恒大地产财务风险管理问题研究

国外研究现状：

Claudio Giannotti、Gianluca Mattarocci(2015) 是通过研究意大利不同选择的房地产投资，分析了内、外部投资风险及投资经理人对金融市场的合理选择，制定一套有效的防范风险的投资组合。

Zhang ML、YangWp（2016）指出房地产投资的特点是高风险、高收益，要准确的找出不同投资方式的风险，并且提出对房地产行业的投资风险评估可采用模糊综合评价法。

Trippner、Pawel（2014）将资金进行统筹管理，可以减少企业财务人员人数，加强企业内部资金运作的规范性、提高企业内部监督的严格性，进而节约运营成本，规避资金风险，促进企业平稳发展。

国内研究现状：

王惠伟（2017）在《我国中小企业财务风险的分析和控制》中指出，一个企业财务风险的高低直接影响企业的生存和发展，近年来，由于市场竞争激烈和宏观环境的变化，有不少企业由于财务风险过大而导致企业破产，特别是在房地产企业中，同时房地产企业数量的不断增多和规模的扩大，因此加强对房地产企业财务风险的控制就格外重要。

陈秀（2017）在《BC房地产公司财务风险控制研究》中指出，大多数企业危机的爆发都是由于企业财务风险过大引起的，应及时对其采取有效的方法和措施进行控制。文章研究财务风险的识别，具体对不同状况的风险进行识别。构建出企业财务风险评价体系的总体思路。文章提到偿债能力指标、营运能力指标和现金流量能力指标是房地产行业比较敏感的指标。

王萌萌（2016）在《房地产企业财务风险评估与防范研究》中指出，房地产企业项目开发周期长、资金链安全低，其面临财务风险大，这就要求房地产企业加强对财务风险的管理，有效进行财务风险的评估与防范，以避免或降低财务风险。文章主要研究了房地产企业财务风险的评估与防范。文章在梳理国内外相关研究的基础上，运用房地产企业风险管理及财务风险管理的相关基础理论，分析目前房地产企业面临的主要财务风险及成因，并结合其财务风险的现状，提出房地产企业财务风险管理主要存在职责不明确、专业人才稀缺、机制不健全、财务风险评估缺乏科学性及财务风险防范缺乏灵活性等问题。

焦翠林（2015）在《关于对房地产财务风险管理问题的探讨》中指出，新会计制度下财务管理存在漏洞，财务内部控制不够健全，财务管理运行机制不够健全。文章列举财务管理事务存在的缺陷，提出财务管理不到位会导致更多的资金损失，内部设计方面不够全面，忽视预算之外的资金，会发生非法行为，难使内部机制运行严格和深入。文章指出使用以前财务管理体制都会出现企业决策者和财务分配者之间的矛盾。

王沛文（2017）在《万达商业地产战略转型的财务风险分析》中指出，房地产企业负债比率过高、负债经营、现金获取能力不足、债务偿还压力大等问题给企业带来巨大影响。文章对一房地产企业经营范围、经营状况、发展战略等方面入手，依据财务风险分类中资本循环运动角度选取财务指标。就企业地产筹资、投资、回收和收益分配四个方面进行财务风险识别，以企业地产财务报表数据作为依据，建立能够反映企业地产方面能力的财务指标。运用因子分析法构建企业地产财务风险评价模型，以企业地产财务数据为基础，对

其财务风险进行评价。根据评价结果对企业财务风险成因进行分析，最后得出结论提出有针对性的具体合理的财务风险管理意见。

王荣（2017）在《房地产财务风险及防御研究》中指出，在新的经济环境和市场环境下，房地产企业应提高财务风险管理意识，完善财务风险的内部控制制度，制定财务风险的预警与监控机制，及时和有效防御房地产企业财务风险。文中提到健全财务管理内部控制制度有效降低财务风险的对策，基于风险管理，完善财务管理制度，授权审批与职责分解。

翟梦、张贵阳（2015）在《我国房地产战略联盟的财务风险研究——以万科与万达合作为例》中指出，在当前环境下，房地产企业要想有所突破，必然会选择进行战略联盟进行合作，实现资源的优势互补，使双方均得到进一步发展。但当前房地产企业战略联盟方式发展不完善的前提下，联盟双方必然会面临各种风险，财务风险是不可避免的。企业只有做好财务风险识别与防范工作，通过采取各种措施，采用各类方法来有效预防并控制自身的财务风险，才能实现战略联盟的最终目标，实现企业的常规、可持续经营与发展。

刘晴（2017）在《JKC房地产公司财务风险控制研究》中指出，筹资风险源于两个方面，一是偿债风险，二是收益变化的风险。其中收益变化风险是由于资金财产产生收益的不确定性导致的，财务杠杆中息税前利润的变动是导致这种不确定性的主要原因。当企业的资本结构比较稳定，贷款产生的利息如果是从息税前利润中支付，则企业比较安全。当息税前利润比原本的收益每增加一元钱，那么由息税前利润负担的债务利息就会降低，由息税前利润产生的额外收益，即财务杠杆利润。相反，当息税前利润比原本的收益减少，会给所有者收益造成更多的财务损失。

王倩倩、陈海燕（2017）在《房地产企业财务风险评价指标体系构建》中指出，房地产企业的项目开发周期较长，按照项目规模大小，短则几年，长则十几年。在建设前期准备工作中，可能发生土地不能如期获得、资金筹集不足、合同存在漏洞等情况。在任何环节出现问题都会对房地产企业带来财务风险。

综上所述，目前国内学者对房地产企业存在的问题各抒己见，研究的视觉虽然宽泛，但最终都是帮助企业提高财务管理水平、减少资产损失、增加企业经济效益的目的。本文从不同的角度分析房地产企业财务管理中存在的问题，提出一些解决房地产企业财务风险问题的对策，降低企业的经营风险，进而达到房地产企业财务风险管理制度的完善。

恒大地产财务风险管理问题研究

摘 要

房地产行业所存在的财务风险对于企业生产经营有着很大的影响。本文从财务风险管理的概念入手，从主要财务风险、财务风险成因、财务风险管理存在的问题和主要措施等方面分析了恒大地产财务风险管理现状，剖析出恒大地产财务风险管理存在预算控制管理不完善、控制管理过程不严谨、资金控制管理不系统等原因，最后提出完善预算控制管理、加强成本控制、重视资金管理体系等防范措施和建议。 关键词：房地产企业；财务风险；风险管理

ABSTRACT

The financial risks in the real estate industry have a great influence on the production and operation of the company. This article begins with the concept of financial risk management, analyzes the current situation of financial risk management of Evergrande from the aspects of major financial risks, causes of financial risks, and major measures of financial risk management, and analyzes the existence of imperfect budget control and management of Evergrande real estate financial risk management. Cost control management is not rigorous, and capital control management is not systematic, etc. Finally, it puts forward preventive measures and suggestions such as improving budget control management, strengthening cost control management, and attaching importance to the fund management system. Keywords: real estate company; financial risk; risk management

目 录

1 前言 ...................................................................................................................................................................1 2 房地产企业财务风险管理概述 .......................................................................................................................1 2.1财务风险的概念 .............................................................................................................................................1 2.2 财务风险管理的概念 ....................................................................................................................................1 2.3 房地产企业财务风险管理的特点 ................................................................................................................2 3恒大地产财务风险现状 ....................................................................................................................................2 3.1恒大地产概况 .................................................................................................................................................2 3.2恒大地产的主要财务风险 .............................................................................................................................2 3.2.1不断筹资的风险 ..........................................................................................................................................3 3.2.2偿还债务困难的风险 ..................................................................................................................................3 3.2.3 利率波动的风险 .........................................................................................................................................3 4恒大地产财务风险管理存在的问题 ................................................................................................................4 4.1 财务风险管理前预算不具体 ........................................................................................................................4 4.2 财务风险管理过程中成本控制不严谨 ........................................................................................................4 4.3 财务风险管理资金管理系统不完善 ............................................................................................................5 5恒大地产财务风险管理的建议措施 ................................................................................................................6 5.1 完善预算管理 ................................................................................................................................................6 5.2 加强过程控制 ................................................................................................................................................6 5.3 重视资金管理 ................................................................................................................................................7 6 结论 ...................................................................................................................................................................7 参考文献 ...............................................................................................................................................................9 致谢 .....................................................................................................................................................................10

中国地质大学长城学院2018届毕业论文

1 前 言

企业经济活动运营下下必然存在一定的财务风险，财务风险问题在房地产企业较为突出，对于如何控制财务风险就十分关键。控制财务风险的发生要从财务管理入手，好的管理模式不仅能有效降低财务风险，还会为企业带来更多收益，保证企业持续长期的发展。本文从多方面分析财务风险的概念、成因和现状，并分析恒大地产的主要财务风险，分析当前恒大地产财务风险管理中存在的问题。最后使企业财务状况能得到有效管理和改善，公司财务风险管理能力得到明显提高。

本论文以恒大房地产公司为案例，从财务风险管理的相关概念入手，明确财务风险管理的主要风险，以企业的日常的财务活动为基础，根据不同的财务活动分析其具体的财务状况，从恒大房地产公司的自身经营管理识别其财务风险，再从企业的内部环境和外部环境找到其财务风险的成因，最后分别从筹资管理、成本管理、资金管理等角度提出企业财务风险防范的措施。研究结论对加强企业自身的制度和管理建设、扩宽筹资渠道从而更好地进行财务风险管理具有一定的现实意义。

2 房地产企业财务风险管理概述

2.1财务风险的概念

财务风险是指企业经营不合理投资不正确导致资金短缺不能偿还债务或不能继续融资的风险。

财务风险有广义与狭义之分，狭义的财务风险指在投资或融资过程中由于各项因素的不确定性导致资金流失或无法偿还债务的风险，指具有一定的资金损失的风险。广义的财务风险指资金在使用过程中，由于各项不确定因素，导致资金损失的风险和利益能否预期收回的风险，广义的财务风险具有损失的不确定性还有预期收益的不确定性。

财务风险具有不确定性、不可预知性、损害大等特点。财务风险会随环境和事件的发展不断变化。财务风险存在于每一个企业，并且是每家企业都需要面对的。财务风险存在于每一个财务环节，不论哪一个环节出现问题，都会导致整个财务运算出现偏离造成损失的发生。财务风险的发生不仅会影响企业经营还会使企业的资产损失，重大的财务风险则会导致企业负债经营或无法偿还债务。风险在不可预期的未来具有不确定性，只有采取有效的措施才能降低财务风险。收益与风险并存，掌握企业现状和主要财务风险后制定出管理财务风险的方法可以提高企业的生产经营效益。对于房地产企业来说，房地产企业财务风险指在不可预知和不能控制的环境下企业的财务状况发生改变或是出现恶化，使得企业发生亏损损失的情况。

2.2 财务风险管理的概念

财务风险管理是一种管理制度，对财务风险的分析研究以便最大限度降低风险而得出

1

中国地质大学长城学院2018届毕业论文

的管理体系。是根据前人的经验和对财务风险控制的研究总结出的管理方法。财务风险管理指在资金流动过程中存在的各种风险，并对风险进行识别、度量和分析评价，以保障经济活动安全进行，保证经济利益免遭损害的管理过程。

财务风险管理可分为事前财务管理、事中财务管理和事后财务管理。事前、事中的财务管理较为重要。风险识别就是事前财务管理，是风险管理的基础能对风险做出合理判断。 若不能及时对财务风险进行识别，风险就会潜藏在资金流向里，就会错误地进行资金的使用，这样损失就会突然发生，所以财务风险管理应从事前的风险识别开始，了解掌握财务风险是怎样的精确的识别。风险度量是指识别财务风险后对财务风险所带来损害的大小进行度量。财务风险的度量也会随着时间或是地点的改变而改变，对风险进行度量要根据企业现状进行，以便企业财务做出重要决策。风险控制是财务管理的事后管理工作，是指在识别和度量风险之后对风险进行降低和减少的过程。风险控制也需对内部各项机构、人员的配备和制度体系进行控制和管理。正确地认识财务风险，了解财务风险与环境的变化规律，找到财务风险管理存在的问题掌握财务风险管理的方法，并制定出合理的财务风险制度是企业生存发展的关键。

2.3 房地产企业财务风险管理的特点

房地产企业是以营利为主从事房屋的建筑、经营的独立组织。房地产企业具有使用长期性、固定性和不可移动等特点，房地产竞争以本地市场范围为主，收益主要依赖于当地市场的供求关系及其变化趋势。房地产企业在各项财务活动中往往面临较高的资产负债率和较大的财务风险，但风险和收益也是相辅相成的。不确定性、难预测性以及资金周转率低等特点都是房地产企业财务风险的特征，并且还有很多新特点需积极应对，要想预防和控制财务风险，使企业盈利能力和偿债能力增长，应该采取有效的措施进行预测和防控。

3恒大地产财务风险管理现状

3.1恒大地产概况

恒大集团主要以房地产开发为主，同时也发展金融、旅游、健康等其他多种行业。企业集团规模已进入世界的500强，现恒大地产已发展成为房地产与其他产业为一体的集团企业。总资产2万亿，年销售规模超5000亿，员工有12万多人，解决220多万人的就业问题，做过100多次的公益事业捐款活动捐款数目超105亿。恒大集团也是集快速消费、乳业、畜牧业、商业、酒店、体育、文化等产业为一体的特大型企业集团。恒大地产在中国也具强大的影响力，并且在房地产行业也处于领先地位，其房地产项目遍布范围广并且分布多个城市。

3.2恒大地产的主要财务风险

房地产企业的财务风险主要有筹资风险、投资风险和营运风险。本文从偿债困难风险、不断筹资风险和利率波动的风险三点进行分析。

2

中国地质大学长城学院2018届毕业论文

3.2.1不断筹资的风险

筹资风险是指由于房地产企业负债筹资引起丧失偿债能力的风险，也是企业为取得财务杠杆利益而举债，造成偿债压力大筹资成本增加和资金未被充分利用的风险。不断筹资的风险是由于企业财务结构不合理、融资不正确导致，一般发生筹资风险会使企业无法偿还债务或达不到预期收益。企业经营活动的起点是筹资活动，资金也是企业进行生产经营活动的必要条件，企业活动需要不断筹资来满足。影响筹资风险的主要指标有资产负债率、速动比率，影响的因素有企业的经营规模、企业资本结构、债务规模、企业信用状况、金融市场行情等因素。增强房地产企业的偿债能力需控制筹资风险的发生。筹资风险是借入资金筹资形式的风险。

恒大地产主要通过债务筹资和股权筹资的方式进行资金筹集。债务筹资是恒大地产负债经营依然进行筹资使得重新筹资能够解决债务并持续经营的筹资方式。恒大地产也通过发行股票的方式进行筹资。但也因发行股票的价格数量、发行的时机等原因造成损失。恒大地产的筹资数额和筹资方式也会发生筹资风险。恒大地产在筹资过程中，不仅考虑到筹集的资金能否合理的使用，还考虑到若企业出现负债，筹资后还能否使项目持续经营下去。 3.2.2偿还债务困难的风险

偿还债务困难是因债务人发生财务困难不能按期偿还债务。偿还债务的风险可能来源于因资金周转的失败、经营管理的不善和其他环节的资金漏洞，这些都会导致资金出现问题，使企业发生债务从而导致债务偿还的困难。

恒大地产虽实行资本金制度，但在初期阶段以负债开发为主，同样大量的开发资金来源于贷款，自有资金占有少，资金回收期较长，恒大地产的收益有很大不确定性，这样就为恒大地产按期及时偿还债务带来了很大的风险。恒大也曾受高收益驱使盲目进行多渠道融资活动，这导致恒大没有能力偿还债务。恒大的偿债困难因债务负担沉重、偿还资金渠道单一和企业偿债能力下降等多个原因导致。恒大在投资活动中遭受收益损失或本金损失导致债务负担加重。当项目的投资未能产生预期收益，会引起恒大地产的偿债能力下降。如果恒大地产投资增加债务，并且不能按期取得收益和成本，恒大地产将会面临偿还债务的巨大压力，这将导致资金更加紧缺，不能偿还贷款会严重影响企业信誉，甚至会遭受更惨重的损失。

3.2.3 利率波动的风险

利率波动的风险是指在一定时期内由于利率的波动而导致企业经济因此受损的风险。，利率能够调节资金的价格和货币市场资金的供求关系，是市场经济的杠杆。房地产是否负债经营利率波动对其影响十分巨大，市场经济条件下房地产价值发生变动可能是因利率的变动导致，并由此会导致发生投资亏损的风险。房价和利率紧密联系，利率的上升房地产的价格会下降。

恒大地产若发生负债经营，利率会因通货膨胀发生变化，并以一定的规律增长，利率

3

中国地质大学长城学院2018届毕业论文

的增加能够增加恒大的成本，但同时收益会相应减少。利率的增长企业的贷款也相应升高，恒大负债经营的概率也随之增加，这样就会降低预期收益。市场利率的变动频率和幅度也会影响恒大地产对银行贷款的幅度和频率，若市场利率变动幅度频率增大，则不利于恒大地产做出正确的筹资决策，并且会因此增大恒大地产的财务风险。但恒大地产运用财务杠杆掌握好收益与利息支出的比率，有效的防范财务风险。恒大地产配备的专业人员分析研究资金市场的资金供给和需求趋势，把握利率的变动趋势，制定好相应的筹资计划，也减少财务风险的发生。当利率较高和从高向低变化时，恒大地产采取少筹资和延缓筹资的方式处理。在利率较低时，恒大地产也积极筹集长期资金，并采用固定利率的计息方式，来降低筹资成本。

4恒大地产财务风险管理存在的问题

4.1 财务风险管理前预算不具体

财务风险发生在经济活动整个过程。若财务风险管理预算前对管理不具体则会导致财务风险的发生。财务风险预算管理是恒大地产在投资前对投资项目和各项财务资金提前进行的预算，主要是项目资金的预算。具体细致的预算不仅能够保证项目资金的顺利使用，提前的预算还能使各项财务活动得到合理的安排，使资金安全周转使恒大地产项目平稳进行。若没有对各项资产进行预算，则会导致资金使用不合理，资金出现短缺或无法继续支撑的可能。当前恒大地产在预算管理过程中就出现过一些问题，也因在没有对市场进行分析前就制定不符合市场预算的预算管理体制。所以预算也需要结合多项影响因素合理具体的核算。

恒大地产财务风险管理前预算不够有针对性没有对市场制定出有特定性的预算管理体系，对各项资金的流动环节也没有具体进行预算，其中包括对成本的预算过程、各项支出的预算和未来收益的预算。预算环节还不够具体，整个预算管理体系还不够完善。并且在编制预算内容时内容还不够具体，在实施预算管理时执行力度也不够，不能达到预算管理降低财务风险的最佳标准，也没有达到高效预算的管理效果。恒大地产只顾提高整体经济收益，也存在其他财务活动和预算管理一起进行的现象，使各项财务活动分工不明确，导致预算不准确，从而诱发财务风险的发生。恒大地产资金使用量大，但预算管理体系对企业内部预算工作的加强、资金管理水平的提高有一定的影响。恒大地产没有建立成项目预算与资本预算完全相结合的预算管理体系。项目预算时恒大对投资项目的可行性、开发成本、开发费用、借款数额 、项目收入等不能够进行全方位精细预算 ，恒大地产对各部门资金计划汇总之后存在不能够进行有效、科学的决策，资本预算时不能根据整体的资金状况，制定出协调的整体预算，这样会使恒大地产增加财务风险和利益损失。

4.2 财务风险管理过程中成本控制不严谨

财务风险管理过程中发生财务风险一部分由于成本控制不严谨导致。恒大地产在投资过程中由于业务繁琐需要投资的项目过多，不同项目涉及的各项成本支出数量也巨大，过

4

中国地质大学长城学院2018届毕业论文

多的成本费用使得恒大地产所受的总成本压力更大。这样大压力条件下也加大了恒大地产项目投资的风险，不严谨的成本控制不利于恒大地产的可持续发展。然而恒大地产若在发展过程中对成本管理不严谨，就会导致资金的损失。

恒大地产的管理方面虽然已经有成熟的体系，但不论哪一细节出现问题，都会给企业带来损失。成本管理也是一项重要的管理环节。但在成本管理过程中会出现项目开发成本预算不准确、项目开发过程成本控制不严格、成本控制制度不完善等问题。

恒大地产在项目开发之前会对不同的成本进行核算，包括建房用地的成本、雇佣人员的成本和固定资产成本的核算。但由于成本会因市场变动而发生改变，这就使得成本控制的难度增加。材料釆购中若未能按预算的成本费用进行采购，也使得成本预算有误。恒大地产在材料的领取过程中存在领用标准设置不严格，施工过程中也没有严格的执行领料，在房屋建造过程中会出现材料领用过量，不合理使用材料的现象，使材料的利用程度不高。缺乏严格的监管制度导致材料成本的浪费造成成本的损失。恒大地产对工人工资的发放也需要一定的成本费用，但由于项目的变动需要增加人员则会增加另一部分的人工成本，建筑过程对于机器设备的长期使用会造成设备的老化，设备也需要不停地更换和购入，这又加剧了对固定成本费用的增加。恒大地产也因由于各个职能部门的权责不明确，没有严格落实岗位职责，导致工期延长使各项成本增加的现象，无法真正的实现有效的成本控制。恒大地产应建立更完善的成本控制管理体系，项目开发成本预算不准确恒大应在项目预算的编制及考核方面实施有效的管理。

4.3 财务风险管理资金管理系统不完善

资金管理是企业对资金使用和控制的管理工作，资金管理对恒大地产有十分重要的意义。好的资金管理模式可以使企业更好的分配资金的使用，不完善的资金管理可能会导致财务风险发生。恒大地产因项目出现资金短缺一部分是由于恒大地产没有制定与资本市场相结合和的资本管理系统。资金管理也包括很多环节，包括对现金支出的管理、现金收入的管理、成本控制的管理等所有有关资金的管理，所有的资金管理构成管理体系，虽然恒大地产有足够全面的管理制度，但资金管理系统还不够完善。

充足的资金是支撑恒大地产项目工程的正常运作的必备条件。但开发项目若不能按时完工，资金就会被困住出现运转停滞危机，导致财务风险的发生。所以恒大地产内部的财务活动中资产是财务管理的核心，同时伴随着资产高流动性和高风险性。现阶段恒大地产在发展的过程中，资金结构的不够合理，恒大地产发展中资金十分重要，对资金的合理管理也是恒大地产健康发展的关键。关于恒大地产资金管理有几个原因。恒大地产具备长期的资金管理意识，资金管理模式没及时调整也会导致企业财务风险的增加。完成所有经济活动对恒大地产来说需要更高素质的专业经济人员。恒大地产也会出现投资决策不科学的情况。有时还会出现对开发项目和市场发展情况没有合理的分析就进行盲目投资，导致得不到预期收益甚至出现破产的情况。控制好财务风险需要制定系统的资金管理体系。

5

中国地质大学长城学院2018届毕业论文

5恒大地产财务风险管理的建议措施

5.1 完善预算管理

对于恒大地产的发展来说，对项目进行合理的预算，能够在一定程度上降低企业生产的成本，使恒大企业项目实现利益最大化。对恒大地产财务管理来说，合理进行项目的预算是非常重要的一项任务。恒大的财务管理人员要认识到预算的重要性，对预算的相关知识有深入的了解，在进行预算时，能够对企业内部的资金做到合理的规划，将资金进行合理的、科学的分配，使恒大地产企业中的项目总体质量得以提高。预算水平的提高能够使恒大地产企业最大限度的受益。

在项目开发过程中恒大地产要注重财务管理，特别是财务预算管理。为了确保顺利实施投资项目，必须尽可能分析风险成因避免带来财务风险，在降低恒大地产的财务风险，增强抵御能力的同时，根据恒大地产的实际发展状况制定预算方案。根据恒大地产的项目和资本预算，详细分配工作的各个方面以实现全面的预算管理。应提高恒大地产的应变能力，创建一个基于恒大地产本身发展的实际预算计划，可在各个细节方面分配相应工作。如恒大地产的财政预算管理项目的规划设计费用，应当从每个项目中预算收入，全面科学的预算项目开发成本。一旦制定了适当的预算管理体系，各部门必须共同协调并合作执行，严格遵守预算管理的要求。恒大地产在实现资本预算时不能违反恒大的整体发展规划目标，须根据企业自身经营目标和实际投资项目情况进行预算，并规划资金使用，提高恒大地产的资金利用率。此外，恒大地产应建立健全的企业财务预算体系，以提高财务预算管理的质量。健全恒大地产的预算管理制度，规范并加强自身的投资行为和各种财务活动，以保证项目的顺利开展和预算管理目标的实现。

5.2 加强过程控制

加强管理过程中的风险控制在财务风险管理过程中成本控制不具体则会导致财务风险的发生。商品的价格需要成本来定价，成本不仅对商品价格有影响并且和企业经济效益有密切联系。成本控制不仅能控制支出还会影响收益。恒大地产财务风险管理过程中降低财务风险可以做好成本管理，先制定成本的范围和具体项目，并对其实施严格控制。在企业财务部门设置单独的成本核算单位，恒大地产在财务管理活动中，要落实财务部门下发的各项财务目标，并且要积极与其他各个部门沟通核对，确保成本核算的正确无误。恒大地产在经过了大量的实践表明，实施分级的成本核算管理能够为企业带来更有效更具体的财务信息，可以为企业管理者提供决策参考。

在恒大地产财务风险管理过程中严格控制项目的成本费用可以有效提高投资收益，降低投资风险。恒大地产应对项目进行全面成本管理，在项目启动时，工程要控制好成本费用的支出，在工程进行时应加以监管有效的进行控制避免不必要的成本浪费和多余的费用开支，工程项目结束后要及时对成本进行核算。对项目的所有支出及其合理性审核，以便有效地控制成本费用，提高项目的投资收益率。

对于恒大地产来说，在发展的过程中对成本进行有效管理将对企业发展起到重要的作

6

中国地质大学长城学院2018届毕业论文

用。企业成本控制不仅是促进恒大地产改善经营管理的动力，也是建立健全企业内经济责任制的重要条件。建立起良好的控制制度，控制成本支出，做好企业的成本管理工作，已成为恒大地产经营管理必须面对的重要工作。成本管理涉及多个领域的研究，不只是生产过程还包括各项成本的控制，成本的控制贯穿于整个企业的经营。成本管理是企业资金管理的一部分，正确的成本管理有利于企业进行预测并为企业做出正确的经营决定，合理地成本控制有助于提高恒大地产的整体经济效益。

5.3 重视资金管理

恒大地产开发需投入大量资金，且要经较长时间才能收回，加强对恒大地产资金管理是保证开发项目顺利进行的重要手段，也是保障恒大地产长期发展的重要措施。根据企业项目开发和销售的实际情况，合理安排资金使用并适当调整资金流向，能够保证恒大正常的支出并可控制资金的无效流出，加强财务管理监督，可以有效提高资金的使用率。

增强恒大地产的资金管理意识，重视资金周转情况，增加企业资金利用率，对资金流入流出的各项环节进行管理掌控。恒大地产应建立健全资金管理制度进行资金的预算计划，合理的安排资金的利用。以多种融资方式获取资金，增强自身的经营管理，提高在市场的竞争力。恒大集团这样的大企业资金可以通过多个行业间调度，但也须进行合理投资并对资金系统监控。检查资金使用情况和资金流向，对项目总账和各项账单进行全面分析。对于恒大地产来说明确资金流向，须具有一套具体完善的内部体制和专业的财务人员，并且资金管理工作要分配到每个人，具体到每个人都承担着哪些具体责任，严格按照企业的规章制度要求进行。财务出现问题须立即追究责任，找到发生问题的环节并给予快速解决。遵循具体的财务管理体系和严格的资金管理方法，会明显降低资金损失或流失的风险。

6 结 论

财务管理风险的防范和控制是影响恒大地产发展的一项重要因素，因此，要保障恒大地产快速良好的发展就离不开对企业财务管理风险的防范。建立完善的财务风险管理防范体制，降低企业的损失促进恒大地产企业健康发展。

针对当前恒大地产财务管理中存在的种种问题,恒大地产企业管理者建立专业风险管理队伍,提升整体财务管理水平。本文对恒大地产财务风险管理的研究也揭示出一部分该企业在经营管理过程中出现的部分漏洞，适当说明恒大地产在财务管理上存在的一些问题。说明了恒大地产在预算管理、成本控制和资金管理问题中出现不完整、不严格和不完整的状况。通过对恒大地产财务风险管理的分析在实际应用上能进行具体改进则会降低风险的发生，企业健康持续的发展也是研究风险管理风险的意义。

恒大地产作为一家综合性的房地产企业，房地产企业财务指标中偿债能力方面的主要问题是负债规模不合理，盲目的筹集资金导致企业偿债压力巨大，偿债能力状况不是很好。另一方面，营运活动方面，公司的在建项目过多，在前期项目销售并不理想的前提下依然投入过多资金在新楼盘的开发建设中，对投资项目的可行性缺乏全面和具体的分析，导致资源浪费，资金严重不足；而且公司存在大量存货，商品滞销，大量的房屋没处销售，资

7

中国地质大学长城学院2018届毕业论文

产周转速度非常慢，公司营运能力不强；公司经营活动和投资活动不能带来现金的流入，由此导致公司现金流量明显不足。 恒大房地产企业的具体经营状况，结合房地产行业的具体特点来构建财务风险综合评价体系。恒大地产的财务风险现状，通过对该企业目前财务风险管理比较薄弱的环节提出建议措施，希望可以减少由财务风险造成的损失，促进恒大地产未来的健康发展。

8

中国地质大学长城学院2018届毕业论文

参考文献

[1] 徐友凤．企业财务风险的预警和管理研究[J]．中国乡镇企业会计，2014，(04)：83-84．

[2] 黄曼行，任家华．制度环境、股权结构与财务风险[J]．云南财经大学学报，2015，(01)：131-137． [3] 彭中文，李力，文磊．宏观调控、公司治理与财务风险[J]．中央财经大学学报，2015，(05)：52-59． [4] 齐国声．企业财务风险成因分析及其控制[J]．会计之友，2015，(05)：33-38． [5] 黄琬婷．企业财务风险控制研究[J]． 会计之友，2015，(23)：77-79．

[6] 张鸣．浅论企业资本结构与财务风险[J]． 经济研究参考，2015，(44)：:65-68． [7] 杜俊娟．我国房地产企业财务风险的预警与防范[J]．会计之友，2015，(10)：43-47． [8] 朱清华．房地产企业财务风险控制管理问题探析[J]．企业管理，2017，(7)：170-171． [9] 王慧．房地产企业财务风险成因分析及其控制[J]．价值工程，2016，(22)：33-35．

[10] 王萌萌．浅析制造企业成本控制方面存在的问题原因及对策[J]．经营管理者，2014，(02)：218． [11] 叶的娟．房地产企业财务风险的防范[J]．管理观察，2015，(26)：147-149．

[12] Paul Gerrans,Robert Faff,Neil Hartnett. Individual financial risk tolerance and the global financial

crisis[J]. Account Finance,2015,551.

9

外文资料翻译译文

财务风险管理

虽然近年来经济风险增加的较为显著，但风险和风险管理并非当代问题。全球市场日益全球化的结果是，风险可能源于数千英里之外与国内市场无关的事件。信息即时可用，这意味着变化，以及随后的市场反应，发生得非常快。汇率、利率和商品价格的变化会很快影响到经济环境和市场。对手方很快就会出现问题。因此，重要的一点是要确保金融风险是可以被识别并且管理得当的。对风险管理工作的准备是预防财务风险的一个关键组成部分。

财务风险管理很长时间一直都是财务管理的一部分，有人认为，财务风险是可以控制的。在财务会计的管理过程中，会计似乎常常是会计师之间的合作并且对数额进行确定的工作。然而，事实并非如此。有报道称收入、成本和收益并不等于企业现金流的产生。会计数据反映了过去企业的盈利情况，同时投资者所期待的和投资者所感兴趣的是企业未来的业绩，和能够回报他们的投资的预期收益。而在未来，企业和个人投资者方面 - 正如我们现在也知道政府和最终的纳税人-暴露于财务风险。在本课程中-金融工具和衍生工具以及金融风险的管理-我们将详细介绍几种类型的财务风险以及过去常用的财务工具-对其进行管理。金融市场已经由几十年的时间发生了重大的修改和变化，已经采取的修改意见已经在国内和国际市场上地位变得的额外的不稳定。在战后时期，企业的经理强调一点是关于利率和汇率的利率，因为利率是预期支付的，布雷顿森林时间允许企业识别风险要具有十足的信心，当地的货币量相当稳定汇率进口。虽然自从20世纪70年代已经发生了改变。布雷顿森林体系也已经定了下来，并迁移到广泛的重要浮动汇率中后使用，这种体系很快变得明显，汇率的大动作普遍被比几个灵活的利率支持发生预计，随着利率的广泛波动有着令人吃惊的方向和大小，因此影响其利率变动的金融官员试图通过活动的利率来影响汇率。

现在的商业世界有关于利率风险和货币风险的延续有些不稳定。随着这些方面持续的不稳定，无论是本地企业还是跨国公司，谁被发现汇率3次修改通过全球反对的效果，可以大大通过这些令人吃惊的活动所受的影响，并可能导致如果危害强烈成就和损失就依然不受控制的情况。汇率的变动产生有几种风格，通常复杂偶尔未知，这改变目前的对外负债和资产的重要业务的亏损，而在利率活动的修改对企业具重要性，因为它可以最终影响企业的侵略标准这影响了他们即将推出的现金流量的程度，而且它通过对其资本成本的影响而改变公司的投资组合利率变动并影响公司的投资方法。

什么是风险？风险也是机遇的基础。风险和危机这两个词在含义上有细微的差别。风险是指损失的可能性，而危机是表示损失的可能性，尽管它们之间可以经常互换使用。风险因接触而产生。经济市场风险直接或间接影响到大多数的企业。当一个企业在经济市场上有风险时，有可能会发生亏损，但也有获利和盈利的机会。金融市场风险敞口可以提供战略的竞争优势。风险是指市场因价格变动等因素造成损失的可能性。虽然发生概率低，

但可以导致巨大的损失，因为它们通常在不能预料之中。换句话说，风险也是收益的可能具有可变性。由于消除风险是不可能的并且还是必要的，因此消除风险是理解风险并决定如何管理风险的重要的步骤。确定风险和适当制定管理风险的制度是财务风险管理战略的基础。

财务风险如何发生？经济风险产生于无数的金融交易，包括买卖、投资和贷款以及各种其他商业活动。它可能由合法交易、新项目、合并和收购、债务融资等活动产生。或是从成本的能源部分，或通过管理部门、利益双方、竞争者、外国政府或天气的活动而产生。当经济价格急剧变化时，增加成本减少收入或组织的盈利能力都可能对财务风险产生不利的影响。金融波动可能会使计划的预算、商品和服务价格以及资本分配更加困难。财务风险有三个主要影响因素：1。一个组织会由于受市场价格变化（如利率、汇率和商品价格）的影响而产生财务风险。2.衍生品交易中的供应商、客户和交易对手等其他组织的活动和交易所也会产生财务风险。因组织内部活动的错误，特别是财务人员和系统进程而产生的错误会带来财务风险。

什么是财务风险管理？财务风险管理是处理财务风险市场不确定性的过程。它包括评估一个组织所面临的财务风险并且制定符合内部管理制度的政策的管理措施。主动处理财务风险可以为组织提供竞争优势。财务风险管理关键还确保管理层、业务人员、利益相关者和董事会对于财务风险的问题达成一致意见。财务风险管理必须使企业对可接受风险和不可接受风险作出决定。如果被动的不采取行动这样的做法就是默认接受所有的风险。使用各种风险防范策略和管理项目财务风险。了解这些项目和策略对于如何降低风险是很重要的。

在企业的风险容忍度和控制目标范围内，风险管理战略通常涉及衍生产品。衍生产品广泛存在于金融机构和有组织的交易所。衍生产品的合约价值，如期货、远期合约、期权和掉期，都是从标的资产的价格得出的。衍生品包括交易利率、汇率、商品、股票和固定收益证券、信贷，甚至天气。市场参与者管理金融风险的方法和策略与投资者用增加杠杆减少财务风险的办法和策略是相同的。虽然可以说，衍生品的广泛使用增加了风险，但衍生工具的存在使那些希望降低风险的人能够将风险传递给寻求风险的人及其它相关的机会。财产损失可能性的能力估计是非常可取的。然而，在经济市场分析中，标准概率理论常常发挥不到什么作用。通常风险不是孤立存在的，在对进行中的从财务风险的理解时，必须考虑几个风险之间的相互作用。有时，这些相互作用是很难预测的，因为它们最终取决于人类行为。财务风险管理的过程是一个持续不断的过程。随着市场的需求和变化的需要，防范措施需要得到实施和完善。措施防范的改进可能反映了人们对市场利率、对商业环境的改变或国际政治条件变化的预期变化。总的来说，这个过程可以概括如下：1、确定风险并且优先考虑关键的财务风险。2、适当改善对于风险的容忍度。3、按照政策实施风险管理战略。4、根据需要测量、报告、监控和改进财务风险。

金融市场，其影响是深远的。利率的其他组成部分可能包括反映借款人信用额度的风险溢价。例如，政治或主权风险的威胁可能导致利率上升，有时候可能会导致大幅度上升，因为投资者要求增加违约风险的额外补偿。影响市场利率水平的因素包括：1、预期的通货膨胀的水平2、一般的经济条件3、货币政策和中央人民银行的规定4、外汇市场的货币

活动5、外国投资者需求的债券6、偿付主权债务水平7、金融和政治稳定的收益率曲线，产量曲线是一系列的条款到期收益率的图形表示。例如，收益率曲线可以说明到期收益率从一天到30年的期限。一般来说，利率是零息政府利率。由于目前利率反映了预期，收益率曲线提供了有关市场对未来利率预期的有用信息。远期利率的隐含利率可以用收益率曲线中的信息来计算。例如，使用一年和两年期的利率，可以确定一年内开始的预期年利率。收益曲线的形状被市场参与者广泛地分析和监控。作为衡量未来的指标，它通常被认为是未来经济活动的预测因素，并可能预示着经济基本面即将发生变化。收益率曲线通常以正斜率向上倾斜，因为贷款人/投资者要求借款人提供更高利率以获得更长的贷款期限。由于借款人违约的机会随着期限的增加而增加，贷方要求得到相应的补偿。

构成收益率曲线的利率也受预期的通货膨胀率的影响。除了贷款和影响风险的因素外，投资者至少要求借款人的预期通胀率。如果投资者未来预期的通货膨胀率更高，他们将要求更高的保费来弥补这种不确定性。结果，期限越长，利率越高但其他一切都相等，这样就导致收益率曲线呈向上倾斜。偶尔，短期基金的需求大幅度增加，短期利率可能会高于长期利率水平。这就导致了屈服曲线的反转和其外观的向下倾斜。通过提高短期资金成本的收益，将有损于获得投资的扩张，这容易使经济受到经济放缓或衰退。最终，利率的上升减缓了短期和长期资金的需求。由于经济放缓，所有利率的下降和正常曲线的恢复都可能发生经济缓慢或衰退。

外文原文

Financial Risk Management

Although financial risk has increased significantly in recent years, risk and risk management are not contemporary issues. The result of increasingly global markets is that risk may originate with events thousands of miles away that have nothing to do with the domestic market. Information is available instantaneously, which means that change, and subsequent market reactions, occur very quickly. The economic climate and markets can be affected very quickly by changes in exchange rates, interest rates, and commodity prices. Counterparties can rapidly become problematic. As a result, it is important to ensure financial risks are identified and managed appropriately. Preparation is a key component of risk management.

Financial risk management has been a part of financial management for a long time and it was believed that financial risks were manageable. In financial accounting, it often seems that the amounts that the accountants work with are certainties. However, they are not. Reported revenues, costs and income do not equal the cash flows a company generates. Accounting data reflect the past, while investors are looking forward. Investors are interested in future performance and return on their investment. And in regard with the future, companies and private investors - and as we now know also governments and ultimately the taxpayers – are exposed to financial risk. In this course – Financial Instruments and Derivatives and Financial Risk Management – we will elaborate on the several types of financial risk and the instruments used to – as far as possible – manage it .The financial markets over few decades have become additional unstable due to important modifications, which have taken position in the local and international markets. In the period of post war, managers of companies stressed little about interest rates and rate of foreign exchange, as interest rates were quite steady exchange rates of the Bretton Woods time permitted corporations identify with excellent confidence the amount of local currency it anticipated to disburse for imports. Though since the 1970’s modifications happened. After the fall down for system of the Bretton Woods and the move to widespread floating among the important exchange rates, it soon became apparent that great actions in rates of exchange were happening commonly than several flexible rate supports had anticipates, with the rates fluctuating extensively in surprising directions and magnitudes, which therefore influenced movements of interest rate as the financial officials attempted to impact exchange rates through activities in interest rates.

Present business world has some hesitation about the continuation of interest rate risks and currency risks. With the constant instability of these aspects, businesses, whether local companies or multinational companies, who are discovered to the effect of exchange rate 3 modifications through global opposition, can be greatly influenced through these surprising activities and can cause strong achievements or losses if the hazards still uncontrolled. Movements of exchange rates produce business hazards of several styles, normally complicated and occasionally unknown, which change the importance of current foreign liabilities and assets, whereas activities in interest ra

tes modify the importance of a company as it can ultimately impact the aggressive standard of the corporation which influences the extent of their upcoming cash flows, moreover it modifies the portfolio of companies as movements of interest rate impact the investment method of companies through its impact on the cost of capital.

What Is Risk? Risk provides the basis for opportunity. The terms risk and exposure have subtle differences in their meaning. Risk refers to the probability of loss, while exposure is the possibility of loss, although they are often used interchangeably. Risk arises as a result of exposure. Exposure to financial markets affects most organizations, either directly or indirectly. When an organization has financial market exposure, there is a possibility of loss but also an opportunity for gain or profit. Financial market exposure may provide strategic or competitive benefits. Risk is the likelihood of losses resulting from events such as changes in market prices. Events with a low probability of occurring, but that may result in a high loss, are particularly troublesome because they are often not anticipated. Put another way, risk is the probable variability of returns. Since it is not always possible or desirable to eliminate risk, understanding it is an important step in determining how to manage it. Identifying exposures and risks forms the basis for an appropriate financial risk management strategy.

How Does Financial Risk? Financial risk arises through countless transactions of a financial nature, including sales and purchases, investments and loans, and various other business activities. It can arise as a result of legal transactions, new projects, mergers and acquisitions, debt financing, the energy component of costs, or through the activities of management, stakeholders, competitors, foreign governments, or weather. When financial prices change dramatically, it can increase costs, reduce revenues, or otherwise adversely impact the profitability of an organization. Financial fluctuations may make it more difficult to plan and budget, price goods and services, and allocate capital. There are three main sources of financial risk: 1. Financial risks arising from an organization’s exposure to changes in market prices, such as interest rates, exchange rates, and commodity prices. 2. Financial risks arising from the actions of, and transactions with, other organizations such as vendors, customers, and counterparties in derivatives transactions 3. Financial risks resulting from internal actions or failures of the organization, particularly people, processes, and systems .

What Is Financial Risk Management? Financial risk management is a process to deal with the uncertainties resulting from financial markets. It involves assessing the financial risks facing an organization and developing management strategies consistent with internal priorities and policies. Addressing financial risks proactively may provide an organization with a competitive advantage. It also ensures that management, operational staff, stakeholders, and the board of directors are in agreement on key issues of risk. Managing financial risk necessitates making organizational decisions about risks that are acceptable versus those that are not. The passive strategy of taking no action is the acceptance of all risks by default. Organizations manage financial risk using a variety of strategies and products. It is important to understand how these

products and strategies work to reduce risk.

Within the context of the organization’s risk tolerance and objectives. Strategies for risk management often involve derivatives. Derivatives are traded widely among financial institutions and on organized exchanges. The value of derivatives contracts, such as futures, forwards, options, and swaps, is derived from the price of the underlying asset. Derivatives trade on interest rates, exchange rates, commodities, equity and fixed income securities, credit, and even weather. The products and strategies used by market participants to manage financial risk are the same ones used by speculators to increase leverage and risk. Although it can be argued that widespread use of derivatives increases risk, the existence of derivatives enables those who wish to reduce risk to pass it along to those who seek risk and its associated opportunities. The ability to estimate the likelihood of a financial loss is highly desirable. However, standard theories of probability often fail in the analysis of financial markets. Risks usually do not exist in isolation, and the interactions of several exposures may have to be considered in developing an understanding of how financial risk arises. Sometimes, these interactions are difficult to forecast, since they ultimately depend on human behavior. The process of financial risk management is an ongoing one. Strategies need to be implemented and refined as the market and requirements change. Refinements may reflect changing expectations about market rates, changes to the business environment, or changing international political conditions, for example. In general, the process can be summarized as follows: 1、Identify and prioritize key financial risks. 2、Determine an appropriate level of risk tolerance. 3、Implement risk management strategy in accordance with policy. 4、Measure, report, monitor, and refine as needed.

Financial markets, so their impact is far-reaching. Other components to the interest rate may include a risk premium to reflect the creditworthiness of a borrower. For example, the threat of political or sovereign risk can cause interest rates to rise, sometimes substantially, as investors demand additional compensation for the increased risk of default. Factors that influence the level of market interest rates include: 1、Expected levels of inflation 2、General economic conditions 3、Monetary policy and the stance of the central bank 4、Foreign exchange market activity 5、Foreign investor demand for debt securities 6、Levels of sovereign debt outstanding 7、Financial and political stability Yield Curve The yield curve is a graphical representation of yields for a range of terms to maturity. For example, a yield curve might illustrate yields for maturity from one day to 30-year terms. Typically, the rates are zero coupon government rates. Since current interest rates reflect expectations, the yield curve provides useful information about the market’s expectations of future interest rates. Implied interest rates for forward-starting terms can be calculated using the information in the yield curve. For example, using rates for one- and two-year maturities, the expected one-year interest rate beginning in one year’s time can be determined. The shape of the yield curve is widely analyzed and monitored by market participants. As a gauge of expectations, it is often considered to be a predictor of future economic activity and may provide signals of a pending change in economic fundamentals.

The yield curve normally slopes upward with a positive slope, as lenders/investors demand higher rates from borrowers for longer lending terms. Since the chance of a borrower default increases with term to maturity, lenders demand to be compensated accordingly.

Interest rates that make up the yield curve are also affected by the expected rate of inflation. Investors demand at least the expected rate of inflation from borrowers, in addition to lending and risk components. If investors expect future inflation to be higher, they will demand greater premiums for longer terms to compensate for this uncertainty. As a result, the longer the term, the higher the interest rate , resulting in an upward-sloping yield curve. Occasionally, the demand for short-term funds increases substantially, and short-term interest rates may rise above the level of longer term interest rates. This results in an inversion of the yield curve and a downward slope to its appearance. The high cost of short-term funds detracts from gains that would otherwise be obtained through investment and expansion and make the economy vulnerable to slowdown or recession. Eventually, rising interest rates slow the demand for both short-term and long-term funds. A decline in all rates and a return to a normal curve may occur as a result of the slowdown.