企业导报２０１４年第１８期 企业管理中财务杠杆的运用研究 口任艳军 （平顶山煤业（集团）八矿会计服务中心，河南平顶山４６７０９９） 摘要：企业通过合理应用财务杠杆，可以促进企业权益最大化，减轻企业的财务风险，较大程度的进行资本结构的优化。但 是就目前而言，企业管理过程中，财务杠杆的运用策略和运用机制还有待健全和完善，并且需要更大程度的发挥财务杠杆的作用， 为企业管理服务。 关键词：企业管理；财务杠杆；运用 一、财务杠杆的内涵 财务杠杆是一个经济概念，包含的内容较为丰富和复杂。 一个方面，财务杠杆主要是指企业财务管理以及进行资本结构 的优化决策过程中对企业负债的有效应用。因此，财务杠杆较 大范围的应用在融资和资本结构优化管理环节，并且通过对企 业负债的应用为企业资本结构的优化和企业权益的提高创造 有利的条件。另一方面，财务杠杆能够发挥其增加企业负债、优 化企业资本结构以及为企业经济决策和筹资决策提供有效信 息的作用，为企业增加额外收益和额外价值。财务杠杆能够通 过利用负债经营为企业创造更大的经济效益和价值。 二、财务杠杆在企业管理中的作用 （一）优化企业资本结构。财务杠杆的一个重要作用是对企 业的资本结构进行调整和优化管理，并且能够反映出企业的经 营管理状况、财务管理水平以及财务风险的应对能力。企业可 以通过财务杠杆的有效利用及时应对多变的市场环境和社会 经济环境，根据企业发展运营的实际状况进行资本结构调整。 财务杠杆对企业资本结构的调整和优化作用主要表现在以下 几个方面：第一，财务杠杆能够对负债结构进行优化调整。第 二，利用财务杠杆指标有助于形成企业财务运营状况的预测。 第三，财务杠杆促使企业资产转换的速度和效率加快，进而提 升企业偿还负债的水平。 （二）减轻企业财务风险。财务杠杆在财务管理过程的运用 中如果利用不当可能会造成企业偿债水平降低或者是丧失的 情况，进而企业无法运营下去或者会造成企业股东权益受到严 重损害。举债经营的企业面临财务风险的可能性最大，既会因 为现金流出大于现金流入导致难以偿还本息，也会因为收入小 于支出不能偿还债务。科学利用财务杠杆可以将企业负债控制 在一定范围，进而减轻企业的财务风险。 （三）利于企业筹资决策。大部分的企业利用负债筹资进行 企业运营，因此企业面临负债和运营的压力是必然的。财务杠 杆可以将负债在基本结构中的比例控制在一定范围内，与此同 时利用财务杠杆可以为企业筹资决策提供重要信息和重要依 据。企业筹资可以选择的途径很多，贷款以及发行股票债券等 所占的比例较大。企业在筹资的过程中通常是多方式和多途径 的进行，因而，企业债务比例就需要得到控制和平衡管理，否则 ・６４・ 会导致企业负债难以偿还的局面发生。针对这一问题，利用财 务杠杆可以更好的帮助企业制定科学的筹资策略。财务杠杆通 过评估企业收益以及风险，可以为企业筹资决策服务。 三、企业管理中财务杠杆的有效运用策略 （一）利用负债经营，提高企业实力。负债经营是企业提高 运营实力和经济效益的重要途径，其主要原理是企业通过负债 筹集到的资本进行企业运营和发展，利用负债资产获得的收益 大于负债成本，企业获得了较大的额外收益并且符合财务管理 目标的要求。财务杠杆在企业负债经营和经济效益获得中可以 起到极为重要的作用，可以为企业举债经营决策提供依据，保 证负债维持在可控范围内且不影响到企业的未来发展和正常 运转。 （二）合理控制负债筹资，保证企业顺利运转。企业筹集资 本的一个重要你原因是维持企业经营和管理所需要的资本支 持，合理控制负债筹资是企业发展和正常运行的重要保证。利 用财务杠杆表示企业负债筹资的话主要体现为权益资本增加， 企业预期报酬相应提升，进而会促进企业所发行股票债券价格 的上升以及企业总体收益的扩大。因此，企业管理人员必须重 视和发挥财务杠杆在企业负债筹资方面的价值。 （三）平衡扩大生产和销售水平，提高企业盈利水平。随着 市场经济的发展和市场环境的变化，企业为了实现更好地发展 必须具有稳定的销售能力以及收益能力，只有这样企业才能有 能力去偿还债务和创造价值。因此，企业必须平衡扩大生产和 销售水平，提高企业的生产规模和生产水平，加强促销力度，提 高企业盈利水平。只有企业具备了较高的盈利水平后，才能为 企业继续扩大运营和管理，实现财务管理和经济收益的扩大 化，保证企业有足够的实力偿还债务。 （四）发挥财务杠杆的积极效应，实现企业效益最大化。财 务杠杆效应包含两个方面的内容，一方面财务杠杆具有积极效 应；另一方面，财务杠杆具有消极效应。企业在进行财务管理和 经济决策的过程中必须要把握好财务杠杆的积极效应和消极 效应的利用，在制定筹资策略、负债经营策略时要发挥财务杠 杆的促进作用，合理设置财务杠杆率，帮助企业实现财务管理 和经营的目标，保证企业股东权益的获得和权益的提高。 总结：企业管理中财务杠杆的有效利用能够减轻企业的经 （下转第５３页） 宁夏高技能人才分析及需求预测 占的比例预测未来的人才需求。高技能人才总量的变化受到本 地区经济发展的速度、规模、劳动力总量、科技水平、总人口、财 政收入、劳动生产率等多种因素的影响，其中，国民经济总量、 从业人员总数的变化是主要的影响因素。高技能人才总量的变 陵师总人数 １８６４０ ２１７８２ ２５１７６ ２８８３４ ３２７５９ ３６９６４ ４１４５６ 高级工总人 数 ７７９６３ ８９３９７ １Ｏ１７１７ ｌ１４９０９ １２８９６８ １４３８８２ １５９６３５ 预测显示：２０１４—２０２０年，宁夏高技能人才队伍中，高级技 化受到本地区经济发展的速度、规模、劳动力总量、科技水平、 师将由１３ｌ０人增长到３０６８人，技师将由１８６４０人增长到 总人口、财政收入、劳动生产率等多种因素的影响，其中，国民 ４１４５６人，高级工将由７７９６３人增长到１５９６３５人。高级工所占 经济总量、从业人员总数的变化是主要的影响因素。 高技能人才总数的比例由７９．６４％下降为７８．２１％，技师所占高 ９．０４％上升为２０．３１％。高级技师所占高技能 （一）高技能人才的计量模型。预测模型：Ｙ：ａ ｔ＋ｂ，Ｙ为宁 技能人才比例由１夏全区高技能人才年增长人数，ｔ为年份，ａ、ｂ为待求参数。利用 人才比例由１．３４％上升为１．５０％。 线性回归确定参数ａ、ｂ，建立高技能人才总量预测的计量模型， 用来进行预测． （四）高技能人才效益状况预测。为了使高技能人才真正为 经济效益，高技能人才结构和分布必须合理，真正实现科技和社 其结果为：Ｙ＝Ｉ１４８＂ｔ－２２９８３００．模型的拟合度达到９３．８３％，能够 宁夏经济发展服务，人才的潜力得到最大限度的发挥，取得最佳 （二）基于支持向量回归的宁夏高技能人才需求预测。利用 会的有机结合，促进科技成果转化为生产力．根据宁夏高技能人 ４—２０２０年高技 线性回归模型，根据宁夏“十二五”期间经济发展目标，预测 才在国民经济和社会发展中所作的贡献，对２０１２０１４年．２０２０年宁夏当年获取高级技师、技师、高级工证书人 能人才效益进行预测。 数，然后进行支持向量回归得到当年获取证书人数的预测结 果，进而预测出２０１４．２０２０年宁夏高技能人才总人数及经济发 展对高技能人才的需求总量。 表三：宁夏就业人数及高技能人才总数预测 年份 ２０１４ ２０１５ ２０１６ ２０１７ ２０１８ ２０１９ ２０２０ 就业总人数（万人） ３５８．５７ ３６７．２８ ３７７．５６ ３８６．９７ ３９７．２ ４０８．９ｌ ４２０．６８ 表五：宁夏高技能人才效益预测 年份 地区生产总值／亿元 ２０１４ ２０１５ ２Ｏｌ６ ２０ｌ７ ２０１８ ２Ｏｌ９ ２０２０ ２９１Ｏ ３２８１ ３６７７ ４０９７ ４５４２ ５０１２ ５５０６ 每亿元地区生产总值就业人 员占有数 １２３２ １１２０ １０２６ ９４５ ８７６ ８１６ ７６４ 每亿元地区生产总值高技能 ３４ 人才占有数 ３４ ３５ ３５ ３６ ３７ ３７ 高技能人才总数 （万人） ９．７９ １１－２７ １２．８７ ｌ４．５８ １６．４１ １８．３６ ２０．４１ 预测显示：２０１４．２０２０年宁夏经济发展过程中，宁夏地区生 就业总人数中高技 能人才所占比例 ２．７３％ ３．０７％ ３．４１％ ３．７７％ ４．Ｉ３％ ４．４９％ ４Ｉ８５％ 产总值由２９１０亿元上升到５５０６亿元，每亿元地区生产总值高 技能人才占有数由３４人上升到３７人，呈逐年上升趋势，每亿 预测显示：２０１４—２０２０年，宁夏地区生产总值达到５５０６亿 元地区生产总值就业人员占有数由１２３２人下降到７６４人，呈 元，就业总人数由２０１４年的３５８．５７万人增长到２０２０年的 逐年下降趋势。 ４２０．６８万人，高技能人才总人数将由２０１４年的９．７９万人增长 参考文献： 到２０．４１万人，就业总人数中高技能人才所占比例将不断增长， 由２０１４年的２．７３％增长到４．８５％。 ｆ１１宁夏回族自治区２０１３年国民经济和社会发展统计公报 【２】肖健华．人才需求预测的支持向量回归模型Ｕ】．统计与决策． ２００７，１１． （三）高技能人才层次分布预测。随着宁夏建立内陆开放经 济试验区，经济结构和产业结构不断优化升级，高技能人才的职 ［３】中国国家统计局．中国统计年报【Ｍ】．北京：中国统计出版社， 称结构将得到较大改善，技术水平将得到较大提高。 表四：宁夏高技能人才结构预测 年份 人数 ・—－２０１３． 【４Ｊ宁夏统计局，宁夏统计年鉴【Ｍ１．北京：中国统计出版社，２０１３． ｆ５］张前进，张卫国．宁夏专业技术人才的系统分析及需求预测 ２０１４ ２Ｏ１５ ２０１６ ２０１７ ２０１８ ２０１９ ２０２０ Ｌ － 高级技师总 ●一・・＋・・＋”＋一＋１３１Ｏ １５７５ １８５５ ２１４７ ２４４８ ２７５５ ３０６８ “＋・・＋－・＋・・＋ Ⅲ．宁夏大学学报，２００７． （上接第５１页） 结语：企业思想政治工作的开展要坚持“以人为本”的原 参考文献： 则，要贴近基层职工，从职工的根本利益出发，解决好、维护好 ［１Ｊ李娜构建以人为本的企业思想政治工作现代企业文化 最广大职工群众的利益，精神上解决好他们的诉求，物质上要 ２０１４（１ １） 保障他们的生活，想群众所想，急群众所急，企业才能获得源源 ［２】钟仕政基于以人为本的企业思想政治工作分析投资与合 不断的发展动力，才能实现健康和谐的发展。 （上接第６４页） 营风险和财务风险，促进企业资本结构的优化，保证企业顺利 参考文献： 作２０１３（４） 筹资和持续经营。企业在未来的发展过程中必须继续重视和发 ［１】张晓巍．财务杠杆在企业经营管理中的应用研究Ｕ］．企业导 挥财务杠杆的作用，进行负债运营和投资管理，平衡扩大企业 报，２０１４，１６（２）：６７—６８． 生产销售水平，最大限度的控制企业面临的风险和不利环境， 【２】潘建平．钢企行业亏损的剖析——基于经营杠杆和财务杠杆 的角度ＵＪ．时代金融（下旬），２０１３，１１（５）：８９—９０． ・提高企业运营效益。 ５３・
