技术类无形资产评估方法的探讨_杜娟花

第２６卷第１１期Ｖｏｌ．２６Ｎｏ．１１２６卷第１１期第

企业技术开发

ＴＥＣＨＮＯＬＯＧＩＣＡＬＤＥＶＥＬＯＰＭＥＮＴＯＦＥＮＴＥＲＰＲＩＳＥ

２００７年１１月

Ｎｏｖ．２００７

技术类无形资产评估方法的探讨

杜娟花，李桂兰

（湖南农业大学商学院，湖南长沙４１０１２８）

摘要：文章在明确技术类无形资产及其特征的基础上，评述了传统评估方法的缺陷，进而提出了技术类无形资产评估方法的改进建议。

关键词：技术类无形资产；评估；期权中图分类号：Ｄ９２３．４文献标识码：Ａ文章编号：１００６－８９３７（２００７）１１－００６９－０３

Ｄｉｓｃｕｓｓｉｏｎｏｎｔｈｅｅｖａｌｕａｔｉｏｎｍｅｔｈｏｄｏｆｔｅｃｈｎｏｌｏｇｉｃａｌ

ｉｎｔａｎｇｉｂｌｅａｓｓｅｔｓ

ＤＵＪｕａｎ－ｈｕａ，ＬＩＧｕｉ－ｌａｎ

（ＣｏｌｌｅｇｅｏｆＢｕｓｉｎｅｓｓ，ＨｕｎａｎＡｇｒｉｃｕｌｔｕｒａｌＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙ，Ｃｈａｎｇｓｈａ，Ｈｕｎａｎ４１０１２８，Ｃｈｉｎａ）

Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ｔｈｉｓａｒｔｉｃｌｅｓｔｕｄｉｅｄｏｎｔｈｅｄｅｆｉｎｉｔｉｏｎａｎｄｃｈａｒａｃｔｅｒｉｓｔｉｃｏｆｔｅｃｈｎｏｌｏｇｉｃａｌｉｎｔａｎｇｉｂｌｅａｓｓｅｔｓ，ｆｏｕｎｄｏｕｔｔｈｅｓｈｏｒｔａｇｅｓｏｆｔｈｅｔｒａｄｉｔｉｏｎａｌｅｖａｌｕａｔｉｏｎｍｅｔｈｏｄｂａｓｅｄｏｎｔｈｅｉｎｔａｎｇｉｂｌｅａｓｓｅｔａｎｄｐｕｔｆｏｒｗａｒｄｓｏｍｅｉｍｐｒｏｖｉｎｇｓｕｇｇｅｓｔｉｏｎｓａｂｏｕｔｔｈｅｅｖａｌｕａｔｉｏｎｍｅｔｈｏｄｏｆｔｅｃｈｎｏｌｏｇｉｃａｌｉｎｔａｎｇｉｂｌｅａｓｓｅｔｓ．Ｋｅｙｗｏｒｄｓ：ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｉｃａｌｉｎｔａｎｇｉｂｌｅａｓｓｅｔｓ；ｅｖａｌｕａｔｉｏｎ；ｏｐｔｉｏｎ

２１世纪是知识经济时代，市场竞争由有形资产

的竞争转为知识的竞争和无形资产的竞争，技术类无形资产评估越来越具有现实意义。技术类无形资产的定价研究在国外发展比较早，理论基础和实践共同发展成型后再流传到国内；国内的起步比较晚，大都建立在国外的基础之上，随着我国科技和经济的飞速发展，我国技术类无形资产在经济发展中的地位越来越高，发展越来越受人瞩目，其发展前景广大。

技术类无形资产具有个体唯一性的特点，即一项技术一经问世并取得社会的承认，他人就无需重复研制或生产了，否则便是浪费。技术商品在一定的地域范围内往往“只此一件”，而且也“只需一件”，在未被公开或扩散之前就是垄断的，因此，每项资产评估都要对具体的无形资产性能、特点、经济技术参数等做专门的分析研究，这也就使得应用现行市价法进行评估时难以找到完全相同或相似的资产进行参照。

第二，技术类无形资产评估中对资产价值的认定，往往与有形资产差别很大。有形资产的价值主要由成本及折旧决定，成本及折旧额的大小在账目上一目了然，即使存在技术进步等因素对有形资产而无造成无形损耗，其变动因素还是很好掌握的。形资产尤其是技术类无形资产价值的决定有成本因素却与成本大小不直接相关，有效用因素却又有多方面不确定因素的共同影响。

第三，技术类无形资产价值受内外部因素的影响较大。这些因素主要包括：①无形资产的性能；②技术类无形资产转让内容；③转让的技术类无形资产的法律状态；④市场供求因素、社会效益因素。

１技术类无形资产评估的特性

技术类无形资产，又称为技术资产或技术型无

形资产，是指含有技术内容的无形资产。它是由直接载体（技术方案、证书、图纸等）或间接载体（与技术相关的有形资产）来展现的技术产品或商品、智能形态的技术成果和其他与技术相关的权力构成。从评估的角度，技术类无形资产大致可以分为专有技术、专利技术和工业版权３类。技术类无形资产具有以下突出特点：更大的增值效应、高智能性、个体差异性以及风险性，因此技术类无形资产评估也具有其独有的特点。

第一，技术类无形资产评估对象的复杂程度高。

收稿日期：２００７－０８－１０作者简介：杜娟花（１９７１—），女，湖南长沙人，在读硕士研究生，

研究方向：财务管理。

２

２．１

传统技术类无形资产评估方法及其缺陷

成本法

成本法是在现时条件下，估算出被评估技术类

７０

企业技术开发２００７年１１月

无形资产全新状态的重置成本，然后扣减其有形损耗和由于技术进步所引起的无形损耗，确定被评估技术类无形资产的价值。其计算公式为：

无形资产评估值＝重置成本－无形资产损耗重置成本＝Σ（物质资料实际消耗量×现行价格）（实耗工时×现行费用标准）＋Σ

该方法的局限性在于：只考虑了物化劳动和活劳动的耗费，没有考虑未来可能的增值，评估结果的准确性不高。

服了成本法和市价法的明显缺陷。同时，以未来收益为基础进行无形资产评估，符合买卖双方交易的不足之意图，评估的结果也易为买卖双方所接受。处在于：在实际操作中要求能够科学合理地预测预期收益、折现率及持续获利时间等３个不确定的基本参数，评估者的主观评价可能会对评估结果造成很大影响。

３

３．１

技术类无形资产评估方法的改进建议

发展和完善收益现值法

收益现值法是无形资产评估实践中比较科学

２．２现行市价法

现行市价法是通过市场调查，选择一个或几个

与估价对象相同或类似的技术类无形资产作为参照对象，分析参照对象的成交价格和交易条件，进行差异调整，从而估算出被估价技术类无形资产价值的方法。其计算公式为：

评估值＝参照的技术类无形资产价格×功能系数×调整系数

式中：功能系数由被评估无形资产与参照物功能差异而定；调整系数由被评估无形资产与参照物的成交时间、成交地点及市场寿命周期等因素决定。

市价法的不足在于：技术类无形资产的可比性差，每一项资产都是独特的，一部分可交易程度很低；影响技术类无形资产价值的重要因素很多而且复杂，不确定性价值难以界定；市价法的可操作性低。

正如前文分析的那样，由于无形资产的个体差（异质性），使得无形资产市场上难以找到完全异性

相同或相似的全新资产，加上无形资产市场垄断性强、透明度不高，使取得相关信息资料十分困难，“相同（似）全新资产市价”一项必然落空，因此，参照物的选取变得十分困难，有时甚至是不可操作的，现行市价法的局限性就显得更为突出，在无形资产评估工作中的应用也就很少。

有效的方法，增加预测性数据的可靠性和减少评估者的主观性，是发展和完善收益现值法的根本要求。

３．１．１准确预测企业未来收益额

这主要是预测无形资产的购进会给企业在未

来的几年中创造出多少超额利润，也称预期超额收益，这也是企业（买方）进行无形资产交易的基础。

①转让双方采取一次性付款方式可以按以下

（受让方使用无形公式进行：无形资产的超额收益＝

资产后预计可实现利润—使用前能实现利润）×技术贡献率

其中，受让方使用无形资产后预计可实现的利润要充分考虑无形资产本身技术的先进性，与原有技术相比能提高生产率的程度，产品更新换代后市场占有率的大小，同行业竞争者的反映及企业原有技术与该无形资产的“可融性”；技术贡献率的大小，可参照已有或国际通行的行业技术分成率，没有现成的标准时，可用边际比率法来确定。

技术贡献率＝∑无形资产使用后的利润增额现值／∑无形资产使用后的利润总额现值

②按受让方在使用无形资产后形成的超额销

售收入或超额利润的一定比例返还作为无形资产交易价格的按以下公式估算：

超额收益＝受让方实现的新增销售收入×销售收入分成率

超额收益＝受让方实现的新增利润×利润分成率

根据国际惯例，按照销售收入来提取的，提成率为０．５％～我国的提成率有两种情况，一是按３％。

２．３收益现值法

收益现值法是根据被评估技术类无形资产未

来期间为资产使用方带来的预期收益，用适当的折现率折现，累加得出估价基准日的现值Ｖ，其计算公式为：

ｎ

Ｖ＝!Ｒｔ（／１＋ｉ）

ｔ＝１

ｔ

新增利润额的提取比例一般为５％～３０％，要视具体情况选择双方都接受的提成比例。二是按新增销售额的提取比例一般为１％～５％，具体又分不同行业，如表１所示。

需要说明的是，在估算无形资产预期收益的时

式中：Ｒｔ为技术类无形资产在未来经营期间第ｔ年的收益额；ｉ为收益折现率。

该方法以无形资产的未来收益作为评估的立足点，能够比较真实地反映资产评估的本质意图，克

第２６卷第１１期杜娟花，等：技术类无形资产评估方法的探讨

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表１不同行业按照新增销售额的技术提成提取比例

行业

石油、化工、冶金、机械等纺织、轻工、电子等汽车、家电、仪表等计算机等高新技术

按新增销售额提成的比例（％）

利益。例如，购买专利技术后，随着市场进一步发展，投资项目的价值进一步明朗，企业可以选择是否进行后续投资、是否扩大投资或终止已经发生的投资。因此，企业购入技术类无形资产就获得了是否进行后续投资的权利，即具有期权的选择权特性。

②看涨期权特性。看涨期权是指投资者在某一

２～３３～４４～５５～１０

候，还应充分考虑到受让方购进无形资产的机会成本、未来可能遇到的风险、可能发生的市场变动、国家产业的变动等等，以求最为合理的对未来收益进行估算。

确定时间内以约定价格购买标的资产的权利，也称为买权。企业购入技术类无形资产，目的是进行后续投资获取投资收益。为技术类无形资产付诸实施所支付的生产、销售和管理方面的投资总额，就是这种特殊标的资产的约定价格。只有技术类无形资产带来的期望收益的现值大于投资总额时，企业才会决定利用技术类无形资产进行投资生产新产品，而且其预期价值越高，企业获得的超额利润就越大。

③期限特性。买方在技术类无形资产到期之

３．１．２合理确定收益年限

无形资产所能带来的经济收益持续时间的长短，通常要视其剩余经济寿命而定，既包括无形资产的技术生命周期，也包括无形资产法律保护期限。通常是遵循剩余经济寿命与法律保护年限（或合同年限）孰短的原则，对无形资产折旧进行摊销。在按未来收益提成的时候，提成年限则主要取决于技术水平和市场因素的影响，一般不超过３年，高新技术不超过５年。正因为无形资产评估中，无形资产多数只是给受让方带来有限期收益的，因而折现率不会被资本化率所取代，因而受通货膨胀率、市场利率变动因素的影响较小。

前，有权进行生产，过了这个期限，作为买方就不能从技术类无形资产中获取超额利润。对于专利权来说，这一期限是专利的有效期，过了这个有效期，专利的价值为零；对于专有技术来讲，不存在法律规定的明确的保护期或有效期，则到期期限可以看成是无限长，即将专有技术视为永久期权。

④风险有限特性。一般长期投资项目要经受技

３．１．３科学确定折现率

术、市场、经营风险等影响，这就使得投资项目的价值具有波动性。但技术类无形资产买方可以在一定程度上控制风险，当预期投资项目所产生的净现金流量的现值低于标的资产的约定价格时，企业可放弃投资，也即不执行这种特殊的期权，此时，最大损失仅为企业购买技术类无形资产所花费的成本。

若把购入某项技术类无形资产看作是一个看涨期权，则买价就是期权价格，而投产所发生的投资总额即为该看涨期权标的资产的约定价格，销售所产生的预期净现金流量的现值即为该看涨期权标的资产的市场价格。因此，用期权定价方法为技术类无形资产估价，不但可行，而且更为客观。

折现率是将无形资产预期的未来收益折算成现值的比率，最简单的做法就是以定期存款利率作为折现率，这种方法简便易行，与票据贴现的贴现率相类似。但作为无形资产评估中的折现率，更应体现为无形资产的投资回报率，即作为受让方购进无形资产的使用权是一种投资行为，不仅要求获得社会正常投资回报，更应获得行业投资回报，即投资风险报酬率，因此，无形资产折现率应为：无风险利率与风险报酬率之和。由此确定的收益现值法公式的各参数可以比较准确地估算出无形资产的现值。

３．２用期权模型评估技术类无形资产

３．２．１技术类无形资产的期权性分析

期权是一种选择权，它赋予持有人在未来一定时期内以约定的价格买入或卖出一定数量标的资产的权利。期权有两个主要特征：首先，期权是一种选择权。它的权利义务是不对等的，购买期权的人享有无限受益的权利，承担有限的风险。其次，期权具有价值。它是一种远期合约，标的资产价格是波动的。技术类无形资产具有以下期权的基本特征。

①选择权特性。技术类无形资产没有实物形态，

３．２．２期权定价

企业取得技术类无形资产，实际上相当于购买了看涨期权。期权定价方法最初是针对金融市场上可交易金融资产建立起来的。对于可交易技术类无形资产，可直接利用Ｂｌａｃｋ－Ｓｃｈｏｌｅｓ定价公式（简称

Ｂ－Ｓ公式）计算期权价值，这时资产将获得无风险

收益。根据Ｂ－Ｓ公式，欧式看涨期权的价值可表示

为：

必须对其进行再投资才能为购买者带来超额经济

Ｖ＝ＳＮ（ｄ１）－Ｘｅ－ｒｔＮ（ｄ２）

式中：Ｓ为标的资产的当前

（下转第７４页）

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企业技术开发２００７年１１月

的影响相对较小，作为一项进行考虑，以简化运算。配合有效的奖罚制度，否则难以发挥其积极作用，反而可能造成不应有的负面影响。

３

３．１

利弊分析

量化管理的优点量化管理有如下优点：

①各量化指标客观、公正，可信度高，简洁明

３．３实际施工中应注意的问题

实际施工中影响成本的因素有很多，在实际计

算时必须充分考虑，例如不可抗力、气候影响、市场风险、业主付款情况、公司对项目资金的掌控情况、“创优、夺杯”以及其它各种因素，应区别对待，合理的部分必须加以适当考虑。

从现场生产管理能力、价格谈判能力、费用控制能力、综合成本管理水平等４方面对项目成本管理进行测评，可以比较全面地反映项目成本管理的实际状况以及发展趋势，同时也可以避免公司对项目成本管理的两种极端现象的发生，找到一个比较适度的切入点。

切实执行项目成本的量化管理可以逐步规范公司内部管理，弥补管理漏洞，提高生产效益，更好地适应“量价分离”的发展形势，同时也可以为公司的各项管理（如人员调配等）提供参考。参考文献：

［１］中华人民共和国建设部．建设工程工程量清单计价规范

［Ｍ］．北京：中国计划出版社，２００３．

［２］刘伊生．工程造价管理基础设施与相关法规［Ｍ］．北京：中

国计划出版社，２００３．

了、可比性强，对建立健全有效的奖罚制度具有非常重要的意义，可以真正做到奖优罚劣，提高职工的热情、积极性和创造性。

②通过对项目管理的量化，可以客观地反映出

整个项目部的实际管理水平，找出其优点与缺点，长处与短处，以便采取有针对性的措施，改变那种责任不清、互相推诿的不利局面，也可以对具体的项目人员的管理水平进行衡量、比较，为以后的人员调配提供参考。

③量化管理去伪存真，真正反映了项目成本管

理的本质，可以在不同类型的项目之间进行比较，促使各项目内所有成员认真思索，人人关注降低成本，尽心尽力做好本职工作。

３．２量化管理的不足量化管理存在如下不足：

①量化管理属于后馈控制，当发现问题时，实际

损失已经产生。

②量化管理依赖于数据的真实性、可靠性和及

时性，对实际收集的数据必须仔细核对，避免出现不正确的判断。

③量化管理可以提供客观的评判依据，但必须

［３］张青林．项目法施工指导［Ｍ］．北京：中国建筑工业出版社，

１９９９．

（上接第７１页）市场价格，即某项技术类无形资产

生产经营所产生的净现金流量的现值；Ｘ为标的资（ｘ）为标准正态产执行价格；ｒ为无风险收益率；Ｎ

分布变量的累计概率分布函数；ｔ为期权到期时间；

（Ｓ／Ｘ）＋｛［ξ（１／２）σ（σｄ１＝ｌｎ!ｔ）｝；Ｓ＋２］ｔ／ｄ２＝ｄ１－σ!ｔ式中：ξＳ为标的资产的期望收益率；σ为标的资产价格的波动率。

参考文献：

［１］蔡吉祥．无形资产导论［Ｍ］．深圳：海天出版社，１９９６．

４结语

综上所述，各种评估方法都有各自的优点与不

足，单独应用更会有不足。所以我们要根据无形资产评估的特殊性，充分考虑影响无形资产评估价格的多方面因素，建立一套能从新颖性、创造性和实用性的角度进行评估的指标体系，并结合成本法和收益法对无形资产的价值进行综合评估。

［２］卢怀玉．技术资产评估的方法选择研究［Ｊ］．学术交流，２００３，

（４）：９３－９６．

［３］王虎．传统方法对技术类无形资产评估的使用性分析［Ｊ］．

工业技术经济，２００３，（３）：１０３－１０４．

［４］万君康．技术类无形资产评估的原理与方法［Ｊ］．研究与发

展管理，１９９８，（８）：１７７－１７９．

［５］凌丹．技术类无形资产的方法研究［Ｊ］．实践与探索，２００３，

（１１）：４７－４８．

［６］李薇．技术型无形资产定价模式［Ｊ］．中国工业经济，２００５，

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