李宁财务资源分析

资产负债表

李宁有限公司 02331 全年2010/12 1,101,128 46,930 4,193,587 1,220,147 6,561,792 0 630,768 2,371,2 111,3 3,257,938 3,369,302 人民币 '000 2010/12 805,598 1,472,480 312,248 312,248 1 2009/12 1,024,886 0 3,161,975 1,191,009 5,377,870 0 650,831 1,8,928 110,8 2,563,610 2,674,508 人民币 '000 2009/12 631,528 1,266,597 259,970 259,970 1 2008/12 9,069 0 2,817,944 5,916 4,336,929 0 161,138 2,086,843 110,323 1,786,090 1,6,413 人民币 '000 2008/12 650,715 3,715 607,480 607,480 1 2007/12 365,044 0 2,173,799 242,008 2,780,851 0 58,821 977,429 110,023 1,634,578 1,744,601 人民币 '000 2007/12 513,947 861,0 100,000 100,000 1 2006/12 182,470 0 1,888,809 94,006 2,165,285 0 59,7 688,452 109,503 1,2,987 1,399,490 人民币 '000 2006/12 350,4 849,171 0 0 1 综合资产负债表-全年 固定资产 投资 流动资产 其他资产 总资产 长期债项 其他长期负债 流动负债 股本 储备 股东权益 货币 单位 主要项目 存货 现金及银行结存 短期债项 总债项 核数师意见 损益表 李宁有限公司 02331 全年2010/12 9,478,527 1,6,775 -37,261 0 2009/12 8,386,910 1,341,6 -58,766 0 2008/12 6,690,073 960,213 -30,975 0 2007/12 4,348,747 609,855 8,677 0 2006/12 3,180,3 402,518 -1,365 0 综合损益表-全年业绩 营业额 经营溢利 非经营/ 特殊项目 联营公司 除税前经营溢利 税项 少数股东权益 股东应占溢利 货币 单位 主要项目 折旧 利息 利息拨作发展资本 处置/重估固定资产 税率(%) 营业额增长(%) 股东应占溢利增长(%) 核数师意见 1,509,514 377,378 23,9 1,108,487 人民币 '000 2010/12 114,8 10,1 0 0 25.00 13.02 17.36 1 1,283,130 313,799 24,807 944,524 人民币 '000 2009/12 94,302 24,9 0 0 24.46 25.36 30.95 1 929,238 201,938 6,033 721,267 人民币 '000 2008/12 77,482 33,921 0 0 21.73 53.84 52.29 1 618,532 144,535 391 473,606 人民币 '000 2007/12 52,041 327 0 0 23.37 36.73 60.63 1 401,153 106,090 217 294,846 人民币 '000 2006/12 27,307 0 0 0 26.45 29.79 57.84

现金流量表 李宁有限公司 02331.HK 合现金流量表-全年 经营活动之现金流量 投资回报及融资费用之现金流量 已收利息 已付利息 已收股息 已付股息 其他 退回/(已缴)税项 投资活动之现金流量 增添固定资产 出售固定资产 投资增加 投资减少 全年 2010/12 1,474,588 -500,415 7,507 -10,1 0 -497,031 0 -483,693 -331,878 -192,122 3,671 -46,930 0 2009/12 1,9,776 -291,767 7,422 -24,9 0 -274,235 0 -343,108 -317,179 -204,965 9,010 -118,738 0 2008/12 944,798 -618,710 11,691 -39,260 0 -591,141 0 -245,831 -413,757 -260,418 10,9 -175,405 0 2007/12 565,912 -132,487 11,147 -5,224 0 -138,410 0 -172,988 -322,903 -243,058 5,423 -84,405 0 2006/12 395,367 -70,7 17,723 0 0 -88,270 0 -101,977 228,765 -107,463 2,278 0 -109 与关联人士之现金流量 其他

融资活动前之现金流量

融资活动之现金流量

新增贷款 偿还贷款

定息/债项工具融资 偿还定息/债项工具 股本融资

与关联人士之现金流量 其他

现金及等同现金之增加/(减少)

年初之现金及现金等同项目

外汇兑换率变动之影响/(其他)

年终之现金及现金等同项目 货币 单位

核数师意见

-16,273 -80,224 158,602 53,678 382,320 -327,082

0 0 36,380 1,360 -39,300 212,280 1,2,343

-6,188 1,470,435

人民币 '000

1

0 -2,486 697,722 -220,306 457,880 -805,250

0 0 23,978

0

103,086 477,416 788,040 -1,113 1,2,343

人民币 '000

1

0 11,167 -333,500 274,863 846,180 -420,800

0 0 11,788

0

-162,305 -58,637 849,887 -3,210 788,040 人民币 '000

1

0 -863 -62,466 76,3 100,000

0 0 0 16,267

0

-39,878 13,923 838,867 -2,903 849,887 人民币 '000

1

0

334,059 451,608 9,402

0 0 0 0 9,402

0 0

461,010 378,368

-511 838,867 人民币 '000

1

财务比率 李宁有限公司 02331 全年2010/12 2009/12 2008/12 2007/12 2006/12 财务比率-全年业绩 偿债能力分析 流动比率(倍) 速动比率(倍) 总债项/股东权益(%) 盈利能力分析 总资产回报率(%) 1.77 1.43 9.27 1.70 1.36 9.72 1.35 1.04 32.03 2.22 1.70 5.73 2.74 2.23 0.00 16. 17.56 16.63 17.03 13.62 经营利润率(%) 营运能力分析 存货周转率(倍) 发展能力分析 盈利增长(%) 16.32 15.30 13. 14.22 12.61 11.77 13.28 10.28 8.46 9.07 21.80 32.15 60.04 73.25 63.44

通过对其偿债能力指标、盈利能力指标、营运能力指标、发展能力指标的分析得出企业财务资源状况。

分析：

（一）偿债能力是指企业偿还到期债务（包括本息）的能力。 从图中数据得知：

1、流动比率自2008年后逐年提高的，而流动比率越高则说明企业偿债能力越强，债权人的权益越有保障；然而也不是越高越好，高在一定程度上表示企业的流动资金占用较多，影响企业的资金使用效率和筹资成本。国际上认为，流动比率的下限为100%；而流动比率等于200%时较为妥当，它表明企业财务状况稳定可靠。

2、速动比率则比更加准确、可靠的评价企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力。速动比率越高，表明偿还负债的能力越强。国际上通常认为，速动比率为100%较为适当。所以李宁的速动比率的变化趋势可以看出：李宁自2008年后速动比率增大，说明李宁偿债能力增强，同时也从侧面反应出该企业应现金及应收账款过大而大大增加了企业的机会成本。

3、产权比率是衡量企业财务结构稳健与否的重要标志。从产权比率指标来看，企业自2008年，产权比率是呈下降趋势，固然产权比率越低，表明企业的偿债能力越强，承担风险越小，但是也说明企业越来越不能发挥负债的财务杠杆效应。

（二）盈利能力指企业资金增值的能力。

1、 经营利润率越高，表明市场竞争力越强，发展潜力越大，盈利能力越强。企业自2008年经营利润率都逐年上升，则表明市场竞争力越强，发展潜力越大，盈利能力越强。

2、 总资产利润率：是企业一定时间内获得的报酬总额与平均资产总额的比率，反映企业资产综合利用效果的指标。该指标越高，表明企业的资产利用效益越好，整个企业盈利能力越强，经营管理水平越高。由该指标可知：李宁与2008年后该总体呈上升趋势，这一点表明：企业的资产利用效益越好，整个企业盈利能力越强，经营管理水平越高。

（三）营运能力分析

存货周转率:反映企业流动资产流动性的一个指标，也是衡量企业生产经营各环节中存货运营效率的一个综合性指标。周转的快慢反映出企业采购、储存、生产、销售各环节管理工作状况的好坏。该指标的变化趋势表明李宁作为服装企业在发展过程中注重存货的管理，变动的过程是李宁寻找最佳库存的过程。

（四）发展能力分析

营业收入增长率反映企业营业收入的增减变动情况，是评价企业成长状况的重要指标。该指标反映出李宁企业的营业收入是逐年增长的，但它的指标数值呈下降趋势则表明企业的市场前景不太好。

下面的材料是我在找资料过程中觉得还不错的。。。你看看这次有用得到的地方不

全年业绩:

收入增长13.0% 至94.79亿元人民币

息税前利润加折旧及摊销(EBITDA)上升15.4% 至17.59亿元人民币 权益持有人应占溢利增长17.4% 至11.08亿元人民币 权益持有人应占溢利率增长0.4个百分点至11.7%

业务回顾：二零一零年中国宏观经济环境总体向好，然不确定因素依然存在。国际上欧债危机不期而至；出口虽然筑底回升，但投资仍是拉动经济增长的主要动力，国内经济转型尚未完成；消费虽有所恢复，但集中在鼓励的行业；通货膨胀水平升高，在人工成本与原材料成本的推动下，产品制造成本大幅上升，同时产能趋紧。

根据集团分析，中国体育用品行业于二零一零年保持了双位数增长，这种增长来自于消费升级，其中包括来自国家持续城市化过程产生对初级产品的需求，也包括城市居民对更高层次的产品和品牌的需求。随着中国体育用品市场的快速成熟，中国市场分层日趋复杂。高层级市场对运动产品的需求明显以价值为导向，低层级市场则明显以数量增长为驱动。不同层级市场对品牌、产品、价格、分销渠道的要求完全不同，高层级市场消费者更加偏向于产品和品牌的创新，低层级市场消费者则更加着重于价格、分销的效率。

从过去几年的市场趋势来看，低层级、价格驱动市场的成长速度较专注于价值消费的高层级市场增长为快。同时，中国体育产品被休闲产品的替代性明显加强，体育品牌真正的竞争力 — 功能产品 — 增长有限。然而，集团相信这是暂时的。随着中国城市环境的好转，运动场地的增加以

及小区、青少年赛事的发展，运动人口的增加是必然的，这将使真正的体育用品市场受惠。相反，随着劳动和租金成本的上升趋势，以价格竞争为主的经营模式将日益面临考验。

作为中国体育用品行业的市场领导者之一，集团始终坚持自身的核心战略与使命：专注品牌提升和产品创新，实现差异化竞争；专注运动的本质，以体育激发人们突破的渴望和力量。这是在过去十年推动李宁品牌持续高速成长的重要定位，集团仍将坚持下去。

面对市场环境的变化，集团对消费者的需求变化和行业价值链的发展趋势进行了深入分析，一些外部因素的发展趋势符合集团前期判断的方向，但是速度超出了集团的预期，这促使集团在战略执行上主动进行具有前瞻性的调整。在调整和变革过程中，集团仍将围绕「体育品牌」的战略定位，从品牌、产品、渠道和供应链多个维度进一步深化，以适应中国体育用品行业的发展趋势。

业务展望:

二零一一年预计全球经济将继续缓慢回升，中国经济在外围经济形势与国内宏观效应逐步显现的双重作用下持续向好。但经济复苏并非一帆风顺，隐忧尚存，经济增长方式的调整尚未完成。

行业层面，在运动人口增长、收入增加和中国经济由投资驱动向消费驱动转型的大背景下，体育用品行业将一定程度受惠，但消费者信心指数仍显不足，收入水平的增长并未给体育用品市场带来相应的持续增强的购买力。此外，休闲品牌对体育用品行业细分领域的冲击，加之缺乏重大体育赛事，预期二零一一年体育用品行业的增长速度仍会受到一定程度的影响。从集团举行的二零一一年第一和第二季度李宁品牌订货会的情况来看，第一季度按照零售吊牌价计算的订单金额较二零一零年同期增长12%，第二季度则与二零一零年同期持平。由于渠道改革和零售环境的改善仍需要一定时间，预计第三和第四季度订货会的订单增长率不会高于首两个季度的水平。

长期战略下的市场定位

集团认为，中国体育用品行业的整体市场规模在未来几年仍会保持低双位数的增长，但行业的发展趋势正在悄然发生改变。

首先，体育用品兼有普通服装和鞋本身的基本特点，如穿着方便、舒适和美观等，而这种基本特点是过去中国体育用品行业增长的主要驱动力，如果继续坚守这种驱动力，体育品牌将难以与休闲品牌竞争实现真正的差异化，竞争环境也将更加复杂。集团认为，体育用品最终的核心竞争力仍集中在品牌和运动属性，而这种竞争力更多依赖于体育基础条件的完善，包括运动人口的增长、运动赛事的增加和运动文化的普及以及运动场馆的覆盖。尽管目前这些基础条件改善的速度还不快，但集团相信这是暂时的，随着中国城市环境的改善、运动场地的增加及小区型、青少年赛事的发展，运动人口必然增加，运动用品行业的前景将更美好。

其次，中国消费市场的层级差异虽然非常大，但是向上升级是大的方向和趋势。目前高级别市场明显呈现价值增长的趋势，低级别市场仍然依赖数量增长，但随着人们收入水平的进一步增长和运动基础条件的改善，越来越多的消费者将对品牌个性、运动的本质和产品的功能与质量有更多的需求。

第三，原材料、劳动力成本以及零售租金快速上涨，给产业链各环节带来巨大的压力。 集团认为，在这种环境和趋势背景下，体育用品行业正在进入重要的转型阶段，业务模式很可能在未来五年将发生重大的改变，市场将进一步分化为：

• 大众市场 — 通过品牌营销和产品创新，给消费者提供更好的品牌体验和产品体验，品牌商同时获得溢价，以解决产业链各环节的成本要求。这将是未来市场的主体，其目标消费者是更加成熟和价值导向的群体。

• 基础市场 — 节省品牌营销和产品研发的投入，提供更低价格的基础性产品，以更灵活有效的供应链管理应对成本的压力，满足价格导向型的消费群体需求。

目前，中国超大和一线市场已经具有大众市场的特征，二、三线市场正在加速向大众市场的方向升级。

集团认为，走向大众市场是李宁品牌的选择，这是集团自身能力、品牌定位、外部环境以及公司愿景所决定的，而现在正是主动作出选择的最佳时机。