全球再平衡：世界经济结构调整进行中

2012年10月22日 来源：《第一财经日报》 作者：郭兴艳 康子冉

国际货币基金组织（IMF）－世界银行秋季年会期间，全球宏观经济形势再次受到瞩目。2008年金融危机以来，全球经济经历了二次探底，与反复震荡、分工格局和国际收支的失衡情况四年来仍未扭转，让全球经济再平衡的道路充满波折。全球再平衡究竟已进入哪个阶段，未来世界经济版图应当形成怎样新的格局，就这些问题《第一财经日报》专访了中国银行首席经济学家曹远征、摩根大通中国首席经济学家朱海斌、中国社科院国际贸易研究室主任宋泓、未来资产证券首席经济学家杨婕。

第一财经日报：2008年金融海啸后，全球再平衡的提法成为热点话题。时至今日，市场关注点一直受欧债危机、美国复苏与全球量化宽松左右。四年来，你认为全球再平衡情况发生了哪些改变？

曹远征：再平衡是一个金融问题，金融危机时提出来的，但现在有把再平衡泛化的可能性。把它说成不只是金融和贸易的问题，甚至是各国经济中的结构的问题。从这一角度讲呢，我们说两个问题，第一个是再平衡是否已经正在改善，但是改善的结果并没有解决我们面对的问题。另一个就是再平衡是不是就是全球经济体系的问题，这个还值得讨论。

宋泓：全球再平衡方面有所缓解。从顺差国的角度来讲，中国的顺差占GDP的比例一直在缓慢地下降，今年的状况可能会有一些反弹，但总体的趋势还是得到了缓解。美国的情况继续在恶化，总的来讲，在前两年IMF有一个类似的均衡性报告，表明在金融危机期间是有所缓和的，但目前不能确定是由于经济下行的结果促使的，还是一种结构性的改变。

日报：美欧和新兴市场国家现在正面临各自不同的问题和处境，未来他们将在世界经济中分别扮演怎样的新角色？应采取哪些宏观政策促进再平衡的进程？其中可能会出现哪些风险或冲突？

朱海斌：各国进行再平衡大的思路是一致的，比如说发达国家应该增加储蓄力，降低消费，发展中国家应该加强消费。对新兴国家来说，最直接是从贸易角度进行再平衡。现在最大的贸易盈余国家，前十个便有八个都是发展中国家。发展中国家又分为两种，一是以中国为首的制造国，另一种是俄罗斯、巴西这些资源类国家。从恢复平衡的角度来说，发展中国家当然能做的就是扩大需求消费，但从实际角度来说作用可能相对比较有限。发展中国家一方面在本国内部扩大需求，刺激消费、扩大内需，另一方面我认为可以做的是发展中国家相互之间的贸易应该加强，资源输出国和制造业国家的互补关系其实很强。此外发展中国家可以考虑对不发达国家例如非洲进行投资，让这些国家发展起来。

日报：去年四季度以来，中国国际收支中经常项目顺差收窄，资本项目一度出现逆差，可以说中国在落实外部再平衡上取得了一些进展，当然一定程度上可能是受外部环境影响。你认为，中国要调整失衡结构需要从哪些方面进一步着手？

曹远征：不用着手，正在平衡之中。投资驱动经济正在受到影响，并且之前经济是以出口为导向的，现在出口面临到了压力，那么工业投资就会下降。这样的话就要求消费成为经济新的发动机，因为一增一减。

杨婕：所谓的调整失衡有三个层次，一个就是对内经济与对外经济之间的互相平衡，这个我觉得已经在发生了，中国已经不像以前那么依赖出口了，外部需求疲弱可能是最主要的原因。

第二个就是大家常说的消费跟投资之间的调整。但其实消费跟投资之间，是不是将来五至十年可以解决，我觉得不太可能。消费不是那么容易拉起来的，他跟很多结构改革相关，比如金融改革、结构性减税的改革。大家认为，中国很多公司是以百分之十几的速度增长，但那也只不过是特定的领域，而且工资就算是按照10%的速度增加，但不要忘了中国以前的国民生产总值是每年照着20%在增长的，所以工资按照比例还是在下降的，那也就意味着消费占GDP比重还是会下降的。所以如果说将来十年二十年，可以把消费作为一个动力来看，但五年的时间，我觉得现实是不太可能依赖消费来拉动经济的。

第三个调整失衡，就是说在投资里面进行再平衡。把投资从一些产能过剩的领域，投到一些产能还没有过剩的领域。投资内失衡再调整这一块，我觉得才是将来真正可以做到而且是应该做的。

日报：世界经济舞台中的美国、欧洲、新兴市场国家现在正面临各自不同的问题和处境，未来三个板块将在世界经济中分别扮演怎样的新角色？

曹远征：过去是这样的，因为欧美的负债消费构成了亚洲国家的出口市场，亚洲国家的出口导向工业得到了发展。亚洲国家的原料又构成了资源出口国的市场。然后亚洲出口国家和资源出口国家都形成了巨大的顺差。这巨大的顺差转过来又通过国际金融市场转投到欧美，形成欧美国际收支中资本项目的顺差。

就是亚洲国家的经常项目顺差变成欧美国家的资本项目顺差，这样使得世界经济循环起来。经济危机就是这个金融上出了问题，导致这个循环断了。

那么现在，人们觉得循环断了是因为不平衡，那么再平衡就是为了建立另外一种联系。这种联系就是欧美的再工业化和亚洲的进口扩大化，这样实现再平衡。

但这是不是真正的再平衡就不得而知了，而我们看到，如果全球维持增长呢，那么顺逆差恰恰是互为条件的。如果这个循环能够维持的话，经济也是会增长的。经济全球化的问题

要通过经济全球化来解决，这就是一个全球治理的问题。全球货币经济改革就是一个经济秩序问题。

宋泓：从经济危机影响以后来看，未来整个欧美日对于世界经济的拉动作用在减弱，因为其本身的经济增长速度在下降，那么对于全球经济的拉动和影响有限。即便这样，发展中国家对全球经济的拉动作用还是挺重要的，不可替代。因为这些国家的需求都是最高的需求，纯粹来自消费的需求。

来自新兴市场的需求一部分来自于当地的消费，还有一部分属于生产型需求。但这种需求并不是最终的消费需求，受制于发达国家的经济形势。

日报：实现全球再平衡，使世界经济恢复正常的增长路径，各国都需要作出一定的努力，您认为美国、欧洲、中国、新兴市场国家应对此采取哪些宏观政策，促进这一进程？

宋泓：经济危机发生后，现在全球有好多机构和平台都在推进全球再平衡，要求顺差国逐渐地扩大国内的需求，要求逆差国逐渐减少过度的消费。

另外一个就是试图设置各个国家的不平衡的范围，比如赤字占GDP的比例为3%～4%这样的水平。那么，这些措施也都是促进这些国家去调整的。