高级财务管理试题

一、单项选择题（将正确答案的字母序号填在答题纸上。每小题分共分）．对企业集团内成员企业而言，各自内部的财务管理活动应。．交给集团总部统一安排

．交给集团总部财务部统一安排．交给集团总部董事会安排．在遵循集团整体财务战略与财务下进行

．母公司董事会作为集团最高决策管理当局的，其职能定位于。．设计与执行．决策与督导．归纳与总结．审计与监督

．企业集团财务中心是隶属于的财务机构。

．财务公司．子公司财务部．母公司财务部．母公司董事会

．无论是从集团自身财务能力还是从市场期望看，处于成熟期的企业集团应采取的股利支付方式为。．无股利支付策略．高股利支付策略．股票股利支付策略．剩余股利支付策略

．在预算执行审批权限划分上，最为重要的影响因素是。．预算项目的重要性

．预算金额的大小．预算期限的长短．预算涉及企业内部层级的多少．已知企业的销售利润率，资产周转率为，则资产收益率为。．．．．

．分拆上市使母公司控制的资产规模。．变大．变小．不变．变化不明确

．从融资的角度来讲，企业集团融资管理的目标应立足于。．增加资金来源．预防财务危机．创造规模经济．创造财务优势

．将每年股利的发放额固定在某一水平上，并在较长时期内保持不变的股利是

．定率股利．定额股利

．剩余股利．低定额加额外股利

经营者管理绩效的优劣，在静态上应当以为最低判断标准。．企业实际水平．企业历史最好水平

．市场或行业平均水平．市场或行业最低水平

二、多项选择题（下面各题所给的备选答案中，至少有两项是正确的，将正确答案的字母序号填在答题纸上。多选或漏选均不得分。每小题分，共分）

．所谓公司治理结构，就是指一组联结并规范公司财务资本所有者、董事会、经营者、亚层次的经营者、员工及其他利益相关者彼此之间权、责、利关系的制度安排，包括等基本内容。产权制度．决策督导机制．激励制度．组织结构．董事／监事问责制度

企业集团财务具体包括。．生产．融资

．投资．收益分配．销售资本分配预算包括的基本内容有。

．确定资本投资方式．划分资本预算单位

．选定资本预算对象．选择资本分配形式．确定资本分配标准企业集团实施公司分立应注意的问题包括。．谋求面的支持．争取债权人和股东的支持

．抑制关联交易．防止信息泄露、市场扰乱．避免内幕交易下列方式中，属于直接的股利分配性质的有。股票回购．股票合并

．现金股利．股票股利．增资配股

三、判断题（正确的在答题纸上划，错误的在答题纸上划。每小题分，共分）

判断一个企业集团是否是真正的企业集团，主要看它是否是由多个法人构成的企业联合体。在财务管理主体上，企业集团呈现为一元中心下的多层级复合结构特征。企业集团公司治理的宗旨在于谋求更大的、持续性的市场竞争优势。

集权制与分权制的利弊表明：集权制必然导致低效率，而分权制则可以避免。

站在母公司的角度，支持其决策的信息必须具备重要性和真实有用性两个最基本的特征。处于发展期的企业集团，由于资本需求远大于资本供给，所以首选的筹资方式是负债筹资。预算亦即计划的定量（包括数量与金额两个方面）化，它反映着预算活动所需的和可能创造的财务资源。

企业集团在制定投资时，应确立投资领域，并将偏离集团核心能力有效支持的投资活动排除出去。

集团总部在选择并利用会计折旧及税法折旧时，需要考虑的首要问题是怎样更有利于实现纳税现金流出最大化。

在企业并购标准中，最重要的是财务标准，即目标公司规模与价格水平。企业集团实施公司分立必须争取债权人和股东的支持。

融资决策制度安排指的是总部与成员企业融资决策权力的划分。对企业来讲，满足股利支付优先于经营活动和纳税的现金需要。

股东与经营者之间激励不兼容以及由此而导致的代理成本、道德风险、效率损失等，是委托代理制面临的一个核心问题。

如果销售营业现金流人比率大于，通常意味着企业收益质量低下，甚至处于过度经营状态。四、计算题（共分，请写出计算公式及过程，计算结果可以保留两位小数）

（本题分）已知甲企业销售利润率为，资产周转率为，负债利息率，产权比率（负债／股权资本），所得税率。要求：计算甲企业资产收益率与资本报酬率。

．本题分年底，甲公司拟对企业实施吸收合并式收购。根据分析预测，购并整合后的甲公司未来年中的股权资本现金流量分别为万元、万元、万元、万元、万元，年后的股权资本现金流量将稳定在万元左右；又根据推测，如果不对企业实施购并的话，未来年中甲公司的股权资本现金流量将分别为万元、万元、万元、万元、万元，年的股权现金流量将稳定在万元左右。购并整合后的预期股权资本成本率为。

要求：采用现金流量贴现模式对企业的股权价值进行估算。附：复利现值系数表五、案例分析题（共分）

．某汽车行业集团公司进行汽车技术改造项目，经专家、学者的反复论证被有关部门正式批准。这个项目的总投资额预计为亿元，生产能力为万台，年动工。但项目资金不足，准备筹资亿元资金。有关人员（集团领导、财务顾问、研究中心人员）意见如下：

目前筹集的亿元资金，主要用于投资少、效益高的技术改造项目。这些项目在两年内均能完成建设并正式投产，到时将大大提高公司的生产能力和产品质量，估计这笔投资在投产后年内可完全收回。所以应发行年期的债券筹集资金。

目前公司全部资产总额为亿元，其中负债亿元，资产负债率为，其中长期负

债为亿元。这种负债比率在我国处于中等水平，与世界发达国家如美国、英国等相比，负债比率已经比较高了。如果再利用债券筹集亿元资金，负债比率将达到，且债券利率通常会高于向银行贷款。因此负债比率过高，不仅会资金成本较高，财务风险也太大。所以，我们不能利用债券筹资，只能靠发行普通股股票或优先股股票筹集资金。

发行普通股票的手续较为复杂，费用也较高，需要时间较长，可能会影响资金到位，建议向银行贷款。目前我国经济正处于繁荣时期，已出现通胀迹象，宏观经济环境可能会变化，特别是货币，如利率有可能调整。到时汽车行业可能会受到冲击，销售量可能会下降。在进行筹资和投资时应考虑这一因素，否则盲目上马，后果将十分严重。

：宏观经济的调整应不会影响该公司的销售量。这是因为该公司生产的轻型货车和旅行车，几年来销售情况一直较好，畅销全国个省、市、自治区，市场上较长时间供不应求。在近几年全国汽车行业质量评比中，轻型客车连续夺魁，轻型货车连续两年获得第二名，一年获得第二名。同时，宏观环境变化可能会引起汽车滞销，但这只可能限于质次价高的非名牌产品，而该公司的几种名牌汽车仍会畅销不衰。根据案例，请依据教材第六章和第九章的内容回答：分析案例的理论依据是什么？融资、融资质量包括哪些内容？该企业的融资标准应如何确定？

根据企业资本结构的涵义及其合理性判断，你是企业领导者的话，你会选择什么筹资方式？

高级财务管理试题答案及评分标准

一、单项选择题（每小题分，共分）

．．．．．．．．．二、多项选择题（多选或漏选均不得分。每小题分．共分）三、判断题（每小题分，共分）



四、计算题（列出计算公式可酌情给分，共分）．解：（本题分）

该企业资产收益率销售利润率资产周转率（分）该企业资本报酬率解：（本题分）

年企业的贡献股权现金流量分别为：万元万元万元万元万元

年及其以后的贡献股权现金流量恒值为万元。（以上各步骤共计分）

企业年预计股权价值五、案例分析题（共分）．要点提示：

分析该案例的理论依据主要包括企业集团投资投资领域，投资方式，投资质量标准，投资财务标准等。企业集团融资决策融资管理目标，融资等。（分）融资是总部基于集团战略发展的总体规划，主要包括融资质量标准与融资决策制度安排。不同的融资渠道以及不同方式的资金来源有着差异的质量特征。

融资质量包括：成本、期限、风险、取得的便利性、稳定性、转换弹性以及各种附加的约束性条款等。该集团应该就银行贷款、股票筹资等方式的成本、期限、风险等因素比较后确定融资标准。

资本结构是指企业集团各项运用资本（长期负债与股权资本）间的构成关系。

一个企业资本结构是否合理三个方面判断：资本结构本身而言，在成本、风险、约束、弹性等方面是否有特质；必须联系资本结构与投资结构的协调匹配程度做出进一步判断；必须联系未来环境变动预期，考察资本结构与投资结构是否有以变制变的能力。（分）

作为企业的领导者应该在考虑上述因素后，选择筹资方式，。（具体方式学生应做出选择，并可以自圆其说，要求至少能说出该企业的目前资本结构与变动后资本结构）（分）

注：能用自己的语言表达核心意思，就可以得分。意思不够准确的适当扣分。在某一点上论述很充分的，适当加分。