08年格力电器财务分析

财 务 分 析

目录

题 目 格力电器公司财务分析

1 ．公司概况………………………………………………………………………3 1.1 公司主要子公司情况…………………………………………………………3 2. 会计报表分析…………………………………………………………………5 2.1 格力电器资产负债表分析…………………………………………………5 2.1.1 水平分析……………………………………………………………………5 2.1.2 垂直分析…………………………………………………………………10 2．2 格力电器利润表分析………………………………………………………17 2.2.1.利润增减变动水平分析评价 ……………………………………………20 2.2.2利润结构变动垂直分析……………………………………………………22 2.2.3营业利润水平分析…………………………………………………………22 2.2.4营业利润分析………………………………………………………………22 2.2.5营业毛利分析………………………………………………………………22 2.3 格力电器现金流量表分析 …………………………………………………23 2.3.1.现金流量表一般分析………………………………………………………23 2.3.2现金流量表水平分析………………………………………………………23 2.3.3.现金流量表垂直分析………………………………………………………27 2.3.4.现金流量表主要项目分析…………………………………………………30 2.3.5.汇率变动对现金的影响分析………………………………………………31 2.3.6.现金活动现金流量与利润关系分析………………………………………31 3．格力电器公司财务比率分析……………………………………………………34 3.1 偿债能力分析…………………………………………………………………34 3.1.1 短期偿债能力分析…………………………………………………………34 3.1.2 长期偿债能力分析…………………………………………………………36 3.2 营运能力分析…………………………………………………………………27 3.3 盈利能力分析…………………………………………………………………39 3.4 发展能力分析…………………………………………………………………41 4．格力电器公司综合财务分析……………………………………………………43 5. 总结………………………………………………………………………………45

1．公司概况

该公司的前身为珠海市海利冷气工程股份有限公司，年12月成立,注册资金1200万元。18年经珠海市工业委员会、中国人民银行珠海分行批准设立，1994年经珠海市体改委批准更名为珠海格力电器股份有限公司，1996年11月18日经中国证券监督管理委员会证监字（1996)321号文批准于深圳证券交易所上市上，公司领取4400001008614号企业法人营业执照股票简称：格力电器股票代码：000651。截至2003年6月30日公司的实收股本和注册资本均为人民币53,694万元。经中国证券监督管理委员会发行审核委员会2007年第149次会议审核通过，并获中国证券监督管理委员会证监发行字[2007]406号文核准，2007年12月10日，公司公开发行股票2,952万股，发行价格每股人民币39.16元，募集资金总额人民币 1,156,003,200.00元，扣除发行费用后，实际募集资金净额1,135,063,152.00元。增发股份已于2007年12月21日在深圳证券交易所上市交易。

公司的经营业务包括制造和销售家用空调器、商用空调器、电风扇、清洁卫生器、音响设备、扩音系统配套设备、模具、塑料制品。其中，主营业务：生产销售空调器、自营空调器出口业务及其相关零配件的进出口业务；兼营业务：音响设备制造、扩音系统配套设备。近年来，随着家用空调器行业的竞争加剧，其他生产厂商纷纷扩大业务实行多元化经营，格力电器坚持专业化精品战略，多年来雄居国内空调行业的龙头地位，市场占有率列国内第一。从金额上来说，空调器的生产销售占到了公司主营业务的几乎100%。

1.1 公司所处行业分析

1.利润同比增长，市场表现不突出

以整体法计算，2009年中期家电行业主营收入出现了一定程度的下滑，但是利润出现了同比的增长，特别是净利润同比增速达17.58%。从单季度收入、利润同比增速来看，家电上市公司的业绩好转现象也比较明显。整体看来2009年前期家电板块走势强于大市，从区间涨幅来看与其他行业相比，家电行业涨幅位于中游，表现并不突出

2.行业运行状况好转

由于国内刺激消费效果的显现，国内家电行业产销情况以及库存消化情况良好，有效的缓解了因为出口下降给家电行业带来的压力，整个家电行业的运行状况好转。

3.家电下乡销售加速

7月以来家电下乡销售金额和销售数量呈加速上涨趋势，我们可以看到1-8月累计销售金额326.41亿元，7、8月份累计销售达1.12亿元。虽然由于季节性原因冰箱、空调的销售8月出现了下滑，随着彩电、洗衣机等销售旺季的到来，家电下乡销售金额下降的趋势能够应该能够得到扭转。

4.出口复苏预期加强

随着经济形势的逐步好转，同比增速开始出现缓步好转，出口复苏的预期显现。但是由于经济的复苏具有反复性，我们对于出口复苏要持续观察，从而进一

步确定出口复苏的升势是否确立。

5.推动继续扩大消费 今年以来家电下乡、家电以旧换新、节能等等各种刺激的推出有力缓解了由于金融危机给家电带来的需求下降，但是并没有推动家电行业回归正常的增长轨道。在后期的刺激消费的领域中，家电消费的增长空间依然较大，我们可以关注后续对于家电消费的推动，以及带来的投资机会。 格力电器财务分析的实践意义

格力电器作为中国电器的龙头老大，其一言一行都是众人所关注的，在金融危机的影响下，公司面临出口下降、内销不旺的经营环境，虽然形势严竣，但我们希望通过以上措施实现转危为机，力争2009年实现销售收入、净利润继续增长。希望通过此次财务分析，能找出公司存在的问题，与发展好的地方，能够更好的扬长补短。

笔者主要采用比较分析、比率分析、趋势分析方法，通过对公司2003年至2008年财务数据进行系统地分析，找出财务管理中存在的问题，针对发现的问题，提出改进公司财务管理的建议，对于公司管理者具有参考价值。

2.会计报表分析

2.1 格力电器资产负债表分析

资产负债表是反映企业在某一特定日期财务状况的会计报表。通过对资产负 债表的分析，可以得到以下信息：一是企业拥有或控制的经济资源及其分布情况； 二是企业资金来源和构成情况；三是企业财务实力和偿债能力；四是企业的未来 财务趋势；五是企业的融通资金和使用资金的能力。另外，将资产负债表分析与 利润表分析相结合，可以了解企业的获利能力和营运能力。

2.1.1 水平分析

通过对企业各项资产、负债、所有者权益的对比分析，揭示企业筹资与投资过程的差异，从而分析与揭示企业生产经营活动、营业管理水平、会计及会计变更对筹资与投资的影响。

表2-1 期末年初2008/2007年资产负债水平分析表

资产负债水平分析表

编制单位：珠海格力电器股份有限公司（元） 项目 期末余额 年初余额 变动情况

对总资产的

流动资产： 变动额 变动（%）

影响（%）

货币资金 3,666,298,569.35 4,130,978,834.98 -4,680,265.63 -11.25% -1.82% 结算备付金 拆出资金 交易性金融

资产

应收票据 13,277,429,017.10 7,410,326,930.58 5,867,102,086.52 79.17% 22.97% 应收账款 565,501,518.20 4,573,479. -329,071,961.69 -36.79% -1.29% 预付款项 6,768,965.02 1,187,782,832.80 -291,013,867.78 -24.50% -1.14% 应收保费 应收分保账

款

应收分保合

同准备金 应收利息 17,328,9.83 17,328,9.83 0.07% 应收股利 其他应收款 63,807,929.38 159,818,397.61 -96,010,468.23 -60.07% -0.38% 买入返售金

0.00%

融资产

-2,436,436,584.1

存货 4,7,875,829.24 7,226,312,413.43 -33.72% -9.%

9

一年内到期的非流动资 产

其他流动资

63,672.41 63,672.41

产

流动资产合23,277,074,455.53 21,009,792,8.29 2,267,281,566.24 10.79% 8.87%

计

非流动资产：

发放贷款及垫款

1,450,197,560.46 305,500,000.00 1,144,697,560.46 374.70% 可供出售金融资产 持有至到期投资

长期应收款

长期股权投资

1,049,727.74 991,7.67 58,080.07 5.86%

投资性房地产

80,029,044.61

6,262,350.00

73,766,694.61

1177.94

%

固定资产 4,303,784,000.41 2,705,680,441.50 1,598,103,558.91 59.06% 在建工程 268,399,739.31 0,571,1.63 -272,171,902.32 -50.35% 工程物资

固定资产清理

1,184,823.56 270,060.83

914,762.73 338.72%

生产性生物资产

油气资产

无形资产 449,565,8.60 437,576,712.51

11,9,186.09 2.74%

开发支出 商誉

长期待摊费用

8,681,509.56 8,697,190.99 -15,681.43 -0.18% 递延所得税资产

959,995,009.97 532,612,449.96

427,382,560.01 80.24%

其他非流动资产

非流动资产合计

7,522,887,314.22

4,538,162,495.09 2,984,724,819.13 65.77% 资产总计

30,799,961,769.75 25,7,955,384.38 5,252,006,385.37 20.56%

从投资或资产角度进行分析

格力电器公司总资产本期增加5,252,006,385.37元，增长幅度为20.56%，说明该公司本年资产规模有较大幅度的增长。进一步分析可以发现：

4.48% 0.00% 0.29% 6.26% -1.07% 0.00% 0.05%

0.00% 1.67%

11.68% 20.56%

14,000,000,000.0012,000,000,000.0010,000,000,000.008,000,000,000.006,000,000,000.004,000,000,000.002,000,000,000.000.00期末期初预付款项其他应收款货币资金应收票据应收账款存货

图2-1期初与期末2007/2008年流动资产项目变化图

流动资产增加2,267,281,566.24元，增长幅度为10.79%，使总资产规模增长了8.87%。如果仅就这一变化来看，该公司资产的流动性有所增强，但公司的货币资金却是大幅度减少，这对于公司的偿债能力，资金的流动性需要都是不利的。应收票据增加5,867,102,086.52元，增长幅度高达79.17%，主要原因是公司国内市场销售继续执行先收款后出货的销售，经销商以银行承兑汇票形式预付货款，预收款项大幅增长所致。而应收账款、其他应收款均有大幅度减少，主要是通过改善出口业务流程，缩短了收款周期，应收保险赔偿款收回及应收补贴款减少。同时企业的存货也大幅减少，主要是公司为了应对材料价格下跌，主动调整生产计划，大幅减少原材料及成品库存量。说明企业在经营活动中发展比较良好。其余项目虽有变动，但影响较小，可以忽略不记。

5,000,000,000.004,500,000,000.004,000,000,000.003,500,000,000.003,000,000,000.002,500,000,000.002,000,000,000.001,500,000,000.001,000,000,000.00500,000,000.000.00期末期初产程款产资工垫资定建及形固在款无贷放发递延所得税资产图2-2期初与期末2007/2008年非流动资产项目变化图

固定资产净值增加1,598,103,558.91元 ，增长幅度为59.06%，使总资产规模增长了6.26%，是非流动资产中对总资产变动影响最大的项目。固定资产规模体现了一个企业的生产能力，但仅仅根据固定资产净值的变动并不能得出企业生产能力上升或下降的结论。固定资产净值反映出企业占用的固定资产项目上的资金，即受到固定资产原值变动的影响。该公司固定资产净值增加主要是本期在建工程转入固定资产及新购各类设备所致。说明该公司的生产能力有所增加。

项目 流动负债：短期借款 向银

行借款 吸收存款及同业存放

拆入资金 交易性金

融负债 应付票据 应付账款 预收款项 卖出回购金融资产款

应付手续

费及佣金 应付职工

薪酬

应交税费 应付利息 应付股利 其他应付

款

在建工程减少272,171,902.32元，下降幅度为50.35%，对总资产的影响力为 1.07%。主要是公司三期、六期、七期工程、珠海仓库工程,民众二期工程、合肥项目等工程相继完工转入固定资产所致。有助于扩张公司的生产能力。

发放贷款及垫款增加1,144,697,560.46元，增长幅度为374.70%，对总资产的影响是4.48%。主要原因是向珠海格力集团公司贷款额的增加、及向同业转贴现额的增加所致。

递延所得税资产增加427,382,560.01元，增长幅度为80.24%，对总资产的影响是1.67%。主要是公司存在应由当期承担但截止资产负债表日尚未结算的销售返利、安维费、运输费等费用随销售收入的增长和公司销售的调整有所增长以及珠海经济特区执行过渡期所得税优惠税率变动所致。有助于企业减轻一定时期的负担。

无形资产有所增加，是土地使用权的增加造成的，且对总资产的影响也极小，不足0.1%，分析时不作为重点。企业的长期股权投资没有什么增长，但投资性房地产却有小幅增长，主要原因是格力电器（合肥）有限公司厂房出租给外协配套厂所致。

表2-2期末年初2008/2007年资产负债水平分析表续表

期末余额 年初余额 变动情况

变动额 变动（%）

对总资产的

影响（%）

8,401,5.87 8,401,5.87 0.03%

274,003,917.10 930,2,686.52 -656,250,769.42 -70.55% -2.57%

2,584,807,861.44 1,0,705,917.47 694,101,943.97 36.71% 2.72% 8,442,981,580.15 8,901,338,057.23 -458,356,477.08 -5.15% -1.79% 5,829,108,434.66 4,612,698,321.97 1,216,410,112.69 26.37% 4.76%

335,581,4.40 322,687,3.11 12,4,110.29 4.00% 0.05%

621,651,905.67 477,074,421.23 144,577,484.44 30.31% 0.57% 268,473.57 268,473.57 0.00% 5,6,413.59 9,017,834.37 -3,121,420.78 -34.61% -0.01% 770,381,8.75 372,656,044.78 397,725,809.97 106.73% 1.56%

应付分保账款 保险合同准备金 代理买卖证券款 代理承销证券款 一年内到期的非流动负债 其他流动负债 流动负债合计 非流动负债：

长期借款 应付债券 长期应付款

专项应付款

预计负债 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计 所有者权益（或股东权益）： 实收资本（或股本）资本公积 减：库存股盈余公积 一般风险准备 未分配利润

外币报表

4,196,138,441.04 23,069,221,911.24

3,465,790.97

3,465,790.97 23,072,687,702.21

1,252,395,000.00 779,325,737.36

1,728,557,452.08 2,922,988.16 3,740,537,557.96 -26,197,492.66

2,168,745,997.15 19,685,178,634.83

19,687,819,215.85

834,930,000.00 1,1,262,853.20

1,573,8,523.24 1,983,984,167.74

2,027,392,443. 3,384,043,276.41

3,465,790.97

3,465,790.97

3,384,868,486.36

417,465,000.00

-409,937,115.84 1,692,928.84 2,922,988.16

1,756,553,390.22

-26,197,492.66

93.48% 17.19%

17.19%

50.00%

-34.47%

9.83%

88.%

7.94% 13.25% 0.01% 0.01%

13.25%

1.63% -1.60% 0.61% 0.01%

6.88% -0.10% 折算差额 归属于母公司所有者权益合计

少数股东权益 所有者权益合计 负债和所有者权益总计

7,477,1,242.90 5,627,614,730.05 1,849,926,512.85 32.87% 249,732,824. 249,732,824.

7,727,274,067. 5,860,136,168.53 1,867,137,9.01 31.86% 30,799,961,769.75

25,7,955,384.38 5,252,006,385.37

20.56%

从筹资或权益角度进行分析

该公司权益总额较上年同期增长5,252,006,385.37元，增长幅度为20.56%，说明该公司本年权益总额有较大幅度的增长。进一步分析可以发现：

25,000,000,000.0020,000,000,000.0015,000,000,000.00期末10,000,000,000.00期初5,000,000,000.000.00流动负债合计非流动负债合计所有者权益合计

图2-3期初与期末2007/2008年筹资或权益项目变化图

本年度负债3,384,868,486.36元，增长幅度为17.19%，使权益总额增长了13.25%。其中流动负债增长幅度达到17.19%,主要是由其他应付款增加引起的，系本年度子公司合肥格力发生应付的基建工程款增加所致；非流动负债虽有变动，但影响不大，变化很微小，可以忽略不记。

本年度所有者权益增加了1,867,137,9.01元，增长幅度为31.86%，对权益总额的影响是7.31%，主要是由于本年未分配利润大幅度增长引起的。

2.1.2垂直分析

通过将资产负债表中各项目与总资产或总权益进行对比，分析企业的资产构成、负债构成和所有者权益构成，揭示企业资产结构和资本结构的合理程度，探索企业资产结构优化、资本结构优化及资产结构与资本结构适应程度优化的思路。

7.24%

0.98% 7.31% 20.56%

表2-3期末年初2008/2007年资产负债垂直分析表

资产负债垂直分析表

编制单位：珠海格力电器股份有限公司（元） 项目 期末余额 年初余额 期末（%） 期初（%） 变动情况 流动资产： 货币资金 3,666,298,569.35 4,130,978,834.98 11.90% 16.17% -4.27% 结算备付金 0.00% 0.00% 0.00% 拆出资金 0.00% 0.00% 0.00% 交易性金融资产 0.00% 0.00% 0.00% 应收票据 13,277,429,017.10 应收账款 565,501,518.20 预付款项 6,768,965.02 应收保费 应收分保账款 应收分保合同准

备金

应收利息 17,328,9.83 应收股利 其他应收款 63,807,929.38 买入返售金融资

产 存货 4,7,875,829.24 一年内到期的非流动资产 其他流动资产 63,672.41 流动资产合计 23,277,074,455.53 非流动资产： 发放贷款及垫款 1,450,197,560.46 可供出售金融资

产

持有至到期投资 长期应收款 长期股权投资 1,049,727.74 投资性房地产 80,029,044.61 固定资产 4,303,784,000.41 在建工程 268,399,739.31 工程物资 固定资产清理 1,184,823.56 生产性生物资产 油气资产 无形资产

449,565,8.60 247,1,159.75 开发支出 商誉 长期待摊费用 8,681,509.56 7,410,326,930.58 4,573,479. 1,187,782,832.80 159,818,397.61 7,226,312,413.43 21,009,792,8.29 305,500,000.00 991,7.67 6,262,350.00 2,705,680,441.50 0,571,1.63 270,060.83 437,576,712.51 8,697,190.99 43.11% 1.84% 2.91% 0.00% 0.00% 0.00% 0.06% 0.00% 0.21% 0.00% 15.55% 0.00% 0.00% 75.58% 0.00% 4.71% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.26% 13.97% 0.87% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.80% 0.00% 0.00% 0.03% 29.01% 3.50% 4.65% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.63% 0.00% 28.29% 0.00% 0.00% 82.24% 0.00% 1.20% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.02% 10.59% 2.12% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 1.71% 0.00% 0.00% 0.03% 14.10% -1.67% -1.74% 0.00% 0.00% 0.00%

0.06% 0.00% -0.42% 0.00%

-12.73% 0.00% 0.00% -6.66% 0.00% 3.51% 0.00%

0.00% 0.00% 0.00% 0.24% 3.38% -1.24% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% -0.91%

0.00% 0.00% -0.01%

递延所得税资产 959,995,009.97 532,612,449.96 3.12% 2.08% 其他非流动资产 0.00% 0.00% 非流动资产合计 7,522,887,314.22 4,538,162,495.09 24.42% 17.76% 资产总计 30,799,961,769.75 25,7,955,384.38 100.00% 100.00%

资产结构的分析评价：

1.03% 0.00% 6.66% 0.00%

货币资金应收票据应收账款预付款项存货发放贷款及垫款固定资产图2-4 2007年资产结构图

货币资金应收票据应收账款预付款项存货发放贷款及垫款固定资产图2-5 2008年资产结构图

从静态方面分析。就一般意义而言，流动资产变现能力强，其资产风险比较小；而非流动资产变现能力较差，其资产风险较大。所以，流动资产比重较大时，企业资产的流动性强而风险小；非流动资产比重较大时，企业资产弹性较差，不利于企业灵活调度资金，风险较大。该公司本期流动资产比重高达75.58%，非流动资产比重仅为24.42%。根据该公司的资产结构，可以认为该公司资产的流动性较强，资产风险较小。

从动态方面分析。该公司流动资产比重下降了6.66%，非流动资产比重下降了6.66%，结合各资产项目的结构变动情况来看，除了交易性金融资产和存货变动幅度略大以外，其他项目变动幅度不是很大，说明该公司的资产结构相对比较稳定。

表2-4期末年初2008/2007年资产负债垂直分析表续表

期末

期末余额 年初余额

（%）

项目 流动负债： 短期借款 8,401,5.87 0.03% 向银行借款 0.00% 吸收存款及同业存放 274,003,917.10 930,2,686.52 0.% 拆入资金 0.00% 期初

（%）

0.00% 0.00% 3.% 0.00% 变动情况

0.03% 0.00% -2.75% 0.00% 交易性金融负债 应付票据 2,584,807,861.44 应付账款 8,442,981,580.15 预收款项 5,829,108,434.66 卖出回购金融资产款 应付手续费及佣金 应付职工薪酬 335,581,4.40 应交税费 621,651,905.67 应付利息 268,473.57 应付股利 5,6,413.59 其他应付款 770,381,8.75 应付分保账款 保险合同准备金 代理买卖证券款 代理承销证券款 一年内到期的非流动负债 其他流动负债 4,196,138,441.04 流动负债合计 23,069,221,911.24 非流动负债： 长期借款 应付债券 长期应付款 专项应付款 预计负债 递延所得税负债 3,465,790.97 其他非流动负债 非流动负债合计 3,465,790.97 负债合计 23,072,687,702.21 所有者权益（或股东权益）： 实收资本（或股本） 1,252,395,000.00 1,0,705,917.47 8,901,338,057.23

4,612,698,321.97

322,687,3.11 477,074,421.23 9,017,834.37 372,656,044.78 2,168,745,997.15

834,930,000.00 0.00% 0.00% 8.39%

7.40% 27.41

34.84

% % 18.93

18.06

%

% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 1.09% 1.26% 2.02% 1.87% 0.00% 0.00% 0.02% 0.04% 2.50% 1.46% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%

0.00% 13.62

% 8.49% 74.90

77.05

%

% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.01% 0.00% 0.00% 0.00% 0.01%

0.00% 74.91

77.06

%

% 0.00% 0.00% 4.07%

3.27%

0.00% 0.99% -7.43% 0.87% 0.00% 0.00% -0.17% 0.15% 0.00% -0.02% 1.04% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 5.13% -2.15% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.01% 0.00% 0.01% -2.15% 0.00% 0.80%

19,685,178,634.83

19,687,819,215.85

资本公积 779,325,737.36 1,1,262,853.20 2.53%

4.66% 减：库存股

0.00%

0.00% 盈余公积 1,728,557,452.08

1,573,8,523.24 5.61%

6.16% 一般风险准备 2,922,988.16 0.01% 0.00% 未分配利润 3,740,537,557.96 1,983,984,167.74

12.14

% 7.77% 外币报表折算差额 -26,197,492.66 -0.09

% 0.00% 归属于母公司所有者权益合计

7,477,1,242.90 5,627,614,730.05

24.28

22.03

% % 少数股东权益 249,732,824. 0.81% 0.00% 所有者权益合计

7,727,274,067.

5,860,136,168.53

25.09

22.94

% % 负债和所有者权益总计 30,799,961,769.75

25,7,955,384.38

100.0

100.00%

0%

资本结构的分析评价：

吸收存款及同业存放应付票据应付账款预收款项资本公积未分配利润图2-6 2007年资本结构图

短期借款吸收存款及同业存放应付票据应付账款预收款项资本公积未分配利润图2-7 2008年资本结构图

-2.12% 0.00% -0.55% 0.01% 4.38% -0.09% 2.25% 0.81% 2.15% 0.00%

从静态方面看，该公司所有者权益比重为25.09%，负债比重为74.91%，资产负债率较高，财务风险相对较大。短期借款由期初没有到期末增加了8,401,5.87元，公司的负债在增加。

从动态方面看，所有者权益比重上升了2.15%，负债比重下降了2.15%，表明该公司资本结构还是比较稳定的，财务实力略有增加。出现这样的现象主要是由于在负债方面应付账款的大量减少以及在所有者权益方面未分配利润的大幅增加。

资产结构的具体分析

（1）经营资产与非经营资产的比例关系

表2-5 期初与期末2007/2008年经营资产与非经营资产结构分析表

项目 期末余额（元） 年初余额（元） 期末（%） 期初（%） 变动情况 经营资产： 货币资金 3,666,298,569.35 4,130,978,834.98 11.90% 16.17% -4.27% 预付款项 6,768,965.02 1,187,782,832.80 2.91% 4.65% -1.74% 存货 4,7,875,829.24 7,226,312,413.43 15.55% 28.29% -12.74% 固定资产 4,303,784,000.41 2,705,680,441.50 13.97% 10.59% 3.38% 在建工程 268,399,739.31 0,571,1.63 0.87% 2.12% -1.23% 无形资产 449,565,8.60 437,576,712.51 1.46% 1.71% -0.25% 经营资产合计 14,374,693,001.93 16,228,902,876.85 46.66% 63.53% -16.85% 非经营资产： 应收票据 13,277,429,017.10 7,410,326,930.58 43.11% 29.01% 14.10% 应收账款 565,501,518.20 4,573,479. 1.84% 3.50% -1.67% 应收利息 17,328,9.83 0.06% 0.00% 0.06% 其他应收款 63,807,929.38 159,818,397.61 0.21% 0.63% -0.42% 其他流动资产 63,672.41 0.00% 0.00% 0.00% 发放贷款及垫款 1,450,197,560.46 305,500,000.00 4.71% 1.20% 3.51% 长期股权投资 1,049,727.74 991,7.67 0.00% 0.00% 0.00% 投资性房地产 80,029,044.61 6,262,350.00 0.26% 0.02% 0.24% 固定资产清理 1,184,823.56 270,060.83 0.00% 0.00% 0.00% 长期待摊费用 8,681,509.56 8,697,190.99 0.03% 0.03% -0.01% 递延所得税资产 959,995,009.97 532,612,449.96 3.12% 2.08% 1.04% 非经营资产合计 16,425,268,767.82 9,319,052,507.53 53.34% 36.47% 16.85%

该公司的经营资产减少16.85%，非经营资产增加16.85%，当企业资产规模扩大时，从表面上看，似乎是企业经营能力增强了，但如果仅仅是非经营资产比重上升，经营资产比重反下降了，是不能真正增强企业的经营能力的。

(2) 固定资产与流动资产的比例关系

该公司本年度流动资产比重为75.58%，固定资产比重为13.97%，固流比例大致为1：5.4；上年度流动资产比重为82.24%，固定资产比重为10.59%，固流比例大致为1：7.8。如果说该公司上年度是保守型的固流结构，那本年则正向适中性的固流转变。

负债结构的具体分析评价： (1)负债期限结构分析评价：

表2-6期初与期末2007/2008年负债期限结构分析表

金额（元） 结构（%）

项目

期末余额 年初余额 期末 期初 差异

流动负债 23,069,221,911.24 19,685,178,634.83 99.98% 100.00% -0.02% 非流动负债

3,465,790.97

0.02%

0.02%

负债合计 23,072,687,702.21 19,687,819,215.85 100% 100%

负债期限结构更能说明企业的负债筹资。从表中可以看出，该公司本年流动负债比率虽有所略微降低，但其比重仍然很高，表明该公司在使用负债资金时，以短期资金为主。由于流动负债对企业资产流动性要求较高，因此，该公司奉行的负债筹资虽然会增加公司的偿债压力，承担较大的财务风险，但同时也会降低公司的负债成本。

(2)负债方式结构分析评价

表2-7期初与期末2007/2008年负债方式结构分析表

金额（元） 结构（%）

项目

期末余额 年初余额 期末 期初 差异

银行信用 8,401,5.87 0.04% 0.00% 0.04% 商业信用 17,627,8,204.57 15,780,038,922.47 76.40% 80.15% -3.75% 应交款项 625,117,696. 477,074,421.23 2.71% 2.42% 0.29% 内部结算

335,581,4.40 322,687,3.11 1.45% 1.% -0.18%

款项 其他流动

4,196,138,441.04 2,168,745,997.15 18.19% 11.02% 7.17%

负债 未付股利 5,6,413.59 9,017,834.37 0.03% 0.05% -0.02% 其他负债 274,003,917.10 930,2,686.52 1.19% 4.73% -3.% 负债合计 23,072,687,702.21 19,687,819,215.85 100% 100%

本期商业信用的比重虽然下降，但商业信用仍然是该公司负债资金的最主要的来源。商业信用的风险比其他的所筹资金的低，在调节企业之间的资金余缺、提高资金使用效益、节约交易费用、加速商品流通等方面发挥着巨大作用。 负债成本结构分析评价

表2-8期初与期末2007/2008年负债成本结构分析表

项目 金额（元） 结构（%）

期末余额 年初余额 期末 期初 差异

无成本负债 23,0,286,137.34 19,687,819,215.85 99.96% 100.00% -0.04% 低成本负债 8,401,5.87 0.04% 0.00% 0.04% 高成本负债 0.00% 0.00% 0.00% 负债合计 23,072,687,702.21 19,687,819,215.85 100% 100%

从表中可以看出，该公司本年全部负债中，无成本负债比重为99.96%，使

企业降低负债资金成本。企业低成本增长0.04%，而无成本负债减少0.04%，可以形成财务杠杆，调节税收。该公司无高成本负债，说明企业经营状况良好。

股东权益结构的具体分析评价： (1)股东权益结构分析

表2-9期初与期末2007/2008年股东权益结构变动情况分析表

金额（元） 结构（%）

项目

期末余额 年初余额 期末 期初 差异

股本 1,252,395,000.00 834,930,000.00 16.21% 14.25% 1.96% 资本公积 779,325,737.36 1,1,262,853.20 10.09% 20.29% -10.21% 投入资本合计 2,031,720,737.36 2,024,192,853.20 26.29% 34.% -8.25% 盈余公积 1,728,557,452.08 1,573,8,523.24 22.37% 26.86% -4.49% 一般风险准备 2,922,988.16 0.04% 0.00% 0.04% 未分配利润 3,740,537,557.96 1,983,984,167.74 48.41% 33.86% 14.55% 外币报表折算差额 -26,197,492.66 -0.34% 0.00% -0.34% 归属于母公司所有者权益合计 7,477,1,242.90 5,627,614,730.05 96.77% 96.03% 0.74% 少数股东权益 249,732,824. 3.23% 0.00% 3.23% 内部形成权益资金合计 13,173,094,573.08 9,185,463,421.03 170.48% 156.74% 13.73% 股东权益总计 7,727,274,067. 5,860,136,168.53 100% 100%

从静态方面分析，内部形成权益资金是该公司股东权益的最主要来源。从动态方面分析，内部形成权益资金的比重增加了13.73%，而投入资本减少了8.25%，说明该公司股东权益结构变化是生产经营上的原因引起的。

2．2格力电器利润表分析

利润表是反映企业一定时期内经营成果的会计报表。通过对利润表的分析， 可以正确评价企业各方面的经营业绩；及时发现企业经营管理中存在的问题；预 测企业未来的收益能力和损益的发展趋势，从而做出合理的经济决策。 2.2.1.利润增减变动水平分析评价

从利润的形成角度，反映利润额的变动情况，揭示企业在利润形成过程中的管理业绩及存在的问题。

表2-10期末年初2008/2007年利润水平分析表

利润水平分析表

编制单位：珠海格力电器股份有限公司（元） 项目 本期金额 上期金额 增减额 增减（%） 一、营业总收入 42,199,715,679.53 38,041,313,122.26 4,158,402,557.27 10.93% 中：营业收入 42,032,388,001.80 38,009,184,758.17 4,023,203,243.63 10.58%

利息收入 167,242,194.57 32,029,486.59 135,212,707.98 422.15% 已赚保费 0.00 手续费及佣金收入 85,483.16 98,877.50 -13,394.34 -13.55% 二、营业总成本 39,869,841,228.08 36,665,4,496.80 3,204,351,731.28 8.74% 其中：营业成本 33,733,190,877.13 31,117,088,550.36 2,616,102,326.77 8.41% 利息支出 12,198,414. 7,631,027.37 4,567,387.52 59.85% 手续费及佣金支出 105,752.69 26,053.71 79,698.98 305.90% 退保金 0.00

赔付支出净额

提取保险合同准备金净额

保单红利支出 分保费用

营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用

362,635,623.56 4,402,623,634.98 1,271,361,213.60

84,995,446.34

316,797,617.41 4,349,314,527.20 868,999,237.23 -9,742,238.75 0.00 0.00

0.00 0.00

45,838,006.15 14.47% 53,309,107.78 1.23% 402,361,976.37 46.30% 94,737,685.09 972.44% 资产减值损失

加：公允价值变动收益（损失以“-”号填列） 投资收益（损失以“-”号填列）

其中：对联营企业和合营企业的投资收益 汇兑收益（损失以“-”号填列）

三、营业利润（亏损以“-”号填列） 加：营业外收入 减：营业外支出 其中：非流动资产处置损失

四、利润总额（亏损总额以“-”号填列） 减：所得税费用 五、净利润（净亏损以“-”号填列） 归属于母公司所有者的净利润 少数股东损益 六、每股收益： （一）基本每股收益 （二）稀释每股收益

2,730,2.

9,417,421.67 -3,237,209.76 -105,392.61 2,339,186,480.51

83,135,320.34 16,066,9.40

834,379.42

2,406,2,846.45 278,179,793.79 2,128,075,052.66 2,102,744,338.96

25,330,713.70

1.68 1.68

15,374,722.27 -938,459.58

-614.82 -73,371.06

1,374,811,794.82 63,707,959.66 12,152,778.73 4,311,298.25 1,426,366,975.75 139,127,162.36 1,287,239,813.39 1,269,757,8.51 17,481,948.88 1.05 1.05

-12,4,457.38 -82.24%

0.00

10,355,881.25

-3,236,594.94

-32,021.55 9,374,685.69 19,427,360.68 3,914,175.67 -3,476,918.83 -80.65% 979,887,870.70 139,052,631.43 840,835,239.27 832,986,474.45 7,848,7.82 0.00

0.63 0.63 1103.05

% 5229.

68%

43.% 70.15% 30.49% 32.21% 68.70% 99.95% 65.32% 65.60% 44.90%

60.00% 60.00%

45,000,000,000.0040,000,000,000.0035,000,000,000.0030,000,000,000.0025,000,000,000.0020,000,000,000.0015,000,000,000.0010,000,000,000.005,000,000,000.000.00-5,000,000,000.00本期金额上期金额入用益润入本额润总息收务费资收业利收成总利总财投营业营营业利净利润

图2-8本期与上期2007/2008年利润表水平分析项目变化图

(1)净利润或税后利润分析

净利润是指企业所有者最终取得的财务成果，或可供企业所有者分配或使用的财务成果。该公司2008年实现净利润2,128,075,052.66元，比上年增长了840,835,239.27元，增长率为65.32%，增长幅度适中。从水平分析表看，公司净利润增长主要是由所得税比上年减少139,052,631.43 元；由于利润总额比上年增长了979,887,870.70元，两者相抵，导致净利润增长了840,835,239.27元。 (2)利润总额分析

利润总额是反映企业全部财务成果的指标，它不仅反映企业的营业利润，而且反映企业的对外投资收益，以及营业外收支情况。该公司利润总额增长979,887,870.70元，关键原因是公司营业利润增长，本期营业外收入较上期增加30.49%，主要因重庆格力技改补贴收入增加所致；本期营业外收入-其他主要是核销部分往来款项所致。另外公司非流动资产处置损失大幅度减少，而本期营业外支出较上期增加32.21%，主要因本期发生雪灾和四川地震灾区捐款所致。本期营业外支出-其他支出主要是支付售后赔偿事务处理的款项。增减因素相抵，利润总额增长了979,887,870.70元 (3)营业利润分析

营业利润是指企业营业收入与营业成本费用及税金之间的差额。它即包括主营业务利润，又包括其他业务利润，并在二者之和基础上减去销售费用、管理费用与财务费用。它反映了企业自身生产经营业务的财务成果。该公司营业利润增加主要是利息收入和投资收益增加所致。该公司的利息收入比上年增加135,212,707.98元，增长率为422.15%，投资收益比上年增加10,355,881.25元，增长率为1103.05%，这样的收入是不稳定的，该公司的营业总收入与营业总成本之间的差额不大，对于成本的管理欠缺。公司销售网络健康稳定发展良好，营业费用保持较为稳定；管理费用较上年大幅增加，主要是由于2007年执行新会计，对2007年年底未使用完的福利费1.67亿元冲减当年管理费用，另外本公司报告期内合并范围扩大导致管理费用增加；财务费用较上年大幅增加，主要是因本年出口销售收入有所增长和人民币升值速度加快及巴西货币贬值使得汇兑损失大幅增长等综合影响所致。本期投资收益大幅增加，主要因子公司珠海格力小家电有限公司清算完毕，与其相关的原记入资本公积的部分金额转出所致。

2.2.2利润结构变动垂直分析

揭示各项利润及成本费用与收入的关系，以反映企业各环节的利润构成、利润及成本费用水平。

表2-11期末年初2008/2007年利润垂直分析表

利润垂直分析表

编制单位：珠海格力电器股份有限公司2008年

1-12月单位：（人民币）元 项目 本期金额 上期金额 本年度 上年度 一、营业总收入 42,199,715,679.53 38,041,313,122.26 100% 100% 其中：营业收入 利息收入 已赚保费 手续费及佣金收入 二、营业总成本 其中：营业成本 利息支出 手续费及佣金支出 退保金 赔付支出净额 提取保险合同准备金净额 保单红利支出 分保费用 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 加：公允价值变动收益（损

失以“-”号填列）

投资收益（损失以“-”号

填列）

其中：对联营企业和合营企

业的投资收益

汇兑收益（损失以“-”号

填列）

三、营业利润（亏损以“-”

号填列）

加：营业外收入 减：营业外支出 其中：非流动资产处置损失 四、利润总额（亏损总额以

“-”号填列） 减：所得税费用 五、净利润（净亏损以“-”42,032,388,001.80 167,242,194.57 85,483.16 39,869,841,228.08 33,733,190,877.13 12,198,414. 105,752.69 362,635,623.56 4,402,623,634.98 1,271,361,213.60 84,995,446.34 2,730,2. 9,417,421.67 -3,237,209.76 -105,392.61 2,339,186,480.51 83,135,320.34 16,066,9.40 834,379.42 2,406,2,846.45 278,179,793.79 2,128,075,052.66 38,009,184,758.17 32,029,486.59 98,877.50 36,665,4,496.80 31,117,088,550.36 7,631,027.37 26,053.71 316,797,617.41 4,349,314,527.20 868,999,237.23 -9,742,238.75 15,374,722.27 -938,459.58 -614.82 -73,371.06 1,374,811,794.82 63,707,959.66 12,152,778.73 4,311,298.25 1,426,366,975.75 139,127,162.36 1,287,239,813.39 99.60% 0.40% 0.00% 0.00% 94.48% 79.94% 0.03% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.86% 10.43% 3.01% 0.20% 0.01% 0.00% 0.02% -0.01% 0.00% 5.% 0.20% 0.04% 0.00% 5.70% 0.66% 5.04% 99.92% 0.08% 0.00% 0.00% 96.38% 81.80% 0.02% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.83% 11.43% 2.28% -0.03% 0.04% 0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

3.61%

0.17% 0.03% 0.01% 3.75%

0.37% 3.38%

号填列）

归属于母公司所有者的净利润

少数股东损益 六、每股收益： （一）基本每股收益 （二）稀释每股收益

2,102,744,338.96 25,330,713.70

1.68 1.68

1,269,757,8.51 17,481,948.88

1.05 1.05

4.98% 0.06% 0.00% 0.00% 0.00%

3.34% 0.05% 0.00% 0.00% 0.00%

营业收入营业成本销售费用营业利润利润总额净利润图2-9 2007年利润结构图

营业收入营业成本销售费用营业利润利润总额净利润图2-10 2008年利润结构图

营业利润占营业收入的比重为5.%，比上年度的3.61%增长了1.93%；本年度利润总额的比重5.70%，比上年度的3.75%增长了1.95%；本年度净利润的比重为5.04%，比上年的3.38%增长了1.66%。可见，从企业利润的构成情况上看，盈利能力比上年度都有所提高。各项财务成果结构增长的原因，从营业利润结构增长看，主要是由于营业成本，销售费用结构下降所致，说明该公司在产品生产方面，技术改进，设备更新，使成本减少，在销售环节，工作效率提高，费

用开支减少。利润总额结构增长，除受营业利润影响以外，还在于营业外收入的增长，该企业小幅度增长，企业的主要利润来源是营业收入，收入的质量较高，可持续性强。另外，管理费用、财务费用、资产减值损失、营业外支出和所得税结构的提高，对营业利润、利润总额和净利润结构都带来一定的不利影响。企业在管理费用方面要重点整治。

2.2.3.营业利润水平分析

表2-12本期与上期2007/2008年营业利润水平分析表

项目 本期金额（元） 上期金额（元） 增减额（元） 增减（%） 一、营业收入 42,199,715,679.53 38,041,313,122.26 4,158,402,557.27 10.93% 减：营业成本 33,733,190,877.13 31,117,088,550.36 2,616,102,326.77 8.41% 二、营业毛利 8,466,524,802.40 6,924,224,571.90 1,2,300,230.50 22.27% 减：利息支出 12,198,414. 7,631,027.37 4,567,387.52 59.85% 手续费及佣

105,752.69 26,053.71 79,698.98 305.90%

金支出 营业税金及

362,635,623.56 316,797,617.41 45,838,006.15 14.47%

附加 销售费用 4,402,623,634.98 4,349,314,527.20 53,309,107.78 1.23% 管理费用 1,271,361,213.60 868,999,237.23 402,361,976.37 46.30% 财务费用 84,995,446.34 -9,742,238.75 94,737,685.09 -972.44% 资产减值损

2,730,2. 15,374,722.27 -12,4,457.38 -82.24%

失

加：投资收益 9,417,421.67 -938,459.58 10,355,881.25 -1103.50% 其中：对联营企业和合营企业的-3,237,209.76 -614.82 -3,236,594.94 5229.68% 投资收益 汇兑收益 -105,392.61 -73,371.06 -32,021.55 43.% 三、营业利润 2,339,186,480.51 1,374,811,794.82 9,374,685.69 70.15%

2.2.4.营业利润分析

企业自身生产经营业务所取得的财务成果。公司本期实现营业利润2,339,186,480.51元，比上期增长了9,374,685.69元，增长率为70.15%，增长幅度较大。从水平分析表上看，公司营业利润增长主要是营业毛利比上期增长了1,2,300,230.50元，同时投资收益增加10,355,881.25元，资产减值损失比上期减少12,4,457.38元，也是营业利润增长的有利因素；由于利息支出比上期增加4,567,387.52元，手续费及佣金支出比上期增加79,698.98元，管理费用比上期增加402,361,976.37元，财务费用比上期增加94,737,685.09元。增减因素相抵，导致营业利润增长了9,374,685.69元。 2.2.5.营业毛利分析

营业毛利是指企业营业收入与营业成本之间的差额。该公司营业毛利本期比上期增加1,2,300,230.50元，增长率为22.27%，主要是由营业总收入增长引起的，公司营业总收入增加4,158,402,557.27元，增长率为10.93%；但由于营业成本增加2,616,102,326.77元，对营业毛利造成不利影响，增减相抵，营业毛利增加1,2,300,230.50元。

2.3 格力电器现金流量表分析 2.3.1. 现金流量表一般分析

根据现金流量表数据，对企业现金流量情况进行分析与评价。

3,000,000,000.002,500,000,000.002,000,000,000.001,500,000,000.001,000,000,000.00500,000,000.000.00-500,000,000.00-1,000,000,000.00-1,500,000,000.00本期上期经营活动现金流量净额投资活动现金流量净额筹资活动现金流量净额图2-11本期与上期2007/2008年现金流量表各类活动变动情况图

该公司本年末现金量比年初减少2,411,009.59元，其中，经营活动产生净现金流量增加368,4,296.12元；投资活动产生净现金流量减少942,341,952.70元；筹资活动产生净现金流量减少296,273,8.79元。

该公司本年经营活动净现金流量产生的主要原因是销售商品、提供劳务收到的现金20,527,491,675.24元，购买商品、接受劳务支付的现金13,076,233,276.元。

在三类业务活动引起的现金流量中，经营活动现金流量的稳定性和再生性较好，一般情况下应占较大比例。该公司的经营活动的现金流入量大于现金流出量，即经营活动的净现金流量大于0，反映出企业经营活动的现金流量自我适应能力较强，通过经营活动收取的现金，不仅能够满足经营本身的需要，而且剩余部分还可以用于再投资或偿债。

投资活动现金流量的变动主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金引起的，本期购建固定资产导致现金流出1,021,766,203.49元。企业在扩大规模，生产能力进一步提高，公司发展前景良好。

筹资活动相关的现金流量主要包括吸收投资收到的现金500,000.00元，取得借款收到的现金379,282,532.97元，收到其他与筹资活动有关的现金2,010.00元，偿还债务支付的现金371,550,774.34元，分配股利、利润或偿付利息支付的现金303,459,7.69元，支付其他与筹资活动有关的现金1,047,552.73元。

筹资活动现金流出量远远大于流入量，该公司执行了高股利分配。

2.3.2现金流量表水平分析

现金流量表一般分析只说明了企业当期现金流量产生的原因，没能揭示本期现金流量与上期或预计现金流量的差异，水平分析可以解决这个问题。

表2-13期末年初2008/2007年现金流量水平分析表

现金流量水平分析表

编制单位：珠海格力电器股份有限公司2008年1-12月单位：（人民币）

元 项目 一、经营活动产生的现金流量： 销售商品、提供劳务收到的现金

客户存款和同业存放款项净增加额

向银行借款净增加额

向其他金融机构拆入资金净增加额

收到原保险合同保费取得的现金

收到再保险业务现金净额

保户储金及投资款净增加额

处置交易性金融资产净增加额 收取利息、手续费及佣金的现金

拆入资金净增加额

回购业务资金净增加额 收到的税费返还

收到其他与经营活动有关的现金

经营活动现金流入小计

购买商品、接受劳务支付

的现金

客户贷款及垫款净增加

额

存放银行和同业款

项净增加额

支付原保险合同赔付款

项的现金 支付利息、手续费及佣金

本期金额

20,527,491,675.24 -656,250,769.42

168,114,732.60

406,525,250.06 332,068,937.16 20,777,949,825.

13,076,233,276.

1,144,697,560.46

273,730,743.96

11,844,570.25

上期金额

16,098,684,755.32

8,720,225.11

32,128,3.09

438,141,316.13 262,2,413.66 17,730,217,074.31 10,351,798,810.59 -17,771,5.40

31,515,525.86

7,660,732.66

增减额

4,428,806,919.9

2

-1,5,970,994.

53

0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

135,986,368.51 0.00 0.00

-31,616,066.07 69,526,523.50

3,047,732,751.3

3

2,724,434,466.0

5

1,162,469,205.86 242,215,218.10 0.00

4,183,837.59

增减（%）

27.51% -173.02%

423.26% -7.22% 26.48%

17.19% 26.32%

-61.15

%

768.56%

.61%

的现金

支付保单红利的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费

支付其他与经营活动有关的现金

经营活动现金流出小计

1,366,493,972.42 2,147,486,818. 2,388,918,587.15 20,409,405,529.52

1,220,045,3.30 1,411,937,912.62 1,932,240,200.62 14,937,426,926.25

0.00

146,448,583.12 735,8,906.02 456,678,386.53

12.00% 52.09% 23.63%

5,471,978,603.2

36.63% 7

经营活动产生的现金流量净额 二、投资活动产生的现金流量：

收回投资收到的现金 取得投资收益收到的现金

处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额

处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 收到其他与投资活动有关的现金

投资活动现金流入小计 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金

投资支付的现金 质押贷款净增加额 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 支付其他与投资活动有关的现金

投资活动现金流出小计 投资活动产生的现金流量净额 三、筹资活动产生的现金流量：

吸收投资收到的现金

其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金 取得借款收到的现金 发行债券收到的现金 368,4,296.12

25,428,128.07

68,080,046.16 93,508,174.23 1,021,766,203.49

2,143,468.75

429,981.21 11,510,473.48 1,035,850,126.93 -942,341,952.70

500,000.00

500,000.00 379,282,532.97

2,792,790,148.06 99,963.99 752,425.16

33,058,562.22 33,910,951.37 963,906,6.42 59,440,984.82

119,877,673.63 26,826,448.81

1,170,051,653.68 -1,136,140,702.31 1,136,663,152.00

-2,424,245,851.

94

0.00 0.00

-99,963.99 24,675,702.91 0.00

35,021,483.94 59,597,222.86 57,859,657.07

-57,297,516.07 -119,447,692.42 -15,315,975.33 -134,201,526.75 193,798,749.61 0.00

-1,136,163,152.

00

500,000.00 379,282,532.97

0.00

-86.80%

-100.00% 3279.49%

105.94% 175.75% 6.00%

-96.39% -99.% -57.09%

-11.47% -17.06%

-99.96%

收到其他与筹资活动有

2,010.00 2,010.00

关的现金

筹资活动现金流入小计 379,784,2.97 1,136,663,152.00 -756,878,609.03 -66.59% 偿还债务支付的现金 371,550,774.34 51,000,000.00 320,550,774.34 628.53% 分配股利、利润或偿付利

303,459,7.69 15,849,130.68 287,610,634.01 1814.68%

息支付的现金 其中：子公司支付给少数

0.00

股东的股利、利润 支付其他与筹资活动有

1,047,552.73 29,520.00 1,018,032.73 3448.62%

关的现金

筹资活动现金流出小计 676,058,091.76 66,878,650.68 609,179,441.08 筹资活动产生的现金流量净额 -296,273,8.79 1,069,784,501.32 -1,366,058,050.

11 四、汇率变动对现金及现金等价物的影响 -22,339,804.22 -108,967.10 -22,230,837.12

五、现金及现金等价物净-3,618,735,9.

增加额 -2,411,009.59 2,726,324,979.97 56 加：期初现金及现金等价2,726,324,979.9

物余额 4,074,807,197.85 1,348,482,217.88 7 六、期末现金及现金等价

物余额

3,182,396,188.26 4,074,807,197.85 -2,411,009.59

5,000,000,000.004,000,000,000.00增减额3,000,000,000.002,000,000,000.001,000,000,000.000.00-1,000,000,000.00金金金金金现现现现现-2,000,000,000.00务金的资款劳佣付投借供费支收得提续产吸取、手资品息建商利购售取销收图2-12本期与上期2007/2008年现金流量表水平分析重要项目增加变化情况图

该公司本期净现金流量比上期减少3,618,735,9.56元。经营活动、投资活动和筹资活动产生的净现金流量较上期的变动额分别是-2,424,245,851.94元、193,798,749.61元、-1,366,058,050.11元。

经营活动净现金流量比上期减少了2,424,245,851.94元，降低率为86.80%。经营活动现金流入量与流出来分别比上期增长17.19%和36.63%，增长额分别为17,730,217,074.31元和5,471,978,603.27元。经营活动现金流入量的增加主

910.87% -127.69%

20401.42

% -132.73%

202.18%

-21.90%

要是因为销售商品、提供劳务收到的现金增加了4,428,806,919.92元，增长率为27.51%，还有收取利息、手续费及佣金的现金增加135,986,368.51元，增长率为423.26%。经营活动现金流出量的增加主要是受购买商品、接受劳务支付的现金增加2,724,434,466.05元，增长率26.32%的影响。另外，支付的各项税费、支付其他与经营活动有关的现金、存放银行和同业款项净增加额、支付给职工以及为职工支付的现金、支付利息、手续费及佣金的现金亦有不同程度的增加。该公司经营活动净现金流量出现这样的情况主要是珠海格力集团财务公司吸收珠海格力集团公司存款减少5.58亿而对其贷款增加1.95亿、同业转贴现增加9.5亿、存放银行存款准备金增加2.43亿，公司支付税费增加7.35亿所致。

投资活动净现金流量比上期增加了193,798,749.61，主要原因是由于收到其他与投资活动有关的现金和购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金都有较大幅度的增加。

筹资活动净现金流量比上期减少1,366,058,050.11元，主要吸收投资收到的现金的大幅减少和偿还债务支付的现金的大幅增加。该公司主要是因为上期收到募集资金 11.35亿、本期支付2007年度现金股利2.5亿所致。

2.3.3.现金流量表垂直分析

揭示现金流入量和现金流出量的结构情况，从而抓住企业现金流量管理的重点。

2-14期末年初2008/2007年现金流量垂直分析表

现金流量垂直分析表

编制单位：珠海格力电器股份有限公司2008年1-12月单

位：（人民币）元 项目 本期金额 流入结构 流出结构 内部结构（%） 一、经营活动产生的现金流量： 销售商品、提供劳务收到的现金 20,527,491,675.24 98.79% 客户存款和同业存放款项净增加额 -656,250,769.42 -3.16% 向银行借款净增加额 向其他金融机构拆入资金净增加额 收到原保险合同保费取得的现金 收到再保险业务现金净额 保户储金及投资款净增加额 处置交易性金融资产净增加额 收取利息、手续费及佣金的现金 168,114,732.60 0.81% 拆入资金净增加额 回购业务资金净增加额 收到的税费返还 406,525,250.06 1.96% 收到其他与经营活动有关的现金 332,068,937.16 1.60% 经营活动现金流入小计 20,777,949,825. 97.77% 100% 购买商品、接受劳务支付的现金 13,076,233,276. .07% 客户贷款及垫款净增加额 1,144,697,560.46 5.61% 存放银行和同业款项净增加额 273,730,743.96 1.34% 支付原保险合同赔付款项的现金

支付利息、手续费及佣金的现金 支付保单红利的现金

支付给职工以及为职工支付的现金 11,844,570.25 1,366,493,972.42 0.06%

6.70% 支付的各项税费

支付其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流出小计

经营活动产生的现金流量净额 二、投资活动产生的现金流量： 收回投资收到的现金 取得投资收益收到的现金

处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额

处置子公司及其他营业单位收到的现金净额

收到其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流入小计

购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 投资支付的现金 质押贷款净增加额

取得子公司及其他营业单位支付的现金净额

支付其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流出小计

投资活动产生的现金流量净额 三、筹资活动产生的现金流量： 吸收投资收到的现金

其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金

取得借款收到的现金 发行债券收到的现金

收到其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流入小计 偿还债务支付的现金

分配股利、利润或偿付利息支付的现金

其中：子公司支付给少数股东的股利、利润

支付其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流出小计

筹资活动产生的现金流量净额 四、汇率变动对现金及现金等价物的影响 现金流入

2,147,486,818. 2,388,918,587.15 20,409,405,529.52 368,4,296.12

25,428,128.07

68,080,046.16

93,508,174.23 1,021,766,203.49 2,143,468.75

429,981.21

11,510,473.48 1,035,850,126.93 -942,341,952.70

500,000.00

500,000.00

379,282,532.97

2,010.00 379,784,2.97 371,550,774.34 303,459,7.69

1,047,552.73 676,058,091.76 -296,273,8.79 -22,339,804.22 21,251,242,2.84

92.26%

0.44%

4.68%

1.79%

3.06%

100%

100%

10.52% 11.70% 100% 27.19% 72.81% 100% 98.% 0.21%

0.04% 1.11% 100%

0.13% 0.13% 99.87% 0.00% 100% .96% 44.% 0.15% 100%

现金流出

五、现金及现金等价物净增加额 加：期初现金及现金等价物余额 六、期末现金及现金等价物余额

（1） 现金流入结构分析

22,121,313,748.21 -2,411,009.59 4,074,807,197.85 3,182,396,188.26

经营活动现金流入小计投资活动现金流入小计筹资活动现金流入小计

图2-13本期2008年现金流入结构分析图

该公司本期现金流入总量为21,251,242,2.84元，其中经营活动现金净流入量、投资活动现金流入量和筹资活动现金流入量所占比重分别为97.77%、0.44%和1.79%。可见，企业的现金流入量主要由经营活动产生。经营活动的现金流入量中销售商品、提供劳务收到的现金，投资活动的现金流入量中收到其他与投资活动有关的现金，筹资活动的现金流入量中取得借款收到的现金分别占各类现金流入量的绝大部分比重。

（2） 现金流出结构分析

经营活动现金流出小计投资活动现金流出小计筹资活动现金流出小计图2-14本期2008现金流出结构分析图

该公司本期现金流出总量为22,121,313,748.21元，其中其中经营活动现金

净流出量、投资活动现金流出量和筹资活动现金流出量所占比重分别为92.26%、4.68%和3.06%。可见，在现金流出总量中经营活动现金流出量所占比重最大，投资活动现金流出量所占比重次之。在经营活动现金流出量当中购买商品、接受劳务支付的现金占.07%，比重最大。投资活动现金流出量中绝大部分都用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产。筹资活动现金流出量主要用于偿还债务支付。

2.3.4.现金流量表主要项目分析 （1）经营活动现金流量项目分析

销售商品、提供劳务收到的现金是该企业现金流入的主要来源，通过与利润表中的营业收入总额相比，两者的增长比率分别是27.51%和10.93%，企业的销售收现情况良好，说明该企业产品定位正确，适销对路，并已形成卖方市场的良好经营环境。

收到其他与经营活动有关的现金。该项目中企业收到的利息收入、补贴增长较大。说明对该企业是采取扶持态度。

表2-15上年与本年2007/2008年收到其他与经营活动有关的现金表

项目 上年数 本年数 利息收入 ,035,243.14 93,833,285.50 保证金 49,061,444.17 13,174,838.51 赔款 16,211,229.96 7,888,257.44 押金 19,371,762.11 11,206,399.00 补贴 8,632,660.26 26,220,584.62 收水电、餐费等 6,775,437.52 3,235,420.16 退回预付款 34,100,000.00 26,566,681.93 租金 3,931,994.47 2,976,374.37

购买商品、接受劳务支付的现金是该企业现金流出的主要方向，将其与利润表中的营业成本相对比，两者的增长率分别为26.32%和8.41%，可以判断企业购买商品付现率较高，企业的资金使用情况良好，企业的商业信用情况较好，企业目前的财务状况良好。

支付的各项税费，增加了735,8,906.02元，增长率为52.09%，主要是因为销售规模的扩大引起的，说明企业的经营状况良好，市场前景较大。

支付其他与经营活动有关的现金。该项目中安装费与广告费有较大幅度增长，伴随新产品的开发，销售市场的扩大，广告和安装的增加，说明该公司的经营状况良好。

表2-16上年与本年2007/2008年支付其他与经营活动有关的现金表 项目 上年数 本年数 运输费 677,421,830.71 518,299,836.99 安装费 483,388,807.70 807,158,228.25 广告费 175,917,018.40 181,770,772. 租赁费 93,412,847.08 85,260,863.59 佣金 81,712,906.67 71,037,529.72 维修费 20,259,572. 16,677,4.97 水电费 11,914,829.19 13,294,969.48

（2）投资活动现金流量项目分析

处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额，该项目相比于上期有较大幅度的增长，表明，企业在经济危机中并没有衰落下去，而是积极进行技术，设备的更新，为未来的生产能力的扩大做好积极准备。

购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，该项目是投资活动现金流出量中数目最大的，企业大势扩大生产规模，生产能力大幅度提高。 （3）筹资活动现金流量项目分析

吸收投资收到的现金，该项目相比于上期大幅度减少，表明企业通过资本市场筹资能力变弱。

取得借款收到的现金，该项目在上期没有，在上期企业筹集资金主要是通过资本市场，而本期则是主要通过银行筹集资金，企业的商业信用增强。

偿还债务支付的现金，该项目有较大的增加，企业以现金偿还债务本金及时，偿债能力提高。

分配股利、利润或偿付利息支付的现金，该项目相比上期有较大的增长，主要是因为股本的增加，公司利润分配的现金充裕。

2.3.5.汇率变动对现金的影响分析

汇率变动对现金及现金等价物的影响，该项目大幅减少，主要因本年出口销售收入有所增长和人民币升值、巴币贬值，致使相关汇兑损失大幅增长等综合影响所致。

现金及现金等价物净增加额，该项目大幅减少。主要是该公司使用受的现金和现金等价物主要是公司海外子公司的货币资金40,911,144.62元及孙公司冻结的银行存款116,190.51元；上期数据为其他货币资金中保证金存款。且该公司现金不包括存放在银行的法定存款准备金。

2.3.6.现金活动现金流量与利润关系分析

（1）经营活动现金流量与经营活动利润对应关系分析

表2-17本年2008年经营活动现金流量与经营活动利润对应关系分析表

现金流量项目 金额（元) 金额（元） 利润项目 经营活动现金流入量： 经营活动收入 销售商品、提供劳务收到的现金 20,527,491,675.24 42,032,388,001.80 营业收入 客户存款和同业存放款项净增加额 -656,250,769.42 167,242,194.57 利息收入 收取利息、手续费及佣金的现金 168,114,732.60 85,483.16 手续费及佣金收入 收到的税费返还 406,525,250.06 -105,392.61 汇兑收益 收到其他与经营活动有关的现金 332,068,937.16 83,135,320.34 营业外收入 经营活动现金流入小计 20,777,949,825. 42,282,745,607.26 经营活动收入小计 经营活动现金流出量： 经营活动成本费用 购买商品、接受劳务支付的现金 13,076,233,276. 33,733,190,877.13 营业成本 客户贷款及垫款净增加额 1,144,697,560.46 12,198,414. 利息支出 存放银行和同业款项净增加额 273,730,743.96 支付利息、手续费及佣金的现金 11,844,570.25 105,752.69 手续费及佣金支出 支付的各项税费 2,147,486,818. 362,635,623.56 营业税金及附加 支付其他与经营活动有关的现金 2,388,918,587.15 16,066,9.40 营业外支出 支付给职工以及为职工支付的现金 1,366,493,972.42 4,402,623,634.98 销售费用

1,271,361,213.60 管理费用 84,995,446.34 财务费用 2,730,2. 资产减值损失 278,179,793.79 所得税费用 经营活动现金流出小计 20,409,405,529.52 40,1,087,976.27 经营活动成本费用小计 经营活动产生的现金流量净额 368,4,296.12 2,118,657,630.99 经营活动产生的利润

经营活动现金流出比经营活动现金流入少368,4,296.12元，经营活动现金流出比经营活动成本费用少19,7,682,446.75元，经营活动产生的净现金流量比经营活动产生的利润少1,750,113,334.87元。 （2）经营活动净现金流量与净利润关系分析

现金流量与利润除了可以进行以上对比分析外，还可以用公式表示它们之间的关系：

经营活动的本期不减少现金的减少现金的非现金流动流动负债  净现金流量净利润经营性费用非经营性费用资产的减少的增加该公司本年净利润为2,128,075,052.66元，而其在这一期间内的经营活动净现金流量为368,4,296.12元。形成这种差距最主要的原因在于：本期应收票据增加了5,867,102,086.52元，其他应付款增加了397,725,809.97元，另外资产减值损失减少了12,4,457.38元。 （3）经营活动现金流量与利润趋势分析

45,000,000,000.0040,000,000,000.0035,000,000,000.0030,000,000,000.0025,000,000,000.0020,000,000,000.0015,000,000,000.0010,000,000,000.005,000,000,000.000.00经营活动收入经营活动现金流入量

图2-15格力电器公司2003——2008年经营活动净现金流量与净利润趋势分析图

在2003年和2004年两年间，经营活动净现金流量均要低于净利润；在2005年是出现较大突破，一直持续到2007年，经营活动净现金流量均高于净利润，即盈余现金保障倍数此时大于1，此时企业的现金流量状况在不断改善，利润质量在不断提高，但在2008年这个特殊时期，受经济危机影响，经营活动净现金流量突然低于净利润，公司针对经济危机特殊环境，采取了一系列措施，在未来的年限中，公司有信心能够发展的更好。

2003年2004年2005年2006年2007年2008年45,000,000,000.0040,000,000,000.0035,000,000,000.0030,000,000,000.0025,000,000,000.0020,000,000,000.0015,000,000,000.0010,000,000,000.005,000,000,000.000.00营业收入经营活动现金流入量2003年2004年2005年2006年2007年2008年图2-16格力电器公司2003——2008年经营活动现金流入量与经营活动收入趋势

分析图

该公司在2003——2008各年均保持了营业收入高于经营活动现金流入量的趋势，并且伴随着年限的增长，这种差距越来越大，在以后的发展中，这样的趋势还会继续拉大，如果过大，对公司不利，因为只有伴随着现金流入的收益才是高质量的收益。

40,000,000,000.0035,000,000,000.0030,000,000,000.0025,000,000,000.0020,000,000,000.0015,000,000,000.0010,000,000,000.005,000,000,000.000.00经营活动成本费用经营活动现金流出量

图2-17格力电器公司2003——2008年经营现金活动现金流出量与经营活动成本

费用趋势分析图

公司在2003年经营活动成本费用比经营活动现金流出量低，在2004——2008年各年均是经营活动成本费用高于经营活动现金流出量，公司在以后将继续保持这种趋势。

2003年2004年2005年2006年2007年2008年3．格力电器公司财务比率分析 3.1偿债能力分析

偿债能力是指企业偿还各种到期债务的能力。通过对偿债能力进行分析，可 以揭示企业的财务风险。无论是企业的经营者还是债权人和投资者都十分重视企 业的偿债能力。偿债能力分析主要分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。

3.1.1短期偿债能力分析

短期偿债能力是指企业对一年内到期债务的清偿能力。由于企业一般以现金偿还到期的短期债务，所以短期偿债能力本质上是一种资产变现能力。本文选取以下几个指标对苏宁环球短期偿债能力进行分析：

（1）流动比率

流动比率=流动资产/流动负债

该比率表明企业流动资产对流动负债的保障程度，比值愈高，说明短期偿债能力越强。但该比率并非愈高愈好，因为该比率过高，可能表明流动资产存量过大，资金利用效率不高；也可能负债较少，没有充分发挥负债的财务杠杆效应。该指标的一般公认标准为2。家电行业平均值为1.5 （2）速动比率

速动比率=速动资产/流动负债

速动资产=流动资产-存货-预付账款-待摊费用

速动比率越高，表明企业未来的偿债能力越有保证。但是速动比率过高，可能降低企业资金的获利能力。该指标的一般公认标准为1。家电行业平均值为0.9。

（3）现金比率

现金比率=货币资金/流动负债

现金比率是在速动比率的基础是进一步修正而得，是最保守的短期偿债能力指标，反映企业的直接偿债能力。一般认为该比率在20%左右。 （4）现金流量比率

现金流量比率=经营活动现金流量净额/流动负债

经营活动现金流量净额反映企业某一会计期间生产经营活动产生现金的能力，是偿还企业到期债务的基本资金来源。现金流量比率从动态的角度说明企业短期偿债能力。如果该指标值小于1，表示企业生产经营活动产生的现金不足以偿还到期债务，必须采取对外筹资或出售资产才能偿还到期债务。

表3-1 期初与期末2007/2008年短期偿债能力分析表 比率项目 期初 期末 流动比率 106.73% 100.9% 速动比率 100.7% 97.01% 现金比率 14.19% 1.60% 现金流量比率 0.14 0.02

1.210.80.60.40.20期初期末流动比率速动比率现金比率现金流量比率

图3-1期初与期末2007/2008年短期偿债能力分析图

该公司期初流动比率仅为1.07，短期偿债压力较大，这种现象在期末没有得到缓解，反而下滑只有1.01。公司的偿债能力都是很弱的。

对公司流动比率变化的原因进行分析，就会发现：尽管该公司期末流动资产增长了10.79%，但由于流动负债却增长了17.19%，就其增长速度流动负债比流动资产要高，所以使期初比期末的要高。一下分析可以对此做出解释： 期初流动比率 1.07

资产不变 210097928.29/ 23069221911.24=0.92 0.92-1.07=-0.15 期末流动比率 1.01 1.01-0.92=0,09 合计：-0.06

分析表明，由于期末流动负债增加，使流动比率减少0.15，由于期末流动资产增加，使流动负债增加0.09。两者综合作用的结果，使期末流动比率下降0.06，流动负债增加是引起流动比率下降的主要原因。

从计算结果可以看出，该公司期末短期偿债能力要比期初有所降低。如果联系到公司的流动比率，综合加以分析就会更清楚的发现，该公司的偿债能力并不是像流动比率指标所显示的那样弱。这是因为在该公司的流动资产中，速动资产占有较大的比重。

从计算结果可以看出，该公司期末现金比率比期初现金比率降低了13.13%，这种变化表明企业的直接支付能力有很大程度的降低。该企业在期初期末都没有达到20%，尤其是期末现金比率极其低。因此，如果按现金比率来评价，该公司的短期偿债能力较弱。

计算结果表明，该公司的期末现金流量比率仅为0.02，依靠生产经营活动产生的现金满足不了偿债的需要，公司必须以其他的方式取得现金，才能保证债务的及时偿还。

从以上指标来看，公司的短期偿债能力较弱，且呈下降趋势。同时从资产负债表中可看出公司现金较充足。总体来说，该公司的债务风险小，偿债能力较一般，公司资金使用效益不高，自有资本与债务的结构仍有进一步调整的空间以进一步发挥财务杠杆的作用，为公司获取更多的收益。

3.1.2长期偿债能力分析

长期偿债能力是指企业清偿期限在一年以上债务的能力。在企业正常生产经营的情况下，企业不能依靠变卖资产从而偿还长期债务，而需要将长期借款投入到回报率较高的项目中得到利润来偿还到期债务，长期偿债能力主要从保持合理的负债权益结构角度出发，来分析企业偿付长期负债到期本息的能力。本文选取以下两个指标对苏宁环球长期偿债能力进行分析： （1）资产负债率

资产负债率=负债总额/资产总额×100%

该比率越低，长期偿债能力就越强。但绝不能片面认为资产负债率越低越好，因为债务资本成本低于权益资本成本，负债筹资具有财务杠杆作用，只要控制好财务风险，可以提高公司的盈利能力。 （2）利息保障倍数

利息保障倍数=（利润总额+利息费用）/利息费用

利息保障倍数越大，表明企业经营所获利润支付利息的能力越强，从而偿还债务能力越强。一般来说，企业只有息税前利润能偿付利息的情况下，才具有贷款的可行性，否则不宜举债经营。

表3-2期初与期末2007/2008年长期偿债能力分析表 比率项目 期初 期末 负债比率 77.06% 74.91% 利息保障率 -145.4106倍 29.3104倍

77.50%77.00%76.50%76.00%75.50%75.00%74.50%74.00%73.50%期初期末负债比率图3-2期初与期末2007/2008年负债比率变化图

40200-20-40-60-80-100-120-140-160期初期末利息保障率

图3-3期初与期末2007/2008年利息保障率变化图

通过比较可知，该公司期末资产负债率比期初降低了2.15%，表明该企业债务负担略有减轻。但这一比率仍然相对较高，无论是企业自身，还是投资者或债权人虽然可以接受，但长期偿债风险较大，而且资本结构也不是很稳定。

从长期看，利息保障倍数至少应该大于1，且比值越高，企业长期偿债能力就越强。期初为-145.4106倍，说明企业该年的息税前利润不足以支付利息费用，导致是利息保障率一个负数，期末为29.3104倍，说明格力电器在期末的经营方面有了很大提高，有足够的经营收益来支付借款利息，但上升空间还是很大。

总体来说，该公司的长期偿债能力较弱，在资产对债务的保障能力、债权益的保障等方面仍有提升空间。

3.2营运能力分析

营运能力反映企业经营的资产所占用资金的使用效率。营运能力分析主要是 对使用的各种资金的周转率和周转天数的分析。一般来说，周转率越快，周转天 数越少，表明资金的使用效率越高，公司的营运能力越强。本文选取以下几个指 标对苏宁环球营运能力进行分析： （1）应收账款周转率

应收账款周转率=主营业务收入/应收账款平均余额 应收账款平均余额=（期初应收账款+期末应收账款）/2

一般情况下，该比率越高，表明收账迅速，账龄较短，资产流动性强，短期偿债能力强，可减少收账费用和坏账损失。家电行业平均值为91。 （2）存货周转率

存货周转率=主营业务成本/存货平均余额 存货平均余额=（期初存货+期末存货）/2

一般情况下，该比率越高，存货周转速度越快，存货资金占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金及应收账款的速度越快。家电存货周转天数行业平均值为151天。

（3）固定资产周转率

固定资产周转率=主营业务收入/固定资产平均余额固定资产平均余额=（期初固定资产+期末固定资产）/2

通常情况下，固定资产周转率高，表明企业固定资产利用充分，投资得当，结构合理。

（4）总资产周转率

总资产周转率=主营业务收入/平均资产总额

平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）/2

总资产周转率能够综合评价企业全部资产经营质量和利用效率。该比率越高，表示总资产周转速度快，利用效果好。

表3-3期初与期末2007/2008年营运能力分析图 比率项目 期初 期末 应收账款周转率 存货周转率 固定资产周转率 总资产周转率 5.87 4.88 14. 1.8 3.9 5.61 12.04 1.5 16141210820期初期末应收账款周转率固定资产周转率总资产周转率存货周转率

图3-4期初与期末2007/2008年营运能力分析图

格力电器期末应收账款周转率与期初相比有所下降，周转次数由5.87下降到3.90次，周转天数由61.33天增长到92.31天。在这说明该企业的营运能力有所减弱，对流动资产的变现能力和周转速度会产生不利影响。

格力电器期末存货周转速度比期初有所提高，次数由4.88次上升到5.61次，周转天数由73.77天下降为.17天。这反映出该企业期末存货管理的效率要高于期初，有利于企业营运能力的提高。而且该公司在期初和期末其周转天数均高于行业平均值，说明企业的存货管理水平一直保持高效率的作风。

该公司期末的固定资产周转速度比期初的有所减慢，固定资产周转率由期初的14.次下降到期末的12.04次，这表明企业的运营能力有所下降。对于资产的利用能力有所降低。

格力电器期末总资产周转率要明显低于期初，说明企业在期末利用全部资产进行经营的效率有所下降。

综上所述，格力电器公司期末的总体的运营能力要比期初弱，为了提高企业的效益，促进企业在未来能够发展的更好，该企业应该结合自身的实际情况，尽量避免各方面的不利情况，充分发挥企业自身的有力因素，进而提高企业的营运能力。

3.3盈利能力分析

盈利能力是企业在一定时期内获取利润的能力，是衡量企业是否具有活力和发展前途的重要内容。通过对盈利能力进行分析，可以有效评价企业的经营业绩和管理水平，发现经营管理过程中存在的问题，帮助有关方面做出正确的决策。本文选取以下六个指标对苏宁环球盈利能力进行分析： （1）主营业务利润率

主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入×100%

主营业务利润=主营业务收入-主营业务成本-主营业务税金及附加

该指标表明企业主营业务利润的增长情况，反映了企业主营业务的获利能力，是评价企业经济效益的主要指标。该指标越高，说明企业主营业务市场竞争力强，发展潜力大，获利水平高。 （2）销售净利率

销售净利率=净利润/主营业务收入×100%

该指标是企业销售最终获利能力的指标，比率越高越好，说明企业获利能力越强，经营效益越好。 （3）成本费用利润率

成本费用利润率=利润总额 /成本费用总额×100%

成本费用总额=主营业务成本+营业费用+管理费用+财务费用

该指标表明企业为取得利润而付出的代价，从支出的角度补充评价企业的收益能力。该指标越高，说明企业为取得利润而付出的代价越小，成本费用控制的越好，企业的获利能力越强。 （4）资产报酬率

资产报酬率=净利润/平均资产总额×100%

平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）/2

该指标是反映企业资产综合利用效果的指标，指标值越高，表明企业资产利用效果越好，整个企业盈利能力越强，经营管理水平越高。 （5）净资产收益率

净资产收益率=净利润/平均净资产×100% 平均净资产=（期初净资产+期末净资产）/2

该指标是反映企业自有资金投资收益水平的指标，是企业盈利能力指标的核 心，指标值越高，表明自有资金获取收益的能力越强，对企业投资人和债权人的保障程度越高。

销售净利率

表3-4期初与期末2007/2008年盈利能力分析图

期初 期末

3.61% 3.38% 3.% 6.10% 27.36%

5.% 5.04% 6.04% 7.55% 31.32%

主营业务利润率 成本费用利润率 资产报酬率 净资产收益率

35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%期初期末主营业务利润率成本费用利润率净资产收益率销售净利率资产报酬率

图3-5期初与期末2007/2008年盈利能力分析图

该公司期初营业利润率为3.61%, 可以看出企业经营理财状况比较稳定，期末营业利润率上升至为5.%，反映出该企业出现了转机现象，营业利润上升。企业主营业务市场竞争力强，发展潜力大，获利水平高。

期初净利润率为3.38%，期末净利润率为5.04%。从以上结果可以看出，该公司期末的成本费用利润率较期初有所上升，表明该公司的获利能力逐渐变强，经营效益在变好。

期初的成本费用利润率为3.%，期末的成本费用利润率为6.04%。从以上结果可以看出，该公司从期初到期末的成本费用利润率逐年上升。这表明基于良好的管理及有关工作的改进，该公司的成本费用支出逐渐减少，成本费用控制的越来越好，企业取得利润而付出的代价越来越小，企业的获利能力逐年增强。

该公司期初总资产收益率为6.10%，期末总资产收益率为7.55%。从以上结果可以看出，该公司期末综合利用效率比期初略有上升，表明企业资产利用效果在提升，整个企业的盈利能力在逐步增强，但仍需要对公司资产的使用状况，增产节约工作等情况做深入的分析考察，以便进一步改进管理，提高效益。

该公司期初净资产收益率为27.36%，期末净资产收益率为31.32%,从以上结果可以看出，期末净资产收益率比期初上升了3个多百分点，这是由于该公司净利润增长快于所有者权益增长所引起的。表明企业自有资金获取收益的能力在增强，这对企业投资人和债权人的保障程度在提升。

总体看来，该公司的盈利能力从期初到期末是在逐渐增强的，公司的发展前景美好。

（6）每股收益

每股收益=归属于母公司股东的净利润/期末普通股股份总数

该指标是衡量上市公司盈利能力的重要指标，反映每一股份的获利水平，指标值越高，表明企业业绩越好，股票的投资价值越高。

期初 期末 净利润 股份总数 每股收益 1,287,239,813.39 834,930,000 1.58 2,128,075,052.66 1,252,395,000 1.68 表3-5期初与期末2007/2008年格力电器每股收益分析表 期初每股收益为1.58，期末每股收益为1.68。该指标逐年上升，表明每一普通股可获得的利润逐渐增多，股东的投资收益越来越好。股票的投资价值越来越高。

3.4发展能力分析

发展能力是指企业未来生产经营活动的发展趋势和发展潜力。通过自身的生产经营，不断扩大积累而形成的，主要依托于不断增长的销售收入、不断增加的资金投入和不断创造的利润等，一个发展能力强的企业，能够不断为股东创造财富，不断增加企业价值。 （1）总资产增长率

总资产增长率=当年总资产增长额/年初资产总额×100%

在经营效益和资产周转次数不变的情况下，一个企业的新增利润，主要来源于新增资产，因此，一个企业的增长能力首先表现在规模的扩张上。总资产增长率是企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率，它可以衡量企业本期资产规模的增长情况，评价企业经营规模总量上的扩张程度。 （2）营业增长率

营业增长率=本年营业增长额/上年营业收入总额×100%

营业增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要标志，它是指企业本年营业收入增长额同上年营业收入总额的比率。营业增长率表示与上年相比，企业营业收入的增减变化情况，是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。 （3）资本积累率

资本积累率=当年所有者权益增长额/年初所有者权益×100%

资本积累率是评价企业发展潜力的重要指标，是指企业当年所有者权益增长额同年初所有者权益的比率。它体现了企业资本的积累情况，反映了投资者投入企业资本的保全性和增长性，展示了企业的发展活力。

表3-6期初与期末2007/2008年发展能力分析图

期初 期末 总资产增长率 53.58% 20.56% 营业增长率 44.33% 10.58% 资本积累率 148.22% -24.16%

160.00%140.00%120.00%100.00%80.00%60.00%40.00%20.00%0.00%-20.00%期初期末率长-40.00%产增资总率长增营业率累积资本

图3-4期初与期末2007/2008年发展能力分析图

该公司期初指标较高，表明企业在这个经营周期内资产经营规模扩张的速度较快。期末相比之，有较大幅度下降，表明企业规模增长水平对企业发展后劲的影响在减弱。反映出不良的态势。

该指标可以较好地观察企业的成长性，期初与期末均大于零，表示企业的营业收入有所增长，指标值越高，表明增长速度越快，企业市场前景越好，但期末的增长率比期初的低，反映出格力电器经营状况有所减弱，市场占有能力有所降低，企业经营业务拓展趋势变小，说明企业或是产品不适销，不对路，或是在售后服务等方面存在问题，产品销售不出去，市场份额萎缩。

该指标反映企业所有者权益在当年的变动水平，体现了企业资本的积累情况，是企业发展强盛的标志，也是扩大再生产的源泉，展示了企业的发展潜力。期初资本积累率较高，表明企业的资本积累多，企业资本保全性较强，应付风险、持续发展的能力较强。期末资本积累率为负值，表明企业资本受到侵蚀，所有者权益受到损害，应予以充分重视。在经过期初超百的增长后，期末陡然走向负值，由此可以看出，该公司的资本积累能力在大幅减弱。

4．格力电器公司综合财务分析

财务分析的最终目的在于全面、准确、客观地揭示企业财务状况和经营情况，并借以对企业的经济效益优劣作出合理的评价。显然，要达到这一目的，仅依靠单纯的会计报表分析和财务比率分析，是很难得出正确结论的。只有将各项财务指标作为一个整体，对其进行系统、全面、综合地剖析，才能全面评价企业的财务状况。杜邦分析法正是这样一种有效的分析方法。杜邦分析法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标——净资产收益率出发，层层分解直至财务报表项目，不仅可以了解企业财务状况的全貌以及各财务指标间的结构关系，而且可以较好地揭示指标变动的原因和趋势，为进一步采取改进措施指明方向。杜邦财务分析系统中几种主要的财务比率关系如下： （1）净资产收益率=资产报酬率×权益乘数 （2）资产报酬率=销售净利率×总资产周转率 （3）销售净利率=净利润/主营业务收入

（4）总资产周转率=主营业务收入/平均资产总额。 （5）权益乘数=1/（1-资产负债率）

（6）资产负债率=平均负债总额/平均资产总额

净资产收益率 21.91%

总资产收益率 5.04%

销售利润率 3.38%

销售收入 销售收入 净利润 总资产 1,287,239,813.39 38,041,313,122.26 38,041,313,122.26 25,7,955,384.38

总收入 成本总额 38,104,009,251.28 36,816,769,437.

流动资产 21,009,792,8.29 非流动资产 4,538,162,495.09 业主权益乘数 4.35 或=1/(1-0.77) 总资产周转率 1.49 图4-1期初2007年 杜邦分析图

净资产收益率 27.62%

总资产收益率 6.90%

销售利润率 5.04%

销售收入 销售收入 净利润 总资产 2,128,075,052.66 42,199,715,679.53 42,199,715,679.53 30,799,961,769.75

总收入 成本总额 42,292,163,028.93 40,1,087,976.27

流动资产 23,277,074,455.53 非流动资产 7,522,887,314.22 业主权益乘数 4 或=1/(1-0.75) 总资产周转率 1.37 图4-2期末2008年 杜邦分析图

公司净资产收益率由期初的21.91%上升至期末的27.62%，是由于三方面的原因综合作用的结果，一是销售净利率的上升，二是总资产周转率的降低，三是权益乘数的下降。

从盈利能力上分析，销售净利率由期初的3.38%上升至期末的5.04%，主要是因为：

（1）销售量的增长，使营业收入增加了10.93%

（2）企业为取得利润而付出的代价由期初的3.%上升到期末的6.04% （3）净利润期末比期初增长了65.32%

从营运能力上分析，总资产周转率由期初的1.49下降至期末的1.37，主要是因为：

（1）应对材料价格下跌，主动调整生产计划，大幅减少原材料及成品库存量。 （2）应收账款周转率的提高，使应收账款的减少。 从偿债能力上分析，权益乘数由期初的4.35下降至期末的4，变化不是很大，主要是因为公司吸收投资收到的现金减少的同时，取得借款收到的现金大幅度增加保证了公司资本结构的相对稳定，较好地控制了财务风险。

5.结论

格力电器有限公司财务存在的问题主要有：一是存货大量减少，面临存货危机。二是公司负债率过高，流动资产比例占总资产比例偏低，造成流动负债不能及时偿还；三是企业净现金流量在减少，资金周转较以前更困难。

该公司在期初到期末的总资产扩张，营业收入，资本积累同步减少。其中资本积累率是大幅减少，其他的减幅不大。所有者权益在大幅缩水，企业的发展能力减弱，伴随这的是企业的资产经营规模扩张速度在减慢。但我们更应该关注的是其扩张的质和量的关系，以及企业的后续发展能力。从行业的运行趋势看，公司将面临更好的需求环境。预期未来销售数据在地产销售前期回暖带动、出口筑底的过程中逐渐好转。从公司层面来说，以公司当前的实力而言，研发、制造、销售、品牌的综合竞争力突出，其他国内甚至国外合资品牌已经难以望其项背，公司因此有能力保持其优于其他同行的获利能力。随着经济危机的慢慢复苏，客观条件的改变，我们仍有理由相信，格力电器将会发展的更好。