考金融科学—中国金融学院学报》1992年第3期(总第盯期)我国的股票市场赵我国的股票市场海宽,是在,,984年国家实行宏观经济紧缩政策,有的企业利用发行股票筹集月上海飞乐电声厂发行资金之后逐步兴起的的股票票,。。我国的第一种比较规范化的股票是1985年21996年9月26日中国工商银行上海信托投资公司静安证券业务部正式挂牌买卖股。成为我国改革开放以来最早的比较规范的股票交易活动,,到t99017年底。,我国已发行股票。0多家的企业达6o’5亿元其中公开向社会发行的达发行股票额4,引乙元为保证股票市场这两地除设立多家证月31991年711家,健康顺利发展券公司只有7、,我国政府决定暂只在上海和深圳两地试办股票市场。信托投资公司经营证券业务外。还先后于1990年11月26日和日成立了证券交易所种;目前上市的股票还不多,上海市共有规范的股份制企业,批准上市的股票6深圳有20。多家股份制企业,其中公开发行并上市的股票也仅有,,种。规范的股票是一种所有权证书由股份公司发行股东持有证明持有人有权从企业得到它同企业债券虽都是由企业发行的,,收入1另1。,是企业产权相应部分的所有人但有着根本性区,企业债券的持有人同发行债券的企业是债权债务关系发行这种股票的企业的所有者。股票持有者是企业的主人,即是企业债券的持有者不能参与发行企业的决策,而股票持有者有这种权利,持有大量股票,的股东能够参与决定企业的大事债券持有人的收入是固定的状况,,。不管企业经营状况如何。。有无利润和利润多少,在正常情况下可以按照发行时规定的利率得到利息股票持有者的收入。最后取决于发行企业的盈利,盈利多多分,,盈利少少分,债券有明确的期限企业的资本金到期必须还本付息,股票通常没有期限,股东购买股票所付货币是,企业可以永久性使用。不到停业清理时不予退还持有者如需资金,,只能上市出售股票产状况,。在发行股票的企业破产或停业清理时应先偿还债券本息然后才能视剩余资,清理股本和股息新企业开始发行的股票通常基本按股票上标明的金额出售票的价格就会同票面额脱离。,以后持票人转手买卖时。股股脱离的程度取决于以下因素。:(1)股息率,股息率越高,票价格就越高入。。(2)银行存款利息多数人购买股票同到银行存款一样,。都是为了增加收,因而股票平均价格应等于这样的货币量,把这些货币存入银行得到的存款利息应大体等,于股票可以得到的股息在股息率为一定的条件下银行存款利息低。股票价格就高;银行存每股代。款利息率高股票的价格就低,(3)股票发行企业纯资产的变化,。在企业发行股票总数为纯资产减少,一定的条件下表的价值变小纯资产增加,每股代表的价值量增大(4)价格自然提高,价格就降低。整个股票价格的走向还要受股票供求状况的影响人们对国民经济的现状、前景持乐观态度,,预计投资利润增加,股票供不应求,价格上升,反之、则下降。每种股票的供求状况还要受发行企业经营管理和盈利状况的影响反之则低。,经营管理好盈利多的企业股票价格高我国近些年来的实践进一步说明可以采用,,,,股份制只是一种企业组织形式。,资本主义国家的企业,社会主义国家的部分企业也可以考虑采用。股份企业的性质不决定于这种形式。而取决于其不同性质股份的比例手中属社会主义股份企业,凡股票全部或大部分掌握在社会主义国家和社会主义企业例如,我国目前的股份制企业大部分是社会主义的,在深圳的3家股份有限公司中88家主要由国营企业或国家经济组织参股组成3。1家主要由集体单位4参股组成企业大;,,只有4家较小的企业纯为私人股份企业,。从我国试行股票市场的情况看股票可以使投资者同经营者即股票持有人同发行股票的在经济利益上直接联系起来,,企业经营管理好,,资金使用效益高。,,持股人的收益就“反之企业经营管理差、,资金使用效益低,益也就小持股人的收}加之股东大会可以决大锅饭”,定本企业大政方针进企业转换机制转化为生产资金,,管理人选,能大大加强持股人对企业的监督。。打破企业,促走上市场提高经济效益发行股票还可以活跃金融市场促进消费基金使全社会的生产资金总量增加,我国第七届全国人民代表大会第四次会议通过哎中华人民共和国国民经济和社会发展十年规划和第八个五年计划纲要》境外人购买的特种股票大,。提出要“继续进行股份制试点,并抓紧制定有关法规,,”。不久前国家又批准了深圳的n家企业和上海的一些企业向市场发行股票预计我国的股份制企业今后还将有所增加,深圳还发行了专供股票市场的规模相应扩、交易行为逐渐规范化作用进一步增强。(作者系中国人民银行金融研究所所长研究员)贵任编辑:李英海
