财会园地 浅议如何合理利用财务杠杆 防范控制财务风险 中海实业公司 付宝红 【摘要】财务杠杆是指企业利用负债来调节权益资本收益的手段，财务杠杆对企业的影响具有两面性，对它利用得好，能 为企业带来更多的盈利，利用不好，则会为企业带来损失，因此一定要合理的运用财务杠杆，防范控制财务风险，给企业带来 更大的收益。 【关键词】财务杠杆防范控制财务风险 随着知识经济的到来．企业所面临的风险越来越多．企业的融资、 投资、营运资金和股利管理的全部理财活动中客观、广泛的存在着财 务风险。因此要为企业创造安全的生存环境，必须加强对企业财务风 险的管理．同时建立相应的财务风险管理机制。因此，如何利用财务杠 杆，规避财务风险成为企业财务管理的核心问题。 一一种即可以选择又可以推迟的投资策略来降低项目决策风险。实物期 权可使企业以固定的成本获得弹性化的决策机会。从而能够降低决策 风险。在项目决策中，购买具有实物期权特性的资源不仅可以把握更 多的投资机会而且可以在适当的时期选择合适投资方案，使项目投资 的风险尽可能分散，使企业能够适时选择风险低收益大的投资项目． 从而使企业实现价值最大化目标的投资决策。 、优化资本结构 负债结构，是指公司在外借人资金的期限、利率、债源等的结构。 三、加强企业经营管理 加强公司全方位管理，努力降低各项成本．提高经济效益。在公司 的经济实力因素中，资本实力是第一要素。充足的资本不仅是参与市 场竞争的立足点，也是防范财务风险、实现公平竞争的基本条件。所 以，提高公司偿债能力，降低财务风险，说到底，只有通过提高公司效 益，获取更多的利润才能实现。因此，加强公司全方位管理。降低各项 成本，提高经济效益是防范财务风险的根本措施。对已经发生的应收 账款，企业要建立好专门的清欠机构，制定专人清收制度，采取奖惩办 法．建立起严格管理的方法。要坚持以“谁批准，谁负责；谁经办，谁清 收”的制度．责任到人，强化激励。对清理回款项的有关人员要给予一 定的奖励。清理应收账款时，可以按照应收账款的账龄和收取难易程 负债结构适度性的前提是负债结构的合理性，所以只有负债规模的结 构合理了才是适度的．才可以对筹资的风险进行有效的回避和分散。 资本结构和资产结构分别从资本的价值和使用价值两方面反映企业 资本的构成与运用，是同一问题的两个方而．因而不管是资本结构优 化还是资产结构优化都会引起另一方的变化；并且资本结构和资产结 构所包涵的风险正好是对称相反的关系．有对冲中和的作用．所以要 均衡的安排短期、中期、长期负债，并保持适当比例。用长期负债方式 来融资解决生产经营中长期的资金需求．对于那些南于季节性和临时 性等原因引起的短期资金的需求都是采用短期负债来解决．使占用资 金的时间与负债的偿还期限基本上一致 这样．一方面可以降低企业 丧失偿债能力的风险．另一方面又可以使借人资金得到很好的利用。 负债利率结构的安排要对减少利率风险起到有利的作用．使企业的实 度．逐一的进行分类排序，找出拖欠原因，明确落实催讨责任。对于那 些在经营巾南于质量、重量等原因牵涉到自身因素而导致客户拖欠货 款的．企业应主动的采取措施，给予折让或其他补偿形式，以尽快收回 资金。对于那些确实南于资金周转困难而拖欠的企业，应采取订立还 款计划，限期清欠的办法，也可采取进行新的业务交易，并要求该企业 际利率有所降低。利率结构是指长期同定利率借款与浮动利率借款的 比例关系。筹集一笔长期项目的资金，仅用同定利率借款也是不明智 的。长期利率借款虽然可减少利率风险．但缺乏灵活性．而浮动利率借 款比较灵活，可以提前还款。因此，不能单纯的采用某一种利率．应从 降低企业利息负担的角度出发，保持同定利率和浮动利率的适度比 例 在付清每一笔新款的前提下．每次交易后再归还一部分陈账，逐步还 清欠款。针对不同客户可以选择不同的销售方式和结算方式。对于财 务状况和资信状况好的客户，采取赊销的方式．并将累计赊销金额控 制在信用额度之内：对于信用状况不好、偿债能力差的客户则尽可能 采取现销方式，以免造成不必要的坏账损失。建立坏账准备金制度，定 期对应收账款账面金额进行分析和管理，加强催收Ｔ作。企业应依据 谨慎性原则．对应收账款计提坏账准备．计提的比例可以参照以往经 验。同时还应采用账龄分析等方法．及时调整坏账准备计提比例和金 额．以避免长期呆账、坏账造成的流动性风险．减少企业利润的虚增。 二、注重投资决策 首先．企业应对自身投资项目的可行性进一步的加强研究 如果 企业在投资之前能够对未来项目的收益情况作出合理的预测．把项目 投资中风险高收益低的项目进行排除，把资金都投向那些切实可行的 项目方案，这样就会对防范和控制投资项目的风险起到至关重要的作 用。其次，加强对项目投资成本的控制。投资对经济发展来说是原动 力，减少投资是投资活动的出发点，提高投资效益又是投资活动最终 目标。因此要加强项目投资的总体设计、树立项目投资的总体经营思 制定最优化的库存投资．使所有的生产环节在保证材料供应的同 时．库存达到最低 这不仅改善了企业的现金流量而且有利于提高企 业收益。嚣 想，同时对项目投资进行有效的控制，合理的利用资源．尽量减少项月 投资中存在的风险。最后，由于新的项目本身就存在着特有风险．为了 分散新项目自身所存在的一部分风险，可以采取通过与企业内部其他 项目和资产的组合的投资方式。这就要求企业项目风险管理人员选择 合适的方法对企业的新项目进行分析和管理，如实物期权法。购入一 项或多项实物期权后，在环境因素有利、某项实物期权所代表的投资 机会出现时就实施相应的投资方案；如果预计的环境因素不利时．就 要推迟或放弃该项目的投资方案，去考虑其他的投资机会 通过这样 参考文献： ［Ｉ】尹华．经营风险与防范ｆＭ】．北京：经济科学出版，１９９８ ［２］谢华．论财务杠杆ＩＪ］．经济论文，２００５（８） １５６财经界Ｍ¨Ｊ ，Ｃｈｉｎａ
