卷６期第２６卷第广西财经学院学报
ＪｏｕｒｎａｌｏｆＧｕａｎｇｘｉ广西财经学院学报ＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆＦｉｎａｎｃｅａｎｄＥｃｏｎｏｍｉｃｓＤｅｃ．２０１３
Ｖｏｌ．２６Ｎｏ．６２０１３年
政府投资、ＦＤＩ与市场化进程
—基于ＶＡＲ的实证分析——
林
（西北师范大学
勇，陈名银
兰州730000）
经济学院，甘肃
［摘要］文章从实证的角度，利用１９８１—２００８年数据，研究了中国政府投资、外商直接投资和市场化程度三者之间的关系。基于ＶＡＲ的协整分析发现政府投资、外商直接投资和市场化程度
之间存在长期均衡关系；脉冲响应函数分析显示，从短期来看，外商直接投资有利于中国市场化进程，而政府投资则相反。
［关键词］政府投资；ＦＤＩ；市场化进程；ＶＡＲ［中图分类号］Ｆ２０２
［文献标志码］Ａ
［文章编号］１６７３－５６０９（２０１３）０６－０００８－０６
一、导言
中国的转型就是从计划经济走向市场经济，中国。市近些年的高速发展也得益于市场化程度的提高［１］场经济就是利用市场机制调节资源配置的经济，所以说市场化就是市场调节资源配置的机制在经济活动中的作用持续地增大，各经济主体对市场机制的依赖程度不断加强和深化，市场作用机制从逐步产生、发展到成熟的演变过程。市场化问题不仅是经济理论界关注的问题，也是政府部门和老百姓关心的问题。Ｒｏｌａｎｄ认。为中国的转型有出人意料的成功之处［２］政府投资作为资本配置的重要方式是经济发展的重要因素，尤其是２００８年金融危机以来，中央施行宽松的财政政策，各种经济刺激计划相继出台。但是在亚当·斯密提出“无形之手”后，以哈耶克、弗里德曼和，包括国内茅于轼、张维卢卡斯为代表的经济学家［３］５］。近期国务院也强调迎等都反对政府干预［４，“向市场在这样的背景条件下，研究政府投资、ＦＤＩ对我国市场化程度的影响是一个值得高度关注的问题。二、相关文献综述
代替“市场化”这西方国家经常使用“经济自由化”。国外研究政府投资、ＦＤＩ和经济自由度的成一概念［６］果较多，而得到的结论基本一致，都认为政府过度投资对经济自由有负面影响，而ＦＤＩ对经济自由有积极作（２０１１）认为政府规模的扩大（从。ＡｎｄｒｅａｓＢｅｒｇｈ用［７－９］税收和公共支出两方面反映）不利于经济自由与经济发展。同时哈耶克等认为“经济自由并不是不要政府”。国内同时研究三者之间关系的文章不多。中国经济增长与宏观稳定课题组（２０１０）政府过度投资不利于发挥市场在配置资源中的基础性作用，在某种程度上造［１０］。成对民营经济的挤出，一些地方出现国进民退现象（２００６）市场化进程的深入，意味着行政计划的方军雄。何庆光减少、退出，从而导致资本配置效率的改善［１１］（２０１０）通过脉冲响应函数和方差分解分析，得出我国的政府公共投资对我国市场化进程的影响较经济增长。王迪（２０１１）研究发现ＦＤＩ、政府参更为显著的结论［１２］与与经济资源分配比重、政府从微观经济领域退出是单向因果关系；ＦＤＩ与政府参与、经济资源分配互为双（２００９）认为ＦＤＩ对中国的市场。盛锦飞向因果关系［１３］放权”。外商直接投资（ＦＤＩ）是改革开放的直接结果，对中国市场化进程影响不容小视。ＦＤＩ的大规模流入使得我国市场竞争格局发生着显著的变化。同时，随着经济全球化进程的不断加快，我国吸引ＦＤＩ的规模呈现出进一步扩大的趋势。［收稿日期］２０１３－０７－０１
［作者简介］林勇（１９５９—），男，四川成都人，西北师范大学经济学院教授，主要研究方向：数量经济理论与方法研究；
陈名银（１９８７—），男，湖南邵阳人，西北师范大学经济学院硕士研究生，主要研究方向：数量经济理论及方法研究。
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第６期林勇，陈名银：政府投资、ＦＤＩ与市场化进程１２月
化进程存在显著且积极的影响［１４］。从现有的文献来看，大部分研究集中在市场化对资本配置方式的影响及效率上，而鲜有研究关注资本配置方式对市场进程的影响。政府投资和ＦＤＩ作为两种重要的资本来源方式，本文试图从这两方面研究其对市场化进程的影响。于《中国统计年鉴》（２００９）和《新中国６０年统计资料汇编》。（３）市场化程度的测算。目前市场化程度及其测度的研究主要有：陈宗胜教授等所著《中国经济体制市场化进程研究》；樊纲、王小鲁、朱恒鹏著《中国市场化指数》；北京师范大学经济与资源管理研究院著《２０１０中国市场经济发展报告》。本文将利用北京师范大学经济与资源管理研究院的研究成果，衡量市场化程度的数据来源于《２０１０中国市场经济发展报告》中的市场化指数。记作Ｍ。三、指标说明与数据收集
考虑数据获取的可行性，本文选取１９８１年到２００８年的相关时间序列数据加以研究。对各指标的说明如下：（１）政府投资的测算。全社会固定资产投资按照资金来源分为国家预算内资金、国内贷款、利用外资、自筹和其他资金。郭杰（２０１０）在“财政支出与全社会固定资产投资：基于中国的实证研究”中认为国家预算内资金，代表政府财政主导的固定资产投资（即政府投资），同时也是财政政策的重要内容。本文将固定资产投资中来源于国家预算内的资金代表政府投资，记作Ｇ。单位为元。数据来源于《中国统计年鉴》（２００９）。（２）ＦＤＩ的说明。记为ＦＤＩ，单位为美元。数据来源表1
变量ＬＮＭＬＮＦＤＩＬＮＧＤ（ＬＮＭ，１）Ｄ（ＬＮＦＤＩ，１）Ｄ（ＬＮＧ，１）
ＡＤＦ检验值－０．２１８５－１．５４５１４１－０．８８０７２９－４．６４６５０９－３．７８８２７２－３．６８６２１２
检验类型（ｃ，０，１）（ｃ，０，２）（ｃ，ｔ，０）（ｃ，０，０）（ｃ，０，１）（ｃ，０，０）
四、实证分析
（一）平稳性检验
为了研究的方便，并考虑到对各时间序列数据取对数之后不会改变其性质及关系，且所得到的数据容易得到平稳序列，并起到可能消除异方差的作用。对Ｇ、ＦＤＩ、Ｍ进行对数化处理，处理后的时序变量分别记为ＬＮＧ、ＬＮＦＤＩ、ＬＮＭ。应用ＡＤＦ检验方法对上述变量进行单位根检验，检验结果见表１。时间序列ADF单位根检验
１％临界值－３．７１１４５７－３．７２４０７－４．３３９３３－３．７１１４５７－３．７２４０７－３．７１１４５７
５％临界值－２．９８１０３８－２．９８６２２５－３．５８７５２７－２．９８１０３８－２．９８６２２５－２．９８１０３８
Ｐ值０．７５９２０．４９４８０．９４３９０．００１１０．００８６０．０１０６
结论不平稳不平稳不平稳平稳平稳平稳
类型（c，t，p）分别表示单位根检验方程包括常数项、时间趋势和滞后项的阶数；D（LNM，1）表LNM的一阶差分。注：
从上述检验结果来看，在５％的显著性水平下，由Ｐ值可知不能拒绝存在单位根的原假设，ＬＮＧ、ＬＮＦＤＩ、ＬＮＭ不平稳。而经过一阶差分后的序列的ＡＤＦ统计量在５％的显著性水平下拒绝了存在单位根的原假设，即这三个时间序列都是一阶单整的，即经过一阶差分后为平稳的时间序列，满足了协整检验的前提。表2
原假设不存在至多存在一个至多存在两个
特征值０．７５５８６３０．３３５４２５０．００６２５６
）Ｊｏｈａｎｓｅｎ协整检验（二
利用ＬＲ（似然比检验）、ＡＩＣ准则、ＳＣ准则、首先，ＨＱ准则得到最优滞后阶数都为１。再对ＬＮＭ、ＬＮＦＤＩ、ＬＮＧ构成的ＶＡＲ系统进行Ｊｏｈａｎｓｅｎ协整检验，Ｅ－Ｖｉｅｗｓ６．０输出的结果整理如表２：Johansen协整检验
迹统计量（ｐ值）４７．４４７６６（０．０００２）＊１０．７８６９８（０．２２４９）０．１６３１７９（０．６８６２）
最大特征值统计量（ｐ值）３６．６６０６８（０．０００２）＊１０．６２３８０（０．１７４１）０．１６３１７９（０．６８６２）
注：＊表示在1%的显著性水平下拒绝原假设。
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第２６卷广西财经学院学报２０１３年
由表２Ｊｏｈａｎｓｅｎ检验结果可知，基于ＶＡＲ系统的迹检验和最大特征值检验都表明在５％的显著性水平下，市场化程度、政府投资、ＦＤＩ之间存在一个协整方程如下：LMM=０．３３８７９７LNFDI＋０．０９６２０４LNG（０．０２３６２）（０．０３８９５）由于协整方程的变量都是对数形式，所以协整方程的斜率系数的实际意义就是市场化程度Ｍ分别对ＦＤＩ、政府投资Ｇ的弹性系数。根据协整理论的含义，ＬＮＭ、ＬＮＦＤＩ、ＬＮＧ三者之间存在长期均衡关系。对于该协整方程的经济意义可以做如下解释：首先，从长期来看，政府投资和外商直接投资都有利于中国的市场化进程。在政府投资一定的情况下，ＦＤＩ变化率每增加１％，中国市场化程度的变化率增加０．３３８７９７％。在ＦＤＩ不变的情况下，政府投资变化率每增加１％，中国市场化程度的变化率为０．０９６２０４％。其次，从长期来看，外商直接投资对中国的影响远大于政府投资的影响。（三）脉冲响应分析
由于ＶＡＲ模型不一定是一种理论性的模型，它无须任何先验性约束条件，因此在分析ＶＡＲ模型时，一般不分析变量之间的相互影响，而是分析当一个变量误差项发生改变，或者说模型受到某种外部冲击时对系统的动态影响，这就是脉冲响应函数方法（ＩＲＦ）的基本思想，它是用时间序列模型来分析影响关系的一种思路，分析短期内扰动项的影响是如何传导给各变量的。脉冲响应分析必须是基于稳定ＶＡＲ或ＶＥＣ模型得出的结果才是可靠的。由图１可知，ＡＲ（ｐ）特征多项式的所有根都在单位圆内，所以基于ＬＮＭ、ＬＮＦＤＩ和ＬＮＧ的ＶＡＲ模型是稳定的。图1AR特征多项式根的倒数分布图
利用Ｅｖｉｅｗｓ６．０对ＬＮＭ、ＬＮＦＤＩ、ＬＮＧ进行脉冲分析可以得到图２。本文重点分析ＦＤＩ、Ｇ对市场化程度Ｍ的冲击，以及Ｍ、Ｇ对ＦＤＩ的冲击。由脉冲响应图，从市场化Ｍ对其本身冲击的响应来看，第一期的响应为０．０７８６２８，以后逐期下降，第十期下降到０．０３４４６６。从市场化程度Ｍ对ＦＤＩ冲击的响应来看，第一期为０，但是以后逐期加大，第十期为０．０４６５４８。并且ＦＤＩ对Ｍ有正面的作用。从市场化Ｍ对政府投资Ｇ冲击来看，第一期为０，以后逐期变化，到第十期为－０．０２１０８３。脉冲函数曲线位于横轴下方，表明短期来看政府投资的增加对市场化程度有负面影响。从ＦＤＩ对市场化Ｍ冲击的反应来看，前十期稳定在０．０５以上。市场化的冲击对ＦＤＩ的流入有较大的影响。从ＦＤＩ对Ｇ冲击的反应来看，第一期为０，以后逐步变化，到第十期为－０．０５５６５９，脉冲函数曲线位于水平轴下方，表明短期来看政府投资的增加对ＦＤＩ的流入有负面影响。考虑到理论界对于ＶＡＲ模型的变量是否有平稳的要求有争议，并且ＬＮＭ、ＬＮＦＤＩ、ＬＮＧ为不平稳的序列，可能产生伪回归，可以将ＬＮＭ、ＬＮＦＤＩ、ＬＮＧ差分得到ＤＬＮＭ、ＤＬＮＦＤＩ、ＤＬＮＧ，则ＤＬＮＭ、ＤＬＮＤＩ、ＤＬＮＧ分别代表市场化程度增长率、ＦＤＩ增长率、政府投资增长率。以政府投资增长率为例加以说明（ＬＮ表示自然对１０
第６期）：数林勇，陈名银：政府投资、ＦＤＩ与市场化进程１２月
的计算结果，选择最优滞后阶数为１，并且根据ＡＲ（ｐ）平稳的条件知道，基于ＤＬＮＭ、ＤＬＮＤＩ、ＤＬＮＧ的ＶＡＲ。模型也是平稳的，可以对其进行脉冲响应分析。得到的图像见图３。ＤＬＮＤＩ、ＤＬＮＧ都是平稳的。同样由表１知ＤＬＮＭ、由上文提到的最优滞后阶数的准则，利用ＥＶｉｅｗｓ６．０图2脉冲响应函数图（a）
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图3
从上图３可以看出：脉冲响应函数图（b）
强，经济决策的分散化，政府只在宏观决策和其他一些必要的领域里发挥作用，而从微观决策领域退出，市场机制对资源配置的作用和范围持续增大，经济运行对１６］。市场机制的依赖程度不断加深和增强［１５，一、Ｍ、ＦＤＩ、Ｇ的增长率对其自身一单位的正冲击都有即时的较强的反应。Ｍ、ＦＤＩ、Ｇ增长率对自身的冲击的反应分别是０．０８６６６７、０．２１７８１３、０．１７１９５０。但是冲击所带来的响应迅速就变为０。二、Ｍ、ＦＤＩ增长率对Ｇ增长率的冲击的反应来看，前两期，Ｍ和ＦＤＩ都会下降，并且ＦＤＩ下降的较快，在第２期达到最低，分别为－０．００９１２１、－０．０７９７８７，后期逐步趋于平稳。这说明ＦＤＩ增长率对Ｇ的冲击的反应更为敏感。Ｍ和ＦＤＩ的反映曲线一直处于水平线的下方，说明政府投资的增长率的增加会对Ｍ和ＦＤＩ增长有负面影响。从外商直接投资方面分析，外商直接投资促进了我国对外贸易的发展，提高我国对外开放的水平。外商直接投资对我国企业制度的改革起到积极的示范效应，为我国引入了现代企业制度和企业家精神，促进了产权制度的改革，为我国经济体制的转型奠定了微观基础。外国直接投资促进市场经济机制的建立和完善。外国直接投资加速了我国从计划经济向市场经济过渡，带来了政府与企业关系的根本变化，对我国宏观经济管理体制改革产生深远影响。本文从实证的角度证明了ＦＤＩ有利于中国的市场化进程（经济自由度），与国内国际的研究结论一样。五、结论与推断
市场化要求经济主体行为的独立化，独立性的增１２
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西方国家经常使用“经济自从政府投资方面分析，由化”代替“市场化”这一概念，原因很明显：自由化必然减少甚至放弃政府干预，从而使市场机制成为主导机制。而政府投资显然与此相反。理性预期学派认为，国家干预经济的任何措施都是无效的。要保持经济稳定，就应该听任市场经济的自动调节，反对任何形式的国家干预。这与本文实证分析的结果一致。总之，考虑到外商直接投资和政府投资分别从正反两个方面反映中国经济自由度，本文从实证的角度证明了短期来看政府投资不利于中国的市场化，也不利于中国的经济自由度，而外商直接投资相反。弗拉瑟研究所“世界经济自由度”的视角［J］.统计与信息论坛，2008，（9）：41-48.
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ＧｏｖｅｒｎｍｅｎｔＩｎｖｅｓｔｍｅｎｔ，ＦＤＩａｎｄＭａｒｋｅｔｉｚａｔｉｏｎ
—ＡｎＥｍｐｉｒｉｃａｌＡｎａｌｙｓｉｓＢａｓｅｄｏｎＶＡＲ——
ＬＩＮＹｏｎｇ，ＣＨＥＮＭｉｎｇ－ｙｉｎ
（CollegeofEconomics，NorthwestNormalUniversity，Lanzhou730000，China）
Ａｂｓｔｒａｃｔ：ＴｈｉｓａｒｔｉｃｌｅｍａｋｅｓａｎｅｍｐｉｒｉｃａｌａｎａｌｙｓｉｓｏｎｔｈｅｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｐａｍｏｎｇＣｈｉｎｅｓｅｇｏｖｅｒｎｍｅｎｔｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ，ｆｏｒｅｉｇｎｄｉｒｅｃｔｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔａｎｄｔｈｅｍａｒｋｅｔｉｚａｔｉｏｎｄｅｇｒｅｅｂａｓｅｄｏｎｔｈｅｄａｔａｆｒｏｍ１９８１ｔｏ２００８．Ｃｏ－ｉｎｔｅｇｒａｔｉｏｎ
ａｎａｌｙｓｉｓｂａｓｅｄｏｎＶＡＲｆｉｎｄｓｔｈａｔｔｈｅｒｅｉｓａｌｏｎｇ－ｔｅｒｍｅｑｕｉｌｉｂｒｉｕｍｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｐａｍｏｎｇｔｈｅｇｏｖｅｒｎｍｅｎｔｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ，ｆｏｒｅｉｇｎｄｉｒｅｃｔｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔａｎｄｍａｒｋｅｔｉｚａｔｉｏｎ；ＩｍｐｕｌｓｅＲｅｓｐｏｎｓｅＦｕｎｃｔｉｏｎＡｎａｌｙｓｉｓｓｈｏｗｓｔｈａｔｉｎｔｈｅｓｈｏｒｔｔｅｒｍ，ｔｈｅｆｏｒｅｉｇｎｄｉｒｅｃｔｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｉｓｃｏｎｄｕｃｉｖｅｔｏＣｈｉｎａ＇ｓｍａｒｋｅｔｉｚａｔｉｏｎｂｕｔｔｈｅｇｏｖｅｒｎｍｅｎｔｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｉｓｎｏｔ．
Ｋｅｙｗｏｒｄｓ：ｃｏｖｅｒｎｍｅｎｔｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ；ＦＤＩ；ｍａｒｋｅｔｉｚａｔｉｏｎｐｒｏｃｅｓｓ；ＶＡＲ
［责任编辑：唐秋凤］［英文编辑：秋虹］［责任校对：冰之］
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