格力近三年财务分析

院系名称： 国际教育学院 专业班级：会计学F1309班 学生姓名： 张冰青（组长）学 号： 指导教师： 张绍华 汪 萍

2016年 7 月 12 日

目录

1.引言 ............................................................... 2.企业战略与风险管理分析 ............................................. 2.1行业环境分析 ..................................................... 2.1.1潜在进入者的威胁：主要是进入壁垒的高低 2.1.2供应商的讨价议价能力 2.1.3替代品的威胁 2.1.4买方的讨价议价能力 2.1.5行业内竞争者分析 2.1.6技术环境 2.2内部因素分析 ..................................................... 2.2.1产品地位： 2.2.2市场营销模式 2.2.3设施及技术条件 2.2.4组织文化

2.2.5 SWOT矩阵分析 2.3战略类型和战略规划 ............................................... 2.3.1公司战略

2.3.2企业发展三年总目标 2.4行业风险分析 ..................................................... 3.资产负债表分析 ..................................................... 3.1资产主要项目分析 ................................................. 3.1.1流动资产项目分析 3.1.2非流动资产项目分析 3.1.3总资产的分析 3.2负债主要项目分析 ................................................. 3.2.1流动负债项目分析 3.2.2偿债能力分析：（以2015年为例） 3.2.3对管理层的建议： 3.3评价会计信息披露管理 .............................................

题 目: 格力电器股份有限公司财务案例分析

3.3.1上市公司会计信息披露存在的问题

格力电器的主要信息披露方面的问题（从研究开发这项为重点论述） 3.3.2影响上市公司会计信息披露的原因分析 3.3.3改进上市公司会计信息披露现状的对策 4.格力电器财务分析 ................................................... 4.1经济效益分析 ..................................................... 4.1.1盈利能力

4.1.2偿债能力分析 4.1.3营运能力分析 4.1.4发展能力分析

4.3筹资渠道与投资方向分析 ........................................... 4.3.1筹资渠道 4.3.2投资方向

5. 成本管理问题及对策 ................................................ 5.1 成本的有利差异和不利差异 ........................................ 5.1.1 管理成本 5.1.2 采购成本 5.1.3生产成本

5.1.4 主营业务成本 5.2 差异原因 ........................................................ 5.3成本优化方案 ..................................................... 5.3.1 建立完善的生产计划管理系统 5.3.2 建立完善的库存管理系统 5.3.3 提高设备的利用率 5.3.4 提高员工的工作效率 5.3.5 重视产品流程的重新设计 6.报告总结 ........................................................... 6.1评价与总结 ....................................................... 6.1.1分析的意义 6.1.2研究方法 6.1.3主要内容 6.1.4综合评价

6.2遇到的问题和解决方法 ............................................. 6.2.1遇到的问题 6.2.2解决方法 6.3收获与体会 ....................................................... 参考文献： ........................................................... 参考文献

1.引言

珠海格力电器股份有限公司成立于1991年，是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业。2015，格力进入世界500强。作为一家专注于空调产品的大型电器制造商，格力电器致力于为全球消费者提供技术领先、品质卓越的空调产品。在全球

拥有珠海、重庆、合肥、石家庄、郑州、武汉、巴西、巴基斯坦大生产基地，8万多名员工，至今已开发出包括家用空调、商用空调在内的20大类、400个系列、7000多个品种规格的产品，能充分满足不同消费群体的各种需求；拥有技术专利近2000项，自主研发的GMV数码多联一拖多机组、离心式大型空调、G-Matrik直流变频空调等一系列高科技产品填补了国内空白，打破了美日制 冷巨头的技术垄断，成为从“中国制造”走向“中国创造”的典范，在国际舞台上赢得了广泛的知名度和影响力。

“一个没有创新的企业，是一个没有灵魂的企业；一个没有核心技术的企业是没有脊梁的企业，一个没有脊梁的人永远站不起来。”展望未来，格力电器将坚持“自我发展，自主创新，自有品牌”的发展思路，以“缔造全球领先的空调企业，成就格力百年的世界品牌”为目标，为“中国创造”贡献更多的力量。

2.企业战略与风险管理分析

2.1行业环境分析

2.1.1潜在进入者的威胁：主要是进入壁垒的高低

（1）规模经济：作为制造业的空调行业对固定成本的投入较高。（2）差异化程度：近年来国内空调市场竞争从低层次的价格竞争逐渐转变为为满足不同需求的差异化竞争。物联网空调，太阳能空调，铜抑菌家用空调，热霸空调等等。随着对空调市场的不断细分，顾客的不同需求不断被满足，产品产异化程度不断提高，行业进入壁垒会不断增大。（3）技术壁垒：技术是空调行业核心竞争力的来源，整个行业对技术研发的投入不断增加，并且行业内技术的更新较快，同时国家鼓励支持企业自主创新，技术创新，要求产业转型升级，因此对企业技术创新能力要求很高。(4) 品牌集中度越来越高，名牌效应凸显。（5）产品质量、能耗指标要求高。

2.1.2供应商的讨价议价能力

（1）上业状况：控制器、压缩机（毛利率25%)、原材料厂商的控制力很强； （2）资源供应状况：钢铁、铜等基础原材料价格将大幅波动；控制器、压缩机的控制力减弱；

（3）供应品可替代性及重要性：铝代替铜，将降低生产成本并减少对稀缺资源（铜）的依赖性 ；

（4）供应者集中度：控制器比较集中，主要为日、韩厂商；压缩机的控制已打破，美的、格力自建压缩机厂。 2.1.3替代品的威胁

替代产品是行业内的产品的更新换代，主要为太阳能空调、地热空调系统、燃气空调等，但目前不是主流。 2.1.4买方的讨价议价能力

（1）消费者：客户压力：能效比、安静、价格、质量、售后服务、技术、环保 客户集中度：低，但由于产品供大于求，客户议价能力强。客户盈利能力：城镇居民人均可支配收入增长，且增长期还很长。

（2）大型零售终端：以国美、苏宁为代表的零售终端掌控着渠道，议价能力加强，但随着格力为代表的生产商自建渠道，零售终端的议价能力下降。 2.1.5行业内竞争者分析

中国空调行业的五大国产品牌格力、美的、海尔、海信、奥克斯占有了中国 空调行业 75%以上的市场份额和关注度， 而在其中作为格力的主要竞争对手美的、 海尔、海信各自有其独特的竞争优势，体现在战略计划和营销等方面的各异。

美的：作为空调行业的后起之秀，其迅速的上升势头和以求成为行业老大的决心日益凸显。 优势：1．美的空调在质量和技术上和格力不相上下，但其在营销和服务方面远胜于格力。2．美的在全国各地的公司统归总公司统一指挥调度，控制力和战略的执行力较强，其销售网络体系覆盖面大和数量多，同时其民营的性质，也保障最高管理层在决策时会最大化的实现美的品牌和股东的利益。

劣势：在空调行业的新的一轮的竞争中，美的大打变频技术这张牌，加速推进了中国空调行业的变频技术发展之路，也使空调行业面临了一轮洗牌，在国产品牌变频技术尚待进一步检验，而美的大力推出变频空调，此举目标直指行业老大的地位，但这种做法是为了打击其他竞争者，对于新生的变频空调的成长无疑是揠苗助长，会使消费者对变频空调质量的稳定性存在质疑，也不利于变频技术的进一步发展。 海尔：中国白色家电的行业龙头

优势：其在世界范围内的影响力也是其他国产品牌在品牌影响力和号召力上所不及的，消费者对其品牌的认可度也是十分高的，同时海尔在服务上做到了较高的满意度。

劣势：海尔在快速扩张之际，其多元化战略必然会导致其无法专注于某一产品的研发生产上，在产品技术的革新上也远远落后于格力、美的、海信等对手。

海信：作为国产品牌中第一个研发变频技术的，从1997年开始，始终坚定不移的做变频，海信变频空调无论在技术还是质量上都是中国变频行业的标杆和领军品牌，变频销量已连续 13 年稳居第一。在当今变频空调逐渐成为市场主流之时，其技术的先进优势彰显无遗，长期的研发也保障了其空调在使用中的稳定性和质量的保证。 2.1.6技术环境

为了节约能耗，开辟新能源的利用，空调技术的研究发展很快，主流空调有： 变频空调、燃气空调、太阳能空调。其中，变频空调凭借其在节能、降噪、舒适等方面的优势，越来越受重视。2010 年 4 月 27 日，在广东省轻工业协会组织的 “新一代 G-Matrik(又称“G10 变频引擎”)低频控制技术”科技成果鉴定会上, 格力电器自主研发的“G10 变频引擎”低频控制技术被专家组一致鉴定为“国际 领先”水平,其中格力 G10 变频空调被鉴定为“国际先进”水平。这是我国空调 产业第一项 “国际领先” 的变频技术,填补了行业空白,标志着我国变频空调产业 开始从“跟随型制造”向“引领型创造”转变动格力空调的发展。

2.2内部因素分析

格力电器公司作为中国电器行业的一个领头兵，在中国以及国际市场的电器行业均有一定的市场份额，特别是旗下的空调制造，已经成为一个深入人心的品牌。这一成就的取得与公司的内部条件是密不可分的。在下面的分析中，首先对格力公司内部的一些方面加以讨论，然后在外部环境分析和内部条件分析的基础上，进行SWOT矩阵分析。 2.2.1产品地位：

2012年格力业绩快报显示，去年，格力实现营业收入1000.84亿元，同比增长19.84%；净利润73.78亿元，同比增长40.88%。格力成为国内首家超千亿的专业化家电企业。 持续领跑行业，市场占有率稳步攀升，格力空调取得今天成绩的背后是企业全体领导与员工的不懈努力。格力和同行企业的最大区别，在于格力多年来一直将科技研发与产品创新置于最高战略位置，将“好空调，格力造”作为根深蒂固的品牌理念。 2010年格力向全球发布三项核心技术:1赫兹低频控制技术、超高效定速压缩机、高效离心式冷水机组等科技成果，填补了国际制冷行业空白，推动“中国制造”向“中国创造”转变。

（1）1996年，首创“年终返利”模式，被誉为“格力模式”，业内沿用至今； （2）1997年，独创了以资产为纽带、以品牌为旗帜的区域性销售公司模式，被经济界、理论界誉为“二十世纪经济领域的全新”；

（3）21世纪,格力“另类”营销再次领跑世界：稳健发展渠道建设,在全球开设了2000多家格力专卖店。创新的营销模式奠定了格力电器在行业内的领导地位，保证了格力不断跨越巅峰，从1995年开始产销量、市场占有率、销售额连续10年居于行业前列； （4）格力独创营销模式 “单打冠军”靠另类渠道制胜；

（5）格力与国美的较量中，格力公开叫板零售巨头。董明珠的铁腕作法，曾使对“格力模式”提出不少的质疑，但是，“秋后算账”却让格力成为无可争议的赢家。

格力电器自成立以来，以“一个没有创新的企业是一个没有灵魂的企业”为座右铭，致力于技术创新，把掌握空调的核心技术作为企业立足之本。格力电器投入大量人力、物力、财力，建成了行业内独一无二的技术研发体系，组建了一支拥有外国专家在内的4500多名专业人员的研发队伍，成立了制冷技术研究院、机电技术研究院和家电技术研究院3个基础性研究机构，拥有近300多个国家实验室。在技术研发上，格力从来不设门槛，需要多少投入多少的做法，让其成为了中国空调业技术投入费用最高的企业。格力是中国空调行业中拥有专利技术最多的企业，也是唯一不受制于外国技术的企业。

刚刚过去的2014年里，在中国品牌研究院联合《品牌观察》杂志揭晓的2014年中国最有价值品牌500强榜单中，“格力”以品牌价值1108.45亿元位列第20位，成为家电行业最具价值的品牌 企业荣誉

2005年12月9日，格力电器在会上被授予“中国出口名牌”称号，是珠海市唯一获得这一称号的企业。 格力精神

企业精神：忠诚、友善、勤奋、进取 经营理念：制造最好的空调奉献给广大消费者 管理理念：创新永无止境

管理特色：合理化、科学化、标准化、网络化 服务理念：您的每一件小事都是格力的大事 人力资源理念：以人为本 2.2.5 SWOT矩阵分析

优势：规模大且专业化；股份制、提款机；对产业链的控制力很强；销售管理比较优秀，经销商在格力参股；世界品牌，核心技术，空调口碑好，良好信誉形成很好护城河；做事稳中求胜，实实在在做事。

劣势：利润率偏低；应收账款上升，现金流减少；研发费很高；产权不清，受限。 机会：商用空调领域待挖掘，民用领域也还有很大发展空间；家电下乡产品和渠道的优势明显；空调将成为公司的增长点，可以用降价、促销等方式；加快国企改造步伐，理清产权关系；管理层持股经营，管理到位。

威胁：在空调领域，海尔的价格战将拉低其利润率；空调竞争激烈，LG、美的、海尔、三菱、志高等厂家；随着国美、苏宁的崛起，其渠道的话语权受到极大的挑战；部分地区销售公司欺上瞒下，盘剥中小商家利润的恶劣做法，严重损害了其诚信形象。

2.3战略类型和战略规划

（1）产品—市场战略

巩固家用空调龙头地位，大力发展商用空调；不断科技创新，完善产品质量，推行精品战略 （2）区域战略

巩固完善国内市场，深化发展三四级市场；建立完善辐射全国的五大核心生产基地；大力开拓海外市场，加大自有品牌出口力度 （3）经营单位战略选择

差异化战略：空调行业是一个规模经济效益非常明显的行业。在规模经济效益明显的行业里，实施规模化生产，降低制造成本，大幅调低产品售价，刺激更大的市场需求，形成大规模销售，然后再形成更大规模制造的良性循环。可一味的降价也不利于自己品牌的维护并且随着消费者的个性化需求增加，格力现阶段实行的低成本战略已经不和适宜，低成本领先不可能无限地采取降价手段，应该转变策略，发展差别化战略，不同技术水平阶段的有限低成本领先优势战略与产品技术不断进步的差异化战略相结合的混合竞争战略。

集中化战略：格力的发展历程来看，基本是坚定不移地走空调专业化战略。格力从开始1991年创立至今一直没有改变过。1995年实现中国空调销量第一之后，格力曾经思考过是否进行多元化经营，但经过这次思考，格力认为空调有很大的发展空间，就进一步确定把走专业化道路确立为公远发展战略，大力发展空调行业，加大空调行业的投资。为实现在空调行业的竞争优势，格力确定“以技术创新抢占制高点”的产品开发战略，坚持“生产一代、研制一代、构思一代”。格力这一专业化战略定位以及以技术创新抢占制高点的产品开发战略对企业长远发展具有重大意义，当其他家电企业受到其它领域诱惑而多元化发展时，唯格力在空调行业坚守，而且始终坚持技术创新能力为第一企业核心竞争力。

在未来的三年里，公司将不断壮大在空调领域的领先地位，增加在空调领域和家用空调领域的市场份额，坚持“格力，掌握核心科技”的发展理念，加大在研发方面的投入，设计出更高级，更先进的产品。同时在资源合理配置的前提下发展小家电行业空气能热水器，POSOT生活电器等。公司将深刻践行“诚信、高效、创新、共赢”的经营理念，以空调产品为龙头，市场占有率逐年提升，实现产品销售服务市场最大化，实现股东、经营团队、客户、员工等相关利益者的多赢局面，为社会创造更多的经济价值。

2.4行业风险分析

作为家电企业的佼佼者，格力电器表现出来的财务状况比较符合其行业龙头的地位。由于国家城镇化进程加快推进，配合出台的系列，如家电下乡、节能惠民工程等，随着的实施力度加大，空调是继洗衣机、冰箱和彩电之后的新的最大需求产品，这无疑是格力电器的发展机遇。再加上格力电器依靠“坚持自主创新，掌握核心科技，以卓越品质取胜”的发展思路，以自主创新促进企业进步，倡导新型绿色能源、环境友好型产品，不断提升产品的科技含量，实现产业升级。所以即便后来到2011年，随着利好的逐渐退出，格力电器依旧保持强劲的发展势头，未来格力电器的销售与盈利必然是一个持续增长的情况。 基于格力电器目前的财务状况和发展机遇，企业应进一步提高存货的周转，特别是要针对周转率很低的存货尽快进行处理，以便于提高存货周转能力。同时加大对销售费用、管理费用、财务费用及相关成本的控制，以利于促进企业加强内部管理，节约支出，提高企业在偿债、盈利等各方面的能力。针对公司负债率过高，流动性较差，净现金流量减少等情况，格力电器应采取措施改善其资本结构。可以考虑采取多元化的发展战略，适当改变专业化的道路，在采购、制造和销售等各个环节实现产业协同，创造出更大的发展空间。

3.资产负债表分析

3.1资产主要项目分析

根据格力电器公司2013-2015年的资产负债表，计算资产负债表中资产主要项目的构成比率情况。

2015年流动资产部分： 2014年流动资产部分： 2013年流动资产部分：

（1） 流动资产主要由货币资金、应收账款、应收票据、存货构成。

图1 主要流动资产图

（2） 流动资产所占总资产比重如下图：

表1 流动资金占总资产比重图

项目 流动资产合计 2013年 74.65% 2014年 74.43% 2015年 71.77% 通过表可知：2013-2015年，公司流动资金占资产总额的比例呈下降趋势，2013-2014年的下降比例不是很大，但是2014-2015年的下降比例明显增大，说明企业的资金流动性（可变现能力）有所下降，短期偿债能力同时也跟着下降。

图2 各年度流动资产占总资产比重图

当流动资产占资产总额的比重越高，说明企业的资金流动性、可变现能力越强。但格力企业从2013-2015年的流动资产占总资产的比重来看资产流动性、可变现能力都有所下降2015年下降的最多。

① 货币资金

2015年的货币资金所占比重较大，结合企业经营情况15年销售量下降，经过对资产负债表的对比分析发现短期负债等科目大幅增加所以可能是因为借款的增加导致了货币资金的短期增加。

② 交易性金融资产

本公司的交易性金融资产所占比重不大，所以对企业资金流动性影响不大，并且研究年份只有13年有为数不多的金额，在14、15年为零。说明企业持有该资金期间全部出售，企业对该资产的分类正确。

③ 应收票据

2015年应收票据较前两年同期有所下降，主要原因是公司摈弃之前年度执行的国内市场销售，前付款后出货的销售，以往该经销商都以银行承兑汇票形式预付货款，导致了应收票据的大幅增加，而15年开始后摒弃该使得应收票据和预收账款都得到了迅速的下降。

④ 应收账款

应收账款逐年增加，但增加比重不大，企业取消先付款后出货的销售使得部分经销商通过赊账的方式取得商品，相应的格力企业的应收账款增加。而我们根据的是资产负债表的年报，应收账款的增加从侧面也反映出企业在资金回收方面却有不足。

⑤ 存货

本公司存货分为原材料、半成品、在产品、产成品、低值易耗品五大类。经调查发现格力的库存13-14年大幅减少，主要是公司为了减少库存积压，主动调整生产计划、原材料及成品库存量所致，而15年销售大幅下降，导致存货有所挤压。 2015年非流动资产部分： 非流动资产 可供出售金融资产 持有至到期投资 投资性房地产 长期股权投资 长期应收款 固定资产 工程物资 在建工程 固定资产清理 生产性生物资产 油气资产 无形资产 开发支出 商誉 长期待摊费用 递延所得税资产 其他非流动资产 影响非流动资产其他科目 非流动资产合计 2,704,719,177.56 -- 491,0,849.66 95,459,187.55 -- 15,431,813,077.2 -- 2,044,837,830.02 22,010,122.57 -- -- 2,656,143,811.74 -- -- 8,182,375.95 8,7,376,136.27 657,000,100.13 7,872,619,001.46 40,748,701,670.11 2014年非流动资产部分： 非流动资产 可供出售金融资产 持有至到期投资 投资性房地产 长期股权投资 长期应收款 固定资产 工程物资 在建工程 固定资产清理 生产性生物资产 油气资产 无形资产 开发支出 商誉 长期待摊费用 递延所得税资产 其他非流动资产 影响非流动资产其他科目 非流动资产合计 2,150,098,933.13 -- 507,901,502.13 92,213,098.24 -- 14,939,279,7.88 -- 1,2,347,204.1 7,721,410.44 -- -- 2,480,294,029.03 -- -- 20,948,267.49 8,192,962,003.36 -- 6,441,703,560.98 36,087,469,656.78 2013年非流动资产部分： 非流动资产 可供出售金融资产 持有至到期投资 投资性房地产 长期股权投资 长期应收款 固定资产 工程物资 在建工程 固定资产清理 生产性生物资产 油气资产 无形资产 开发支出 商誉 长期待摊费用 递延所得税资产 其他非流动资产 影响非流动资产其他科目 非流动资产合计 805,932,600 -- 503,056,462.68 97,568,533.3 -- 14,034,138,414.45 -- 1,861,677,013.76 6,294,341.99 -- -- 2,370,179,675.29 -- -- 42,665,255.34 5,682,613,181.91 -- 4,565,455,698.91 29,969,581,177.63 （1） 非流动资产主要由固定资产、在建工程、无形资产构成。

图3 主要非流动资产图 表2 非流动资产占总资产比重

项目 非流动资产合计 2013 22.42% 2014 23.10% 2015 25.20% 通过表可知：格力公司2013-2015年非流动性资产在总资产中的比重逐年上升，而非流动性资产是相对于流动资产而言的一个概念，具有占用资金多、周转速度慢、变现能力差的特点。但同时也表明格力企业增强了企业长期资本的筹资能力，增强了企业抵御长期风险的能力，从整体上增强了资产总体收益能力。

图4 各年度非流动资产占总资产比重图

当非流动资产占总资产比重上升时表明企业短期偿债能力下降，资金流动性变差，但同时也增加了企业抵御长期风险的能力，总体来说增强了资产整体收益能力。

① 固定资产

固定资产逐年增加，由2013年的14,034,138,414.45元逐年上升到2015年已经达到了15,431,813,077.2元。经研究表明其主要原因是因为企业的不断发展，在武汉郑州等生产基地房屋建筑物及机器设备的增加导致。以及在建工程完工后转入成为固定资产。表明该公司在固定资产支出上加大支出，占总资产的比重在增加，资产转向经营活动，有利于优化公司的资本结构。

② 在建工程

14年，企业的在建工程减少，通过翻查2010年之后的年报发现，直至2013年格力集团在各地区为加快企业发展从而进行了很多厂房建设等在建工程。14年起陆续完工转为固定资产从而使得在建工程在14年有所减少。15年相比14年有所增加表明企业仍在在进行扩张，导致在建工程上升。表明格力集团是一个不断稳步发展的公司。

③ 无形资产

无形资产逐年上升，无形资产包括专利权、非专利技术、商标权、着作权、土地使用权、特许权等，随着今年格力集团的不断发展并提出“格力，掌握核心科技”等一系列的口号和

目标，其专利权等无形资产一定是会不断增加的，以及在郑州武汉等地进行厂房建设所获得的土地使用权等也是会增加的所以呈现增长趋势是很正常的。

2015年是“十二五规划的收官之年”，中国经济接受了严峻的挑战，也面临着重大的历史转折机遇。李克强在 2016 年工作报告中总结道：2015 年国家经济依然保持在合理区间，在世界主要经济体中位居前列，其中，高技术产业和装备制造业增速快于一般产业。以格力电器为代表的中国家电行业开始布局自己的智能装备制造业，将业务范围延伸到空调制造的上游，并已取得显着成效。格力集团销量大幅减少，但与之前年度相比仍然处于增长模式。

表3 总资产环比增减比率表

项目

2015年

本年末比上年末增减

2014年

本年末比上年末增减

2013年

总161,698,016,315.06 3.50% 156,230,948,479.88 16.84% 133,719,278,987.40 资产 3.2负债主要项目分析

根据格力电器公司2013-2015年的资产负债表，计算资产负债表中负债主要项目的构成比率情况。 2015年 流动负债 短期借款 交易性金融负债 应付票据 应付账款 预收账款 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利 其他应付款 预提费用 预计负债 递延收益-流动负债 一年内到期的非流动负债 6,276,660,136.03 -- 7,427,635,753.74 24,794,268,372.47 7,619,598,042.86 1,697,282,605.51 2,977,801,480.55 48,386,709.75 707,913.6 2,607,601,936.21 -- -- -- 2,403,745,557.37 应付短期债券 其他流动负债 影响流动负债其他科目 流动负债合计 -- 55,007,851,867.48 1,763,0,602.19 112,625,180,977.76 2014年 流动负债 短期借款 交易性金融负债 应付票据 应付账款 预收账款 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利 其他应付款 预提费用 预计负债 递延收益-流动负债 一年内到期的非流动负债 应付短期债券 其他流动负债 影响流动负债其他科目 流动负债合计 3,578,773,331.48 -- 6,881,963,087.81 26,784,952,481.63 6,427,722,358.11 1,550,498,218.68 8,308,872,126 36,177,925.9 707,913.6 2,6,377,288.42 -- -- -- 2,061,490,867.16 -- 48,585,312,868.93 1,625,673,620.61 108,388,522,088.33 2013年 流动负债 短期借款 交易性金融负债 应付票据 应付账款 预收账款 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利 其他应付款 预提费用 预计负债 递延收益-流动负债 一年内到期的非流动负债 应付短期债券 其他流动负债 3,316,971,153.31 -- 8,230,208,196.99 27,434,494,665.72 11,986,433,741.28 1,0,155,578.39 6,157,486,617.37 25,480,292.28 707,913.6 4,793,778,485.35 -- -- -- 923,447,998.14 -- 30,916,369,463.68 影响流动负债其他科目 流动负债合计 1,065,679,468.2 96,491,213,574.31 （1） 流动负债所占负债及所有者权益总和比重

表4 流动负债所占负债及所有者权益总和比重表

项目 流动负债合计 2013 72.17% 2014 69.38% 2015 69.65% （2） 负债及股东权益结构分析

图5 负债及股东结构图

表5 流动负债与长期负债和所有者权益比较表

项目 2013 2014 2015

流动负债 72.17% 69.38% 69.65%

长期负债和所有者权益合计 27.83% 30.62% 30.35%

通过表可知：将流动负债与长期负债和所有者权益的合计数进行分析，可判定企业在生产经营活动中的资金来源，是长期还是短期，来源于内部积累还是外部筹措，从而揭示企业的相对性和稳定性：格力企业流动资产大于45%，长期负债加所有者权益小于55%，表明生产者经营性负债水平比较高，日常生产经营活动重要性增强，风险增大。根据分析，该企业属于风险型资本结构。

原因：该企业的资金来源主要由负债融资，特别是流动负债融资组成，即流动负债融资除满足全部临时性流动资产占有需要，还用于大部分非速冻流动资产，即使被用于长期资产，而主权资本和长期负债只是满足于长期资本或部分非速冻流动资产。在这种资本结构下，企业融资风险增大，但融资成本相对较低，因此收益水平也会增高。

（3） 主要流动负债分析

图6 主要流动负债分析

营业环节的流动负债：

企业流动负债的比重中营业环节的流动负债的比重较大，表明企业的资金来源为营业性质，成本比较低 融资环节的流动负债

融资环节的比重变化不大，表明企业的短期融资活动没有明显增加，企业的经营业务波动性小。

收益分配环节的比重几乎没有变化，表明企业的收益分配的负担没有太大的变化。 短期偿债能力分析：

① 动比率=流动资产/流动负债

=120,949,314,4.95/112,625,180,977.76*100%=107%根据西方企业的长期经验，，一般认为200%的比率较为适宜，公司流动比率小。一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，但是流动比率过高也表明企业流动资产占用较多，会影响企业的资金利用效率，进而降低企业的获利能力。例如高的库存量，这种情况下的存货变现能力不强，因此虽然公司的流动比率较高，但并不一定就代表较高的偿债能力。本公司是短期偿债能力较弱。

②速动比率=（流动资产合计-存货净额）/流动负债*100%

=（120,949,314,4.95-9,473,942,712.51）/112,625,180,977.76*100%=98%西方传统经验认为，速动比率为100%时是安全边际，公司速动比率较高。速动比例较高说明公司不用动用存货，仅仅依靠速动资产就能偿还债务，偿还流动负债的能力较强,显然本公司偿还流动负债能力较低 。

④ 金比率=货币资金/流动负债*100%

=88,819,798,560.53/112,625,180,977.76*100%=78.86%

一般情况下，现金比率达到20%左右，企业直接偿付流动负债的能力就不会有太大问题，因此公司78.86%的现金比率较高。现金比率越高，表明企业的直接偿付能力越强，信用也就越可靠。但是由于现金是企业收益率最低的资产，现金比率过高将会影响企业的盈利能力。

长期偿债能力分析：

① 资产负债率=负债总额/资产总额*100%

=113,131,407,737.14/161,698,016,315.06*100%=69.97%

一般认为，资产负债率在40%-60%之间较为适宜，公司资产负债率偏高，这说明公司的负债比重偏高。负债比重偏高一方面来自长短期负债公司还本付息的压力较大，财务状况较为不稳定；另一方面也说明公司对前途信心足，利用债权人资本进行活动的能力较好。

② 产权比率=负债总额/所有者权益*100% =113,131,407,737.14/48,566,608,577.92*100%=233%

一般认为企业产权比率为100%最为合适，产权比率越高，说明企业偿还长期债务的能力越弱；产权比率越低，说明企业偿还长期债务的能力越强。

（1）短期偿债能力

短期偿债能力较弱，平常存货的管理合理安排生产与销售，减少在产品，在不影响生产的同时降低原材料的库存，积极销售产成品，最大限度的防止存货过多。

（2）长期偿债能力

加强长期偿债能力，自主创新，加强企业盈利水平与经营活动现金流量的稳定性，合理利用财务杠杆降低的财务风险。

（3）营运能力

加强对应收账款的管理，加强财务管理，减少存货积压。降低成本，增强竞争力。 ①降低货币资金比例货币资金拥有量过多会降低企业资金利用效率，增加企业成本。 ②加强应收账款管理，减少坏账损失企业应收账款管理不利，在造成应收款项过高的同时，还会使坏账损失的大量增加，降低应收账款质量。

③加强存货管理，降低流动资产比例流动资产过多将会占用大量资金，降低企业资金利用效率，因此公司在12年应该尽量减少流动资产的比重。

3.3评价会计信息披露管理

会计信息披露是指企业将直接或间接地影响到使用者决策的重要会计信息以公开报告的形式提供给信息使用者，会计信息披露质量的关键在于披露是否真实可靠，披露是否充分及时以及披露的对象之间是否公平。

3.3.1上市公司会计信息披露存在的问题

格力电器的主要信息披露方面的问题（从研究开发这项为重点论述）

研究开发基于格力电器自主创新的经营战略，要特别关注资产负债表中无形资产的确认计量，以及报表附注中针对研究费用开发费用的资本化和费用化的界定。对于执行差异化战略的格力电器来说，研究开发活动是其关键成功因素之一。 会计准则严格规定了内部研发

费用的处理。在内部研究开发项目研究阶段的支出，于发生时计入当期损益，即直接计入管理费用。只有在内部研究开发项目开发阶段的支出，在同时满足一定条件的情况下，研发费用可以资本化确认为无形资产。由于格力电器年报没有对管理费用项目的具体说明，我们无法直接从格力电器的财务报告中知道格力电器对研究开发活动的投入以及效率。尽管我们从年报资料上可以看到2015年格力电器无形资产中的工业产权及专有技术这一资产增加了。但没有披露是外购还是自行研发产生的。因此，我们无从判断格力电器研究开发活动的效率。对于其研发实力，我们通过其它资料可以印证其研发实力，从其财务报告披露中显示，其每年都有新品空调上市并且其新品空调能在市场上获得不凡的销售业绩和影响力。在国际上，其产品设计屡获大奖，由此就不难看出其研发实力较同行业其他公司来说还是较强的。

（1）会计信息披露不完整

由于我国会计信息披露制度的不完善,导致上市公司对应该披露的信息没有做完整的披露,而是避重就轻,选择夸大对自己有利的信息,避开对自己不利的信息,隐瞒事实,误导投资者。正是由于上市公司这些不完整的信息披露,导致了会计信息的不真实和证券市场的不规范。

（2）会计信息披露不规范

一些上市公司在会计信息披露中缺乏规范性,随意调整利润分配;中期报告过于简单,无法进行财务分析与评价;部分公司的财务报告,不提供上年同期相关的重要数据等。由于这些不规范的会计信息,导致了投资者投资决策的失误,损害了投资者的利益,影响证券市场的发展。

（3）会计信息披露不及时

信息的价值就是在于它的时效性。同时,上市公司的会计信息披露不及时,还会导致内幕交易等操纵市场的欺诈性交易。因此,具有时效性的会计信息是维护社会主义市场经济持续健康发展的关键。

（4）会计信息披露不真实

会计信息披露的真实性是会计信息的灵魂。上市公司会计信息的真实性,关系到整个证券市场的公平与发展,但是一些上市公司为了达到提高股票市价、顺利筹集资金以及增加公司业绩等目的,违反法律规定,向证券市场、投资者提供不真实的会计信息和内幕信息,进行

内幕交易,严重违背市场经济的公平原则,破坏证券市场的正常投资秩序,损害广大投资者的合法利益。

(1)有关的法律、法规不完善

我国上市公司会计信息披露制度的法律规定,是借鉴西方发达国家证券市场信息披露制度的经验并结合我国实际情况而建立起来的。随着市场经济的不断发展,新的经济业务行为人新的经济工具的出现,使现行的法律一时很难跟上。

(2)上市公司内部治理结构不合理

我国的上市公司,有很多都是由国有企业改制而来,因此就出现机构设置繁琐、股权结构不合理以及监事会的监督不力等问题。

(3)第三方会计监管不规范

所谓第三方会计监管就是指具有注册会计师资格的会计师事务所对上市公司进行的审计监管。审计的本质就在于它的性,但是在现实生活中,却常常出现会计师事务所和上市公司共同做假账的现象,这样就会造成虚假信息的披露,从而给投资者造成损失,阻碍证券市场的健康发展。

3.3.3改进上市公司会计信息披露现状的对策

（1）完善上市公司内部治理结构，健全内部控制制度 ①继续推进董事制度 ③ 建立审计委员会

（2）构建监管、行业自律和社会监督三位一体的立体监管框架

我国上市公司会计信息披露监管是监管，尽管涉及监管的法律条文数量多且明确具体，但事实证明效果不佳。监管模式已不适应当前我国上市公司的会计信息披露监管的需要，应建立监管、行业自律和社会监督三位一体的立体监管框架。这样，在会计信息披露监管中不用事必躬亲，又给予行业监管机构相应的权利。另外，还应倡导社会其他形式的监管。

（3）严格执法，加大处罚力度

我国有关部门先后制订并发布的数十项关于提高会计信息质量的法规和制度，尽管还有待进一步完善，但是只要认真执行，基本能够保证会计信息的质量，更不会出现蓄意造假的现象。应该加大相关法规、制度执行情况的检查力度；针对造假违规成本低，对那些敢于铤而走险单位和个人，建立更为严厉的制裁措施，加大处罚力度使造假者名声扫地，甚至倾家荡产，饱受牢狱之苦，以警示后来者不敢重蹈覆辙。

（4）发展和完善注册会计师审计制度

为了提高我国注册会计师的审计质量，应做到：第一，立足建立能提供“高性”审计服务的制度环境，加快会计师事务所改革。第二，严格遵守审计准则及其他执业标准。对会计师事务所和注册会计师的审查应形成制度，采取有效措施控制和提高证券市场民间审计质量。第三，确立职业道德与审计水平并重的教育目标。必然对审计人员的自身素质提出了更高的要求，注册会计师在执业过程中，既要坚持职业道德标准又要注重培养和提高职业判断能力，探索舞弊审计的方法与技术。

（5）建立上市公司会计信息披露信用评估制度

为了进一步提高会计信息的决策有用性，有必要建立信息披露信用的考核机制。主管部门对上市公司的会计信息披露质量进行等级评定，即从高到低依次分为A、B、C、D四类，并相应实施管理。会计信息披露评定的级别越低，就意味着公司披露虚假会计信息、违法乱纪的行为越严重，不能够诚实面对公众的企业，社会投资者必对其丧失信心，上市公司也就丧失了人气以及筹集资金的能力。

4.格力电器财务分析

4.1经济效益分析

4.1.1盈利能力

销售获利能力 反映销售获利能力的指标有销售毛利率,销售净利率和营业利润率。营业利润率是营业利润与营业收入之比,是说明企业获利能力质量高低的重要依据。由下表可知,2013-2015年营业利润率是逐年增长的,说明格力电器的获利能力增强.2015年格力电器的营业利润率13.83%远远高于行业均值，说明格力电器的营业利润率水平较高,进一步说明了企业经营活动盈利能力较强。

销售净利率是净利润占销售收入的百分比.该指标反映了每一元销售收入带来的净利润的多少.由下表知,格力电器在2013-2015年逐年增长,说明企业获利能力增强.受整体经济下行压力影响,销售净利润在2015年仍然呈上升趋势,究其原因在于企业营业费用的减小,说明格力电器在成本控制上取得成效.2015年格力的销售净利率为12.91%远远高于行业均值,说明它的销售净利率比较高,进一步说明企业的整体盈利能力较强.

销售毛利率在2013-2014年是持续增长的,但2014-2015年是下跌的.但是2015年毛利率是32.46%高于行业平均水平,说明企业的生产(销售)过程盈利能力较强。所以结合本行业发展情况进一步分析可知,主要原因是市场因素,中国市场能够整体运行压力下行的影响。

表6 盈利能力

项目指标/年份 2013年 销售净利率 销售毛利率 营业利润率 9.22% 32.24% 10.34% 2014年 10.35% 36.10% 11.68% 2015年 12.91% 32.46% 13.83% 图7 销售获利能力

资产获利能力通过总资产报酬率反映。由下图表可知，2013-2014年总资产报酬率上升，2014-2015年总资产报酬率下降。2014比2013年总资产报酬率上升，说明公司运用资产创造的利润在增加，资产的运用效率提高了，企业的获利能力增强了。2015年比2014年下降了1.9个百分点，进一步分析，可知净利润较2014年下降23.5%，此时，公司的盈利能力与以前相比有所下降。所以导致2015年总资产报酬率下降的原因是企业净利润的减少.

图8 总资产报酬率

投资者获利通过净资产收益率和每股收益反映。有下图可知，格力电器的净资产收益率在2014-2015年呈下降趋势，说明格力电器的获利能力在减弱，但是均远远高于行业均值。说明格力电器的获利能力较强，有下降趋势，2015年下降的尤其明显，是由于2015年比2014年净利润下降幅度加大，下降了23.5个百分点。由上表可知，格力的每股收益在2014-2015年是一直下降的，但均高于行业均值，所以企业的获利能力在减弱。

表7 净资产收益率

净资产收益率 项目指标/年份 格力 美的 2013年 35.45% 16.19% 2014年 2015年 36.00% 26.61% 27.34% 26.93%

图9-净资产

行业 -27.96% 6.92% 6.77% 收益率

表8每股收益及净资产

净资产

图10 每股收益及项目指标/年份 4.1.2偿债能力分析 每股收益 偿债能力分为期偿债能力

每股净资产 2013年 3.16 11.5 2014年 4.71 14.68 2015年 2.08 7.9 短期偿债能力和长

表9 短期偿债能力

上面的表格反的三个重要指标，速动比率以及现金

图11 流动比

项目指标/年份 流动比率 速动比率 现金流动负债比率 2013年 1.07 0.93 39.94 2014年 1.10 1.02 50.32 2015年 1.07 0.98 78.86 映了短期偿债能力分别是流动比率，流动负债比率

率

流动比率=流动资产/流动负债×100%。通常认为企业流动比率越大，其短期偿债能力越强，一般而言，生产企业流动比率要求维持在2.0左右。但在进行分析时，还要根据行业的生产周期进行区分。由上图可知，2014与2013年比，流动比率略有上升，2015年比2014年的流动比率略有下降。同时，空调行业属于生产周期较短的行业，格力近三年的流动比率均低于2.0，说明短期偿债能力较弱。

图12 速动比率

速动比率=(流动资产—存货)/流动负债×100%。一般认为，该指标越高，表明公司的偿还流动负债的能力越强。国际标准是在1左右。我国目前较好的比率在0.9左右。由上表可知，2013-2014速动比率上升说明，短期偿债能力上升。2014-2015年下降，说明短期偿债能力下降。但格力这三年的速动比率均高于0.9，表明格力的短期偿债能力在我国的相关行业还是较强的。

图13 现金流动负债比率

由上图可知，现金比率持续增长且幅度较大，表明短期偿债能力在增强。 长期偿债能力主要是通过资产负债率和产权比率体现得出

图14 资产负债率

资产负债率=负债总额/资产总额×100%。由上图可知，2013-2015年成下降趋势。债权人希望资产负债率越低越好，越低表明企业偿债有保证。格力的资产负债率均高于60%，这样高的资产负债率对债权人是不利的。股东希望有较高的资产负债率，格力的资产负债率对股东是有利的。这三年格力的资产负债率虽然下降但是均超过60%，与同行业比均高于同行业均值，格力处于成熟期，企业的前景比较乐观，此时适量大的资产负债率对格力有利的，说明格力的长期偿债能力虽有下降但仍然很强。

图15 产权比率

由上表可知，格力的产权比率很高，表明企业存在的风险很大，但2013-2015年一直呈下降趋势，说明格力已经采取措施以增强长期偿债能力。 4.1.3营运能力分析

下表列出了有关格力电器运营能力的相关指标：

表10 营运能力 图16 营运能力

由上图表可知，总资产周转率在2013-2015呈下降趋势，表明格力公司的总资产周转速度变慢，生产效率下降，销售能力不强，资产利用效率变低，影响企业的盈利能力了，企业应处置闲置不用的资产，提高销售收入，从而提高总资产周转率。流动资产周转率一直下降，表明格力的流动资产的利用效率有待加强。固定资产周转率2014比2013年有所上升，表明固定资产的周转速度加快，企业固定资产的投资得当，固定资产的运用效率提高，营运能力较强。2015与2014年比是减少的，说明了企业资产利用率变低，企业固定资产管理水平减弱，格力公司的固定资产利用程度下降。说明企业的营运能力降低。通过计算可知，格力的固定资产周转速度快于流动资产的周转速度，这是由于格力固定资产比较陈旧，其账面价值较低所致。存货周转率2013-2014是上升的，表明存货的管理水平略有提高，营运能力增强。2015与2014年比有所下降，说明存货管理应该加强，营运能力降低。

图17 应收账款周转率

应收账款周转率一直下降且在2015年下降幅度较大，说明企业的应收账款回收较慢，应收账款的变现速度较慢，降低公司的偿债能力，说明营运能力降低。 4.1.4发展能力分析

发展能力将通过总资产增长率，营业收入增长率，营业利润增长率，净利润增长率四个指标来分析格力公司的发展能力。

下面的表格给出了这四个指标这四年来的具体数据：

表11发展能力

指标/年份 营业收入增长率 营业利润增长率 净利润增长率 总资产增长率 2013年12月31日 19.44 52.79 29.31 24.30 2014年12月31日 16.12 31.21 30.34 16.84 2015年12月31日 -29.04 -15.99 -11.43 3.35 图18 发展能力

公司的总资产增长率，表明企业一定经营周期内总资产经营规模扩张的速度快。从企业资产总量扩张方面来讲 ，企业的发展能力后劲很强健， 企业规模增长水平发展较快。格力公司的总资产增长率在2013年到2015年期间处于一种大波动下降的趋势，这表明了格力公司在2014年与2015年两年内，总资产的经营扩张的速度有所减缓，在联合公司的营业收入增长率，营业利润增长率，净利润增长率进行分析，总资产增长率的的下降可能与收入的相对减少有关。

营业收入增长率是反映企业营业收入的增减变动情况，是评价企业成长状况和发展能力的的重要指标。营业增长率能够衡量企业的经营状况，市场占有能力，预测企业经营业务拓展趋势，2013年与2014年的营业收入增长率均大于零，说明格力公司在2013年与2014年之间的销售状况是比较乐观的，虽然，2014年的营业增长率小于2013年的营业增长率，但是这两年的营业增长率是大于零，说明这两年的市场前景良好，但出现了一些问题导致增长率的降低，比如说销售产品的收入下降等等。然而2015年的营业增长率却处于负值，说明格力的产品或者售后在质量，价格上存在问题，市场份额萎缩。

从近三年的营业利润增长率来看，格力的营业增长率在2013年与2014年较高，营业收入较好，同时，公司市场占有率较高，产品口碑较好，企业信誉较好，投资潜力较大。但是2015年的营业收入增长率为负值，间接导致营业利润增长率为负值，这主要是由于公司积极响应国家推出节能惠民产品工程，采取让利于消费者的销售，降低了产品销售价格；以及原材料价格上涨所致。

净利润增长率表明了企业的经营业绩，数值越高说明收益增长越大。2013年与2014年的净利润增长率均表明，这两年的收益是比较好的，尤其是在2014年的时候达到了这三年的顶峰时期，再2015年却大幅度下降，说明国家的惠民对格力公司的影响还是很大的。

通过对以上四个指标的分析判断，格力电器在单纯的空调销售量领域的发展受到了种种，销售收入在不断的降低，为了保证格力发展的步伐不因此受到停滞。格力在未来规划方面表示：对于未来发展规划，格力电器将继续以空调产业为支柱，在此基础上大力开拓发展新能源、生活电器、工业制品、模具、手机、自动化设备等新兴产业，将格力从单纯的家电制造企业向新能源行业及装备制造企业拓展，最终把格力电器打造成一家管理先进的国际一流企业。在2015年3月4日，正在出席的格力电器董事长董明珠对媒体表示，格力已经确定要发布第二代手机产品，届时还会以发布会的形式正式向外界宣布，配置方面会比第一代手机更高，更适合年轻人使用。两天后的3月6日，格力发布公告称，拟收购主营新能源汽车的珠海银隆新能源有限公司。同时董明珠在发布会现场表示，收购银隆，进一步把格力环保能源的这样一些技术，融入到新的领域里面去，以后可能格力会不仅是造一个环保能源的汽车，是把两者之间协同、合作，协同发展能够落实得更好。

4.2现金流分析

现金流的一般分析

根据现金流量表数据，对企业现金流量情况进行分析与评价

表12现金流量表

报告期 2015年12月底 2014年12月底 2013年12月底 经营活动现金流入小计 118,797,000,000.00 90,500,000,000.00 75,600,000,000.00 经营活动现金流出小计 74,400,000,000.00 71,600,000,000.00 62,700,000,000.00 经营活动产生的现金流量净额 44,400,000,000.00 18,900,000,000.00 13,000,000,000.00 投资活动现金流入小计 1,180,000,000.00 1,370,000,000.00 1,000,000,000.00 投资活动现金流出小计 5,0,000,000.00 4,230,000,000.00 3,190,000,000.00 投资活动产生的现金流量净额 -4,700,000,000.00 -2,900,000,000.00 -2,200,000,000.00 筹资活动现金流入小计 11,400,000,000.00 10,600,000,000.00 6,980,000,000.00 筹资活动现金流出小计 19,000,000,000.00 12,500,000,000.00 9,410,000,000.00 筹资活动产生的现金流量净额 -7,700,000,000.00 -1,900,000,000.00 -2,400,000,000.00 该公司2015年现金量比2014年现金量相比，其中，经营活动产生的现金流量净额增加25,500,000,000.00元；投资活动产生净现金流量增加1,800,000,000.00元;筹资活动产生净现金流量增加5,800,000,000.00元。2014年与2013年相比，经营活动产生的现金流量净额增加5,900,000,000.00元，投资活动产生净现金流量增加-700,000,000.00元，筹资活动产生净现金流量增加500,000,000.00元。

图19 经营活动

在三类业务活动引起的现金流量中，经营活动现金流量的稳定性和再生性较好，一般情况下应占较大比例。该公司经营活动净现金流量产生的主要原因是销售商品，提供劳务收到的现金111,000,000,000.00元，购买商品，接受劳务支付的现金42,500,000,000.00元。该公司的经营活动的现金流入量大于现金流出量，即经营活动的净现金流量大于0，反映出企业经营活动的现金流量自我适应能力比较强通过经营活动收取的现金，不仅能够满足经营本身的需要，而且剩余部分还可以用于再投资或偿债。格力的经营活动现金流量净额持续为正，经营活动产生的现金流将状况良好，可以为企业扩大再生产提供货币支持，14年之所以上升幅度小，是因为空调行业受节能惠民的影响，而格力的空调收入占比在90%以上，受到非常大的影响。

图20 投资活动

投资活动现金流量的变动主要是由于购建固定资产，无形资产和其他长期资产支付的现金引起的，购建固定资产导致现金流出元，企业在扩大规模，生产能力在进一步提高，公司发展前景良好。

图21 筹资活动

筹资活动相关的现金流量主要包括吸收投资受到的现金0元，取得借款收到的现金10,096,900,000.00元，收到其他与筹资活动有关的现金1,257,490,000.00元，偿还债务支付的现金9,512,420,000.00元，分配股利，利润或偿付利息支付的现金9,525,010,000.00元，支付其他与筹资活动有关的现金0元。2015年的筹资活动现金流量净额的绝对值反而增大，是因为补贴了大笔资金，反映在营业外收入，支撑了格力用于继续投资和偿还负债。2015年经营活动现金流量净额好转，继续扩大投资。2014年经营活动货币资金回笼，企业加大投资力度，同时筹集外部资金作为补充。筹资活动现金流出量远远大于流入量，该公司执行高股利分配。

4.3筹资渠道与投资方向分析

4.3.1筹资渠道

股权资本的筹集：格力的主要筹资方式以普通股筹资为主，普通股融资一年比一年增长，债券融资和权证都还没有涉及到，以银行贷款为主。但格力自2010年8月披露增发预案，道2011年8月通过审核，再到2012年1月最终成行，格力电器此次增发跨越了一年半的时间，。该公司于1月13日公开增发A股股票，发行价格为17.16元/股。增发显示，共有约59家机构投资者参与了这次增发。至2012年9月21日，格力股票20.33元。

债务资本的筹资:格力集团有限公司2009年度首期8亿元短期融资债发行，2010年格力获得中国银行间市场交易商协会批注注册的中期票据额度为39亿元，首期发行20亿元，债券期限为三年。至2011年度第一期短期融资券募集说明书，本期发行金额8亿元。到2012年3月2日格力的无担保短期融资券到期。 格力资本结构分析

年度 资产负债率（%） 股东权益比率（%）

2013年 73.47 26.53 表13资本结构

2014年 71.11 28. 2015年 69.96 30.04 图22 资本结构 格力一直是通过“融资加负债”的形式来满足企业对资本的需求，一直处于较高水平的资产负债率对于格力的资本结构来说始终是潜在的风险因素，特别是在市场不景气的情况下，过高的资产负债率产生的负面影响就会显露出来。建议格力电器提高股权比重，降低负债比例，剥离资产，强化核心业务，开拓国外市场，实现国际化战略。 4.3.2投资方向 投资亮点：

技术领先：a.公司坚持自主创新，自主研发了智能人体感应、一氧化碳检测、智能化霜、变频多联空调、EVI 低温启动等全球领先技术，公司又推出了节能模式、环境模式、智能远程网络控制、G-Matrik全直流变频等全球领先技术，形成了的技术核心，经国家、国家科技部、国家财政部、海关总署、税务总局五部委联合认定为国家级企业技术术中心b.公司发明的“智能化霜”技术斩获中国专利奖优秀奖，一举实现了空调行业发明专利在中国专利奖上的零突破。3.公司下属全资子公司珠海凌达压缩机有限公司研发的“QX－34 型高性能全封闭背压式旋转压缩机”被纳入国家重点新产品计划项目。

投资价值：a业务方面的分析，具有超级长期稳定业务，从格力电器长达十多年的经营历史来看，并且其继续持续专注于空调行业的专业化研发、生产来看，其符合“长期稳定业务”的标准。b管理分析，具有超级资本配置能力，所处传统制造行业，竞争激烈，却强势地实施“先款后货”，没有一分钱应收账款。c盈利能力分析，具有同行业一流的毛利率，高达19%左右。d 内在价值分析，内在价值估计，如果，20年期长期国债利率不高于7%，格力电器未来十年增长率不低于10%，十年后持续增长能力不低于5%。那么，格力电器的最保守内在价值为400亿。

5. 成本管理问题及对策

成本管理会计是成本核算的基本原理结合现代管理会计而形成的一个新领域。现代管理会计脱胎于成本核算，臻于成熟后再回归母体，突破了传统管理会计的界限，使二者更加完善统一。管理会计以成本会计为基础，利用成本会计所提供的信息进行分析、决策和规划。

而成本管理是指企业生产经营过程中各项成本核算、成本分析、成本决策和成本控制等一系列科学管理行为的总称。它是企业管理的一个重要组成部分，要求系统而全面、科学和合理，对于促进增产节支、加强经济核算，改进企业管理，提高企业整体管理水平具有重大意义。

本部分将从格力电器公司的成本入手，在具体分析的基础上来发现有利差异、不利差异及原因。我将运用比较分析法对格力电器和其他企业以及它自身三年的数据进行对比分析，找出差异，然后针对这些差异，提出成本优化方案。

5.1 成本的有利差异和不利差异

5.1.1 管理成本

在格力模式中，格力公司负责实施全国范围内的广告和促销活动，而像当地的广告和促销活动以及店面装修这样一类工作则由合资销售公司负责完成。分销工作全部由合资公司负责，物流和往来结算无需格力公司过问。售后服务也是由合资公司承担并管理的，他们和各服务公司签订合约，监督其执行。这使得格力的交易成本和其他企业比起来，形成了一个有利差异。 5.1.2 采购成本

表14 2013—2015年采购额统计表

单位:元

供应商名称 第一名 第二名 第三名 第四名 第五名 合计 2013年 5,449,197,039.37 3,824,023,463.10 2,187,056,446.26 1,998,112,775.15 1,001,351,570.79 14,459,741,294.67 2014年 5,665,117,528.21 3,427,971,321.49 2,163,234,524.02 1,669,372,715.46 1,567,748,870.15 14,493,444,959.33 2015年 6,447,701,610.96 5,231,798,174.85 5,228,591,966.63 4,470,165,430.92 4,366,881,150.69 25,745,138,334.05 根据公司年报，我统计了近三年格力公司向五大供应商采购的金额，可以从表中看出：格力的采购金额很大，而且总体上在不断增长，2014年至2015年增长的幅度尤其大。虽然采购额只是采购成本的一部分，但是可以反映采购成本也是在增长的。这属于一个不利差异。 5.1.3生产成本

产品的生产成本大致由三部分组成：直接材料、直接人工和制造费用，而制造费用的主要构成是生产设备的折旧和所用的能源。下面我会通过这几部分来进行具体分析。

表14 2013年与2014年成本对比表 2014年 项目 金额 占营业成本比重（%） 2013年 金额 占营业成本比重（%） 同比增减（%） 原材料 人工 工资 折旧 能源 87.34% 4.32% 0.93% 0.80% 90.40% 3.% 0.88% 0.70% -3.06% 0.43% 0.05% 0.10% 表15 2014年与2015年成本对比表 2015年 项目 金额 原材料 人工 工资 折旧 能源 占营业成本比重（%） 86.20% 4.98% 1.25% 0.92% 2014年 金额 占营业 成本比 重（%） 87.34% 4.32% 0.93% 0.80% 同比增减（%） -1.14% 0.66% 0.32% 0.12% 图23 2013年—2015年成本柱形图 从表2、表3和图2可以看出：产品成本中，原材料占营业成本的比重非常大，人工工资、折旧和能源所占的比例小。2013年到2014年，生产产品所用原材料的金额增加了，但是2015年却出现了大幅度下降。原材料所占营业成本的比重与上期比重相比，都有所下降，而其他三种成本的比重都有所上升。虽然原材料是成本中的“巨头”，但是现阶段原材料价格越来越透明化，可替代的原材料少且价格高，所以从这方面着手降低成本的可能性不大。而人工成本在成本中也占有一定比重，说明员工工资增长在我国现阶段已经变得不可逆转。如何有效控制人工成本与企业利润同步增长，尽量减少单位产品中人工成本的比重，对于降低成本有重要意义。这其中既有有利差异，又有不利差异。 5.1.4 主营业务成本

在企业生产经营中，成本费用与企业经济效益有着密切、直接的联系。节约劳动消耗，降低产品成本是提高企业经济效益的重要途径。成本效益分析是通过比较项目的全部成本和效益来评估项目价值的一种方法，反映它的指标有很多，下面我会用主营业务成本费用率进行分析。

表16 2013年—2015年格力电器成本费用率计算表

单位：元

项目 主营业务收入 2013年 2014年 2015年 87,930,981,568.34 108,052,844,520.69 122,745,036,614.31 主营业务成本 毛利率 销售费用 管理费用 财务费用 期间费用总和 主营业务成本费用率 71,219,846,531.15 34.09% 22,508,931,701.70 5,0,572,552.73 -133,358,976.73 27,465,145,277.70 91.33% 74,740,318,035.83 39.11% 28,8,995,658.43 4,818,168,572.74 -942,244,684.38 32,765,919,6.79 87.58% 57,397,3,027.10 34.72% 15,506,341,694.21 5,048,746,635.48 -1,928,797,250.18 18,626,291,079.51 86.46% 主营业务成本费用率=（主营业务成本+期间费用）/主要业务收入，这个指标反映主营业务收入消耗成本费用的水平，可以较为全面地反映企业生产经营过程中各种劳动消耗的经济效益，该指标越低，说明企业经济效益越好。从表2的毛利率和主营业务成本费用率可以看出格力的经营业绩比较好，但是成本费用水平还是比较高的，从2013年到2015年，成本费用率逐年下降，说明成本费用有所下降，经济效益有所提高。所以既有有利差异，又有不利差异。

5.2 差异原因

（1）格力空调连续十一年产销量全国第一，不仅得益于格力空调过硬的优秀品质及品牌的强势，而且得益于格力独有的区域代理制加上格力品牌专卖店的渠道模式。格力空调的信息收集成本低于其他企业，通过专卖店反馈回来的信息就可以进行信息的收集；其次，在谈判成本方面，格力面对的只是各个专卖店，只需要与专卖店进行谈判，而不像其他企业还要与经销商、分销商进行谈判，大大节省了谈判的成本；最后，相对于其他空调生产商来说，格力空调对各专卖店进行监督的成本也比较低，格力只需要监督相关的专卖店进行监督，所以成本比较低。

（2）格力一直致力于核心科技，通过技术研发掌握上游核心技术，不断增强自主技术控制能力，从技术上改进产品，降低成本。科技创新类产品增多，公司在上游注重开发技术含量高、质量要求高和具备一定盈利水平的产品，上游配件形成规模效应来降低成本也是盈利提高的部分原因。

（3）全球范围内的钢材价格上涨，已经成为不争的事实，后期还将会存在进一步上涨空间。这既是大宗原材料的触底反弹，也是受到全球经济刺激作用下的必然上涨。这一轮受到钢材、铜、塑料等上游原材料上涨影响，而导致的整个家电企业产品成本涨价。此外还要看到，从当前全球和中国经济环境来看，都在增加货币的市场投入，导致货币的购买能力下降，即通常我们说的\"钱不值钱\"，这还将会持续较长一段时间。由此也会持续推高家电

企业的产品运营成本上涨。更重要的，则是整个劳动力成本并未因为经济整体疲软而下跌，相反在整个货币价格上涨的背景下，劳动力成本上涨也是必然趋势。

（4）2015年格力的成本下降较大，和前两年有明显差异，一个是国际国内的市场经济形势不是很理想，导致了家电需求各个方面的不足，第二空调它是属于耐用品，前期国家有一些相关的刺激消费，虽然带动了经济，但是也透支了空调市场的一些需求，导致近期空调市场的需求不足。市场的需求不足，产品销售不出去，自然导致生产的减少，成本的降低。同时格力也一直致力于降低成本，提高经济效益。成本费用率逐年下降，原材料所占成本的比重也有所调整。但这还是远远不够的，虽然成本有所下降，但总体来看还是不低，想要继续保持国内市场占有率第一的位置，格力还需要进一步成本优化。

5.3成本优化方案

在现代企业中，产量是基础，质量是保证，成本是核心，利润是目的。其中最为关键的因素是产品成本，成本的高低，能综合反映企业各项管理工作质量的好坏。格力电器应以成本管理为中心，降低成本，提高效益，这才是企业的生命线。而产品成本能否达到最小，就是企业如何进行成本管理的问题了。因此，我提出以下方案： 5.3.1 建立完善的生产计划管理系统

（1）加强内外部沟通，建立畅通稳定的信息通道，使市场信息快速准确的下达到生产、物流、库房等环节。

（2）根据设备、人员、原材料及能源等的情况，制定出每种产品的保本产量，在小批量生产时，保证不亏本。另外，需要注意信息的时效性。制定出的保本产量必须与相应的价格、损失情况等因素相联系。

（3）根据企业的生产条件，合理制定生产计划，保证生产批次、批量的合理性，制定最经济产量，在大规模生产时，使生产过程的连续性得到保证，提高工作效率。 5.3.2 建立完善的库存管理系统

（1）根据生产计划及供应情况，科学制定原材料的储备定额。在储备定额的基础上，要根据外界环境的变化，做适当调整，进行适当储备，以消除价格上涨、下降的影响。

（2）在库存的控制上，争取消除中间库，采取集中统一的库存与物流配送体系，从内部的资源集中配置的高度，提高效率，压低库存，降低库存资金的占用。

5.3.3 提高设备的利用率

设备成本转化为产品成本是通过折旧的方式，为了提高设备的利用率，企业管理者要根据企业的特点，延长设备的使用年限，同时选择科学、合理的折旧方案。尽量发挥设备的能力，减少设备的闲置时间，提高设备的利用率，为企业带来更大的效益。 5.3.4 提高员工的工作效率

（1）进行合理的人员配置通过对各项工作的分析整顿流程，省略不增值的工作，调整工作的布局和工作流程，排除潜在的富余人员。格力可以根据自身的特点，制定合理的组织结构，使组织简洁、有效。

（2）改进工作方法，从工作观念上对员工进行培训，引入科学的工作方法及观念，使员工积极主动的完成工作。 5.3.5 重视产品流程的重新设计

（1）对产品使用的原材料进行更新，可以降低成本或者提高产品的质量。对产品采用新外观，可以吸引消费者的注意力，提高销售量。给产品增加新功能，可以提高产品的使用价值。

（2）重新对工作流程进行设计可以降低成本。在运作中要将各流程设计成最简单的模式，减少衔接点，使各工作既紧密相连、环环相扣，又简单明了。流程的简化也有利于成本责任的划分与考核。

6.报告总结

6.1评价与总结

6.1.1分析的意义

对会计信息进行深加工和利用，对资产购置，资本融通和经营现金流量，以及利润分配进行预测、决策、规划、控制和考核，通过分析企业的财务情况，掌握企业已取得的成绩和存在的问题，能帮助企业管理者改进财务与会计工作，提高企业管理水平，以实现企业价值和利益最大化。 6.1.2研究方法

文献综述法：本报告收集和整理了大量的文献，在借鉴学者对会计与财务分析理论研究的基础上，进一步对格力的财务状况做出更加具体的分析与判断。

趋势分析法：不同时期财务数据相同项目变化的比较分析，揭示各会计项目在这段时期内所发生的绝对金额变化和百分率变化。能揭示财务状况和经营成果的变化，帮助预测未来发展。 比率分析法：相互联系的指标项目之间的比值，用以反映各项财务数据之间的相互关系，从而揭示企业的实际财务状况。 6.1.3主要内容

收集与整理格力公司2013至2015年度的财务与会计相关数据和资料，在企业战略与风险管理、财务会计、财务管理、成本管理四个方面，借助图表、文字说明等表达方式对格力公司的财务状况进行了分析与说明，提出发现的问题并给出相应意见，以实现格力的工作改进，更好的预测未来发展。 6.1.4综合评价

从近3年来数据分析显示结果来看，格力的经营状况以及财务能力以及偿债能力等都十分不错，居于行业领先地位。但获利能力虽强却趋于减弱，有向下的趋势。空调行业将保持增长，行业的竞争将导致集中度的进一步加强，格力应保增长，深管理，需转型，重科研。

6.2遇到的问题和解决方法

6.2.1遇到的问题

1.数据不足，我们的案例分析中需要格力公司连续三年大量的原始财务数据和材料，但是我们能够查找数据的途径有太过于单一，因此在收集数据花费了较多时间。

2.理论知识没有完全掌握，在案例分析的每个部分中，成员们都遇到了因为知识掌握不牢固而存在疑问或者不能解决的的问题。

3.不够细心，会因为马虎而出现部分错误。

4.分析结果具有一定片面性，首先，现在企业越来越重视像员工素质、企业文化等这些非财务指标对企业的影响，根据要求我们没有把非财务指标运用到分析中，这样不能全面分析得出双汇的实际发展情况。 6.2.2解决方法

1.收集数据的工作量过大，所以我们全体成员都参与了这项工作，通过网上搜索、图书资料查阅、询问请教等多种途径获取需要的数据。

2.查找课本了解有关的知识，和成员共同讨论得出答案。

3.做完自己的部分先自行检查，最后小组成员之间再互相检查把错误及时纠正。 4.在时间内，我们小组尽了最大的努力使我们的案例分析内容更全面、完整和准确。

6.3收获与体会

经过了一周多的时间，我们小组终于完成了本次会计与财物案例分析报告作业，期间我们学到了许多东西，收获颇多。

因为本次作业的内容较多，包含的知识面也比较广，为了在有限的时间内及时完成任务，我们先对作业内容进行了合理的分工，这样每位组员就会有目的的集中精力完成自己负责的部分，提高整个小组的效率。大家在过程中遇到了许多记得比较模糊的概念和知识点，都通过重新查找课本来复习这也让大家巩固了基础知识。我们也深深地体会到了仅仅学会理论知识对于一个财会人员来说是远远不够的，拥有实际操作能力也是非常重要的，只有当理论与实践相结合时才算具备了基本素质。

通过了解，本次于我们小组来讲最大的收获是真正体会到了团结合作和沟通的重要性。在有限的时间内，让每一个组员都主动参与学习，养成良好的习惯形成有效的学习策略。分组之后任何一位组内成员都有责任掌握教学内容，只有每位成员的积极性都调动起来，成员之间才能互相帮助，互相合作。遇到问题大家及时沟通共同解决。如此大的工作量靠一个人的力量是不行的，只有分组，各负其责然后交流分享成果，才能共赢。这种合作的意义远远超过了学习本身。

在五位成员的共同努力下，我们组的完成了本次作业，感谢每位成员的积极配合，也感谢老师给予这次珍贵的机会来让我们得到锻炼与提升。

参考文献：

[1] 秦海敏 苏淑艳 主编 《财务管理》 清华大学出版社 [2] 高鸿业 主编 《西方经济学》中国人民大学出版社 [3] 曹龙骐 主编 《金融学》（第四版）高等教育出版社 [4] 上海证券交易所网站、财经网、中国报告大厅