；矗嘎；砖；支 盒融纵横 关于中国证券市场２ Ｏ年发展的 杨运飞 孑Ｌ德生 摘要：中国证券市场经过２０年的发展，经 历过不同的阶段，总市值得到了大幅度的提 析与思考 吸引力较低，股市“圈钱”现象较为普遍。 １．在宏观和微观方面 在改革开放的推动下，中国经济得到 但中国实体经济在资本市场的作用下，发 升，但在其发展过程中存在诸多问题。本文对 快速发展，中国证券市场也发展迅速，投 展较为迅速，资本市场对社会有一定的回 中国证券市场２０年发展进行思考，并阐述促进 资者普遍盈利，但个人账户的盈利相对较 报。 其发展的建议，旨在根据其发展的规律，实现 少，甚至部分个人账户亏损。因此，中国 ３．在政策和导向方面 可持续发展。 股市不具备中国经济“晴雨表”的功能，经 我国为了促进证券市场的发展，颁布 关键词：中国证券市场；发展；分析；建议 济增长未能给投资者带来红利。同时，在 了一系列政策，同时通过交易制度、印花 股票发行等不断对股市进行调控，中 ２Ｏ年发展过程中，境外市场的股指不断上 税、在经济全球化、一体化的环境中，中 涨，其中巴西、印度、俄罗斯等国家的涨幅 国股市的转变与政策的调整有着密切的 国证券市场面对严峻挑战。特别是在金 加大，但中国证券股指涨幅较小，全球排 关系。在证券市场持续处于熊市时，政府 融危机的影Ⅱ向下，其可持续发展得到了广 名靠后。 泛的关注。本文对中国证券市场２Ｏ年发 ２．在融资和回报方面 采取利好政策，在证券市场持续处于牛市 时，政府采取降温政策，从而实现对证券 ４．在违规和监管方面 目前，中国证券市场的违法违规案件 展进行研究，介绍了影响其发展的因素及 据分析，在中国证券市场发展过程 市场的良好导向。 存在的问题，并提出促进中国证券市场发 中，投资者的付出为６．２万亿，上市公司的 展的建议。 现金分红为２．７万亿。中国股市的融资水 一平低于美国、法国，但与日本、德国相比较 逐渐增多，２０１２年案件涨幅为２１％，２０１３ 、中国证券市场２０年发展的 高。由于中国证券市场上涨乏力、分红意 年案件涨幅为４０％。中国证券市场还存在 识较弱、信息披露不足，导致证券市场的 内幕交易案件，其中也存在欺诈发行、虚假 化，村民分化为多个阶层，集体意识在村 第＿一，随着社会整体流动性的增强， 基本分析 硬专制。这在税费改革前表现为各种屡 定因素 禁不止的非法集资和摊派，以及地方政府 村民自治是广大农民群众直接行使 民各自寻求出路的过程中被逐渐淡化。 对村民上访行为的大肆压制。而在后税 民主权利，实行自我管理、自我教育、自我 费时代，部分地方基层干部由于失去了收 服务的一项基本社会政治制度。而村民 乡村劳动力资源大量涌入城镇，也导致了 取税费的工作，而产生失落和盲目，出现 自治的运行梗阻不畅则导致我国乡村治 乡村精英的大量流失，村民自治的人力资 了“做一天和尚撞一天钟”的消极态势。 ２．法制悬浮：乡村治理困境的制度因素 理陷入了困境。 源被变相掏空。乡村干部的职位常常无 村民自治这一被寄予厚望的基层民 人问津，留下的村民也对村务冷漠应对， 虽然乡、民族乡、镇的人民政府所应 主治理制度之所以运行不畅，主要是由以 乡村社会陷入了被遗弃的边缘。 行使的职权在《地方各级人民代表大会和 下这三方面因素造成的。 地方各级人民政府组织法》中有详细的规 第一，村民自治委员会在某种程度上 参考文献 经济．２０１２（５）． 城镇化进程中乡村治理问题【Ｊ］．商业 定，但在实际的执行过程中，乡镇政府的 沦为基层政府完成行政分包任务的执行 ［１］周燕玲．职能履行主要依据上级制定的干部管理 工具，村民自治的实质在压力型体制下被 所制定的管理与考核办法和法定的职能 的自治组织，而成为名义上的自治、实际 内容是存在着巨大落差的。基层干部的 上的“准政府”组织。”这极大地弱化了村 行为准则就愈加脱离立法规定，而更密切 民自治权，造成了村民的非制度化参与上 地围绕着那些与他们的发展和升迁有密 升、农村“黑恶”势力猖獗、乡村自然生态 ２１＿Ｔ－锐．后税费的乡村治理困境『Ｊ］．理论观察， 办法以及各种考核制度。但上级各部门 扭曲，“许多地方的村委会并非名副其实 ［２００９（３）． ［３】郭泽保，等．构建中国现代农村社会管理体制 的路径选择——基于社会转型期存在的问 题…．福建行政学院学报，２００９（３）． ［４］吴理财，李芝兰．乡镇财政及其改革初探—— 洪镇调查『Ｊ］．中国农村观察，２００３（４）：１３． 切关系的考核办法。而在村级场域，乡镇 恶化等一系列的乡村病症。 官员及村干部在推进村民自治依法开展 第二，在当前的大转型时期，随着乡 ［５１５Ｅ丽．公民社会视角下的村民自治研射ＪＪ．理 的过程中却未能尽心尽力，这也在一定程 村社会的利益多元化和意识多样化，原有 论探讨．２０１２（５）． 度上导致了相关法律制度难以有效地嵌 农村内部的“大一统”格局被打破，村民自 Ｉ６］徐勇．徐勇自选集［ＭＪ．武汉：华中理工大堂出 入村庄治理中。 治失去了稳定的根基。村民的集体利益 版社．１９９９． ３．村民自治梗阻：乡村治理困境的决 在改革开放后的市场经济浪潮中逐步分 ｛尊帮旃 豢 麓徽肆ｌ０强 （作者单位；苏州大学） ～＇＝＝｝ 金融纵藕 美 ｓ并；土 的诉讼制度，从而保证机制的便捷性与实 信息披露案件等。违法违规案件的增多主 得到快速的发展。 要是由于未对其进行严格检查和严肃处 模进一步扩大，违法违规案件明显增多。 公正的信心。 三、中国证券市场发展的思考 效性，增强投资者对法治、理。随着资本市场的多层次发展，市场规 与建议 最后，加大惩罚力度，根据《证券法》与《刑 法》，对市场中各种违法违规行为依法进 １．思考 行惩处，通过大力度惩罚，增加其违法成 二、中国证券市场存在的问题 １．依赖性严重 中国证券市场的发展一直是稳定的， 本，从而保证证券市场的诚信建设，为其 在世界金融危机中，通过对制度、技术与 营造良好的市场环境。 管理等方面不断调整，未造成严重的影 （２）树立诚信意识。现阶段，中国资本 １９９４年，中国股市在政策扶持下得以 响。在中国证券市场发展过程中，政策发 市场逐渐趋于多层次、区域性发展，面对 扭转。此后，中国证券市场开始依赖政府 挥着积极作用，不仅实现了中国经济的改 新型的市场发展，需要树立诚信意识。通 政策，投资者根据国家政策开始投资，投 革与发展，还实现了中国经济的市场化与 过诚信，实现自律建设、规范运行，从而促 资者普遍认为只要根据政府的政策投资， 国际化。在中国证券市场发展初期，股市 进中国证券市场逐渐形成企业对投资者 便一定可以获得回报；市场也开始依赖政 经历过熊市与牛市，通过政府政策的干 的尊重，投资者对企业的尊重，并通过中 府的政策，“利好”依赖情况十分严重，对 预，才保证了股市危机的解决，促进了社 间机构，促进诚信意识的树立。 政府政策依赖不断增强；政府的持续干预 会经济的发展，保证了社会的稳定。 让投资者与市场的依赖不断强化，但由于 （３）完善市场功能。市场功能中最基 证券市场需要完整的制度与无形的 础的便是筹资，但中国证券市场的筹资功 政策的过多运用，其效果在不断减弱，政 文化，才能保证其可持续发展。随着证券 能未能得到有效的发挥。同时，其他功能 府的信用逐步丧失。在证券市场出现问 市场的发展，其制度将逐步完善，制度同 的成效较弱，功能也不具备全面性。因 题时，投资者急需国家进行干预，为了维 时也是一种文化的体现。西方股市制度 此，要促进其筹资功能的发挥，通过退市 其文化内涵有诚信、创新、负责 制度、信息披露制度、稳，国家通过行政手段对证券市场进行干 相对健全，诚信监督机制与发 预，监管部门的工作内容不断增多，监管 与契约等，但中国证券市场在制度方面还 行制度等，实现功能的完善。同时也要不 范嗣不断扩大，不仅包括行业准入、审查 存在诸多不足，尚未完善，同时其文化内 断进行创新，使中国证券市场的功能得到 与审批、上市监管等，还包括救市、平抑市 涵严重＿／人缺。目前，中国社会严重缺乏信 充分发挥。 场等，监管部门对证券市场的各个环节进 任，证券市场的“失信”也比较严重。因此 对市场的调控。 ２．功能性较弱 （４）加强市场监管。中国政府对证券 行监督与管理，通过行政手段，从而实现 中国证券市场的发展，要通过信用评级、 市场的监管虽然取得了一定成效，但随着 法律事务所、会计事务所等机构维持社会 证券市场的改革，其监管要归还给市场， 的信用文化。 ２．建议 政府要调整职能，更新管理理念，创新管 理制度，从而培育市场自律监管的机制， 实现中国证券市场监管的可持续发展。 证券市场中涉及大量资源，是实现资 源优化配置的最佳场所，其最明显的功能 中国证券市场的发展存在一系列问 制约着中国证券市场的持续发展。在 便是实现资金的有效配置，为企业或个人 题，创造财富。但中国证券市场存在不健全 此，提 促进其发展的几点建议： 的制度问题，使其功能不能得到有效发 （１）健全法律制度。目前，中国证券市 挥．各种资源未能得到优化配置，甚至可 场的相关法律法规建设取得了明显的成 综上所述，中国证券市场在其２０年 发展过程中，促进了中国经济的发展。但 随着经济全球化、一体化 社会主义市场 经济的发展，中国证券市场要调整其发展 战略，完善其发展制度，更新其发展思想 等。相信通过不断的创新 完善，中国证 券市场将迎接挑战，把握机遇，从而实现 快速发展。 参考文献 能产生“逆配置”现象。在中国，证券市场 果。但随着社会主义市场经济的发展，法 的资源是由政府来决定其配置的，政府根 治建设仍需加强，法治精神需要不断弘 遵守与法治文化、 据国家政治、经济的需求对资源进行配 扬，在法律制定、实施、置，市场的功能未能得到高效发挥。同时 环境等每个方面均要完善，使之符合资本 部门间因自身的利益而对证券市场进行 市场发展的需求，缩小 国际法治建设的 分割，也制约着市场作用的发挥，影响着 差距，从而促进中国证券市场的进一步发 资源的合理配置。 ３．合力未能形成 展，保证中国社会主义市场经济的稳步发 展。首先，修订《证券法》，以市场化为理 【１１戴文华，夏峰．关于中国证券市场２０年发展 的基本分析与思考［Ｊ１．市场动态，２０１４，１ （１２）：４—５． 我国证券市场在发展过程中，在制 念，对股票发行、上市、退市、交易、信息披 度、管理与创新等诸多方面进行了调整， 露等进行明确的规定，对市场主体、政府 ［２］胡海峰，张琦．中国证券市场的演进轨迹【Ｊ１＿ 但收效甚微，其中最为重要的原因便是政 与管理机构进行明确的界定，积极发挥各 全球化与中国，２０１０（０７）：ｌ１６一Ｉ１７． 府干预过多，市场的作用未能得到发挥。 个主体的作用。其次，建立健全证券民事 【３］ｇ旭光．后危机时代中国证券市场安全：严峻 证券市场主体有上市公司、交易所、券商 赔偿制度，保护投资者的实际利益。对投 减少民事诉讼 等，各方面利益取向各有不同，合力较弱， 资者采取适当的倾斜政策，唯有通过全面的配合，中国证券市场才能 的程序。根据中国的实际情况制定适合 一的现实［Ｎ］．山东工商学院学报，２０１３，１０ （０５）：７４—７５． （作者单位：长春理工大学） ＜≥；耘辩 ０Ｓ磁 麓鼗尊｛拈 １４