1.4 认识市场结构
图表分析专家们对几乎所有市场的跌宕起伏都命有奇怪的名字，但他们好像错过了市场中的要点，那就是价格（以日线为例，棒线顶部代表日内最高价，底部代表日内最低价）以一种非常明确的、惊人的机械方式运行。这很像学习生字，一旦你学会了字就可以认词，学会认词就可以读故事了。
要掌握的第一个字告诉你什么样的市场行为会造成短期的最高价和最低价，学会了这个基本点，所有市场结构的意义就一目了然了。
我可以用这种简单的公式来定义市场短期的低点：如果任何一个交易日的最低价，前后交易日的低点都比它高，那么这就是短期的低点。我们这么判断是因为对市场行为的研究会告诉我们，价格在低点日下跌，之后未能创出新低，因而转向上1.4 认识市场结构
图表分析专家们对几乎所有市场的跌宕起伏都命有奇怪的名字，但他们好像错过了市场中的要点，那就是价格（以日线为例，棒线顶部代表日内最高价，底部代表日内最低价）以一种非常明确的、惊人的机械方式运行。这很像学习生字，一旦你学会了字就可以认词，学会认词就可以读故事了。
要掌握的第一个字告诉你什么样的市场行为会造成短期的最高价和最低价，学会了这个基本点，所有市场结构的意义就一目了然了。
我可以用这种简单的公式来定义市场短期的低点：如果任何一个交易日的最低价，前后交易日的低点都比它高，那么这就是短期的低点。我们这么判断是因为对市场行为的研究会告诉我们，价格在低点日下跌，之后未能创出新低，因而转向上升，最终使该低点成
为短期低点。
市场短期高点刚好相反。这里我们看到的是交易日两侧都有较低的最高价出现。这说明价格上升到中间交易日的顶点，然后回落，从而形成了短期高点。
最初，为了和20世纪30年代亨利·怀勒（Henry Wheeler）的著作保持一致，我把这些短线变化叫做“圈出的”高点和低点。在计算机出现之前的年代，我们保存价格笔记，为了辨别出这些价格波动中止，我们会在笔记本上简单地用圆圈标出这些点，或者“圈上”这些点，这样我们就很容易看到它们。
图1-4中展示了几个短期高点和低点，现在花几分钟看看这种形态到底代表了什么。
图 1-4 英镑（日线图）
资料来源：Graphed by the“Navigator”，Genesis Financial Data Servic
如果你理解了这个概念，我们就可以逐步将这些要素进行组合了。你可能已经找到了
答案；市场从短期高点摆动到短期低点；这实在令人兴奋，实际上，我们可以用机械且自动的方式度量市场波动。没必要听取复杂的图表分析专家的谈话，也同样不必迷恋图表分析专家或技术分析师的虚幻世界。
两种特定类型的交易日会给我们的基本定义带来混淆。第一种，我们叫做内移交易日（孕线）。之所以这么叫是因为当日的交易价格发生在前一日的价格区间内。这种交易日的特点是：比前一日的日最高价低，以及比前一日的日最低价高。在对9种主要商品50 692个交易时段的研究中，我发现了3 892个内移交易日，它提示我们有7.6%的概率出现这类交易日。
为了要辨别出短期摆动点，我们只能忽略这些内移交易日以及它们可能构成的短期关键点。内移交易日意味着市场进入了密集交易区，当前的摆动不能继续前进了，但是也不能折回，因此直到这种状态消失前，我们必须等待并且不要在趋势分辨过程中使用内移日。
第二种称做外移交易日（抱线/吞没形态）。这种交易日很容易看到，它有高于前日的最高价，也有低于前日的最低价！这种交易日出现时（它出现的概率大概是3%），我们必须研究当日价格从开盘到收盘的价格运动过程。在前述对50 692个交易时段的研究中，出现了3 487个外移交易日，占到了几乎全部交易日的7%，但出现的频率还是不如内移交易日高。
牢记了前面的信息，再把你的注意力集中到图1-5上，图中对内移日和外移日进行了讲解。请记住，当价格从一个端点移向另一个端点时，我们要做的是判断短期价格摆动。
图 1-5 猪腩（日线图）
资料来源：Graphed by the“Navigator”，Genesis Financial Data Services：800-808-3282.
到现在为止，你应该理解了基本的概念，也能明白价格如何摆动。在图1-6中，我标出了这些端点并用一条直线把它们逐点连接起来，以显示出摆动形态。
图 1-6 猪腩（日线图）
资料来源：Graphed by the“Navigator”，Genesis Financial Data Services：800-808-3282.
1.4.1 确定中期的高点与低点
演出开始了！想想看，如果任何一天的前后都有较低的高点，我们能把它定义为短期高点的话（价格内移日不算），那么我们可以再向前迈一大步，把前后都出现较低短期高点的短期高点定义成中期高点。现在系好安全带，因为我们还要再进一步：任何中期高点，只要前后两侧的中期高点都较低的话，我们就说它是个长期的高点。只用了一段话，我们就能确定市场短期、中期、长期三个重要的摆动。市场低点也是用同样的方式确认：首先找到一个低点，如果两侧的低点都更高，就是短期低点。然后找到一个前后两侧的低点都更高的短期低点，这就是中期低点。确定长期低点一样简单：只要中期低点前后的中期低
点都比较低，那么这就是一个长期低点。
现在该来看看这是怎么一回事了。我在图1-7中先标记出了所有的短期转折点，然后找出了中期转折点，最后在另外一个层次找出了更长周期的转折点。这幅图说明了一切；真的只是简单的形式就包含了一切。现在如果你看这幅图，就会明白市场的结构，就能理解我们能从市场的混乱中创造秩序。
图 1-7 用图表分析从短线混乱中找出条理
有了前面这些认识，我把示意的样图换成真实的市场价格图表：瑞士法郎（见图1-8）和咖啡（见图1-9）。首先我要圈出短期的转折点，然后通过比较更高或更低的方式找出短期转折点。之后从另一个层面上找出中期转折，最后到长期转折点。说起来简单，但你仔细研究图表以后就会发现，把这样的关系绘制出来可不容易。让我们来看看吧。
图 1-8 瑞士法郎（日线图）
资料来源：Graphed by the“Navigator”，Genesis Financial Data Services：800-808-3282.
图 1-9 咖
啡（日线图）
资料来源：Graphed by the“Navigator”，Genesis Financial Data Services：800-808-3282.
1.4.2 为什么认识市场结构如此重要
一旦你对这些市场的基础结构有所了解之后，你就可以在这些转折发生伊始就辨别出它们来。当价格上涨超过前一天的高点，而前一天的最低价又比更前一天最低价还低的时候，那么这就是个短期低点所在的位置。仅靠这次价格穿越的特性，我们就知道短期下降的摆动结束了。同样的道理，如果价格下跌低过前一日的最低点，而且前一日的最高价又比更前一日的最高价还要高，短期的最高点就形成了。这就意味着，在交易时段内我们就能把握这些转折点是什么时候形成的。一旦你对这些市场的基础结构有所了解之后，你就可以在这些转折发生伊始就辨别出它们来。当价格上涨超过前一天的高点，而前一天的最低价又比更前一天最低价还低的时候，那么这就是个短期低点所在的位置。仅靠这次价格
穿越的特性，我们就知道短期下降的摆动结束了。同样的道理，如果价格下跌低过前一日的最低点，而且前一日的最高价又比更前一日的最高价还要高，短期的最高点就形成了。这就意味着，在交易时段内我们就能把握这些转折点是什么时候形成的。
作为短线交易者，我们也能说出中期的高点和低点形成的时间。怎么知道的呢？很简单，如果短期高点的形成有助于我们确认中期的高点，进而确认长期的高点的话，我们就能在一些理想的转折点入场。
图1-10显示了这些是怎么组合在一起的。当价位上涨超过A日最高价，就形成了一个短期低点。这个短期低点比前一个短期低点更高。这就是说，低点B是个长期低点，我们可以从这个可能的长期趋势的上涨初期就开始买入。
[图 1-10 猪腩（日线图）
资料来源：Graphed by the“Navigator”，Genesis Financial Data Services：800-808-3282.
这其实就是怎么把转折点编织起来，给每个部分找到正确的位置，好让我们能够了解市场活动的结构。它的妙处就在于，不管什么时候、什么市场，你都能从中判断出趋势到底向上还是向下，并且从中选择入场离场的时机点位。
多年以来，我就是靠这些作为买卖的入场依据，过上了相当不错的日子。这些点也是我知道的唯一有效的支撑与阻力位置。它们太重要了，对这些价格点的突破能提供关于趋势和趋势改变的重要信息。因此我才把它们当做止损和入场的手段。
1.5 市场结构永远不会改变
市场价格在高点低点间振荡，因而我们得以辨别这些摆动。这一点非常重要，因为辨别可以使我们在机械的基础上量化和定义所有价格运动。这些摆动能够使我们确定：（1）市场的走势；（2）市场走势何时改变。市场结构的妙处在于它能清晰地为我们勾勒出价格的运动。
它是这样的：市场从一个点到另一个点以循环、摆动和急涨急跌的形式运行。我可以教给你我们是如何识别所有的摆动点的，然后再教你何时利用这些摆动点建立买卖信号。记住这点，让我们从头开始，先来讲一些对市场摆动的基本理解。
实际上我们通过一个非常简单的规则就可以识别出市场中所有短期的最高点和最低点：如果某日（或某根价格线，如果你使用不同时间周期的话）的前后两个最低价都比它高的话，则市场出现了一个短期低点。同理，短期高点指的是某日（或某跟价格线）的前后两
根线都更低。
听起来很简单吧？这些摆动点中蕴含着大量的信息与对市场的解读。在讲解其他内容前，我希望确定你们理解了这个概念。图1-11给出一个标记了摆动点的例子，这样你们就能看图中这些点是如何被识别的了。（这里我用的是澳大利亚市场的图表，其实任何国家或任何时间周期都一样，市场结构都在发挥作用。）
理解价格以摆动或摆动序列的方式运动对你们而言至关重要，这是一切的开始。当后一日的价格不能创出新高并且跌落到较前一日的最低点以下时，我们可以说“一轮”价格的上行运动结束了。价格运动本身展开看即是价格的各次摆动。
图1-11
我们一旦理解了这一点，即可如图1-12所示，把各摆动点简单连接起来堆砌出市场结构。
理解这些短期高点低点的构成非常关键，凭借这些，我们可以精确判断短期高点和低
点何时充分到位。
图 1-12 必和必拓：短期摆动点
以短期高点为例，一旦某日的低点次日被跌破，我们就把这一天视为一个短期高点。仅仅最高价变低还不够，高收日的低点也得被跌破。图1-13图解了这些，正如常说的，一图抵万言。
图 1-13 必
和必拓：短期高点和低点是如何形成的
至于短期低点（见图1-14），我们知道，如果某日的价格高点次日被突破，则该日即被视为一个短期低点。仅仅低点变高不够，低收日的高点也得被突破。
我们可以把上述汇总如下：当市场处于下行趋势，且某日的价格超过了最低日的高点，则视为短期下行趋势结束。
图 1-14 必
和必拓：请注意，价格棒的高点未被突破——不是短期低点
在价格上升中，当最高日的低点向下被突破时，则意味着短期上升趋势的结束。
这里的图1-15重申了上述信息。你们已经学会了如何正确发现市场中所有短期摆动，但是这里还有没有你没看到的呢？是的，真的有。因为如果我们把前后两日有较低高点的某日定义为短期高点的话，则我们也可以这样说：
·一个短期高点，前后的短期高点较低，可视为中期高点。
·同理，一个短期低点，前后的短期低点较高，可视为中期低点。
图 1-15 连接短
期高点和低点
现在记住这个简单的定义，让我们把同一张图表再看一遍，这次我在上面标出了中期摆动点。如图1-16所示，现在我们能做到的事情简直不可思议。不用任何计算器、电脑或数学公式，我们就能说出市场的短期和中期趋势。以我的理解，市场结构可以使我们判定出任何市场的真正趋势。2008年7月以前，交易者会认为市场在进行横向整理或者无趋势可言。然而市场结构已清楚显示市场在6月中旬形成了一个中期高点，而且较此前的中期高点低一些！当时这就是告诉我们股市已进入下跌趋势，可以做空了。
图1-16
在讨论精确入市时点前，我想把这部分内容进行得更深入些。如果一个短期高点可以用来识别中期高点的话，那么再进一步，中期高点和低点是不是也可以用来寻找长期高点和低点呢？
·得感谢市场结构的概念，一个中期高点，如果它前后两个中期高点都比它低的话，那么按我们的定义，这就是一个长期高点。
·同样得感谢市场结构的概念，一个中期低点，如果它前后两个中期低点都比它高的话，那么按我们的定义，这就是一个长期低点。
来看一下我们在图1-17中做了什么。我们可以找出所有市场的短期摆动，这些摆动点帮助我们确定了中期摆动点，然后中期摆动点又进一步帮助我们成功地找出了长期摆动
点。
和必拓：短、中、长期摆动
图 1-17 必
你可以用这些独立的点来解决很多问题，但我希望尽量把事情简化，只去理会最基本的概念。最赚钱的交易，当然是最易找到的那种，都是基于市场的中期趋势实现的。中期
趋势提供了比较多的获利机会。不过，中期趋势并非每天都会出现，这会让那些试图每天交易10笔或每周交易10笔的人有些沮丧。根据我的经验，如果进行这么频繁的交易，你不可能从这门生意里赚到大钱。唯有在概率有利于你的时候下重注，而不轻易掷色子，钱才会找上门来。你交易的次数越多，就越有可能把你的投机活动搞砸。换句话说，你要做的决定越多，可能犯错误的机会也越多。
1.6 做空形态
现在，让我们从讨论理想的做空形态是什么样开始。你需要寻找的是一个中期高点，比上一个中期高点低。这种形态清楚地告诉我们市场的趋势为下行趋势。按照市场结构的定义，这个较低中期高点的构成所展现出来的是更长时间周期上的价格波动性。
当一个中期低点高于前一个中期低点时，这就意味着中期趋势为上升走势，这时在概念上，这个形态最好的购买机会就出现了。这里有一个关于摆动的问题：哪个是目前市场中的最大摆动？找到答案，你就会知道当前时间周期目前的趋势了。只用这两种形态，你就有了优化的交易方法，因为你实际上在利用中期趋势这个强有力的武器在交易。
现在，让我们来看下买入信号是什么样子的，这样你就能够明白我的意思了。在图1-18中，价格柱状图显示了每日的开盘价、日内到达的最高价、最低价以及最终结算价，即收盘价。（记住这些可以是五分钟、每天、每月或每周的价格走势图，所有这些适用相同的规
则。）
图1-18
明白了市场结构，你就能看到必和必拓公司股价变为上升趋势的动态过程。这是有目共睹的。我们可以看到一个比前面低点更高的短期低点，确认了中期低点。这也就告诉了我们市场的趋势是上升的，这时可以买入。而很清晰的买入点出现在前一个短期高点之上，这一点随后就被突破了，准确地说，在这幅图中就是4月1日、66.80元的位置。
请注意，这些信号并不是每天都会出现的。交易者需要极大的耐心等待这种特定的价格形态。但是你们也能看到，等待是值得的。同时，这种价格形态让交易者可以跟踪几只股票和商品品种，利用中期高点和低点形态筛选最好的交易机会。
好吧，我们现在有了多头的交易。下一个问题是：我们怎样离场？我们能为这个交易制定一个目标吗？跟踪止损又应该设在哪里呢？
1.7 目标时间与跟踪止损
市场并不总能运行到你设定的目标，这就是为什么你还要学会使用跟踪止损，它太重要了。
我们可以通过多种方式确定目标价格。很多人认为斐波纳契比例或类似比例对确定价格目标有价值，有帮助。我不这么认为。我曾经就此做过几次彻底的研究，没有任何研究结果显示那些比例是有用的。而且，我也没见过任何其他研究可以证明斐波纳契比例的有效性。不过就这些比例本身而言，他们的说法都只是一家之言。
我所发现的规律是，当价格超越前一个中期高点时，其上涨幅度确实有很大机会就是上涨前从中期高点回落到最低点之间的距离。
换句话说，你可以把前一个中期高点与目前中期低点之间的价格距离加到前一个中期高点上，算出我们的价格目标或者说价格的潜在涨幅。
使用我的“目标射手”指标（来自Genesis software），在我们刚才看的同一幅图（见图1-19）中打开这个指标，就能看到价格目标在哪儿了。
图 1-19 必和必拓中期目标值图
我们剩下的工作就是设置些保护性止损点，以备出现前面的中期高点没有被突破、交易不成功的情形。交易如同打拳击，“出击的同时得时刻保护自己”。止损和跟踪止损就是我们在这场没有裁判的比赛中的防护措施。
我们也可以把市场结构用于设定跟踪止损，如图1-20和图1-21所示。“画圆圈的”，更高的短期低点就是这笔交易的止损点。
根据市场结构概念，我们在建仓后，价格到达目标价格前，如果遇到了新的中期高点构造，可以把其作为离场价位，这就是所谓的跟踪止损。
图 1-20 必
和必拓：低点成为跟踪止损
图 1-21 力拓：中期高卖形态
交易并不是一个完美的世界，这里科学与艺术同在——对哪种分析方式更好以及对市场牛熊判断的信心将决定你持仓时间的长短。这里存在四种可能性：
（1）市场在最近的短期价格低点以下运行。
（2）市场在最近的短期价格次低点以下运行（如果你确实看涨，就去掉在当前的短期低点下方设置的止损）。
（3）市场形成一个新的中期高点。
（4）价格到达预期目标。
在交易结果逐步明朗的过程中，你会看到其他较高的短期低点不断形成，制造新的入场机会。这些在更高价位上依次出现的形态也都有短期价格目标，只要这些目标价位没有超过中长期目标值的话，你都可以加以利用。就像我之前说过的，市场结构的意义远远比
你能想到的深得多。
那就是你的股票或期货交易模板中最基本的买入模式，不管日间或日内交易都没有任何区别，这就是价格的运行方式。下面让我们把注意力转到卖出机会上。
图1-21显示的是力拓形态，不过用哪只股票来分析并无关紧要，我们也可以用大豆、银、铜或可可的价格放在这儿。所有市场的结构是一样的，问题在于必须确定你找到的短期高点和低点是否与中期值一致。有时候，由于内部交易日和外部交易日价格变化的作用，结构会变得不太清晰。不过，市场上没有什么是一贯清晰的。
尽管如此，这一形态如此常见，找到它对你绝不会是什么问题，而且还可以一而再再而三地找到。如果这个形态不清晰，又为什么要用它交易呢？
在图1-21中，我用折线在图上标出了基于短期价格摆动确定的中期摆动。你会看到，2004年3月形成了一个较低的中期高点，这个高点比前一个高点低，因而我们确定市场正处于下跌状态，希望抓住机会卖空。
当然，问题是我们找到一个中期高点后，该从哪里进场交易。3月9日，价格跌破了前一日的低点，这就使得当天的高点成为一个短期高点，该高点比之前的3月3日形成的短期高点略低，因而我们知道3月3日的高点为当时的中期高点，同时我们也清楚，该高点比这前的中期高点略低。这样我们就可以很容易在该点，即我标出的124.55点进场做空。到这一点，这个形态走完整了。
一旦开仓，首个止损点应该放在中期高点以上，这是个要割肉离场的点位。换句话说，3月3日的高点不能被突破。如果事实确实如此，那么价格就回到上涨趋势中了。到时候，
我们就要反手做多，因为中期趋势变为上涨了。为什么？因为到时候价格就会形成一个略高于前面低点的中期低点。
因而这个价位就是你的首个止损点。为了把交易亏损限定在更小的范围内，你可以把止损点设置在高于3月8日的高点上，因为价格突破了该日高点将意味着一个较高的短期低点即将出现，并且还可能形成一个中期低点。
简单的价格摆动带来的所有信息是如何诠释结构的，结构又是如何显示市场趋势的，这些不都很妙吗？
接下来，让我们把注意力转移到这笔交易的价格目标和跟踪止损的设置上来（见图
1-22）。
力拓：跟踪止损点及目标价
图 1-22
用2月份的低点减去其与3月3日的高点间的差额，我们就得出了目标价85.42。事实上，价格也确实运行到了这个位置，但我确定在价格目标实现前我们就已经退出交易了。除非有什么强烈的理由，否则没人会留在空头头寸里的。
为什么这样说？因为我认为很大机会上，你会被你设置的跟踪止损逼出局了，这个止损点就在下一个中期低点形态中的一个短期摆动高点上（这同时创造了另一个进场卖空的机会）；为更好地解释这一点，我们来看一下图1-23，这幅图记录了整个交易的连续状态。
直到3月下旬，我们的交易一直进行得很顺利，这时价格开始回升，警告我们一个中期低点已经形成。（我用飞碟样图标在图中对中期摆动做了标注。）我们知道，一旦价格高于4月4日的高点，就会有一个较高的短期低点出现，这样我们将不得不在次日的最高价了结交易。你可能还用过很多其他技巧，不过我们一直都紧紧追随市场结构来制定我们的离场点位。毕竟我们是短线交易者，短线交易的目的是获得利润而不是左右市场，让它向不会发展的方向运行。
图 1-23 力
拓：结束交易
另一个绝好的做空机会出现了，根据我们的定义，一个新的较低的中期高点形成了。请注意，该高点要比我们最初进场做空的位置低一些。因而，我们知道市场迎来了更大的下跌趋势。这笔交易同样是获利的，并且很快就运行到了我们设定的价格目标，获利了结了。无论你是否使用了跟踪止损，譬如在较高短期低点或突破任何短期高点的点位结束交
易等，任何不利情况都没有发生。我们很幸运：价格直接到达了我们设定的价格目标。
【要点重述】
让我们很快回顾下我希望你们了解的信息，市场会准确告诉我们它如何构造其下一步动向。如果我们能够花时间耐心观察研究市场动向的话，市场几乎把所有事情都告诉我们了。事实上，在我所谓的市场结构里，自有它的旋律、道理、逻辑和科学。市场结构可以用于任何时间周期：日内、日线、周线甚至月线。
具体成果要求：
1. 要求指标能将短期高低点连线标识出，中期高低点标识出（用不同的线）。
2. 当中期趋势形成时，标示出进场点的线及点数。标识出初始止损点的线及点数。标示出目标盈利退出线及点数。
3. 设置好跟踪止损。
4. 总之，要求指标达到1-19到1-22图上所示的效果！
1.短期高点为
开多条件
开空条件
平多条件
平空条件
因篇幅问题不能全部显示，请点此查看更多更全内容