203年基金从业资格考试考前章节重点内容

2013年基金从业资格考试考前章节重点内容

第一章 基金从业证券市场基础知识

第一节 证券与证券市场概述

一、证券概述 (一)证券的定义

证券是指用以证明或设定权利所做成的书面凭证，表明证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权益，或证明其曾经发生过的行为。 (二)有价证券的分类

商品证券【提货单、运货单、仓库栈单】

货币证券【商业证券(商业汇票、商业本票);银行证券(银行汇票、银行本票和支票)】

资本证券【有价证券主要形式】

发行主体→证券、机构证券、公司证券;

是否在证券交易所挂牌上市交易→上市证券、非上市证券; 募集方式→公募证券、私募证券;

证券所代表的权利性质→股票、债券、其他证券 (三)有价证券的特征

期限性、收益性、流动性、风险性 二、证券市场概述

(一)证券市场的概念

股票、债券等有价证券发行和交易的场所 市场经济发展到一定阶段的产物

为解决资本供求矛盾和流动性而产生的市场 (二)证券市场的特征

1、证券市场是价值直接交换的场所

2、证券市场是财产财产权利直接交换的场所 3、证券市场是风险直接交换的场所 (三)证券市场的基本功能

1、筹资—投资功能2、资本定价功能3、资本配置功能 三、证券市场的结构

（一）证券市场的层次结构

顺序关系：发行市场(一级市场)、交易市场(二级市场)

发行市场是流通市场的基础和前提，流通市场是证券得以持续扩大发行的必要条件。 层次结构：2004.1.31《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》“建立多层次股票市场体系”“继续规范和发展主板市场，逐步改善主板市场上市公司结构。分步推进创业板市场建设，完善风险投资机制，拓展中小企业融资渠道。积极探索和完善统一监管下的股份转让制度”;提出“积极稳妥发展债券市场”、“稳步发展期货市场”

1、代办股份转让。2001年6月12日正式启动;2002年8月29日第一家股份转让公司挂牌;2002年8月29日起退市公司纳入代办股份转让试点范围。

应具备条件：合法存续的股份有限公司、公司组织结构健全、登记托管的股份比例达到规定的要求等。 2、创业板市场。(2008年3月21日 征求意见) 主要服务于新兴产业尤其是高新技术产业

主要目的：为新兴公司提供集资途径，帮助其发展和扩展业务 (二)证券市场的品种结构 1、股票市场

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2、债券市场。相对比较稳定

3、基金市场。封基挂牌交易;开基向基金管理公司申购赎回 4、衍生品市场

(三)证券市场的交易场所结构(有形市场、无形市场) 四、证券市场参与者 (一)证券发行人

1、公司(企业) 发行股票筹集的资本属于自有资本;发行债券筹集的资本属于借入资本。 发行股票和长期债券是筹措长期资本的主要途径;发行短期债券是补充流动资金的重要手段。

2、和机构。 国债、央行票据

3、金融机构。欧美等西方国家归入公司证券;我国、日本则定义为金融债券。股份制的金融机构发行的股票归于一般的公司股票。 (二)证券投资人 1、机构投资者。 ⑴机构。央行——以公开市场操作作为手段，通过买卖债券或者金融债券，影响货币供应量进行宏观。

⑵企业和事业法人。自有资金和有权自行支配的预算外资金。 ⑶金融机构。

①证券经营机构。以其自有资本、营运资金和受托投资资金进行证券投资。 ②商业银行。广泛投资于债、金融债和企业债等。

③保险公司。广泛投资于债、基金和股票等，不过有关规定对投资比例有所。 ④合格境外机构投资者（QFII）。经 ⑤主权财富基金。 ⑥其他金融机构。 ⑷各类基金。

①证券投资基金。

②社保基金。西方【全国性基金、企业年金】

③企业年金。由年金受托人或受托人指定的专业投资机构进行证券投资

④社会公益基金。【福利基金、科技发展基金、教育发展基金、文学奖励基金等】 2、个人投资者

(三)证券市场服务机构

1、证券公司。

2、证券登记结算机构。

3、证券服务机构。【证券投资咨询公司、会计师事务所、资产评估机构、律师事务所和证券信用评级机构等】

(四)自律性组织 1、证券交易所 2、证券业协会 (五)证券监管机构

在我国，指的是中国及其派出机构。

直属证券监督管理机构 五、证券市场的发展 (一)证券市场的产生

1、社会化大生产和商品经济的发展

2、股份制的发展 3、信用制度的发展

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(二)证券市场的发展历史

五个阶段：（萌芽、初步发展、停滞、恢复、加速发展）

16世纪 西欧 里昂、安特卫普有了证券交易所进行国家债券的交易 1602 荷兰阿姆斯特丹 世界上第一个股票交易所 1773 英国 乔纳森咖啡馆

1790 美国 费城证券交易所 【美国证券市场是从买卖债券开始的】 1817 “纽约证券交易会”

(三)证券市场的发展现状和趋势

开放式共同基金、封闭式投资基金、养老基金、保险基金、信托基金、对冲基金和创业投资基金等各种类型的机构投资者快速成长，在证券市场上发挥出日益显著的主导作用。 “次债危机”

（四）证券全球化特点

证券市场一体化、投资者法人化、金融创新深化、金融机构混业化、交易所重组与公司化、证券市场网络化、金融风险复杂化、金融监管合作化 六、我国证券市场的发展 (一)我国证券市场发展简述

第一阶段：我国资本市场的萌芽期(1978～1992年) 1981年7月重新开始发行国债

1993年股票发行试点正式由上海、深证推广至全国

第二阶段：全国性资本市场的形成和初步发展期(1993～1998年) 1992年10月，证券委和中国的成立标志着我国资本市场开始逐步纳入全国统一监管框架，区域性试点推向全国。

第三阶段：资本市场进一步规范和发展期(1999～2007年)

1999年7月实施的《证券法》确认了我国资本市场的法律地位;2005年11月，修订后的《证券法》颁布实施则进一步规范了我国资本市场的发展。

(二)我国证券市场的对外开放 1、在国际资本市场募集资金 2、开放国内资本市场

3、有条件地开放境内企业和个人投资境外资本市场 4、人民币离岸投资业务

1992年开始发行B股。1993年我国企业可直接到境外发行股票和上市(H股)

2002年12月起，我国开始试行合格境外机构投资者(QDII)制度。【在资本项目下人民币未实现自由兑换的情况下，我国有限度引进外资、开放资本市场的过渡性措施，也是在WTO承诺以外我国主动采取的资本市场开放措施。】

2002年11月起，我国上市公司的国有股、法人股可以向外商转让。2006年1月起，外国投资者对已完成股权分置改革的上市公司和股权分置改革后新上市公司可以进行中长期战略性并购投资，首次投资完成后取得的股份比例不低于该公司已发行股份的10%，且3年内不得转让。

2011年12月16日，人民币境外合格机构投资者（RQFII）推出

第二节 证券的主要类型

一、股票

(一)股票的概念、性质、特征和分类

1、股票的定义。股份有限公司签发的证明股东所持股份的凭证。

综合权利——参加股东大会、投票表决、参与公司的重大决策、收取股息或分享红利等

2、股票的性质。

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⑴有价证券。 ⑵要式证券。 ⑶证权证券。 ⑷资本证券。

⑸综合权利证券。(非物权，非债权) 3、股票的特征。

⑴永久性。 ⑵参与性。

⑶收益性。 ⑷流动性。 ⑸风险性。 4、股票的一般分类。

⑴股东享有权利的不同——普通股票和优先股票 ⑵是否记载股东姓名——记名股票和不记名股票

①记名股票：权利归属于记名股东;认购股票的款项不一定一次缴足;转让相对复杂或受;便于挂失，相对安全。

②不记名股票：权利归属股票持有人;认购股票时要求一次缴足股款，转让相对简便，安全性较差。

（3）是否标明金额：有面额股票和无面额股票 5、我国股票的分类。 ⑴投资主体的性质分类：

① 国家股. ②法人股.

③社会公众股——上市条件之一：不少于总股份25%;超过4亿元，10%以上。 ④外资股.

⑵流通受限与否分类：

①已完成股分置改革：有限售条件股份和无限售条件股份 ②未完成股分置改革：流通股和非流通股

2005年4月29日 启动股权分置改革试点工作 (二)普通股股东的权利和义务

1、权利。

⑴公司重大决策参与权。

⑵公司资产收益权和剩余资产分配权。 ⑶其他权利。 2、义务。

(三)股票的价值与价格 1、股票的价格

⑴股票的理论价格 股票价格=预期股息/必要收益率 ⑵股票的市场价格 供求关系——最直接的影响因素 2、股票的价值

⑴票面价值 平价发行、溢价发行

⑵账面价值——股票净值、每股净资产 ⑶清算价值

⑷内在价值——理论价值、股票未来收益的现值。内在价值决定股票的市场价格【股票的市场价格总是围绕着其内在价值波动】 3、影响股票价格的主要因素

⑴公司层面：公司经营状况、行业与部门因素

⑵宏观层面：宏观经济和宏观经济因素

经济周期(景气循环)——高涨、危机、萧条、复苏

央行：存款准备金制度、再贴现制度、公开市场业务等货币手段货币供应量。 财政：财政支出、调节税率、国债;印花税

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⑶其他因素。政治因素、投资者心理因素、证券主管部门、不可抗力、人为操纵因素 二、债券

(一)债券的概念、票面要素、特征和分类

1、债券的概念——社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。

资金借贷双方的权责关系：①所借贷货币资金的数额;②借贷的时间;③在借贷时间内的资金成本或应有的补偿(即债券的利息)

借贷双方的权利义务关系含义：①发行人是借入资金的经济主体;②投资者是出借资金的经济主体;③发行人必须在约定的时间付息还本;④债券反映了发行者和投资者之间的债权债务关系，而且是这一关系的法律凭证。 2、债券的票面要素

⑴债券的票面价值——币种和票面本金金额

⑵债券的到期期限——考虑因素：①资金的使用方向②市场利率变化③债券变现能力 ⑶债券的票面利率→形式：单利、复利、贴现利率等。

影响因素：①借贷资金市场利率水平②筹资者的资信③债券期限长短

⑷债券发行者名称 债券的特征 ⑴偿还性 ⑵流动性 ⑶安全性

⑷收益性 利息收入、资本损益、再投资收益 3、债券的一般分类

⑴按发行主体分类→债券、金融债券、公司债券 ⑵按计息与付息方式分类

①零息债券——以低于面值的价格发行和交易，持有人实际上是以买卖(到期赎回)价差的方式取得债券利息。

②附息债券——固定利率债券、浮动利率债券 可根据合约条款推迟支付定期利率——缓息债券 ③息票累计债券——规定票面利率，必须在债券到期时一次性获得本息，存续期间没有利息支付。

④浮动利率债券——债券的利率在最低票面利率的基础上参照预先确定的某一基准利率予以定期调整

⑶按债券形态分类

①实物债券—— 一般意义上的债券;无记名国债(不记名、不挂失、可上市流通)

②凭证式债券—— 近年通过银行系统发行的凭证式国债，不印制票面金额，认购者填写实际的缴款金额，国家储蓄债(可记名、挂失，不能上市流通，可到原购买网点提前兑取) ③记账式债券—— 通过沪深证券交易所的交易系统发行和交易的记账式国债(无实物形态的票券，只在电脑账户中做记录) 5、我国债券的分类

⑴国债。普通国债——记账式国债、凭证式国债、储蓄国债(电子式) 我国特种国债——定向债券、特别国债、专项国债 ⑵金融债券。1993中国投资银行 外币金融债券(首发);1994性银行成立，发行主体由商行转向性银行，1999年发行主体集中于性银行，其中，以国家开发银行为主。 新品种——央行票据;

性银行金融债券(国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行 —— 计划派购 ——邮政、国有商业银行、区域性商业银行、城市商业银行、农信);

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商业银行债券(次级债券【商行发行的、本金和利息的清偿顺序列于商行其他负债之后、先于商行股权资本。计入银行附属资本】、混合资本债券【期限在15年以上，发行之日起10年内不得赎回】);

证券公司债券(证券公司债券——2003.8.29《证券公司债券管理暂行办法》、证券公司短期融资券——银行间债券市场上发行); 保险公司债券(保险公司次级债券); 财务公司债券。

⑶企业债券。始于1983年

1987.2.27《企业债券管理暂行条例》 1993《企业债券管理条例》 2007.8.14《公司债券发行试点办法》【长江电力2007第一期公司债券2007.10.12上交所挂牌上市】

2008.4.15《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法中国人民银行》 (二)债券与股票比较 1、相同点

⑴都属于有价证券⑵都是筹措资金的手段 ⑶二者收益率相互影响 2、区别

权利 目的 期限 收益 风险性

债券 债券凭证，无权参与公司的经营决策。 追加资金，属于负债 有期投资 有规定的利率，可获得固定的利息。在所得税前列支 较小 股票 所有权凭证，一般拥有表决权 创立和增加资金，列入公司资本 无期投资 股息红利不固定，一般视公司经营情况而定。在所得税后列支 较大 三、金融衍生工具

(一)金融衍生工具的概念、特征和分类

1、金融衍生工具的概念。基础产品或基础变量之上，其价格取决于后者价格(或数值)变动的派生金融产品

衍生工具、嵌入式衍生工具《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》 2、金融衍生工具的特征：⑴跨期性 ⑵杠杆性 ⑶联动性 ⑷不确定性或高风险性 3、金融衍生工具的一般分类。

(其自身交易的方法和特点分类)金融远期合约、金融期货、金融期权、金融互换、结构化金融衍生工具

4、我国主要的金融衍生工具。 ⑴权证：期权类金融衍生产品

①基础资产——股权类权证、债券类权证以及其他权证。目前，我国推出的权证均为股权类权证。

②基础资产的来源(权证行权所买卖的标的股票来源)——认股权证【基础证券的发行人】、备兑权证【投资银行】

③持有利——认购权证【看涨期权】、认沽权证【看跌期权】

④行权的时间——美式权证【失效日之前任何交易日行权】、欧式权证【失效日当日行权】、百慕大权证【失效日之前一段规定时间内行权】

⑤权证的内在价值——平价权证、价内权证、价外权证 ⑵可转换公司债券——债权、选择权

⑶分离交易的可转换公司债券——“认股权和债券分离交易的可转换公司债券”公司债券+认购权证 ⑷股指期货

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①与股票的区别——股指期货合约到期日，不能无限期持有;股指期货交易采用保证金制度;在交易方向上，股指期货是双向交易;在结算方式上，股指期货采用当日无负债结算制度。

②股指期货除具备一般衍生工具可以跨期交易、杠杆效应和价格发现等特征外，还具有：系统风向规避功能、资产配置功能。

⑸资产证券化。

广义：实体资产证券化、信贷资产证券化、证券资产证券化和现金资产证券化

狭义：信贷资产证券化→产生现金流的证券化资产的类型不同，住房抵押贷款证券化MBS(最早的证券化类型)、资产支撑证券化ABS。

⑸结构化金融衍生工具 (二)金融衍生工具的功能

1、套期保值功能 2、价格发现功能

3、投机功能(杠杆性) 4、套利功能(一价定律)

第三节 证券市场运行

一、证券发行市场的运行

(一)证券发行市场的定义和构成

1、证券发行市场的定义。“一级市场”“初级市场” 作用：⑴为资金需求者提供筹措资金的渠道⑵为资金供应者提供投资和获利的机会，吸引社会暂时闲置的货币资金，实现储蓄向投资转化⑶形成资金流动的收益导向机制，促使资金流向最能生产效益的行业和企业，达到促进资源配置不断优化的目的。 2、证券发行市场的构成：证券发行人、证券投资者和证券服务机构。 (二)我国证券发行制度和发行方式

1、证券发行制度。注册制(实行公开管理原则)、核准制(实行实质管理原则) 我国的股票发行实行核准制

2003.12.28《证券发行上市保荐制度暂行办法》(2004.2.1实施) 采用证券发行上市保荐制度——责任体系(责任落实制和责任追究制)

2006年1月1日修订《证券法》在发行监管方面明确了公开发行和非公开发行的界限;规定了证券发行前的公开披露信息制度，强化社会工作监督;肯定了证券发行、上市保荐制度，进一步发挥服务机构的市场服务职能;将证券上市核准权赋予了证券交易所，强化了证券交易所的监督职能。 2、证券发行方式。 ⑴股票发行方式。我国股份公司首次公开发行股票和上市后向社会公开募集股份采取对公众投资者上网发行和对机构投资者配售相结合的发行方式。 ①首次公开发行股票的发行方式。向战略投资者配售、向参与网下配售的询价对象配售、向参与网上发行的投资者配售

②发行新股，可公开，也可非公开。

公开发行新股(不特定对象)：向原股东配售股份“配股”【网上定价发行】、向不特定对象公开募集股份“增发”【上网定价发行与网下配售相结合{网下按机构投资者累计投标询价结果定价并配售,网上对公众投资者定价发行}、网下、网上同时累计投标询价{网下对机构投资者累计投标询价与网上对公众投资者累计投标询价同步进行}】

非公开发行新股：上市公司采用给公开方式，向特定对象发行股票的行为。 ⑵债券发行方式。定向发行【私募发行、私下发行，属直接发行】、承购包销【承销团】、招标发行【标的物——价格招标、收益率招标和缴款期招标;中标规则——荷兰式招标{单一价格中标}、美式招标{多种价格中标}】

3、证券承销方式。自销、承销 一般情况下，公开发行证券以承销方式为主。 ⑴包销。全额包销、余额包销

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⑵代销。超过5000万应由承销团承销 (三)我国证券发行价格的确定

1、股票发行价格。定价方式主要有协商定价方式、一般询价方式、累计投标询价方式以及上网竞价方式等。

⑴首次公开发行股票的询价与定价。首次公开发行的股票在中小企业板上市的，发行人及其主承销商可以根据初步询价结果确定发行价格，不再进行累计投标询价。 ⑵上市公司发行新股的询价与定价。

2、债券发行价格。平价发行、折价发行、溢价发行 定价方式已公开招标最为典型。 招标标的：价格招标、收益率招标 价格决定方式——

以价格为标的美式招标{各自投标价格;认购价格不同}、荷兰式招标{最低中标价格作为最后中标价格;中标价格是单一的}

以收益率为标的美式中标{各个价位上中标收益率作为中标者各自的最终中标收益率;认购成本不同}、荷兰式招标{最高收益率作为最终收益率;所有中标者认购成本是相同的} 二、证券交易市场的运行 (一)证券交易方式 1、现货交易

2、远期交易和期货交易

3、回购交易。具有短期融资属性 债券回购的期限一般不超过1年，从性质上，可归属于货币市场

4、信用交易(融资融券交易)。保证金买空、保证金卖空 必须经中国批准

2005.10《证券法》(修订)取消证券公司不得为客户交易融资融券的规定。 5、期权交易。 (二)场内市场运行 1、证券交易所。

⑴证交所的定义。

1990.11.26 上交所； 1990.12.1深交所 ；2004.5中小板； 2009.10.23创业板 ⑵证交所的特征

①固定的交易场所和交易时间 ②会员资格，经纪制

③交易的对象限于合乎一定标准的上市证券

④公开竞价决定交易价格⑤具有较高的成交速度和成交率 ⑥“公开、公平、公正”原则 ⑶职能 具体：①提供证券交易的场所和设施②制定证券交易所的业务规则③接受上市申请、安排证券上市④组织、监督证券交易⑤对会员进行监管⑥对上市公司进行监管⑦管理和公布市场信息⑧中国许可的其他职能 禁止：①以营利为目的的业务②新闻出版业③发布对证券价格进行预测的文字和资料④为他人提供担保⑤其他

⑷证交所的组织形式。 ①组织形态。

公司制：以营利为目的,但不参与证券交易、组织形式是股份有限公司、公司资本实行证券化、管理方式是开放型管理、实行“公示主义”

会员制：财产所有权为全体会员公有,并共同使用、自律关系、非营利性法人社团、一切交易责任由买卖双方自负

②我国证交所的组织机构。会员大会、理事会、经理机构…

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总经理、副总经理由中国任免，不得由国家公务员兼任，连续任期不超过两届

⑸证交所的运作系统：交易系统、结算系统、信息系统、监察系统

上交所：集中竞价交易系统、大宗交易系统、固定收益证券综合电子平台 深交所：集中竞价交易系统、综合协议交易平台 2、证券交易的原则和规则

⑴证券交易的原则。价格优先和时间优先

⑵交易规则。交易时间、申报、最小交易量、报价、报价方式、涨跌幅等 (三)场外交易市场简介“柜台市场”“店头市场” “电话市场”“网络市场”

1、代办股份转让系统。2006年1月23日“新三板”；2012年8月，“新三板”扩容首批中关村，新上海张江高、武汉东湖、天津滨海技术产业开发区 2、非上市股份有限公司股份报价转让试点。2006.1.16 3、银行间债券市场。

1997.6 中国人民银行 标志着机构投资者进行债券大宗批发交易的场外市场——银行间债券市场的正式启动

现券交易：国债和性金融债券

回购交易：国债、银行票据、性金融债券和企业中期票据 （四）股票价格指数。 ⑴定义。

选择样本股→选定某基期,并以一定方法计算基期平均股价或市值→计算计算期平均股价或市值,并作必要的修正→指数化

⑵国外的股票价格指数。 道·琼斯平均指数1928年10月1日 基数100 工业、运输、公用事业、综合

标准普尔股权票价格指数 加权综合指数法 工业、运输、公用事业、标准普尔500

全国证券交易商协会自动报价指数：纳斯达克100指数、纳斯达克全国市场综合指数、纳斯达克全国市场金融100指数

金融时报指数：金融时报工业股票指数（30）、FT100指数、综合精算股票指数 ⑶我国的股票价格指数介绍。

中证300指数：（沪深300指数）基日2004年12月31日 基点为1000点 上证综合指数：基日1990年12月19日 基点为100点 深证成分指数：基日1994年7月20日 基点为1000点

中小板指数：基日2005年6月7日 基点为1000点；2005.11.30发布 恒生指数：1969年11月24日编制 基点为1000点 加权平均法

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第二章 证券投资基金概述

第一节 基金的概念和特点

一、证券投资基金定义：通过公开发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成财产，由基金托管人托管、基金管理人管理，以投资组织的方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。 二、证券投资基金特点 1. 集合理财、专业管理 2. 组合投资、分散风险 3. 利益共享、风险共担 4. 严格监管、信息透明

5. 托管、保障安全

三、证券投资基金与股票、债券、银行储蓄存款、保险产品、信托产品、银行理财产品和券商集合理财产品的区别：

1. 基金与股票、债券的区别：反映的经济关系不同：所筹资金投向不同;风险收益特征不同

2. 基金与银行储蓄存款区别：性质不同、风险收益特征不同、信息披露程度不同 3. 基金与保险投资产品区别：投资目标不同、预期收益不同、流动性、灵活性不同 4. 基金与银行理财产品区别：投资范围不同、流动性不同、投资起点不同、信息披露程度不同

5. 基金与券商合作计划区别：投资起点不同、流动性不同、收费模式不同

6. 基金与信托产品区别：业务范围不同、资金运用形式不同、投资流动性不同、资金募集要求不同

第二节 基金的运作与市场参与主体

一、基金的运作

基金的运作：募集与营销、份额的注册登记、资产的托管、投资管理、收益分配、信息披露

二、证券投资基金的参与主体

基金当事人：基金份额持有人、基金管理人、基金托管人 (一)基金份额持有人

1、基金份额持有人即基金投资人，是基金的出资人、基金资产的所有者和基金投资收益的受益人。

2、基金份额持有人享有的权利 (二)基金管理人

1、基金管理人的主要职责：投资管理、产品设计、基金营销、注册登记、估值、会计核算 2、基金管理人在基金运作中具有核心作用。

3、在我国，基金管理人只能由依法设立的基金管理公司担任。 (三)基金托管人

1、基金托管人的职责：资产保管、资金清算、会计复核、投资运作的监督

2、在我国，基金托管人只能由依法设立并取得基金托管资格的商业银行担任。

基金市场服务机构：基金销售机构、基金投资咨询机构、其他服务机构 ①基金销售机构。基金销售机构是受基金管理公司委托从事基金代理销售的机构。在我国，只有中国认定的机构才能从事基金的代理销售。目前，商业银行、证券公司、证券投资咨询机构、专业基金销售机构以及中国规定的其他机构，均可以向中国申请基金代销业务资格，从事基金的代销业务。

②注册登记机构。基金注册登记机构是指负责基金登记、存管、清算和交收业务的机构，在我国承担基金份额注册登记工作的主要是基金管理公司自身和中国证券登记结算有限责任公司(以下简称“中国结算公司”)。

③律师事务所和会计师事务所。律师事务所和会计师事务所作为专业、的中介服务机构，为基金提供法律、会计服务。

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④基金投资咨询公司与基金评级机构。基金投资咨询公司是向基金投资者提供基金投资咨询建议的中介机构;基金评级机构则是向投资者以及其他市场参与主体提供基金评价业务、基金资料与数据服务的机构。 3. 基金监管机构和自律组织 基金监管机构。中国

基金自律组织。证券交易所和基金业协会

第三节 基金管理人

一、基金管理公司的市场准入 （一）基金管理公司的准入条件

我国对基金管理公司实行严格的市场准入管理。我国，担任基金管理人的只能是依法设立的基金管理公司。

基金管理公司应具备的条件： 1、注册资本不低于1亿元

2、主要股东（不低于25%的股东）条件 ①从事证券经营、投资咨询，信托 ②注册资本不低于3亿 ③持续经营3年

④最近3年没有违法违规 ⑤3年无不良记录 3、其他股东

①注册资本不低于1亿 ②持续经营3年

③最近3年没有违法违规 ④3年无不良记录

（二）中外合资基金管理公司境外股东的条件 ①最近3年没有受监管机构或司法机关处罚

②所在国家证券法律和监管制度完善，与我国建立监管合作关系 ③实缴资本不少于3亿 ④经批准

、、投资机构适用中外合资基金管理公司境外股东条件 二、基金管理人的职责

在整个基金的运作中，基金管理人实际上处于中心地位，起着核心的作用。 基金管理人的职责：

1、募集基金，发售、申购、赎回和登记事宜 2、办理基金备案

3、不同基金分别管理、分别记账 4、按合同分配收益

5、进行基金会计核算并编制财务报告 6、编制中期和年度基金报告

7、计算公告资产净值，确定申购、赎回价格 8、办理信息披露 9、召集持有会

10、保存记录、账册、报表

11、以基金管理人名义，代表基金份额持有人利益行使诉讼权利或实施法律行为 12、证券监督管理机构规定的其他职责 基金管理人不得：

1、不得混同于基金财产从事证券投资 2、不公平对待其管理的不同基金财产

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3、利用基金财产为第三人谋利

4、向持有人违规陈承诺收益或共同承担损失 5、其它禁止行为

三、基金管理公司的主要业务 (一)基金募集与销售业务 (二)投资管理业务 (三)基金运营业务

(四)受托资产管理业务 (五)投资咨询服务业务。 目前，全国社会保障基金和企业年金作为特定性质的资产已可以委托符合要求的基金管理公司进行资产管理。

四、基金管理公司的治理结构

（一）基金管理公司治理结构的基本要求 1、保持公司运作的性

公司的治理结构能够使股东会、董事会、监事会和经理层之间的职责明确，既相互协助、又互相制衡;各自按有关法规、公司章程和基金合同的规定分别行使职权。 2、行董事制度，并保证董事充分发挥作用。 基金管理公司应当建立健全董事制度。董事人数不得少于3人，且不得少于董事会人数的1/3。

3、立完善的内部监督和控制机制。 督察长制度

①按照相关规定应当建立健全督察长制度。 ②督察长是高级管理人员

③督察长由总经理提名，董事会任命，并经全体董事同意。 ④督察长业务职责应当涵盖基金公司运作的所有业务环节。 ⑤公司应当保证督察长工作的性。

（二）我国对基金管理公司治理结构的总体要求

建立组织机构健全、职责划分清晰、制衡监督有效、激励约束合理的治理结构，保持公司规范运作，维护基金份额持有人的利益。 （三）基金管理公司治理方面的基本原则

1、基金份额持有人利益优先原则。 2、公司运作原则 3、强化制衡机制原则 4、维护公司的统一性和完整性原则 5、股东诚信与合作原则 6、公平对待原则

7、业务与信息隔离原则 8、经营运作公开、透明原则 9、长效激励约束原则 10、人员敬业原则

第四节 基金托管人

一、基金托管人及基金托管概念

1、基金托管人是根据法律法规的要求，在证券投资基金运作中承担资产保管、交易监督、信息披露、资金清算与会计核算等相应职责的当事人。

2、基金托管是指基金托管人依据法律法规的规定，履行安全保管基金资产等相关职责的行为。我由商业银行担任基金托管资格 3、基金托管人收取一定的托管费。

二、基金托管人的市场准入(经和银监会核准)

近3年年末净资产不低于20亿，拟从事业务执业人员不少于5人 1、净资产和资本充足率合规 2、设专门的托管部门

3、具有资格专职人员达标 4、安全保管条件

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5、有安全高效的清算、交割系统 6、有合规营业场所、安全防范设施 7、完善内部稽核监控和风险控制制度

8、经批准的和银监会核准规定的其他条件 三、基金托管人的职责(共11条，需要重点掌握) 1、安全保管基金财产

2、开设资金账户和证券账户

3、不同基金分别设置账户，确保完整与 4、保存托管活动的记录、账册、报表和其它 5、按合同、管理人指令，及时清算、交割 6、办理信息披露

7、对会计报告、中期和年度报告出具意见

8、复核、审查基金管理人计算的价格和资产净值 9、召集持有会

10、监督管理人的投资运作 11、其他职责

四、基金托管人的主要业务 1、资产保管业务 2、资金清算业务 3、资产核算业务

4、投资运作监督业务

关键在于有利于保障基金资产的安全，保护基金持有人的利益。

第五节 证券投资基金的法律形式与运作方式

一、基金的法律形式 依照基金法律形式不同，基金可分为契约型基金与公司型基金。公司型基金以美国的投资公司为代表，我国目前设立的则为契约型基金。 （一）契约型基金

契约型基金由基金投资者、基金管理人、基金托管人之间所签署的基金合同而设立，基金投资者的权利主要体现在合同的条款上。 （二）公司型基金

公司型基金在法律上是具有法人地位的股份投资公司，基金投资者是公司的股东。 （三）契约性基金与公司型基金的区别 1、法律形式不同。

契约型基金不具有法人资格，而公司型基金具有法人资格。 2、投资者的地位不同

契约型基金的投资者没有管理基金资产的权利;公司型基金的投资者可以通过股东大会享有管理基金的权利。由此可见，公司型基金的投资者的权利要大一些。 3、基金营运依据不同。

契约型基金依据基金合同营运基金;公司型基金依据基金公司章程营运基金。 二、基金的运作方式

（一）依据基金运作方式不同，可以将基金分为封闭式基金与开放式基金。

封闭式基金的概念：指基金规模在合同期限内固定不变，基金份额在交易所交易，基金持有人不得提前赎回。

开放式基金的概念：基金规模不固定，基金份额可以在合同规定的时间和场所进行申购、赎封闭式基金与开放式基金的区别：

1、期限不同。封闭式基金有一个固定的存续期。我国《证券投资基金法》规定，封闭式基金期限应在5年以上，期满后可申请延期，目前我国的封闭式基金存续期限一般为15年。开放式基金一般无期限。

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2、规模不同。封闭式基金规模固定;开放式基金规模不固定。

3、交易场所不同。封闭式基金在证券交易所上市交易;开放式基金可以在代销机构、基金管理人等场所申购、赎回，一般为场外交易方式。

4、价格形成方式不同。封闭式基金价格主要受二级市场供求关系影响;开放式基金价格以基金份额净值为基础，不受市场供求关系影响。

5、激励约束机制和投资策略不同。与封闭式基金相比，开放式基金向基金管理人提供了更好的激励约束机制。

第六节 基金的类型

证券投资基金分类

1. 根据法律形式不同：契约型、公司型 2. 根据份额是否固定：封闭式、开放式

3. 根据投资目标不同：成长型、收入型、平衡型

4. 根据投资对象不同：股票型、混合型、债权型、货币型 5. 根据投资理念不同：主动型、被动(指数)型 6. 根据募集方式不同：公募、私募 除此之外还有保本、LOF、ETF等

一、根据募集方式的不同分类——公募基金、私募基金

二、根据投资目标的不同分类——成长型基金、收入型基金、平衡型基金

成长型基金：以追求长期资本增值为基本目标，较少考虑当期收入的基金。主要投资于成长型股票

收入型基金：以追求稳定的当期收入为基本目标。主要投资于收益类证券{大盘蓝筹股、公司债、债券等}

平衡型基金：既注重资本增值又注重当期收入

三、根据投资对象的不同分类——股票型基金、债券型基金、混合型基金、货币市场基金 股票型基金：股票投资比重必须在60%以上 债券型基金：债券投资比重必须在80%以上

混合型基金：投资于股票、债券和货币市场工具，但股票投资和债券投资的比例不符合两者规定的

货币市场基金：仅投资于货币市场工具

四、依据投资理念的不同分类——主动型基金、被动型基金 主动型基金：力图取得超越基准组合表现的一类基金 被动型基金：“指数型基金” 五、特殊类型基金

(一)系列基金：“伞型基金”，多个基金共用一个基金合同，子基金运作，子基金之间可以进行相互转换的一种基金结构形式。

(二)保本基金：通过采用投资组合保险技术，保证投资者在投资到期时至少能够获得承诺比例投资本金的基金。 (三)基金中的基金：FOF投资范围仅限于其他基金，通过持有其他基金而间接持有股票、债券等证券资产。 (四)ETF、LOF ETF：最早产生于加拿大,但其发展与成熟主要是在美国。存在一级和二级市场之间的套利机制,可有效防止类似封闭式基金的大幅折价。 LOF：我国对基金的一种本土化创新。 本质区别：

1、申购、赎回的标的不同。ETF基金份额与一揽子股票;LOF基金份额与现金 2、申购、赎回的场所不同。ETF 交易所;LOF代销网点或交易所

3、对申购、赎回不同。ETF一级市场仅大投资者{50万份以上};LOF无特别要求

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4、基金投资策略不同。ETF完全被动式管理方法，以拟合某一指数为目标;LOF普通开放式基金增加了交易所的交易方式，可以是指数型基金，也可是主动管理型基金。

5、在二级市场的精致报价上，ETF每15秒提供1个基金净值报价;LOF通常1天只提供1次或几次基金净值报价，少数LOF每15秒提供1次基金净值报价。

(五)QDII基金{合格的境内机构投资者}：在一国境内设立，经该国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券投资的基金。

（六)分级基金。

第七节 证券投资基金的起源与发展

一、 证券投资基金的起源(做为常识性掌握)

1868年，英国成立的“海外及殖民地信托基金”是证券投资基金的雏形。 二、证券投资基金的发展 1924年3月21日，“马萨诸塞投资信托基金”在美国波士顿成立，这是世界上第一只公司型开放式基金。

三、全球基金业发展的趋势与特点(常识性掌握) (一) 美国占据主导地位，其他国家发展迅猛 (二) 开放式基金成为证券投资基金的主流产品 (三) 基金市场竞争加剧，行业集中趋势突出

(四) 基金的资金来源发生了重大变化(退休养老金快速增长)

第八节 我国基金业的发展概况

分为三个阶段：

第一阶段(20世纪80年代末至1997年11月14日《证券投资基金管理暂行办法》颁布之前) 第二阶段(《暂行办法》颁布以后至2001年8月的封闭式基金的发展阶段 第三阶段(2001年9月以来的开放式基金的发展阶段) 2001年9月，我国第一只开放式基金——“华安创新”。

第九节 基金业在金融体系中的地位与作用

一、中小投资者拓宽了投资渠道 二、优化金融结构，促进经济增长

三、有利于证券市场的稳定和健康发展 四、完善金融体系和社会保障体系

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第三章 证券投资基金的运作

第一节基金的募集与认购

基金的运作方式：基金营销、基金募集与交易、基金投资运作、基金后台管理及其他基金运作活动

一、基金的募集程序

一般分为申请、核准、发售、基金合同生效四个步骤。

（一）基金募集申请

①募集申请申报②合同草案③托管协议草案④招募说明草案⑤管理人和托管人资格证明⑥最三年财务报告⑦律师法律意见书 申请材料变化应5个工作日内更新材料。 （二）募集申请的核准

国家证券监管机构应当自受理封闭式募集申请之日起6个月内作出核准或者不予核准的决定。

（三）基金份额的发售

基金管理人应当自收到核准文件之日起6个月内进行封闭式基金份额的发售。 募集期限一般为3个月。

发售3日前公布招募说明书、基金合同 （四）基金的合同生效

1、封闭式基金的合同生效：基金发售规模达到核准规模的80%以上；额持有人不少于200人。

2、开放式基金的合同生效：基金份额总额不少于2亿份，基金募集金额不少于2亿元人民币； 基金份额持有人的人数不少于200人。

募集期满10日内验资，验资报告10日内，向办理备案手续，3日内书面确认后基金合同生效，次日发布生效公告。 二、基金的认购

（一）开放式基金的认购

1、开放式基金的认购渠道:商业银行、证券公司、证券投资咨询机构、专业基金销售机构、中国规定的其它具备基金代销业务资格的机构 2、开放式基金的认购步骤：开户（基金账户、交易账户和资金账户）、认购、确认（T+2） 3、开放式基金的收费模式：前端收费、后端收费

前端受费模式是指在认购基金份额时就支付申购费用的付费模式;

后端收费模式是指在认购基金份额时不收费，在赎回基金时才支付认购费用的收费模式。后端收费主要是为了鼓励投资者长期持有基金。

4、开放式基金的认购费：认购费用=认购金额*认购费率 不同基金类型的认购费率

开放式基金的认购费率不得超过认购金额的5%。

目前，我国股票基金的认购费率一般为1%—1.5%，债券基金通常在1%以下，货币基金一般为0。

5、 开放式基金认购份额的计算：

例如：某投资者认购鹏华盛世创新基金 10,000元，所对应的认购费率为 1.2%。假定该笔认购金额产生利息 5.20 元。则认购份额为：

净认购金额=认购金额/(1+认购费率)=10,000/(1+1.2%)=9,881.42 元 认购费用=认购金额-净认购金额=10,000-9,881.42=118.58 元

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认购份额=(净认购金额+认购金额利息)/基金份额面值=(9,881.42+5.20)/1.00= 9,886.62 份

即：投资者投资 10,000 元认购本基金份额，在基金合同生效时，投资者账户登记有鹏华盛世创新基金 9,886.62 份。 （二）封闭式基金的认购

发售方式：网上、网下

我国封闭式基金的发售价格：1元基金份额面值+0.01元发售费用的方式加以确定。 （三）ETF与LOF份额的认购 1、ETF认购方式

按认购渠道的不同，分为网上认购和网下认购。

按支付对价的种类不同，ETF份额的认购又可分为现金认购和证券认购。 2、LOF募集概述

目前我国只有深圳证券交易所开办上市开放式基金业务。 LOF的募集分为场外募集与场内募集两个部分。

场外募集的基金份额注册登记在中国结算公司开立的开放式基金注册登记系统“(TA系统”)。 场内募集的基金份额注册登记在中国结算公司开立的证券登记结算系统。 3、LOF的场外募集

LOF场外募集与普通开放式基金的募集相同。 4、LOF的场内募集

LOF场内募集沿用新股网上定价模式，但无配号及中签环节。投资者认购LOF基金，需要持有深圳普通股票账户或证券投资基金账户。 （四）

1.基金募集申请的核准（6个月）

2.基金份额的发售（募集期限不得超过3个月；3日前公布招募说明书、基金合同及其他有关文件）

3.基金合同生效 （1）基金募集期限届满，封闭式基金需满足募集的基金份额总额达到核准规模的80％以上、基金份额持有人不少于200人的要求

（2）开放式基金需满足募集份额总额不少于2亿份、基金募集金额不少于2亿元人民币、基金份额持有人不少于200人的要求

4.基金募集失败，基金管理人应承担的责任（以固有财产承担因募集行为而产生的债务和费用；在基金募集期限届满后30日内返还投资者已缴纳的款项，并加计银行同期存款利息） 5.开放式基金的认购步骤（认购开放式基金通常分开户、认购和确认三个步骤） 拟进行基金投资的投资人，必须先开立基金账户和资金账户

基金账户——注册登记机构开立的——记录基金份额及其变动情况 资金账户——基金代销银行、证券公司开立——基金业务的资金结算

投资者T日提交认购申请后，可于T+2日起到办理认购的网点查询认购申请的受理情况。 6.开放式基金的认购方式（采取金额认购的方式） 7.开放式基金的认购费率和收费模式

（1）开放式基金的认购费率不得超过认购金额的5％；我国股票基金——1％～1.5％，债券基金——1％以下，货币市场基金——不收取认购费

（2）基金份额的认购通常采用前端收费和后端收费两种模式 8.开放式基金认购份额的计算

净认购金额＝认购金额÷（1＋认购费率）

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认购费用＝净认购金额×认购费率

认购份额＝（净认购金额＋认购利息）÷基金份额面值

9.封闭式基金的认购 （1）封闭式基金的认购价格一般采用1元基金份额面值加计0.01元发售费用的方式加以确定

（2）拟认购封闭式基金份额的投资人必须开立沪、深证券账户或沪、深基金账户及资金账户

（3）封闭式基金发售主要有网上发售和网下发售两种方式 10.ETF份额的认购

（1）我国投资者一般可选择场内现金认购、场外现金认购以及证券认购等方式认购ETF份额

（2）投资者进行场外现金认购时需具有开放式基金账户或沪、深证券账户

（3）投资者进行证券认购时需具有沪、深A股账户。

11.LOF份额的认购（目前，我国只有深圳证券交易所开办LOF业务；LOF份额的认购分场外认购和场内认购两种方式）

12.分级基金份额的认购

（1）我国分级基金的募集包括合并募集和分开募集两种方式 （2）目前我国分开募集的分级基金仅限于债券型分级基金

（3）目前，我国只有深证证券交易所开办场内认购分级基金份额

第二节基金的交易与申购、赎回

一、封闭式基金交易规则 （一）上市交易条件

1. 募集符合《证券投资基金法》 2. 合同期限为5年以上

3. 募集金额不低于2亿元人民币 4. 持有人不少于1000人

5. 其它 （二）开立账户

1.投资者买卖封闭式基金必须开立沪、深证券账户或沪、深基金账户及资金账户 2.每个有效证件只允许开设1个基金账户，已开设证券账户的不能再重复开设基金账户 3.每位投资者只能开设和使用1个证券账户或基金账户 4.封闭式基金的交易时间为每周一至周五（法定公众节假日除外），每天9：30～11：30，13：00～15：00 （三）交易规则

1.封闭式基金的交易遵从“价格优先、时间优先”的原则

2.封闭式基金的报价单位为每份基金价格；基金的申报价格最小变动单位为0.001元人民币；买入与卖出封闭式基金份额，申报数量应当为100份或其整数倍；基金单笔最大数额应当低于100万份

3.目前，沪、深证券交易所对封闭式基金的交易与对A股交易一样实行价格涨跌幅，涨跌幅比例为10%（基金上市首日除外）

4.我国封闭式基金的交收实行T＋1交割、交收 (四)交易费用。

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目前，我国基金交易佣金为成交金额的0.3%，不足5元的按5元收取。 目前，我国封闭式基金不收取印花税。 二、开放式基金的申购与赎回 （一） 申购、赎回的概念

申购：投资者以现金购买基金份额;(在募集期限内成为认购)

赎回：投资者要求基金管理人赎回基金份额的行为，实质上是投资者卖出基金份额换回现金。 （二） 申购、赎回场所 在代销网点进行。

（三） 申购、赎回时间 工作日为证券交易所交易日。 （四） 申购、赎回原则

1、“未知价”交易原则 (股票、债券基金) 2、“金额申购、份额赎回”原则(股票、债券基金) 3、“确定价“原则 (货币基金)

4、“金额申购、份额赎回“原则(货币基金) （五）收费模式与申购份额、赎回金额的确定

1、收费模式与申购费率

净申购金额=申购金额—申购费用=申购金额/(1+申购费率) 申购费用=申购金额*申购费率 前端收费模式下申购的确定

申购份额=(申购金额—申购费用)/申购日的基金份额净值 申购费用=申购金额*申购费率

后端收费模式下申购份额的确定 申购份额=申购金额/申购日的基金份额净值 申购费用=申购金额*申购费率 2、赎回金额的确定

赎回金额=赎回总额—赎回费用

赎回总额=赎回数量*赎回日基金份额净值 赎回费用=赎回总额*赎回费率

实行后端收费的基金，其赎回金额=赎回总额-后端收费金额-赎回费用

开放式基金申购费率不会超过申购金额的5%，赎回费率不会超过赎回金额的5%。赎回费在扣除手续费后，余额不得低于赎回费总额的25%。

货币市场基金通常申购赎回费率为0。一般从基金财产中计提不高于0.25%的销售服务费。

（六）申购、赎回款项的支付 申购采用全额交款的方式。

赎回款项自受理有效赎回申请之日起不超过7个工作日办理。发生巨额赎回情况，按基金合同办理。

（七）申购、赎回的注册登记

基金申购成功后，T+1日登记，T+2日有权赎回。 投资者办理增加权益或扣除权益的登记手续。

基金赎回自有效赎回申请之日起7个工作日内支付赎回款项。 （八）巨额赎回的认定及处理方式

1、巨额赎回的认定

单个开放日基金净赎回申请超过基金总份额的10%时，为巨额赎回。 2、巨额赎回的处理方式

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接受全额赎回、部分延迟赎回（延期不得超过二十个工作日）

保持不低于基金净值百分之五的现金或到期日一年以内的债券备支付赎回款 开放式基金的申购、赎回的费用及销售服务费

（1）申购费率不得超过申购金额的5％；申购费可以采用前端收费方式和后端收费方式 （2）赎回费率不得超过基金份额赎回金额的5％，赎回费总额的25％归入基金财产 （3）基金管理人可以从开放式基金财产中计提销售服务费。 开放式基金申购份额、赎回金额的计算 （1）申购费用及申购份额的计算

净申购金额＝申购金额÷（1＋申购费率） 申购费用＝净申购金额×申购费率

申购份额＝净申购金额÷申购当日基金份额净值 当申购费用为固定金额时，申购份额的计算方法如下： 净申购金额＝申购金额－固定金额

申购份额＝净申购金额÷T日基金份额净值 （2）赎回金额的计算

赎回总金额＝赎回份额×赎回日基金份额净值 赎回费用＝赎回总金额×赎回费率 赎回金额＝赎回总金额－赎回费用

三、基金份额的转换、非交易过户、转托管与冻结

（一）开放式基金份额的转换

（开放式基金份额转换是指投资者将其所持有的某一只基金份额转换为另一只基金份额的行为。基金转换业务所涉及的基金，必须是由同一基金管理人管理的、在同一注册登记机构处注册登记的基金）

（二）开放式基金的非交易过户

（开放式基金非交易过户是指不采用申购、赎回等交易方式，将一定数量的基金份额按照一定规则从某一投资者基金账户转移到另一投资者基金账户的行为，主要包括继承、捐赠、司法强制执行和经注册登记机构认可的其他情况下的非交易过户）

（三）开放式基金份额的转托管

（开放式基金份额转托管是指基金份额持有人申请将其托管在某一交易账户中的全部或部分基金份额转出并转入另一交易账户的行为。目前，国内开放式基金转托管业务的办理有两步转托管和一步转托管两种方式） （四）基金份额的冻结

（基金份额被冻结的，被冻结部分产生的权益一并冻结）

基金的定期定额业务：固定时间、固定金额、指定开放式基金产品 基金定投的优势：1、进入门槛低2、降低风险、摊薄成本 基金的非交易过户：继承、捐赠、司法强制执行、其它 四、ETF份额的上市交易和申购、赎回 (一)认购方式

按认购渠道的不同，分为网上认购和网下认购。

按支付对价的种类不同，ETF份额的认购又可分为现金认购和证券认购。 (二)认购费用(佣金)及认购份额的计算 认购时按1元/份计价。

认购费用=认购份额*认购费率 认购金额=认购份额*(1+认购费率)

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(三)ETF份额的折算时间

基金合同生效后，ETF应在不超过3个月的时间内建仓。

建仓后，基金管理人选定一个日期做为基金份额折算日，以标的指数的1‰作为份额净值，对原来的基金份额进行折算。 (四)ETF份额折算的原则

基金折算后，基金总份额以及基金份额持有人持有的基金份额 发生调整，但比例不发生变化。基金份额折算对基金持有人的收益无实质影响。

(五)ETF基金份额折算的方法。

折算比例=(计算当日的基金资产净值/基金总份额)/(标的指数的收盘值/1000) 以四舍五入的方法保留小数点后8位。 （六）ETF份额的交易

基金申报价格最小变动单位为0.001元，其余的交易规则与股票类似。 （七）ETF份额的申购与赎回

1、申购与赎回场所在代办券商处。 2、申购和赎回的时间

在折算日之后可以开始办理申购。

基金合同生效后不超过3个月的时间开始办理赎回。 3、申购和赎回的数额

目前，我国ETF最小申购、赎回的单位为100万份。 (八)申购和赎回的原则

1、采取份额申购、份额赎回的方式。

2、申购和赎回的对价包括：组合证券、现金替代、现金差额及其他对价。 3、申请提交后不得撤消。 (九)申购和赎回的程序

1、申购、赎回申请的提出 在开放日提出申请。

2、申购、赎回申请的确认与通知。 在申请受理当日基金确认。 3、申购、赎回的清算交收与登记

在T日进行申购、赎回，在T+1日进行清算，在T+2日办理交收。 (十)申购、赎回的对价、费用及价格

申购对价是指投资者购买基金份额应交付的组合证券、现金替代、现金差额以及其他对价。 赎回对价是指基金管理人应交付给投资者的组合证券、现金替代、现金差额以及其他对价 费用：可以按0.5%的标准收取。

T日的基金份额净值在当天收市后计算。T+1日公告。 (十一) 申购、赎回清单 1、申购、赎回清单的内容 2、组合证券相关内容 3、现金替代相关内容

现金替代分为三种类型：(1) 禁止现金替代：不允许使用现金。

(2) 可以现金替代：允许全部或部分替代， (3) 必须现金替代。

4、预估现金部分相关内容(请同学们自己学习)

5、现金差额相关内容(请同学们自己学习)

(十二)暂停申购、赎回的情形(考点，常以多项选择题目出现) 1、 不可以抗力

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2、 交易所临时停市。

3、 代理券商、登记结算机构因异常情况无法办理申购、赎回。 4、 其他情况

五、LOFF份额的上市交易和申购、赎回

（一）LOF募集概述

目前我国只有深圳证券交易所开办上市开放式基金业务。 LOF的募集分为场外募集与场内募集两个部分。

场外募集的基金份额注册登记在中国结算公司开立的开放式基金注册登记系统“(TA系统”)。 场内募集的基金份额注册登记在中国结算公司开立的证券登记结算系统。 （二）LOF的场外募集

LOF场外募集与普通开放式基金的募集相同。 （三）LOF的场内募集

LOF场内募集沿用新股网上定价模式，但无配号及中签环节。投资者认购LOF基金，需要持有深圳普通股票账户或证券投资基金账户。

（四）封闭期与开放期

基金合同生效后即进入封闭期，封闭期一般不超过3个月。封闭期不受理赎回。 （五）LOF的上市交易

LOF在交易所的交易规则与封闭式基金基本相同。 （六）LOF份额的申购、赎回原则

采用“金额申购、份额赎回”的原则：申购以金额申请，赎回以份额申请。 （七）LOF份额转托管

LOF份额的转托管业务包含两种类型：系统内转托管和跨系统转托管。 系统内转托管分：场内到场内、场外到场外的操作。 跨系统转托管分：场内到场外、场外到场内的操作。 不得跨系统转托管的情况：(常以多项选择题出现)

1 处于募集期或封闭期的LOF份额。

2 分红派息前R-2日至R日(R日为权益登记日)的LOF份额。 3 处于质押、冻结状态的LOF份额。

六、QDII基金申购与赎回的规定

场所：基金管理人的直销中心、代销机构网点

原则：未知价、金额申购、份额赎回、当日申购赎回申请在规定时间可撤销

第三节 基金份额的登记

一、开放式基金份额的登记：指基金注册登记机构通过设立和维护基金份额持有人名册，确认基金份额持有人持有基金份额的事实的行为。基金份额登记具有确定和变更份额持有人及其权利的法律效力，是保障基金份额持有人合法权益的重要环节。

我国《证券投资基金法》规定，开放式基金的注册登记业务可以由基金管理人办理，也可以委托中国认定的其他机构办理。 二、 我国开放式基金的注册登记体系的模式： (1)基金管理人自建注册登记系统的“内置”模式; (2)委托中国结算公司作为注册登记机构的“外置”模式; (3)以上两种情况兼有的“混合”模式。 三、 注册登记机构的主要职责：

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(1)建立并管理投资者基金份额账户;

(2)负责基金份额登记，确认基金交易; (3)发放红利;

(4)建立并保管基金投资者名册;

(5)基金合同或登记代理协议规定的其他职责。

四、 基金份额登记流程：基金份额登记过程实际上是注册登记机构通过注册登记系统对基金投资者所投资基金份额及其变动的确认、记账的过程。

这个过程与基金的申购(认购)、赎回过程是一致的，具体流程过程如下：T日，投资者的申购、赎回申请信息通过代销机构网点传送至代销机构总部，由代销机构总部将本代销机构的申购、赎回申请信汇总后统一传送至注册登记机构。T+1日，注册登记机构根据T日个代销机构的申购、赎回申请数据及T日的基金份额净值统一进行确认处理，并将确认的基金份额登记至投资者的账户，然后将确认后的申购、赎回数据信息下发各代销机构。各代销机构再下发至各所属网点。

同时，注册登记机构也将登记数据发送至基金托管人。至此，注册登记机构完成对基金份额持有人基金份额的登记。如果投资者提交的信息不符合注册登记的有关规定，最后的确认信息将是投资者申购、赎回失败。

五、由于基金申购、赎回的资金清算依据注册登记机构的确认数据进行，为保护基金投资人的利益，有关法规明确规定，基金管理人应当自收到投资者的申购(认购)、赎回申请之日起3个工作日内，对该申购(认购)、赎回申请的有效性进行确认。

目前，我国境内基金申购款一般能在T+2日内到达基金的银行存款账户;赎回款一般于T+3日内从基金的银行存款账户划出。货币市场基金的赎回资金划付更快一些，一般T+1日即可从基金的银行存款账户划出，最快可在划出当天到达投资者资金账户。

第四节 基金的投资

第五节 基金的估值、费用和会计核算

基金资产估值的概念及基本原则：基金资产估值是指通过对基金所拥有的全部资产及所有负债按一定的原则和方法进行估算，进而确定基金资产公允价值的过程。 公式：基金资产净值=基金资产总值-基金负债总值 基金份额净值=基金资产净值/基金总份额

与基金有关的费用种类以及各种费用的计提标准及计提方式： 1. 基金管理费：股票基金1.5%;债券基金低于1%;货币市场基金0.33%; 2. 基金托管费：封闭式基金0.25%，开放式基金通常低于0.25%; 3. 基金销售服务费：货币市场基金和短债基金，费率一般为0.25% 4. 基金交易费：印花税、佣金、过户费、经手费、证管费

5. 基金运作费：审计费、律师费、上市年费、信息披露费、分红手续费、持有会费、开户费、银行汇划手续费

基金会计核算的特点：1 、会计主体是证券投资基金 2、 会计分期细化到日 3、 基金持有的金融资产和承担的金融负债通常归类为一公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和金融负债

第六节 基金和利润分配和税收

基金的利润来源：利息收入、投资收益、其他收入、公允价值变动损益、基金的费用

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封闭式基金利润分配：每年不得少于一次，年度收益比例不得低于基金年度已实现收益的90%;当年利润应先弥补上一季度亏损然后才可进行当年分配，当年亏损不分配;一般采用现金方式分红

开放式基金利润分配：每年至少一次;当年利润应先弥补上一年度亏损才可进行当年分配，当年亏损不分配;现金分红或分红在投资转换为基金份额

货币市场基金的利润分配：每日按照面值进行报价，收益分配方式约定为红利再投资，每日进行收益分配;当日申购的基金份额自下一个工作日其享有分配权益;当日赎回的基金份额自下一个工作日其不享有分配权益

第七节 基金的信息披露

一、概述

基金信息披露的作用：(1)防止利益冲突与利益输送(2)投资价值判断(3)提高证券市场效率(4)防止信息泛滥

义务人：基金管理人、托管人、持有人 基金信息披露的原则：

(1)实质性：真实性、准确性、完整性、及时性、公开披露

(2)形式性：规范性、易解性、易得性

信息披露制度体系：国家法律、部门规章、规范性文件和自律性规则

二、规定

禁止行为：虚假记载、误导性陈述或重大遗漏;对证券投资业绩进行预测;违规承诺收益或者承担损失;诋毁其他基金管理人、托管人或者基金销售机构。

三、分类

基金信息披露的分类：基金募集信息披露、运作信息披露、临时信息披露 四、当事的信息披露义务

1、基金管理人的信息披露义务：

在基金份额发售的3将招募说明书、基金合同摘要登载在指定报刊和管理人网站上; 在基金合同生效的次日，在指定报刊和管理人网站上登载基金和同生效公告;

开放式基金和同生效后每6个月结束之日起45日内，将更新的招募说明书登载在管理人网站上;

至少每周公告一次封闭式基金的资产净值和份额净值;

在每年结束后90日内，在指定报刊上披露年度报告摘要，在管理人网站上披露年度报告全文。在上半年结束后60日内，在指定报刊上披露半年度报告摘要，在管理人网站上披露半年度报告全文。在每季度结束后15个工作日内，在指定报刊和管理人网站上披露基金季度报告。

2、基金托管人的信息披露义务：

当基金发生涉及托管人及托管业务的重大事件(要求掌握重大事件的种类，见课本第201页)时，托管人应当在事件发生之日起2日内编制并披露临时公告书，并报中国及其地方证监局备案。

3、基金份额持有人的信息披露义务(第123页，注意两个10%和30日) 五、基金信息披露的主要内容和应用

（一）基金募集期间三大法定披露文件：基金合同、招募说明、托管协议

1、 基金合同：

基金销售人员应重点把握以下几类信息：基金投资运作安排和基金份额发售安排方面的信息;基金和同特别约定的事项;基金合同中止的事由、程序及基金财产的清算方式。 2、招募说明书：

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风险提示

运作方式

发售、交易、申购、赎回的约定 基金的投资

招募说明书摘要（基金投资目标、投资范围、投资策略、投资、业绩比较基准、风险收益特征等内容。）这是招募说明书中最重要的信息，因为它体现了基金产品的风险收益特征，基金销售人员应认真分析掌握，以帮助投资者选择预期风险承受能力和收益预期相符合的产品。

（二）基金运作信息披露文件主要包括基金净值公告、季度报告、基金半年度报告、年度报告及基金上市交易公告书等。

1、披露的主要内容：

基金净值公告主要包括：基金资产净值、份额净值和份额累计净值等信息。

报告期末基金所持有的所有股票明细及报告期内基金累计买入与卖出的前20名股票明细。

与基金半年度报告相比，基金年度报告还具有以下特点：年报需经审计、年报就提供近3年会计主要指标、年报需披露内部监察报告、年报需会计附注、年报需披露审计、会计服务费。

2、基金信息披露的重大性概念及其标准：影响投资者决策标准和影响证券市场价格标准

临时报告、澄清公告、其他服务信息

3、货币市场基金的特殊信息披露内容具体包括基金收益公告、影子价格与摊余成本法确定的净值产生较大偏离的情形等几个方面。当影子价格与摊余成本法确定的基金资产净值偏离度的绝对值达到或超过0.5%时，基金管理人应当在事件发生之日起2日内就此事项进行临时报告。

第八节 基金份额持有会

一、召开条件

基金持有会是由全体基金单位持有人或委托代表参加。1/2以上参加方可召开、1/2以上表决方可通过。（转换运作方式、更换人、提前终止需参加的2/3以上通过）

大会决定事项，5日内报中国核准或备案

审议决定：(1)扩募或延长基金契约； (2)转换基金运作方式；(3)更换基金托管人、基金管理人；(4)提前终止基金；(5)提高基金托管人、基金管理人报酬；(6)中国规定的其它情形等。

二、召开流程

由管理人召集。决定后60日内召开。召开前30日公告时间、形式、审议事项、议程、表决方式等

方式：现场、通讯等方式

1、托管人认为有必要的，向管理人书面提议——管理人10日内决定，并书面告知托管人， 2、10%以上持有人，向管理人书面提议——管理人10日内决定，并书面告知其它当事人 3、管理人不召开，向托管人书面提议——托管人10日内决定，并书面告知其它当事人 4、管理人、托管人不召开，持有人可自行召开，提前30向备案

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第四章 证券投资基金的销售

第一节基金市场营销概述

一、基金市场营销的含义与特征

（一）含义：基金销售机构从客户基金投资需求出发所进行的基金产品组合设计、销售、售后服务等系列活动的总称。

（二）基金市场营销的特征：规范生、服务性、专业性、持续性、适用性 （三）基金市场营销的意义： 实现公司经营目标 推进投资者教育工作

建议良好投资者关系 提升公司品牌形象

二、基金市场营销的主要内容：

（一）目标市场与投资者的确定

投资者的风险收益特征分类及相对应的产品选择： 积极型：股票型基金

稳健型：混合型基金、债券型基金

保守型：货币型基金、保本型基金

（二）营销环境的分析

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1、机构本身

2、影响投资者决策的因素

3、监管机构对基金营销的监管 （ 三）营销组合的设计

营销组合四大要素：产品、费率、渠道、促销

（四）营销过程的管理

基金营销的过程管理：（分析、计划、实施、控制四步骤）营销目标的确立、营销策略方案的制订、营销计划实施过程管理 三、基金销售渠道

（一）基金的销售渠道：银行、保险公司、的投资顾问、直销、网上交易和基金超市

（二）我国的基金销售渠道：银行、证券公司、证券咨询机构与专业基金销售公司、基金管理公司直销中心（网上交易、交易所交易系统平台）

第二节 基金销售实务 一、确定基金销售目标市场 （一）基金销售市场细分

细分原则：易入、可测、成长、识别、利润 细分依据：地理、人口、心理、行为 （二）选择目标市场 无差异目标市场策略 差异性目标市场策略

集中性目标市场策略 二、客户的寻找

缘故法、介绍法、陌生拜访法 三、客户的沟通

基金的促销手段：人员推销、营业推广、广告促销、公共关系 四、客户的促成

时机：首次发行、持续营销

方式：定期定额、基金转换、基金组合投资 五、客户维系

方法：客户跟踪、业务跟进、客户调查

第三节 基金销售的客服

一、基金销售客户服务意义： 树立形象、提升竞争力、防止客户流失 二、基金销售客户服务特点： 专业性、规范性、持续性、时效性 三、基金销售客户服务的内容： 售前、售中、售后

投资咨询、基金资讯、投资跟踪、互动交流、受理投诉、投资者查询 四、基金销售客户的服务方式：

电话、邮寄、自动传真、电子信箱、手机短信、一对一专人服务、网络、媒体和宣传手册的应用、讲座、推介会和座谈会 五、客户投诉管理

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设立投诉受理和协调的部门或岗位 公布投诉渠道：电话、信箱 受理、记录投诉内容的存档 完善内部控制制度

第四节 基金销售的风险及防范

一、基金销售的业务风险 合规风险（机构和人员）

操作风险（开户、资金清算） 技术风险（电子信息系统） 二、基金销售的业务风险的防范

掌握基金分析与评价的目的和意义，熟悉基金分析与评价的原则。

掌握对基金公司和基金经理进行分析评级的考察范围，了解考察要点。 了解基金简单份额净值增长率、复权份额净值增长率的含义和计算原理，了解基金其他收益的计算原理。

掌握基金风险的类型，了解对基金收益进行风险调整的意义，熟悉常用的风险调整后收益衡量指标。

了解指股票型基金、混合型基金、债券型基金、货币市场基金、指数型基金、封闭式基金、QDII基金常用的分析指标，掌握基本分析要点。

了解基金评级的原理及方法，熟悉基金评级的运用及局限性。

第五章 证券投资基金的分析与评价

第一节 基金分析与评价概述

一、基金分析与评价的目的和意义

目的：揭示风险收益特征，展现基金业绩取得的原因，通过对基金经理投资理念、操作风格、基金公司投研团队情况及风险控制流程等影响业绩的因素分析研究，判断基金业绩的稳定性的变化趋势，进而为投资决策提供依据和参考。

帮助投资者选择适合自己风险承受能力的产品或组合，避免盲目投资，规避投资风险。 二、基金分析与评价的原则和规范

（一）原则

长期性、全面性、一致性、客观公正性 （二）相关规范

2009年11月17日《证券投资基金评价业务管理暂行办法》2010年1月1日实施。 任何机构从事基金评价业务并以公开形式发布评价结果的，不得有下列行为（大纲新内容） （1）对不同分类的基金进行合并评价；

（2）对同一分类中包含基金少于10只的基金进行评级或单一指标排名；

（3）对基金合同生效不足6个月的基金（货币市场基金除外）进行评奖或单一指标排名； （4）对基金（货币市场基金除外）、基金管理人评级的评级期间少于36个月；

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（5）对基金、基金管理人评级的更新间隔少于3个月；

（6）对基金、基金管理人评奖的评奖期间少于12个月；

（7）对基金、基金管理人单一指标排名（包括具有点击排序功能的网站或咨询系统数据列示）的排名期间少于3个月；

（8）对基金、基金管理人单一指标排名的更新间隔少于1个月； （9）对特定客户资产管理计划进行评价。 三、基金分析与评价的方法 （一）定量分析和定性分析

（二）基金分析与评价的基本方法 1、信息收集和计算

产品特征、公司信息、管理团队、产品业绩 2、基金评价的三个角度：

单个基金分析：（主要采用定量分析方法）从基金契约的角度进行分析，包括基金类型、投资目标、投资范围、投资理念、投资策略、业绩基准和基金费用。

基金经理分析：（采用定性研究的方法）学历、从业年限及工作背景；资产管理经验及管理业绩评估；投资风格，即在市场时机判断和证券选择上有没有特殊表现。

基金公司分析：股东背景、股权结构和注册资本；资产管理经验。{资产管理规模，客户类型及数量，旗下基金的类型、数量和历史业绩表现等}；人力资源优势。{考察管理层和投资团队的人员构成及投资管理经验}；销售渠道优势；投资决策流程与内部风险控制；有无违规历史及受中国处罚的情况。

3、基金评级的方法（对基金进行分类、建立评级模型、计算评级数据、划分评价等级、发布评价结果）（大纲新内容） 4、评级结果的应用（大纲新内容）（关注评价机构的合规性、侧重基金的长期评级、避免在不同类基金中比较、正确理解等级高低的含义、不简单按评级买基金、了解各种评级的特点） 5、基金评价业务原则（长期性原则、公正性原则、全面性原则、客观性原则、一致性原则、公开性原则）

第二节 基金公司和基金经理的分析评价 一、对基金公司的分析和评价 （一）基金管理公司概况

1、股东背景、股权结构和注册资本。

2、资产管理经验。{资产管理规模，客户类型及数量，旗下基金的类型、数量和历史业绩表现等}

3、公司经营情况。 （二）投资和研究能力

1、人力资源优势。{考察管理层和投资团队的人员构成及投资管理经验} 2、开发能力、投资和研究理念、方法和流程情况 （三）风险控制能力

1、投资决策流程与内部风险控制。

2、有无违规历史及受中国处罚的情况。 3、公司信息披露情况 （四）营销能力

1、销售渠道优势。

2、营销体系和人员情况

二、对基金经理的分析和评价

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1、从业经验：学历、从业年限及工作背景。

2、过往业绩：资产管理经验及管理业绩评估。 3、投资理念：投资方、策略

4、操作风格：即在市场时机判断和证券选择上有没有特殊表现。

第三节 基金业绩的分析与评价 一、基金收益率指标

（一）简单份额净值收益率

（二）时间加权收益率（复权份额净值增长率） （三）其他收益率计算指标

1、算术平均收益率、几何平均收益率 2、年化收益率 二、基金业绩的归因 1、基金业绩的资产配置因素 2、基金业绩的择时能力因素 3、基金业绩的择股能力因素 4、基金业绩的投资风格因素 三、基金收益的风险调整 （一）划分标准

性质分：系统性风险和非系统性风险 来源分：外部风险和内部风险 （二）系统性风险

1、2、经济周期3、利率4、通货膨胀 （三）非系统性风险

1、投资管理风险2、公司治理风险3、职业道德风险 四、各类型基金分析与评价要点 一、股票型基金

(一)股票型基金在投资组合中的作用

追求长期的资本增值 是有效抵御通货膨胀风险的投资工具之一，是投资者在进行资产配置时重要的组成部分

(二)股票型基金与股票的不同

1、股票型基金是组合投资，风险相对分散化。

2、股票型基金的份额净值不会由于申购、赎回数量的多少而受到影响。

3、股票型基金的净值是由所持有的证券价格复合而成的，对基金份额净值高低进行合理与否的判断是没有意义的。

4、股票型基金净值的计算每天只进行一次，股每个交易日股票型基金只有一个价格。 (三)股票型基金的类型

1、按投资市场分类：国内股票型基金、国外股票型基金、全球股票型基金 2、按基金投资风格分类： 市值规模

成长性 小盘 中盘 大盘

成长 小盘成长 中盘成长 大盘成长 平衡 小盘平衡 中盘平衡 大盘平衡 价值 小盘价值 中盘价值 大盘价值 3、按行业分类：行业型股票型基金

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(四)股票型基金的投资风险

系统性风险：“宏观风险”

非系统性风险：“微观风险”企业内部

基金管理运作风险：基金经理对基金的主动性操作行为 (五)股票型基金的分析指标

1、反映基金经营业绩的指标。基金分红、已实现收益、净值增长率等

基金分红：基金投资收益的派现，其大小受到基金分红、已实现收益、留存收益的影响,不能全面反映基金的实际表现。

用已实现收益不能准确反映基金的经营成果。

净值增长率：最主要的分析指标，最能全面反映基金的经营成果。相对准确 2、股票型基金风险评价指标。净值增长率标准差、持股集中度、行业投资集中度等 基金净值增长率的波动情况体现了基金业绩的稳定性情况。一般用标准差来衡量净值增长率的波动程度。

一般来说，持股集中度较高的基金受重仓股、重仓行业影响较大，风险相对集中，业绩会有较大的波动。

3、反映基金运作成本的指标。费用率越低，说明基金的运作成本越低，运作效率越高。 基金运作费用包括基金管理费、托管费、销售服务费等项目，但不包括前端或后端申购费。

国内管理费1.5%左右、托管费0.25%/年左右;国外一般来说费用率更高。

4、反映基金操作策略的指标。 基金周转率：衡量基金买卖股票活跃程度的指标，等于基金股票交易金额的一半与基金平均持有股票市值之比。 与同期基金业绩不具明显的相关性。 一般来说，低周转率的基金倾向于长期持有;高周转率的基金操作相对灵活，买卖股票比较频繁。 二、债券型基金

(一)债券型基金在投资组合中的作用 追求稳定收入 分散投资风险 (二)债券型基金与债券的不同

1、债券型基金收益的稳定性不如债券。 2、债券型基金没有确定的到期日。 3、投资风险不同。

(三)债券型基金的类型

依据持有债券发行者的不同、持有债券到期日的长短及持有债券质量的高低对债券型基金进行分类

是否可以在二级市场买卖股票——纯债券型基金{不直接在二级市场买卖股票}、偏债券型基金{量不能超过资产净值的20%} (四)债券型基金的投资风险

1、利率风险。债券型基金持有债券的平均到期期限越长，债券型基金的利率风险就越高。

2、信用风险。

3、提前赎回风险。债券发行人有可能在债券到期日之前回购债券的风险 4、通货膨胀风险。通货膨胀风险会吞噬固定收益所形成的购买力 5、证券市场相关风险。 (五)债券型基金的分析指标

持有债券平均久期、持有债券信用等级

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久期：债券的每次息票或者本金支付时间的加权平均期限。债券型基金的久期越长，净值对于利率变动的波动幅度越大，所承担的利率风险越高。 三、货币市场基金

(一)货币市场基金在投资组合中的作用

风险低、安全性高和流动性好 一般作为流动性资产品种配置 (二)货币市场基金与货币市场工具

货币市场工具通常到期日不足1年的短期金融工具。“现金投资工具” 货币市场区别于股票市场：投资门槛高;属于场外交易市场。 (三)货币市场基金的主要投资对象

现金，1年以内(含1年)的银行定期存款、大额存单，剩余期限在397天以内(包括397天)的债券，期限在1年以内(含1年)的债券回购，期限在1年以内(含1年)的央行票据等，剩余期限在397天以内(含397天)的资产支持证券。

不得投资的金融工具：股票、可转换债券、剩余期限超过397天的债券、信用等级在AAA级以下的企业债券、国内信用评级机构评定的A-1级或相当于A-1级的短期信用级别及其该标准以下的短期融资券、流通受限的证券。 (四)货币市场基金的投资风险

利率风险、购买力风险、信用风险、流动性风险 投资组合的平均剩余期限不得超过180天 (五)货币市场基金的分析指标

1、收益分析。{短期指标}

日每万份基金净收益、最近7日年化收益率

从日每万份基金净收益指标来看，按日结转份额的基金在及时增加基金份额的同时也将摊薄基金的日每万份基金净收益;同时，份额的及时结转也加大了管理费计提的基础，使日每万份基金净收益又可能进一步降低。 从7日年化收益率指标来看，按日结转7日年化收益率相当于按复利计息，在总收益不变的情况下，其数值要高于按月结转份额所计算的收益率。 2、风险分析

⑴组合平均剩余期限。货币市场基金投资组合中的平均剩余期限在每个交易日不得超过180天，有的基金规定90天。

一般来说，剩余期限越短，利率敏感性越低，收益率也可能较低。

⑵融资比例。

按照规定，除非发生巨额赎回，货币市场基金债券正回购的资金余额不得超过20%。 ⑶浮动利率债券投资情况。

货币市场基金可投资于剩余期限小于397天但剩余存续期限超过397天的浮动利率债券。

四、混合型基金

(一)混合型基金在投资组合中的作用

风险收益水平介于债券型基金和股票型基金之间，仓位上下限的一般都比较灵活，投资操作的空间更大一些，对投资管理人资产配置能力的要求更高 (二)混合型基金与股票型基金的不同 主要体现在股票投资比例上{60%}

(三)混合型基金的类型{资产配置的不同}

配置型基金：股票部分投资比例通常介于40%～60%之间 灵活组合型基金：通常突破配置型基金的界限

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其他基金：股票投资比例不满足灵活组合型基金和配置型基金条件的混合型基金

(四)混合型基金的投资风险

主要取决于股票与债券配置的比例大小 (五)混合型基金的分析指标

与股票型基金的分析方法基本相同

五、交易型开放式指数基金(ETF) (一)ETF的特点

1、被动操作的指数型基金。不但具有传统指数基金的全部特色，还较传统指数基金具有成本低、跟踪效果出色等方面的特征。

2、独特的实物申购、赎回机制。一般ETF的“最小申购、赎回份额”为50万基金份额或其整数倍。

3、实行一级市场与二级市场并存的交易制度。与传统的指数基金相比，ETF的复制效果更好、成本更低、买卖更为方便，并可以进行套利交易。 (二)ETF的类型

ETF跟踪指数：股票型ETF、债券型ETF

标的指数：股票型ETF可分为全球指数ETF、行业指数ETF、风格指数ETF

复制方法：完全复制型、抽样复制型。我国首只ETF——上证50ETF 完全复制

在标的指数成分股较多、个别成分股流动性不足的情况下，抽样复制的效果可能更好。 (三)ETF的投资风险

承担所跟踪指数的系统性风险;另外，ETF的收益率与所跟踪指数的收益率之间往往存在一定的跟踪误差。

(四)ETF的分析

需对ETF所跟踪的标的指数、成分股以及标的指数的构建方法进行相应了解。 分析收益指标：二级市场价格收益率、基金净值增长率。

用于分析基金运作效率的指标：折(溢)价率、周转率、跟踪偏离率、跟踪误差、信息比

率等。

折(溢)价率={(二级市场价格-基金份额净值)/基金份额净值}×100%

基金收益与标的指数收益之间的偏离程度成为判断ETF运作效果的重要指标。偏离度越小，说明ETF的指数跟踪效果越好。{跟踪误差、跟踪偏离度} 日跟踪误差：ETF日净值增长率与标的指数日收益率之差 信息比率：能较好的衡量ETF的综合绩效 六、封闭式基金

(一)封闭基金的特点

投资于股票，可借用股票型基金分析法

（二）封闭式基金的分析指标

与股票型基金的分析指标基本相同，综合分析折价率

七、QDII基金

(一)QDII基金的介绍

2007.7.5《合格境内机构投资者境外证券投资者管理试行办法》 (二)QDII基金在投资组合中的作用 分散单一国家市场特有的风险

(三)QDII基金的投资风险

除系统性风险、非系统性风险、操作风险等外 1、汇率风险

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2、QDII基金管理者海外市场管理经验相对不足所带来的风险。 3、国际市场将会面临国别风险、新兴市场风险等特别投资风险。 4、QDII基金的流动性风险也需要注意。

第四节 基金的评级

一、基金评级的原理

（一）原则：长期性、公正性、全面性、客观性、一致性、公开性 （二）方法： 1、对基金进行分类 2、建立评级模型 3、计算评级数据 4、划分评价等级 5、发面评价结果

二、基金评级的运用及局限 （一）评价结果的应用

1、关注评价机构的合规性 2、侧重基金的长期评级

3、避免在不同类型基金中的比较 4、正确理解等级高低的含义 5、不简单按评级买基金 6、简单了解各种评级的特点 （二）基金评级的局限性 1、评级很难有预测性

2、评级考虑的业绩的相对性 3、评级中是对基金本身的评价

4、评级强烈依赖对基金的分类定义

(三)基金产品风险评价的方法

1、基金产品风险评价至少应当考虑以下四个因素：

⑴基金招募说明书所明示的投资方向、投资范围和投资比例 ⑵基金的历史规模和持仓比例

⑶基金的过往业绩及基金净值的历史波动程度 ⑷基金成立以来有无违规行为发生 2、基金产品风险评价的三个等级

⑴低风险等级，如货币市场基金、保本型基金 ⑵中风险等级，如债券型基金、部分混合型基金 ⑶高风险等级，如股票型基金、部分混合型基金

第六章 证券投资基金销售的适用性

第一节 基金销售适用性管理的内涵和意义

一、基金销售适用性的内涵

是指基金销售机构在销售基金和相关产品的过程中，应当根据基金投资人的风险承受能力来销售不同风险等级的产品。

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二、我国适用性规范 2007年10月12日《证券投资基金销售适用性指导意见》 指导意见体现：审慎调查、基金风险评价、投资人的风险承受能力调查和评价、适用性的实施保障 保守型、稳健型、积极型（投资目的、期限、经验、财务状况、承受水平等） 第二节 基金销售适用性指导原则 一、投资人利益优先原则 二、全面性原则 三、客观性原则 四、及时性原则 第七章 证券投资基金销售的规范 我国证券市场法规体系： 构成 国家法律 行规 制订机构 或常委会 举例 《证券法》《公司法》《证券投资基金法》《刑法》及修正案 《期货交易管理条例》《证券期货投资咨询管理暂行办法》《证券公司监督管理条例》《证券公司风险处置条例》 部门规章 组成部门及其直属〈证券市场禁入规定〉〈证券发行与承销管理办法〉〈上市公司机构 收购管理办法〉〈上市公司公开发行证券募集说明书〉〈基金运作管理办法〉〈上市公司证券发行管理办法〉 自律规则 行业自律性组织（证券交各交易所交易规则、会员管理规则、《中国证券业协会章程》《证易所和证券协会） 券投资基金会计核算业务指引》《证券公司代办股份转让服务业务试点办法》《证券投资基金业从业人员执业守则》 证券市场监管的意义：(1)保障投资者利益(2)维护市场秩序(3)发展和完善证券市场体系(4)准确和全面的信息 证券市场监管的目的：(1)保护投资者(2)保证证券市场的公平效率和透明(3)降低系统性风险 证券市场监管的原则：(1)依法管理(2)保护投资者利益(3)公开公平公正(4)行政管理和自律相结合 证券市场监管的主要手段：法律、经济、行政 我国证券市场的监管框构： 中国及其派出机构：集中统一的行政监管 中国证券业协会和证券交易所：行业自律管理 中国证券投资者保护基金：为防范证券公司风险、保护投资者利益，提供资金保障 现行《证券法》于2006年1月1日起生效，规范股票、公司债券、其它证券的发行、交易和监管活动。共12章。

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现行《公司法》于2006年1月1日起生效，适用于我国境内所有有限责任公司和股份有限公司。共13章。

基金监管的目标：(1)保护投资者合法利益(2)保证市场的公平效率和透明(3)防范和降低系统性风险(4)推动基金业规范发展

基金监管的原则：(1)依法管理(2)公开公平公正(3)监管和自律并重(4)监管的连续性和有效性(5)审慎监管 基金监管框架：

中国及其派出机构：对基金管理人及其业务活动实施监管 基金行业协会：行业自律管理

日常监管实施：中国基金部、各证监局、证券交易所和中国证券业协会基金公司会员部

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