行业投资

行业 电器行业—家电 电器行业—电力设备 交通运输 纺织服装 评级 增持 中性 投资逻辑 家电行业的估值相对低，年报靓丽，行业结构稳定 电力投资既有前低后高的特点：一季度为电力投资预算制定与汇总期间，新增电力投资项目较少在一季度开工建设。 外围经济向好，看好出口相关行业和公司，主要是集装箱类港口和集装箱航运公司。 化纤价格上涨 纺织服装能否消化成本的上涨现在无法确定 一至二季度最看好的三家公司 青岛海尔、格力电器和美的电器 许继电气、特变电工、金风科技 上港集团、中远航运、中海集运 烟台氨纶 华峰氨纶 海利得 中性 化纤：推荐 纺织服装： 中性 增持 零售 虽然较去年行业实际增速可能略有下滑，但全年苏宁电器、百联股份、中行业基本面仍然向好。一季度是行业增长旺季，兴商业 股价调整较充分，估值水平已经回归至安全区间。 石化产品价格波动幅度不大，低估值子行业龙头存在机会 湖北宜化、烟台万华、浙江龙盛 石油化工 汽车及零部件 中性 增持 乘用车消费潜力巨大，行业销量超预期可能性大。悦达投资、福耀玻璃、一预计2011年汽车销量增长10％～15％，行业利润汽轿车 增幅为10％。目前汽车行业主板2010年PE为13倍，估值较低。。 1、种子行业一季度业绩释放期，确定性的超预期 敦煌种业、登海种业、 2、新希望估值最低增长确定的公司 新希望 持续了地产股估值上调的空间。重点选择业绩增长确定性较高以及有其他主题机会的公司。 万科、张江高科、南京高科 农业 增持 房地产 中性 煤炭 中性 动力煤需求淡季到来，动力煤价格可能小幅回落；昊华能源、潞安环能、冀国际焦煤二季度合同价格上调预期强烈，国内焦中能源 煤价格也存在再次上调可能，重点关注焦煤、喷吹煤个股 以投资拉动经济增长模式没有发生根本改变前，行业仍将维持高景气度，上半年行业主要公司业绩超预期可能较大。 三一重工、中联重科、柳工 工程机械 增持 煤机行业 增持 煤炭行业整合、煤矿采掘的机械化水平进一步提山东矿机、郑煤机、天地高以及煤机设备的更新换代，煤机行业“十二五”科技 将保持快速稳定增长。 一二季度为传统淡季，今年有可能出现淡季不淡的情况，不过由于去年行业涨幅较大，今年上半年行业出现大行情的动力不足。我们平板显示行业尤其是其中触摸屏产品受到下游需求的拉动，将会表现较强。此外一些承接产能转移行业也会莱宝高科、通富微电、恒宝股份 电子元器件 中性

有较好表现。 有色金属 食品饮料 增持 中性 金属价格还在上升通道中，铝加工可能成为主题投资机会。 现阶段成本上涨的压力仍较大，而提价的作用相对滞后，对公司业绩的提升形成制约，行业整体很难超预期，但多数龙头公司估值水平已经回落到近几年来的低点，建议标配。 关注下业信息化需求以及扶持方向，新18号文出台，对软件行业的扶持基本符合预期。外包行业2010年数据出现翘尾，外需市场存在复苏迹象；内需市场上，关注橡胶，建筑，金融等行业的信息化投入增长。 由于一季度煤价高启，电力企业经营压力增大，看好水电类上市公司的防御性以及有资产重组预期的火电类公司 看好“十二五”规划开局之年的固定资产投资表现 从春节黄金周数据来看行业持续向好，一季度跑赢大盘机率较大。目前可选择基本面较好，估值有优势，或上半年可能有利好事件刺激股价的个股。 承保环境良好，升息周期投资收益率上升，渠道领先的公司有望取得领先优势 行业估值处于较低水平，目前纸价走势稳健，其中包装纸走势良好，而人民币升值也会进一步降低行业成本 2011年基本面和业绩增长较为明确，估值具有较高的安全边际；行业估值修复进程受货币收紧预期影响较大，较好的股价表现窗口可能出现在四月底年报、季报披露期以及通胀压力缓解的下半年 医药需求刚性，受益新医改行业稳步增长,但药品降价系统性风险值得关注 十二五规划预期加大电信业投资约30%，网络规模扩大和服务外包趋势使网络优化服务公司受益，11年运营商加大宽带投资力度，设备商海外市场拓展良好，海外市场电信投资平稳，关注光通信和网络优化相关公司 富龙热电、南山铝业、江西铜业 五粮液、泸州老窖、 张裕 计算机软件 中性 东软集团，广联达，软控股份 电力 中性 桂冠电力、内蒙华电、金山股份 钢铁行业 旅游酒店 增持 增持 宝钢股份、新兴铸管、方大特钢 锦江股份、中青旅、首旅股份 建材 建筑 保险 增持 中国平安、中国太保、中国人寿 太阳纸业、晨鸣纸业 造纸 增持 银行业 增持 华夏银行、浦发银行和兴业银行 医药行业 增持 云南白药（000538）、上海医药（601607）、恒瑞医药（600276）、恩华药业（002262） 中天科技，亨通光电、中兴通讯 通信 增持

证券 增持 与市场环境紧密相关，但困扰行业发展的佣金率下滑趋势已经有所减缓 中信证券、长江证券、宏源证券