财务成本管理试题及答案

1、单项选择题

房屋开发商要投资于土地，经常是建立土地的储藏，以后根据市场状况决定新工程的规模，这种做法属于种实物期权中的( )。 A、扩张期权 B、放弃期权 C、时机选择期权 D、以上选项都不是 【正确答案】A

【答案解析】此题考核扩张期权。先抢占市场，以后视市场反响再决定扩充规模，属于扩张期权。 2、单项选择题

在布莱克—斯科尔斯期权定价模型中，比拟难估计的参数是( )。

A、股票价格

B、股票收益率的标准差 C、执行价格

D、至到期日的剩余年限 【正确答案】B

【答案解析】此题考核布莱克-斯科尔斯期权定价模型参数的估计。布莱克—斯科尔斯期权定价模型有5个参数。其中，现行股票价格和执行价格容易取得。至到期日的剩余年限计算，一般按自然日(一年365天或为简便用360天)计算，也比拟容易确定。比拟难估计的是无风险利率和股票收益率的标准差。 3、多项选择题

以下关于放弃期权的说法中，正确的有( )。

A、在评估工程时，应当事先考虑中间放弃的可能性和它的价值 B、放弃期权是一项看跌期权

C、放弃期权的标的资产的价值是工程的继续经营价值 D、放弃期权的执行价格是工程的清算价值 【正确答案】ABCD

【答案解析】此题考核放弃期权。在评估工程时，应当事先考虑中间放弃的可能性和它的价值。这样可以获得工程更全面的信息，减少决策错误。放弃期权是一项看跌期权，其标的的资产价值是工程的继续经营价值，而执行价格是工程的清算价值，所以正确答案是ABCD。 4、多项选择题

以下关于时机选择期权的说法中，正确的有( )。 A、等待不一定总是有利 B、等待一定是有利的

C、等待期权的价值受投资本钱的影响

D、等待期权的价值受未来现金流量不确定的影响 【正确答案】ACD

【答案解析】此题考核时机选择期权。等待不一定总是有利的，等待期权的价值受投资本钱、未来现金流量的不确定性、资本本钱和无风险利率等多种因素的影响，所以正确答案是ACD。 5、多项选择题

以下关于时机选择期权是否应延迟投资的说法中，正确的有( )。

A、如果立即执行该工程，其净现值为负值，不是有吸引力的工程

B、如果等待，考虑期权后工程的净现值为负值，是个有价值的工程，应当等待

C、如果等待，考虑期权后工程的净现值为正值，是个有价值的工程，应当等待

D、考虑期权后的净现值就是该期权的价值 【正确答案】AC

【答案解析】此题考核时机选择期权。如果立即执行该工程，其净现值为负值，不是有吸引力的工程;如果等待，考虑期权后工程的净现值为正值，是个有价值的工程，因此应当等待。此时的净现值的增加是由于考虑期权引起的，实际上就是期权的价值，所以正确答案是AC。 6、多项选择题

以下关于扩张期权的说法中，正确的有( )。 A、执行价格指的是到期日的投资额

B、期权标的资产的到期日价格指的是未来现金流量在到期日的现值

C、期权标的资产的当前价格是未来现金流量在目前的现值 D、扩张期权是看跌期权 【正确答案】ABC

【答案解析】此题考核扩张期权。扩张期权是看涨期权，执行价格指的是到期日的投资额，期权标的资产的到期日价格指的是未来现金流量在到期日的现值，期权标的资产的当前价格是未来现金流量在目前的现值。

7、单项选择题

ABC公司xx年的股价为30元，每股股利1.5元;xx年的股价为40元，每股股利2元。那么xx年的该公司股票的连续复利收益率为( )。 A、33.65% B、45% C、37.16% D、37%

【正确答案】A

【答案解析】此题考核布莱克-斯科尔斯期权定价模型参数的估计。xx年的连续复利收益率=ln[(40+2)/30]×100%=33.65%。