浙江海翔药业股份有限公司的经营分析报告

苏 州 市 职 业 大 学

毕 业 实 践 报 告

题目 浙江海翔药业股份有限公司

的经营分析报告

学院(部) 商学院 专业班级 13金融与证券 姓 名 ×× 学 号 ********* 指导教师 杨海波

2016年 5 月 1日

目录

摘要 一、

................................................................ 1 公司简介及背景 .................................................. 1

（一） 成立时间、创立者、性质、主营业务、所属行业、注册地 .................... 1 （二）股本结构、股东研究 ...................................................... 2

1、股本结构 .............................................................. 2 2、股东研究 .............................................................. 2 （1）前十大流通股东的变化及所持有股份变化 ................................ 2 （2）前十大股东的变化及所持有股份变化 .................................... 3

二、 公司所属行业特征分析 ............................................ 3

（一）行业概况 ................................................................ 3 1、医药行业概况 .......................................................... 3 （1）化学原料药行业容量及前景 ............................................ 3 （2）我国化学原料药行业产业现状 .......................................... 4 2、染料行业的概况 ........................................................ 4 （二）行业竞争分析 ............................................................ 5

1、化学原料药行业竞争分析 ................................................ 5 （1）我国原料药行业面临的困境 ............................................ 5 （2）面对困境企业对策 .................................................... 5 2、染料行业的竞争分析 .................................................... 6 （1）我国染料行业面临挑战 ................................................ 6 （2）企业面临困境作出的对策 .............................................. 6

三、 公司经营分析 .................................................... 7

（一）经营概况 ................................................................ 7 （二）经营要素分析 ............................................................ 8

1、主营构成 .............................................................. 8 2、产品分析 .............................................................. 9 （1）产品构成分析 ........................................................ 9 3、海翔药业财务分析 ..................................................... 11 （1）获利能力分析 ....................................................... 11 （2）偿债能力分析 ....................................................... 12 （3）经营能力分析 ....................................................... 13 （4）发展能力 ........................................................... 14 （四）公司经营中存在的问题 ................................................... 15

1、产业链落后 ........................................................... 15 2、研发不足 ............................................................. 15 3、环保压力大 ........................................................... 15 （五）改善经营的对策 ......................................................... 15

1、抓重点板块业务发展 ................................................... 15 2、加大研发投入、提升创新能力 ........................................... 15 3、加大环保比例投入 ..................................................... 15 4、抓好质量体系建设 ..................................................... 16 5、整合渠道，抢占的市场份额 ............................................. 16

参考文献 ............................................................... 16

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浙江海翔药业股份有限公司的经营分析报告

班级：13金融与证券 姓名：×× 指导老师：杨海波

摘要：本文以浙江海翔药业股份有限公司为分析对象，针对其行业特征、公司经营情况分析浙江海

翔药业股份有限公司在发展历程中的成功与不足，并提出改善方向。

关键词：浙江海翔药业股份有限公司 公司重组 行业分析 经营要素分析

Abstract：In this paper, Zhejiang Hisoar Pharmaceutical Co., Ltd.as the object of analysis for its industry characteristics, company analysis Pharmaceutical Co., Ltd. Zhejiang Haixiang successes and shortcomings in the course of development, and put forward the direction of improvement.

Keywords: Zhejiang Hisoar Pharmaceutical Co., Ltd. Corporate restructuring Industry analysis Business factor analysis

一、 公司简介及背景

（一） 成立时间、创立者、性质、主营业务、所属行业、注册地

浙江海翔药业股份有限公司(以下简称公司或海翔药业)是在原浙江海翔医药化工有限公司的基础上变更成立的。公司共同发起人包括罗邦鹏、张智岳、张志敏、郑志国、李维金、罗煜竑、上海复星化工医药投资有限公司、重庆医药工业研究院有限责任公司、中化宁波(集团)有限公司和浙江美阳国际石化医药工程设计有限公司。2004年5月13日，公司在浙江省工商行政管理局登记注册并取得《企业法人营业执照》。2006年12月26日，海翔药业股票在深圳证券交易所挂牌交易上市，简称海翔药业、股票代码002099。

浙江海翔药业股份有限公司地处浙江省台州市，公司主营业务分为医药和染料两大板块，医药行业主要从事特色材料的生产和销售，以及为国际制药企业提供配套的研究、开发和生产的个性化服务；染料板块主要从事环保型活性染料、颜料中间体以及染料中间体的生产和销售。

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（二）股本结构、股东研究 1、股本结构

海翔药业目前A股总股本151951.72万股，非限售A流通股为79858.72万股；限售流通A股为72093.00万股。其中限售A股中，境内法人持股64000.00万股，境内自然人持股7224.65万股，高管持股868.36万股。

浙江东港投资有限公司做为公司的控股股东拥有其股份比例37.91%，而王云富做为公司的实际控股人拥有其股份比例35.57%。

各类持股人持股占限售A股比重各类股份占总股本比重高管持股,12.02%境内自然人持股, 11.29%流通A股,52.56%限售A股,90.28%境内法人持股, 88.77%

2、股东研究

（1）前十大流通股东的变化及所持有股份变化

机构或基金名称 王富云 浙江新大集团有限公司 陕西省国际信托股份有限公司-陕国投·如意35号证券投资集合资金信托计划 中央汇金资产管理有限责任公司 俞国骅 陈莹 许艺耀 持有数量持股变化占流通股机构成本实际增减(万股) (万股) 比例 估算(元) 持 5940.00 没有变化 14.90% 新增 新增 490.21 3.61% 2.55% 1.68% 1015.00 670.21 个人 15.17 16.05 10.73 新增 新增 股份类型 没有变化 非限售A股 非限售A股 非限售A股 深圳市创新投资集团有限公司 1439.39 272.34% 非限售A股 527.02 517.61 新增 -5.53 1.32% 1.30% 10.65 个人 个人 个人 新增 非限售A股 -1.06% 非限售A股 没有变化 非限售A股 没有变化 非限售A股 454.35 没有变化 1.14% 283.00 没有变化 0.71% 2

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机构或基金名称 上海西子联合投资有限公司 陕西省国际信托股份有限公司-陕国投·永昌1期证券投资集合资金信托计划 持有数量持股变化占流通股机构成本实际增减(万股) (万股) 比例 估算(元) 持 270.89 254.70 新增 新增 0.68% 0.64% 22.31 10.65 新增 新增 股份类型 非限售A股 非限售A股 （2）前十大股东的变化及所持有股份变化 机构或基金名称 浙江东港投资有限公司 王云富 杭州勤进投资有限公司 深圳市创新投资集团有限公司 浙江新大集团有限公司 持有数量持股变化占总股本实际增减股份类型 (万股) (万股) 比例 持 28800.00 没有变化 37.91% 5940.00 3200.00 1439.39 1015.00 没有变化 7.82% 没有变化 4.21% -200.51 1.89% -366.05 1.34% 新增 新增 新增 新增 新增 0.88% 0.69% 0.68% 0.60% 0.49% 没有变化 限售A股 没有变化 非限售A股 没有变化 限售A股 -12.23% 非限售A股 -26.51% 非限售A股 新增 新增 新增 新增 新增 非限售A股 非限售A股 非限售A股 非限售A股 限售A股 陕西省国际信托股份有限公司-陕国670.21 投·如意35号证券投资集合资金信托计划 中央汇金资产管理有限责任公司 俞国骅 陈莹 李维金 527.02 517.61 454.35 368.75

前十大流通A股股东新更换5名，累计拥有A股为11372.17万股，累加占流通A股比：28.53%，和上一期相比变化：2758.68万股。前十大股东新进5名，累加拥有A股为42932.33万股，累加占总股本比：56.51%，和上一期相比变化：-2207.52万股 。说明公司股票交易活跃。而且各持股人对未来公司发展走势分歧较大。 二、 公司所属行业特征分析 （一）行业概况 1、医药行业概况

（1）化学原料药行业容量及前景

当前全世界化学原料药行业大概有600亿美元的市场规模，其中包含商品需要以及自己使用，商品需求大约占总体的60%。全世界的化学原料药市场值还会以每年3%-4%的速度不断增加。中国是全球最大的化工原料生产国以及出口国，可出产1500多种化工原料药产品，生产能力约300～200万吨，占全球生产的20%左右。由此可见无论是国内

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还是国际市场化学原料行业都有着较为广阔的市场开间。 （2）我国化学原料药行业产业现状

2015年，在经济压力不断增加的背景下，医药行业增速9.8%，比比工业总体水平高3.7%。2015年医药行业的表现，可以说是一枝独秀。化学制药工业的产值大概是我国医药行业总产值的一半，由此可见做为我国医药行业重要的构成部分，化学制药行业是非常重要的。化学制药业能否可持续发展影响到我国整体的医药业未来的发展。可惜目前来说我国的化学制药大约95%都是仿制药，缺乏自主研发和创新；而且药品质量高低不一致、重复率大生产水平低、仿造标准也比较低。面对当前中国制药行业面临很多困难，为了提升我国化学药品品质，改善医药产业布局，近几年我国陆续颁布了一系列行业政策法规。新版GMP认证于2016年1月1号起强制实施，未通过认证的制药企业将一律停止生产。全国一共有1/4的药企没有通过新版GMP认证，这将会淘汰大概1795家中小制药企业。

随着一系列行业新政策颁布实施，我国医药企业开始面对残酷的洗牌，有着规模较大的医药企业将在现有市场竞争中取得绝对的优势，一些中小不具备规模优势和核心竞争能力的企业将会逐渐淘汰出局，而具有强劲的研发能力制药企业，在高端医药市场中将取得绝对地位。 2、染料行业的概况

我国做为世界上第一染料大国，每年染颜料产量大概115万吨。而第二大染料大国印度每年染料产量仅约为25万吨。虽然我国是染料大国、现在染料中间体行业总体利润也比较高，但将来染料行业存在着比较大的变数。最主要的是我国染料中间体行业整体创新研发水平不高，致使国内一些新染料中间体的开发跟不上，影响了染料新品种的研发以及整体产业的工业化。总得来说，我国染料企业无论是产业的生产技术工艺还是产品的质量指标都与国外有着明显的差距。

原先由于国民经济的快速增长，染料需求大幅增加，中国的染料工业生产能力迅速扩大，大量生产能力低，盈利水平低的中小企业迅速增加。近几年来，产业政策、以及环保政策的影响，一大批不合格中小型的染料企业被迫关停，直接导致染料的价格大幅上涨。具有大规模的染料企业分享了价格上涨的好处，更加注重创新阐发，环保投入，研发绿色、环保的高端染颜料。

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（二）行业竞争分析 1、化学原料药行业竞争分析 （1）我国原料药行业面临的困境

当前，我国的原料药行业主要面临以下困难：

1）产能的过剩。上世纪90年，全球医药产业转移，中国发展成为世界上最大的化学原料药生产国及出口国。由于国内生产能力巨大，大量的原料药主要靠出口销售。目前不景气的国际经济大环境和更加严格的质量检测，使中国的原药出口到了一个尴尬的局面。

2）制造成本的快速上涨。由于原料药行业利润不断缩减、国内环保压力不断加大，使得染料的制造成本大幅上涨。

3）国内外监管的日趋严厉。国际：全球药品监管正变得越来越严格，美国、欧盟等对原料药产品提出了更高的要求。国内：新版GMP对制药企业进行残酷的筛选。

4）行业新进入者的威胁。由于全球经济的发展速度的放缓，印度等行业新进入者的威胁，中国的化学原料药在国际市场价格的竞争优势正在逐渐失去。 （2）面对困境企业对策

海翔药业做为一直经营原料药的制药企业。也曾试图进通过产业转型升级，来改善公司业绩的低迷：2011年，在罗煜竑正式掌管海翔药业不久后，公司开始筹建浙江普健制药有限公司，作为制剂业务的运营平台，可惜项目推进缓慢，到目前为止还没有投入生产。2012年6月，海翔药业发花费1.2亿元购买苏州四药70%的股权。可是后来苏州四药一直亏损，并且欧洲药品质量管理局还取消了其3项原料药CEP证书，严重打击了其在欧盟市场的销售。最后，海翔药业只能吞下投资失败的苦果，最终海翔药业不得不把苏州四药剔除出公司合并报表范围。

无论是自己组建还平台是并购制剂公司，最终都以失败而了结。海翔药业转型接连的失败让其日趋没落，最终在上市8年后2013年被甩卖。公司开始重组。海翔药业当时的实际控股人把其所持股份低价转售给前进化工实际控制人王云富。自此王云富成为公司的实际控股人。这也成为海翔药业发展的转折点。2014 年10 月，海翔药业重组完成，公司形成\"医药和染料”双业发展模式。

2016年1月份，公司斥资一亿元参股日兴生物。完成交易后海翔药业一方面可以通过日兴生物尝试的医药中间体，另一方面可以就日兴生物的特色氨糖系列产品布局养老

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大健康产业。

2、染料行业的竞争分析 （1）我国染料行业面临挑战

1）染料行业整体创新能力比较弱、技术水平不高 我国染料制造行业相对国外跨国公司起步比较晚，不论是生产经验还是研发创新能力和国外跨国公司相比存在较大差距。世界著名染料厂商每年研发支出占约4.5%-5.5 %的销售额。而我国制药企业企业对染料技术研发费用投入较少，每年国家政府和企业用于创新研发的费用总投入不超过销售总额的0.2%。尽管近几年来，国内染料企业对技术创新重视程度提高了很多，也对研发创新投入可很多的资金，但是相对来说很大一部分的中小型染料企业技术创新能力依然比较薄弱。

2）环保压力较大

同发达国家和地区相比，中国染料行业在生产技术水平、产品创新能力以及产品质量等方面存在着较大差距，特别是环保型新产品缺乏，环境污染治理压力大。

3）高附加值、高性能的产品依赖进口

虽然中国的染料生产，消费，出口量是世界第一，中国的染料产品结构的比例仍然主要是在中低端产品。随着人们收入水平的不断提高，市场需求发生了很大变化，特别是对高档染料的需求也越来越大。在“十一五”期间，我国每年进口的高端染料大概4-6 万吨。

4）急需加快工艺创新以及产品结构调整

由于仿制染料产品门槛低、利润高，再加上快速发展的纺织业对染料的需求迅速增加，很多企业都在国外染料品种的基础上纷纷成立，这造成国内染料企业特别多，染料产品品种大多一致，并且很大一部分是中、低档次产品，缺少独特性，导致染料市场竞争很混乱，拉低了国内整个染料行业的竞争力水平。 （2）企业面临困境作出的对策

2013年台州前进化工有限公司整合资源成功借助海翔药业的外壳上市。上市后有增加研发投资，加快提高活性艳蓝KN-R染料产品及相关产品的扩展，技术创新和技术工艺改进。

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2015年，海翔药业增加了对环保比例的投入，通过把控染料产品的生产过程来提升各项原料的使用效率，从根本上降低了产品生产的总体成本，为打造环保型企业奠定了坚实的基础。2016年，海翔药业斥资参股日兴生物，双方可以在研发，技术，营销渠道等各个方面进行合作，日兴生物特色的蒽醌类染料中间体，可以供应海翔药业的高端环保型染料的原料，使其做大做强。

三、 公司经营分析 （一）经营概况

海翔药业2006年挂牌上市后，营业收入增长是很慢的，只有4.77%的年复合增长率。2009年罗煜竑子承父业全面掌控海翔药业。为了应对不景气的行业大环境、严峻的外贸出口以及激烈的市场竞争，罗煜竑在正式接过公司的控制权不久后就开始对海翔药业进行升级和转型：2011年，筹建浙江普健制药有限公司，进入制剂产业，可惜项目推进特别慢，到目前为止仍然没有投入生产。2012年，公司高价并购苏州第四制药厂，但苏州四药被收购后年年亏损，不但没有帮助海翔加快升级转型，最后变成公司累赘。

海翔药业转型接连的失败，使得2013年公司净利润亏损达到8140.05万元。最后在2013年公司开始停牌谋划重组。在此期间海翔药业实际控股人把其所持的海翔药业全部股转让给王云富。完成交易后，前进化工有限公司借壳上市成功，海翔药业形成以医药和染料双业发展模式。2014年，公司扭亏为盈； 2015年海翔药业取得营业收入24.64亿元。

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（二）经营要素分析 1、主营构成 名称 年份 营业收入(万元) 2015年 2014年 108341 21125 收入比例 2015年 50.03% 48.42% 1.56% 2014年 83.44% 16.27% 0.29% 利润比例 毛利率 2015年 2014年 2015年 2014年 32.36% 68.26% 29.90% 67.45% 31.72% 64.40% 0.19% 0.02% 5.57% 医药行业 123287 染料行业 119326 25.69% 61.23% 2.60% 其它业务 3836.69 378.47 2014-2015主营业务比重变化100.00%80.00%60.00%40.00%20.00%0.00%83.44%50.03%医药行业染料行业其他业务48.42%16.27%0.29%20141.56%2015

从主营业务行业来看海翔药业主要分为分为医药以及染料两大板块；从2014年和2015年财务报表数据可以看出海翔药业的主营业务发生了明显的变化：医药行业的收入比例由原来的83.44%下降为50.03%，染料行业收入比例由原来的16.27%上升为48.42%，短短一年之内比例翻近3倍，收入比例由原来的不足五分之一涨到近二分之一。

从各板块的毛利率我们不难发现这一改变的原因：2014年燃料板块的毛利率高达61.23%是医药行业的两倍多，2015年这一数据更是涨到了64.40%。如果染料板块的毛利率持续保持下去，而医药板块毛利率没有明显提升，那么不难预测未来海翔药业染料行业的收入比重将会进一步上升。

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2、产品分析 （1）产品构成分析 医药类产品

主要类别 抗生素类 主要产品 抗生素培南系列主要为KETO、培南中间体4-AA产品、MAP及美罗培南原料药等、抗生素克林霉素系列主要为克林霉素棕榈酸酯、盐酸克林霉素、克林霉素磷酸酯等、氟苯尼考、盐酸万古霉素、甲砜霉素等 伏格列波糖、瑞格列奈等达比加群酯的中间体OA、MD 达比加群酯的中间体OA、MD 降血糖类 心血管类 染料类产品

主要类别 染料 颜料中间体 染料中间体 主要产品 主要生产活性艳蓝KN-R型产品，主要为KN-R（HG）、KN-R（SR）、KN-R（SP）等 主要生产、溴氨酸、氨基油间位酯等染料中间体 主要生产DCB等颜料中间体 中间体

2015年主营业数据

业务名称 染料 原料药 中间体 染料中间体 其他 制剂 营业收入(百万元) 968.362 740.717 492.149 224.901 38.3669 0 收入比例 39.29% 30.06% 19.97% 9.13% 30.06%19.97%39.29%2015年各产品营业收入比重1.56%9.13%01.56% - 染料原料药中间体染料中间体其他制剂

从上面的数据图表可以看出航向药业的染料、原料药、原料中间体。其中原料和原料药中间体营业收入比重为50.03%，而染料占比为39.29%。

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（2）产品竞争能力分析 1)医药板块

尽管海翔药业的克林霉素系列、培南系列、氟苯尼考系列等系列原料药在医药市场上拥有绝对的竞争优势，但是面对激烈的产品竞争以及尴尬原料药行业的处境，调整产业结构已经迫在眉睫。

浙江台州的同行海正药业大约在1997年就开始在做毛利率更高的制剂，而同行华海药业尽管接触制剂业务没有海正药业早，但是海正药业对产品研发投入非常看中，因此海正药业研发有很有特色的原料药。为了取得国际上的药证，华海药业在美国成立公司及研发团队，所以海正药业在国际出口更加占优势。而海翔药业是在2012年去才并购苏州四药，开始转型升级，面对竞争很激烈，公司没有跟得上行业的洗牌。最终与同行差距越来越大。

重组之后海翔药业的医药业务虽然比不上同行其他药业。但重组后通过增加国际合作，优化产品结构，提高管理水平，降低成本，制药版块的利润也有较大的增长，2016年初海翔药业接受了国内GMP现场检查，发酵、制剂等项目也取得新进展。2016年1月海翔药业参股日兴生物开始尝试的医药中间和布局切入养老大健康产业。虽然海翔药业升级晚人一步，但面对广阔的市场后来居上也未可知。

2）染料板块

台州前进化工有限公司是环保型活性艳蓝染料领域的龙头企业，主编了\"反应染料色光和强度的测定”国家标准及活性艳蓝KN-R、氨基油等八个产品的行业标准。活性艳蓝KN-R染料凭借其高质量的品质获得了国内外的好评，产品已经销售到美国、日本、欧洲各国、等30多个国家和地区。

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3、海翔药业财务分析 （1）获利能力

海翔药业历史财务指标50403020100-10-20毛利率 (%)净利润率 (%)净资产收益率 (%)2005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年

日期 2015.12.31 2014.12.31 2013.12.31 2012.12.31 2011.12.31 2010.12.31 2009.12.31 2008.12.31 2007.12.31 2006.12.31 2005.12.31 历史均值 行业均值 毛利率(%) 46.23 31.14 18.46 19.60 24.02 26.30 18.71 13.05 13.56 17.78 19.98 20.26 28.21 净利润率(%) 20.96 3.39 -8.55 1.77 8.01 7.99 3.40 2.40 3.04 6.85 7.29 3.56 7.75 净资产收益率(%) 14.52 1.68 -13.18 3.09 14.26 13.42 5.39 4.68 5.77 10.04 27.11 7.23 9.1 海翔药业2015年毛利率46.23高于历史平均水平20.26，表明公司竞争力正在提高； 当前毛利率46.23比同平均水平28.21高，表明公司竞争力排在同行业前端。

海翔药业2015年净利润率20.96比历史平均水平3.56高，表明本公司盈利能力正在上升； 当前净润率20.79比同业平均水平7.75高，表明公司盈利能力排在同行业前端。

海翔药业2015年净资产收益率14.15比历史平均水平7.23高，表明本公司运用资产的能力正在提高； 当前净资产收益率14.15比同行业平均水平9.10高，表明公司使用资产的能力比同行业高。

总结：在海翔药业重组之后公司的获利能力明显提升。在加入染料板块后海翔药业的毛利率远远超过只经营单一医药板块的企业。这使得经营单一医药板块的企业在净利

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润没办法和海翔药业相比。 （2）偿债能力分析

海翔药业历史财务指标806040200流动比率 (倍)资产负债比率(%)2005年2007年2009年2011年2013年2015年

资产负债比率(%) 26.04 23.73 70.00 61.52 48.65 44.05 43.61 45.96 43.35 43.68 68.28 49.28 50.43 日期 2015.12.31 2014.12.31 2013.12.31 2012.12.31 2011.12.31 2010.12.31 2009.12.31 2008.12.31 2007.12.31 2006.12.31 2005.12.31 历史均值 行业均值 流动比率(倍) 1.83 1.55 0.93 1.27 1.58 1.54 1.41 1.26 1.44 1.51 1.00 1.35 1.26 从2013年海翔药业的流动比率开始逐年回升，表明本公司短期偿债能力正在提高；2015年流动比率1.83比行业平均水平1.26高，表明本公司短期偿债能力排在同行业前端。

2015年资产负债比率26.04比历史平均水平49.28低，表明本公司经营风险在下降； 当前资产负债比率26.04比行业平均水平50.43低，表明本公司经营风险要比同行业医药类小。

总结：2014年海翔药业重组之后财务并入前进化工有限公司，使得公司的流动资产明显增加、公司的偿债能力明显上升。这也让海翔药业的经营风险要小于医药板块同行业企业。

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（3）经营能力分析

海翔药业历史财务指标543210存货周转率 (次)固定资产周转率(次)股东权益周转率(次)总资产周转率(次)2005年2007年2009年2011年2013年2015年

日期 2015.12.31 2014.12.31 2013.12.31 2012.12.31 2011.12.31 2010.12.31 2009.12.31 2008.12.31 2007.12.31 2006.12.31 2005.12.31 历史均值 行业均值 存货周转率(次) 2.09 1.58 3.03 3.01 3.17 3.04 3.44 3.53 4.68 3.46 3.32 3.23 2.51 固定资产周转股东权益周转总资产周转率(次) 率(次) 率(次) 1.99 1.15 1.38 2.19 3.28 2.76 2.50 3.01 3.75 4.45 4.34 2.88 2.05 0.73 0.41 1.83 1.55 1.76 1.68 1.59 1.94 1.92 1.48 3.78 1.79 1.18 0.55 0.32 0.55 0.60 0.90 0.94 0.90 1.05 1.09 0.84 1.20 0.84 0.57 2015年存货周转率为2.09比历史平均水平3.23低，但比2014年上涨，表明在重组子后公司存货营运效率开始回升。存货周转率2.09比同业平均水平2.51低，表明目前本公司存货运营效率处于同业下游。

2015年固定资产周转率为1.99比2014年有所上升，表明重组之后公司固定资产利用效率开始回升；基本与同行业持平。2015年固定资产周转率1.99比历史水平低，表明固定资产利用效率还未恢复到原有水平。

2015年股东权益周转率0.73比2014年0.41高，表明本公司所有者权益的获利能

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力正在回升； 当前股东权益周转率0.73比行业平均水平1.18低，表明公司所有者权益的获利能力在同业下游。

总结：2015年海翔药业整体的经营能力虽然比不上同行业的整体水平，但比2014年有了较大的提升，表明海翔药业在重组之后经营管理开始慢慢恢复，走向正轨。 （4）发展能力

海翔药业历史财务指标3500300025002000150010005000-500净利润 (百万元)净资产 (百万元)现金流 (百万元)2005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年

现金流(百万元) 707 298 119 120 129 104 101 79 166 276 51

日期 2015.12.31 2014.12.31 2013.12.31 2012.12.31 2011.12.31 2010.12.31 2009.12.31 2008.12.31 2007.12.31 2006.12.31 2005.12.31 净利润(百万元) 517 54 -82 23 105 86 30 26 31 52 50 净资产(百万元) 3183 3184 623 738 737 638 562 547 538 519 183

从2013年到2015年海翔药业净资产和现金留开始逐年上升净资产更是成几何倍增长，表明海翔药业在重组之后公司的发展能力明显提升。

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（四）公司经营中存在的问题 1、产业链落后

尽管海翔药业的染料版块比较优秀，但在生产工艺和生产技术上仍然有薄弱环节。 2、研发不足

无论在医药板块还是染料板块，海翔药业的研发能力都不强。在医药板块：海翔药业的主要收入还是原料药。而同行要企业转型做医药中间体、研发新的原料要和研制利润更高的制药，来增加自身的核心竞争力。在染料版块：我国染料行业整体研发能力不强。海翔药业也同样存在这样的问题。 3、环保压力大

近年来，随着我国的节能减排工作力度不断加大，不少地方COD 排放量逐年减少，这直接影响到部分企业的生产能力，一些排放量没有达到标准的中小型企业和并没有进入化学工业园区生产企业，因为环保的原因，大多是在半停产，整改，停止生产状态。面对整体行业的压力，海翔药业的环保投入还得加大。 （五）改善经营的对策 1、抓重点板块业务发展

不可否认的是海翔药业在重组之后，加入染料板块公司的竞争能力和盈利能力都有了很大的提升，经营风险也降低了。但是从两个板块的产品来说两者产品并没有什么互补关系；市场渠道是完全不同的，如果染料渠道销售药品，销售不出去，反之，用销售药品的渠道销售染料产品，也销售不出去。所以海翔药业未来抓重点板块业务势在必行。 2、加大研发投入、提升创新能力

在医药板块：如果海翔药业想在高端医药市场中将占有绝对地位，那么必须对产品加大研发和技术的投入，逐步向创新药物和制剂成药领域拓展。在染料板块: 虽然海翔药业的活性艳蓝KN.R染料在行业里算是垄断，有着很强的竞争能力，但面对巨大的利润现在已经有新增厂家开始涉足。海翔药业想要保住龙头地位需要加强现有产品工艺技术升级创新，继续巩固原有市场；加强小品种高毛利市场拓展力度，开发拓展其他高端产品，形成差异化竞争。 3、加大环保比例投入

海翔药业想要长久可持续发展，染料版块必须紧跟国际染料工业发展大环境，不断地推广清洁工艺的应用。

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4、抓好质量体系建设

2008 年6 月欧盟的REACH 法规正式颁布实施，这对染料产品提出了跟高的质量要求。海翔药业想要进军国际市场必须要抓好质量体系建设，保证产品顺利通过国内外官方及客户审计。

5、整合渠道，抢占的市场份额

海翔药业是一家有着几十年历史的老公司，与老客户建立了较为稳定的供销关系，利用现有国际化平台，增加项目战略储备。通过各种渠道方式巩固好客户关系，争夺更多的市场份额不失为一个好的策略。

参考文献：

[1]医药工业持续发展 国内原料药行业产能危机凸显, 2013年11月02日. [2]2016.2022年中国化学制药行业产销调研及发展趋势前瞻报告. [3]全球染料制造业发展状况分析,2015年03月05日.

[4]海翔药业上市8年被甩卖:市值不及海正药业1/5 ,2014年05月26日. [5]2015年海翔药业年度报告.

[6]参考网站:同花顺、东方财富、爱股网、微信公众号、新浪网、百度百科.

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