ｆ０ｒⅢ岫Ｉ学术论坛 上市公司资产重组中的价值评估 江南大学钱奕辰 摘要：在这个追求利益最大化的市场环境＿ｒ＇上市即面临着资产重组，资产重组是企业价值合理评估的前提，如何对不同 的资产重组做出价值评估，如何把握资产重组和价值评估之间的关系都应该成为我们考虑的重点。本文分析了资产重组的 重要性，资产重组的方法等，希望能对上市公司资产重组提供借鉴和参考。 关键词：资产重组 资产重组最优化 关系论 中图分类号：Ｆ２７３．４ 文献标识码：Ａ １引言 在当前如火如荼的股市行情势态下，越来越多的公司涌 入了股市的浪潮，毕竟股市在一定程度上确实能给上市公司 一股强劲的强心剂。但是获得这股强心剂并不是简单的，在 其背后需要有各种筹措和准备。资产重组就是其中比较重要 的一个环节，资产重组的成功与否，直接影响着上市公司的发 展态势和企业价值。 在这个过程中，我们把上市公司各部分资产比作许多块 积木。在重组前，积木是散乱的，当我们用一定的规则和方法 将积木重新组合后，新的资产结构会带给我们意想不到的结 果。然而重组后的结果如何评断其优劣好坏，如何评估其应 有的价值，就成了本文将要讨论的重点。如何使资产重组获 得最大的市场价值，也是价值评估的前提和基础，因为不同 的重组形式会直接影响价值评估的结果。本文将从以下几个 方面展开论述：一是价值评估前资产重组优化的必要性；二 是资产重组优化的方法；三是价值评估在上市公司资产重组 中的重要性；四是资产重组和价值评估的关系论；五是价值评 估的方法。 ２资产重组优化的必要性 第一，资产重组是经济结构调整的需要。市场在分配资 源时不可能做到绝对的合理和完美，这时进行适当的资产重 组，来优化经济结构的资源配置，做到“好钢用到刀刃— 而不 是用“高射炮打蚊子”。 第二，资产重组可以有效地提高企业市场竞争力。企业市 场竞争力靠的是公司的“软实力”和“硬实力”，“软实力”是企 业的文化，而“硬实力”就是合理的资产分配和优秀的资源管 理手段。 第三，资产重组能使企业优势集中化。企业优势的集中 化，能突显企业的市场价值，在必要时展示企业的强劲实力， 所谓扬长避短也就是这样，重组优势力量，淘汰劣势成分。 第四，国有资产的战略性重组可以使国有资本行业分布 更加合理。这也是国家经济战略性发展的需要。 第五，资产重组对国际竞争挑战也是一大助力。全球各 １４８ Ｉ ２０１５年４月＿ｗｗｗ．ｃｈｌｎａｂｆ．ｎｅＩ 文章编号：２０９６－－０２９８（２０１５）０４（ｂ）－１４８－０３ 国公司尤其是跨国公司，资产重组带来的影响更大，更具挑战 性和竞争性。 ３资产重组优化的方法 ３．１上市企业现状概况 上市企业重组的原因分为以下几种：一是因为市场或经 营不善而面临破产，需要寻求并购方进行收购重组；二是被 恶意收购而被迫面临破产重整；三是同一集团内部将资产装 入上市公司或对上市公司进行资产置换；四是集团将几乎所 有资产重组在一个公司进行整体上市而产生的重组；五是因 为经营不善要求与债权人减免债务而进行的债务重组。 以上情况都是上市企业发展现状，他们都在想方设法在 激烈的企业竞争中生存与发展，这其实是市场配置影响企业 配置的一个重要方面。而且从侧面反映出，资产重组给企业的 发展与生存带来新的可能。当然市场的风向标也需要人为地 调整和干预，这样才能使企业按照规划好的航线稳态航行。 ３．２资产重组优化方法 首先，规范相应的经济行为。制定相关产业兼并政策，在 具有未来规划的前瞻性行为上加大支持力度，这是避免事发 后重组的最佳选择。加大相关立法力度，扶持优势产业，加快 形成优势产业链。中国证券监督委员会，已经出台并继续修订 上市公司重大资产重组管理办法 ，但是在这条经济规范道 路上还有很长的路要走，我们经济相关的每一环节都与之息 息相关，我们有责任和义务监督其完善和顺利实施。 其次，规范会计计量信息。会计或财务等相关部门是企 业资产的直接接触方，相关部门的资产信息计量是否细致和 规范直接影响资产重组的进度和深度。应该单独形成一套 资产重组的“利益分配表”，确定企业的交易、利润、债务、期 权等在利益分配表的位置和比重。利益分配表建立的同时， 还可以建立一套完备的“资产最优组合表”。资产最优组合表 即是资产重组时可以实现１＋１＞２的组合形式，这是经验和教 训的积累，需要整合整个市场行业的信息和智能。“利益分配 表”和“资产最优组合表”相当于积木的说明书，指导着我们 怎样更巧妙地将“资产”这堆积木重组得更加完美和健硕。 Ｆｏｒｕｍ Ｉ学术论坛 “营改增’’对房地产企业的影响及对策 中国社会科学院研究生院沈琼 摘要：２０１５年底，“营改增”在我国全方位覆盖，这对于房地产行业来说，既是机遇，又是挑战，如何顺应时代的形势，在 “营改增”的浪潮中与时俱进，保持企业的活力与长远发展，是房地产企业需要面对的重大问题。本文分析了“营改增”对 房地产企业财务报表以及税负的影响，并在此基础上提出应对策略，希望能够对企业有借鉴意义。 关键词：营改增房地产企业 影响 中图分类号：Ｆ１２７ 文献标识码：Ａ 文章编号：２０９６－０２９８（２０１５）０４（ｂ）－１５０－－０３ １９９４年，我国税制改革将销售货物和加工修理修配劳务 ２０１５年１月８日，全国税务工作会议在北京召开，国家税务 总局局长王军表示，２０１５年，将逐步完成建筑安装和房地产 纳入增值税的征税范围，因此，增值税当之无愧为间接税的 业、金融业、生活服务业的“营改增”，实现“营改增”的全面 第一大税种。然而，增值税制度并不完善，例如，固定资产无法 覆盖。伴随着改革前进的步伐，房地产业即将迎接“营改增” 进行抵扣，存在着重复征税的现象；征税范围也仅限于货物 的大势。根据总体部署方案，房地产行业拟于２０１５年彻底完 和修理修配劳务，而建筑安装，金融保险等业务属于营业税 成税制的改革，这对于房地产行业来说无疑是一个重大的 的征税范围。在税制结构中，存在着增值税和营业税并存，这 变革。 无法促进专业分工，同时，也造成了重复征税，因为一项业务 中所包含的增值税和营业税无法相互抵扣。因此，“营改增” １“营改增”的背景 “营改增”是国家的重大税制变革，是指将原来缴纳营 范围已经推广到多个行业，如交通运输业，邮政服务业，电 势在必行，这不仅仅是促进经济发展，增强企业创新活力的需 要，更是与国际趋同，走向世界的需要。“营改增”是我国税制 业税的项目改为征收增值税的项目。从２０１ １年至今，变革的 变革的重大举措，是经济转型时期促进我国经济健康发展的 重要工具，是经济“新常态”下完善国家治理，优化产业结构， 信业，研发和技术服务，物流辅助服务，有形动产租赁服务等 促进经济的转型升级的必经之路。多个现代服务业。伴随着行业的推进，其覆盖范围也愈加广 泛，从当初的上海一枝独秀到如今的全国普及，２０１５年底，我 ２“营改增”对房地产企业财务报表的影响 国将迎来“营改增”的全面覆盖，并于２０１６年对税制结构进 行进一步完善。 ２．１ “营改增”对房地产企业资产负责表的影响 从资产方面看来，固定资产占房地产企业总资产中很大 一部分，因此，当企业的固定资产发生变化时，会造成资产总 作者简介：沈琼（１９９０．），女，汉族，河南信阳人。现为中国社会 额的显著改变，从而引起企业资产负责表的数据变动。而对 在“营改增”之前，应当交纳营业税，因此， 科学院研究生院２０１４级研究生，主要从事国际税收、 于房地产企业来说，税务会计方面的研究。 购进增值税的进项税额无法抵扣，该部分进项税进入企业的 并购案例比较法，简而言之就是通过对于相似企业的买 参考文献 卖、收购及合并案例的数据分析和经济指标计算得出企业价 ［１］刘志君．企业无形资产的有形运作【Ｊ］．中国集体经 济，２００９（０３）． 值评估结果。 Ｒ：（Ｏ【｝ｐ） ０ ｏ｝￡ ［２］王燕，王煦．资产评估基本方法的比较与选择［Ｊ］．现代管 理科学，２０１０（０３）． ［３］刘梦岩，马长海，王建中．并购中目标企业价值评估 其中：Ｒ，企业价值；０【，价值比例；ｐ，相关价值比例基 数；０，交易情况修正系数；ｏ，时间因素修正系数；￡其他因素 修正系数。 上市公司对资产重组后的价值评估是一个动态有机的 过程，不能抛下一方单独进行，而需要建立统一的关系模型。 即在重组优化的基础上进行价值评估，目的只有一个就是让 目标企业更快更稳定地可持续发展。 方法及选择研究［Ｊ］．河北农业大学学报（农林教育 版），２００２（０１）． １５０ ｌ ２ｏ１ ５年４月．ｗｗｗ．ｃ ｈＩｎａｂｔ．ｎｅＩ
