第１期（总第１７０期） ２０１３年１月 财 经 论 丛 Ｃｏｌｌｅｃｔｅｄ Ｅｓｓａｙｓ ｏｎ Ｆｉｎａｎｃｅ ａｎｄ Ｅｃｏｎｏｍｉｃｓ Ｎｏ．１（Ｇｅｎｅｒａｌ，Ｎｏ．１７０） Ｊａｎ．２０１３ 我国中外资寿险公司经营效率比较研究 李雅珍，胡 霞 （浙江工业大学经贸管理学院，浙江杭州 ３１００１２） 摘 要：本文将２００３—２０１０年３２家中外资寿险公司划分为中资老公司、中资新公 司、外资老公司和外资新公司４类，运用可处理负产出的两阶段ＤＥＡ模型对其效率进行 了测算。研究结果表明，成立时间久、老牌的中资寿险公司在中外保险业竞争的格局下， 其经营效率呈现一定的下降，但仍具备明显的比较优势，尤其体现在一阶段ＤＥＡ效率。 外资老公司在ＤＥＡ模型一、二阶段及整体效率分析中都不及中资老公司，但新成立的中 外资寿险公司间效率差距并不明显。此外，无论中资公司还是外资公司ＤＥＡ二阶段效率 都普遍偏低，因此提高保险资金的运用和管理水平是改善我国寿险公司效率的关键。 关键词：中外资寿险公司；两阶段ＤＥＡ；经营效率 中图分类号：Ｆ８４２．３ 文献标识码：Ａ 文章编号：１００４—４８９２（２０１３）０１—００４７—０７ 一、引 言 在我国加人世界贸易组织的承诺中，保险业在金融行业里最先全面开放。据中国统计， 截至２０１１年１ １月底，共有ｌ６个国家和地区的保险公司在中国设立了５４家外资保险公司，各级分 支机构近１３００家，中国保险市场已经形成了中资与外资保险公司共同发展、公平竞争的市场格局， ２０１１年全国实现保费收入１．４３万亿元，同比增长１０．４％。然而，自友邦等外资寿险企业进入中国 以来，关于中、外资寿险公司孰优孰劣的比较从未间断，同时由于近年来中国寿险业出现高速增长 后的波动，比较界定中外资保险企业的经营活动效率，分析其在提供人身风险保障和储蓄投资等方 面的作用很有必要。鉴于此，本文运用ＤＥＡ模型，从实证角度出发，科学地对中外资寿险公司的 效率进行评价，并就如何提高中外资寿险公司经营效率提出建议。 ２０世纪９０年始，保险公司效率研究逐渐成为发达西方国家的研究重点，相关研究已非常 多。如Ｊａｍｅｓ Ｍｃｉｎｔｏｓｈ（１９９８） ，Ｃｕｍｍｉｎｓ和Ｈｏｎｇｍｉｎ（１９９８） ，Ｃｕｍｍｉｎｓ等（１９９９） ，Ｗｏｒｔｈｉｎｇ— ｔｏｎ和Ｈｕｒｌｅｙ（２００２） 等等。国内关于保险机构效率的研究起步较晚，最早的实证研究是李心丹、 挥敏（２００３） 使用传统ＤＥＡ方法对１９９９年在我国９家保险公司的技术效率进行了测算。此后候 晋、朱磊（２００４） ，姚树洁等（２００５） ７ ３’，徐景峰、李东亮（２０１０）［８ ３等运用传统的ＤＥＡ方法对保 险公司效率进行了测算。ＳＦＡ方法可参考黄薇（２００８）Ｅ ９ ３，刘丹鹭（２０１２）¨ 等。分析国内多数研究 都表明中国保险市场效率低下，且基于保险行业特性，ＤＥＡ方法是最普遍采用的效率计量方法。 寿险公司的运营过程是典型的二阶段过程，第一阶段，寿险公司出售保险单，获得保险金，第 二阶段，寿险公司把上一阶段获得的保险金进行投资，以进一步获取利润。传统ＤＥＡ方法忽略了 中间阶段的输入产出，无法解释生产过程的各阶段对其效率的影响，也就无法真正找到非有效的根 源，不利于效率改进。Ｚｉｊｉａｎｇ Ｙａｎｇ（２００６）… 首次运用两阶段ＤＥＡ模型分析了加拿大人身和健 康保险公司的保险效率和投资效率，为ＤＥＡ模型分析保险公司绩效开辟了一条新途径。Ｃｈｉａｎｇ Ｋａｏ 收稿日期：２０１２—１１—０７ 作者简介：李雅珍（１９６５一），女，浙江宁波人，浙江工业大学经贸管理学院副教授；胡霞（１９８７一），曼，浙江杭卅１人，浙江工业人 经贸管理 学院硕士生。 ・４７・ 财经论丛２０１３年第１期 与Ｓｈｉｕｈ．Ｎａｎ Ｈｗａｎｇ（２００８） 应用关联ＤＥＡ模型对非寿险公司的绩效进行了研究，通过与两 阶段ＤＥＡ模型对比，得出关联ＤＥＡ模型在研究决策单元的效率时更加可靠，更具实用性，但 该模型只适用于决策单元规模报酬不变情形。Ｙａｏ Ｃｈｅｎ等（２００９） 认为不同阶段的重要性不同， 其在整体效率中应占有不同比重，因此对关联ＤＥＡ模型进行了改进，改进后的模型也适用于决策 单元规模报酬可变的情形。本文拟采用Ｙａｏ Ｃｈｅｎ的模型进行中外资寿险公司效率的分析。 二、研究模型 （一）ＤＥＡ模型 在实际中，寿险公司投资可能会出现投资亏损，而Ｙａｏ Ｃｈｅｎ等（２００９）模型要求投入和产出均 为正值，这一要求与实际情形常常不相符合。因此本文将Ｅｍｒｏｕｚｎｅｊａｄ等（２０１０）¨ 提出的ＳＯＲＭ— ＤＥＡ模型思路运用到Ｙａｏ Ｃｈｅｎ等（２００９）的二阶段加法模型。由于本文中只有第二阶段的产出存在 负值，因此下文只介绍第二阶段产出可为负值的两阶段加法ＤＥＡ模型。 假设有ｎ个决策单元，每个决策单元都利用ｍ种投入生产ｑ种中间产物，并最终生产ｓ种产出。其 中 表示第 个决策单元第ｉ种投入量，）， 表示第＿『个决策单元第ｒ种产出量，： ｆ表示第．『个决策单元第 阶段第ｋ种产出， 为第ｉ种投入的一种度量（权），ｕ 为第ｒ种产出的度量（权），Ｗ 表示第ｋ种中间 一变量的度量（权）ｏ定 （权）。记 ：（ ， …。 ２＝ ｙ （Ｕ，相 １帕２对应的度量 ＝（ｙ，２ｊ，ｙ２ ， ，…， ） ， ：（ｚｕ，ｚ ，…，ｚ ） ， ＝（ｙ ，，，１，…，ｙ ） ， ，ｙ ） ， ＝（ 。， ，… ）Ｔ Ｗ＝（ 。，Ｗ：，…，Ｗ ） ，ｕ ＝（“：，“ ，…“ ）Ｔ ｕ：＝（“ ，“ ，…“ ）Ｔｏ 在此情况下，两阶段加法模型第 个决策单元的整体效率模型为： ＝ ｍａｘ（ａ意 意 ） ５・ Ｗ Ｚ ≤ ， ，２，…， …， 一Ｖ≥０，Ｗ＞１０，“１＞１０，“２＞１０ 其中ａ ，ａ 分别反映阶段１和阶段２的相对重要性和对整个决策单元生产效率的贡献，通常 用阶段的投入比重来反映。对于上述系统而言，ｖｒＸ￣ｏ表示第一阶段生产投入的指标值，（ＷＴ ＋ ｕ：Ｔ ２）表示第二阶段生产投入的指标值，所以（ Ｘｉ￣＋ＷＴ ＋“ Ｔ 扣）表示两阶段的生产投入的指标之 和，据此，我们可以作如下定义： Ｘ 丽利用ｃｈａｍｅｓ－Ｃｏｏｐｅｒ变换，即令ｔ＝ 上述公式可以转化为： ｍａｘ（ ｚ，ｏ＋ ） ’ ，ｖ＝ｔｖ，ｔｏ＝ｔｗ， ＝ｍｔ， ｚ：挑ｚ，则 ｓ．ｔ．６０ ｚＪ一 ｒｙ ｌ一 。≤０， ＝Ｉ，２，…， ≤０， ＝１ ＝一∞ ＋ ２Ｔ １，２，…，ｎ ｔ， ＋ｃｔＪ ｕ≥０，∞Ｉ＞０， １ Ｉ＞０， ２≥Ｏ ４８・ ・李雅珍等 我国中外资寿险公司经营效率比较研究 在测算子阶段效率时，如果认为第一阶段较第二阶段重要，则可以先测算第一阶段的效率，然 后再根据整体效率与第一阶段效率来计算第二阶段的效率值。我们认为对于寿险公司，第二阶段比 第一阶段重要，因此在求出总效率 的情况下，用下述模型先求出第二阶段的效率。 ｍ 赢 ，』】 Ｚ ・ ， ，２，…，ｎ ，２，…，ｎ ＝ ＋Ｍ２圪＋Ｔ ＷＴＺｊｏ一 ≥０，Ｗ≥０，ｕ，≥０，ｎ，≥０ 利用ｃｈａｒｎｅｓ ｏ０Ｐｅｒ变换，即令 赢ｗ ｕ正ｈ ＋ ｌ２ ｉ， ＝衄， ＝ ， ＿ｚ ， －－－ｔｕ２，则上述公 式可以转化为： Ｔ １ ｍａ ｌｓ．ｔ．∞ ｉ—ＶＴＸｉ≤ｏ ｒｙｌＴ 一 Ｙ ２ｌ Ｊ２ｉ一∞Ｔ ｚｉ≤ｏ 一 ＋ Ｚｊ＋ ＝ ｏｚ『０＋ ；ｙ ＝１ ≥０， ≥０， １≥０， ２≥０ 所以第一阶段的效率测算公式为：口 ： ＿二 ’ ａｌ （二）投入产出指标 在保险公司和保险业效率分析的国内外文献中，投入变量一般有人力投入（劳动力、人力成本 等）、资本投入（负债资本、权益资本等）、物料投入（材料费、营业费用、管理费用等）和保险赔付 等，产出变量一般有保费收入、投资收益、投资资产、准备金变动、保险损失（已发生保险赔付） 等。本文根据研究的视角和目标，在参考相关文献后构建以下指标体系，具体见表１。 表１投入产出指标一览表 １．初始投入 （１）权益资本。寿险公司债务资本主要是准备金，其无法用于扩大生产，因此本文不将其作为 ・４９・ 财经论丛２０１３年第１期 投人。权益资本是寿险公司得以设立和运营的基础，通常而言，较高资本金会促使所有者更关心公 司的经营业绩，从而促进效率的提高。因此权益资本作为一个投入变量。 （２）劳动力费用。目前中国寿险业的发展属于粗放型经营，经营业绩的提高主要是依赖机构的 规模扩展和内外勤人员的规模的扩大，因此劳动力费用是一个重要的投入。 （３）其他经营费用。经营管理费用是保证保险公司正常运营的必备开支，其支出的多寡一定程 度上反映了保险公司管理水平的高低。由于经营费用中的职工薪资已包含在劳动力费用中，本文选 择扣除职工薪资后的经营费用作为投入。 （４）固定资产。考虑到我国寿险公司成立年限普遍较短，保险公司新建分支机构等扩张势头较 大，固定资产投入在整体投入中占有一定的比重，因此，本文将固定资产纳入投入指标体系中。 ２．中间产出 净保费收入。保费收入既是衡量保险企业业务发展规模的客观尺度，也是提高保险企业效率的 基础和出发点。一般而言，原保险和再保险的产出应分开计算，因为它们的性质和成本结构不同。 本文认为只有自留部分可以为公司带来收益，因此选择扣除分出保费的净保费收人作为中间产出。 ３．最终产出 （１）实际及预期偿付。从保险功能的角度出发，实际及预期偿付反映出社会管理功能，在宏观 上体现了寿险业的社会效益，因此作为一个最终产出。实际及预期偿付，即当年补偿和给付以及预 期责任增加额之和。预期责任增加额即当年准备金增额，是当年新产生的期望责任。 （２）保险资金运用收益。保险资金运用是寿险公司持续经营的重要基础，从宏观上也反映了保 险资金融通功能，且其收益是寿险公司保险公司利润最重要来源，因此选择其作为一个产出指标。 （三）样本选择 ２００３年平安产、寿险分离标志着中国产险和寿险的彻底分离，因此本文中样本的研究时间范 围为２００３—２０１０年，共计８年。寿险公司的经营性质与一般生产型企业相比周期更长，从设立初 进入稳定阶段一般需要３—５年，因此，本文选择２００６年以前成立的寿险公司作为样本。新寿险公 司成立的当年及第一个完整年度业务量较少，其财务报表不完整，自成立起第二个完整财务年度开 始纳人样本。因此本文选择了２００３—２０１０年１３家中资寿险公司，１９家外资寿险公司作为样本， 所有数据来自于《中国保险年鉴》和《中国统计年鉴》。所选样本的市场份额占中国寿险市场份额 的比重在９５％以上，具有很好的代表性，具体见表２。 表２ ２００３—２ＯｌＯ年寿险公司和样本公司情况一览表 数据来源：２Ｏｏ４—２Ｏｌ１年《中国保险统计年鉴》。 为了深入考察中外寿险新老公司效率的不同，按照成立的时间把全部样本公司分成两组：２００１ 年底以前成立的公司称为老公司，共有６家中资老公司，８家外资老公司；２００１年以后成立的公司 称为新公司，共有７家中资新公司，１１家外资新公司，具体见表３。 需要说明的是：中意人寿２００５年拿到股东中国石油团险大单，天价２００亿元保费入账，更一 度跃升中国保费收入最高的外资保险公司，瑞泰人寿及联泰大都会在２００７年也出现天价的非正常 激增，这种极端情况会对其他决策单元产生重大影响，因此这三家公司不计入样本。此外，２００９ 年以来，多家寿险公司都经历了股权更迭，由于股权变动在２００９—２０１０年间发生，考虑到数据的 连贯性和一致性，这些公司性质的改变在本文中不予考虑。 ・５０・ 李雅珍等 我国中外资寿险公司经营效率比较研究 表３样本寿险公司经营主体一览表 注：近年来，由于股东变动寿险公司存在公司更名现象，本文中公司名称以｛２０１１年中国保险统计年鉴》中命名为依据。 三、模型输出结果与分析 本文利用Ｍａｔｌａｂ７．０对样本公司整体效率（Ｅ一０）、第一阶段效率（Ｅ一１）、第二阶段效率 （Ｅ一２）进行了测算。由于篇幅，没有列出所有样本公司效率值，只列出了中外资新老公司的 平均效率值，具体见表４。 表４ ２００３—２０１０年中外资寿险公司经营效率得分表 ’ 从整体上看，中资老公司的整体效率最优，外资老公司次之，中资新公司和外资新公司之间效 率比较接近，但中资新公司效率得分略微高一些；但无论中资还是外资，寿险公司各年均值效率分 数并不高，但第一阶段的效率值均要高于第二阶段。这一结果表明，在高速发展的表象下，中外资 寿险公司确实存在着经营效率整体偏低的问题，但同时也暗示寿险市场能通过提高自身效率获得更 大的产出回报，保险资金的运用和管理是中国寿险业效率提高的关键。此外，我们可以看出，中外 资寿险老公司整体效率均呈波动下降趋势，这也从侧面证明随着寿险主体的增加，竞争加剧，成立 时间久、老牌的寿险公司的原有垄断优势在逐渐消失。 就第一阶段效率而言，中资老公司效率值最高，远远高于排名第二的外资老公司，中资新公司 第三，而外资新公司最差，但中外资新公司的效率值差距非常小。从中我们可以看出，其一，中资 老保险公司凭借多年来建立的公司信誉、经营网络和积累的客户资源，加上与生俱来的文化认同 感，更易被消费者接受，加上有效借鉴国外营销发展的先进经验，使其在承保业务上更具优势。其 二，新成立外资公司在承保业务上与新成立中资公司差距并不大，这主要得益于新成立的外资公司 都为合资公司，绝大多数企业中外资股份各占一半，且基本上采取保一企形式，即外方为保险公 司，中方则多数为财力雄厚、具有良好商誉、具有国资背景的大型实体企业，此类合资形式可利用 中方企业现有的品牌、关系网络和销售网络开展保险业务，利于外资新公司保险业务开展。其三， 无论中资外资，样本寿险公司第一阶段效率基本保持了总体逐步下降趋势，我们认为中国寿险业经 ・５１． 财经论丛２０１３年第１期 营主体的增加，使承保阶段市场竞争加剧，导致了效率水平的下降。其四，受２００８年美国次债危 机影响，寿险公司效率水平在２００８前后出现下降，从每家寿险公司的效率值发现，一些外资老公 司如美国友邦等效率波动很大，所受影响也更大，中资寿险公司并未受到较大影响。 就第二阶段效率而言，２００５年开始，中资老公司效率值开始超过外资老公司，此后在四类公 司中一直居于首位，外资老公司能够基本保持在第二的状态，２００６年开始，外资新公司第二阶段 效率值始终优于中资新公司。由于对投资和理赔产生影响的因素更多、更广、更难控制，因此各寿 险样本第二阶段效率波动也较大，一些样本公司甚至存在巨大起伏，这导致了样本均值的说服力不 足。但我们结合未在本文中列出的各寿险公司的效率值后可以得出，其一，随着资本实力的不断增 强以及不断地改革进步，中资老寿险保险公司逐步克服了在资金运用水平上的不足，尤其得益于保 险资产管理公司专业化管理，经营效率得到了一定提升。其二，外资寿险公司第二阶段效率并不如 预计的乐观，其在投资业务上的经验优势并未体现，主要原因为合资寿险公司内部中外股东各占 ５０％股份，较难形成一致的经营理念，使其无法保持外资母公司原有优势，再加上投资规模较小， 无法更好地进行投资规划。其三，美国次债危机对第二阶段效率的影响比第一阶段大，对中外资老 公司的影响也更大，平安等寿险公司由于海外投资资产结构期限不匹配，风险管理不完善，出现了 效率的大幅下降。 四、结论及意见 本文的实证结果印证了多数研究认为的中资寿险公司效率要优于外资寿险公司的结论。本文实 证结果表明，中外资寿险公司整体效率水平都不高，整体效率呈波动下降趋势，大量资源因管理不 善被浪费，其中第二阶段效率又明显低于第一阶段，投资结构和投资能力的调整与优化以及理赔服 务能力的提高是提升寿险公司效率的关键所在。外资寿险老公司在第一阶段、第二阶段及整体效率 的水平都不及中资老公司，外资寿险公司在中国的发展并未能达到预期，其自身优势并未显现，从 其目前市场份额仅为寿险市场５％可见一斑，除了等因素外，本文认为缺乏本土优势是其 最重要原因。此外成立时间久、老牌的寿险公司在新公司的严峻挑战下经营效率呈现一定的下降， 但其在我国寿险业中仍然具备相当强的比较优势。 为了合理配置资源，提高中外资寿险公司的效率及竞争力，我们建议从以下几个方面着手。 １．稳步开放中国寿险市场。寿险业的开放给中国带来了巨大的变革，这已成为广泛的共识。 人世之后，中资寿险公司经受住了外资的强大冲击，为继续开放寿险市场提供了实践上的支持。与 国外发达的寿险市场相比，寿险市场主体仍不多，因此应逐步放宽外资寿险，并不失时机地推 进对内开放，鼓励国内民营资本进入寿险市场。 ２．逐步完善寿险市场监管。随着寿险公司主体的增多，不规范现象增多，风险加大，因此需 要建立一种审慎和逐步放开相结合的过渡性监管模式，关注保险业务的交叉动向，及时调整监管内 容和重点，做好风险的防范与控制，以应对监管对象发生的变化。此外，需尽快建立以偿付能力为 核心的投资监管体系，进一步放开保险投资渠道，逐渐取消对保险投资具体方式、具体项目的审查 监管，让寿险公司在资金运用渠道、运用方式上拥有更大的自主权，但同时必须加强对保险公司偿 付能力的监管，加快制定我国的偿付能力监管系统。 ３．加快寿险公司自身发展。具体而言，中资寿险公司，尤其老公司，需抓住投资这个关键点， 加强内部风险管理及人才的培养，建立科学的投资风险控制机制，进行更为专业化的保险资金管理 与运用，提高投资能力。外资寿险公司要切实深入到中国市场中，做到主动了解中国市场、中国消 费者的真实需求，逐渐形成本土化经营理念，在人才培养、产品开发等各方面实施本土化战略。 ．５２． 李雅珍等 我国中外资寿险公司经营效率比较研究 ４．继续加强中外资合作。外资寿险公司（除友邦保险公司为外资独资外）中外双方各占５０％股 份的结构容易增加合资双方决策难度，因此需要建立有效的公司内部沟通机制，为中外合资双方交 流意见和协商提供平台，促成其达成共识。此外，在越来越多外资保险公司尝试以参股形式进人中 国的现实下，一些实力并不太强的中资新公司可与外资形成战略联盟，发挥各自的竞争优势，从而 提高各自的核心竞争力，实现合作共赢。 参考文献： ［１］Ｊａｍｅｓ Ｍｃｉｎｔｏｓｈ．Ｓａｌｅ Ｅｆｆｉｃｉｅｎｃｙ ｉｎ ａ Ｄｙｎａｍｉｃ Ｍｍｏｄｅｌ ｏｆ Ｃａｎａｄｉａｎ Ｉｎｓｕｒａｎｃｅ Ｃｏｍｐａｎｉｅｓ［Ｊ］．Ｊｏｕｒｎａｌ ｏｆ Ｒｉｓｋ ａｎｄ Ｉｎｓｕｒａｎｃｅ，１９９８ Ｖｏｌ（６５）：３０３—３１７． ［２］Ｊ．Ｄａｖｉｄ Ｃｕｍｍｉｎｓ，Ｈｏｎｇｍｉｎ Ｚｉ．Ｃｏｍｐａｒｉｓｏｎ ｏｆ Ｆｒｏｎｔｉｅｒ Ｅｆｆｉｃｉｅｎｃｙ Ｍｅｔｈｏｄｓ：Ａｎ Ａｐｐｌｉｃａｔｉｏｎ ｔｏ ｔｈｅ ＵＳ Ｌｉｆｅ Ｉｎｓｕｒａｎｃｅ Ｉｎｄｕｓｔｒｙ［Ｊ］ Ｊｏｕｒｎａｌ ｏｆ Ｐｒｏｄｕｃｔｉｖｉｔｙ Ａｎａｌｙｓｉｓ，１９９８，ｖｏｌ（１０）：１３１—１５２． ［３］Ｊ．Ｄａｖｉｄ Ｃｕｍｍｉｎｓ，Ｓｈａｒｏｎ Ｔｅｎｎｙｓｏｎ，Ｍａｒｙ Ａ．Ｗｅｉｓｓ．Ｃｏｎｓｏｌｉｄａｔｉｏｎ ａｎｄ Ｅｆｆｉｃｉｅｎｃｙ ｉｎ ｔｈｅ ＵＳ Ｌｉｆｅ Ｉｎｓｕｒａｎｃｅ Ｉｎｄｕｓｔｙ［Ｊ］．Ｊｏｕｒｎｅｙ ｒｏｆ Ｂａｎｋｉｎｇ＆Ｆｉｎａｎｃｅ，１９９９，ｖｏｌ（２３）：３２５—３５７． ［４］Ａｎｄｒｅｗ Ｃ．Ｗｏｒｔｈｉｎｇｔｏｎ，Ｅｍｉｌｙ Ｖ．Ｈｕｒｌｅｙ．Ｃｏｓｔ ｅｆｆｉｃｉｅｎｃｙ ｉｎ Ａｕｓｔｒａｌｉａｎ Ｇｅｎｅｒａｌ Ｉｎｓｕｒｅｒｓ：Ａ Ｎｏｎ－Ｐａｒａｍｅｔｒｉｃ Ａｐｐｒｏａｃｈ［Ｊ］．Ｂｒｉｔｉｓｈ Ａｃｃｏｕｎｔｉｎｇ Ｒｅｖｉｅｗ，２００２，ｖｏｌ（３４）：８９—１０８． ５］恽敏，李心丹，基于ＤＥＡ方法的保险公司效率分析［Ｊ］．现代管理科学，２００３，（３）：７—８． ６］候晋，朱磊．我国保险公司经营效率的非寿险实证分析［Ｊ］．南开经济研究，２００４，（４）：１０８—１１２ ７］姚树洁，冯根福，韩钟伟．中国保险业效率的实证分析［Ｊ］．经济研究，２００５，（７）：５６—６５． ［８］徐景峰，李东亮．寿险公司效率研究：基于ＤＥＡ模型的分析方法［Ｊ］．经济问题探索，２叭Ｏ，（２）：１７９—１８６． ［９］黄薇．基于风险考虑的保险公司效率评价模型构建［Ｊ］．财经论丛，２００８，（５）：６３—６８． ［１Ｏ］刘丹鹭．中国服务业技术效率的系统性分析［Ｊ］．财经论丛，２０１２，（２）：２０—２５． ［１ １］Ｚｉｊｉａｎｇ Ｙａｎｇ．Ａ ｔｗｏ—ｓｔａｇｅ ＤＥＡ Ｍｏｄｅｌ ｔｏ Ｅｖａｌｕａｔｅ ｔｈｅ Ｏｖｅｒａｌｌ Ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ ｏｆ Ｃａｎａｄｉａｎ Ｌｉｆｅ ａｎｄ Ｈｅａｌｔｈ Ｉｎｓｕｒａｎｃｅ Ｃｏｍｐａｎｉｅｓ［Ｊ］． Ｍａｔｈｅｍａｔｉｃａｌ ａｎｄ Ｃｏｍｐｕｔｅｒ Ｍｏｄｅｌｌｉｎｇ，２００６，ｖｏｌ（４３）：９１０—９１９． ［１２］Ｃｈｉａｎｇ Ｋａｏ，Ｓｈｉｕｈ—Ｎａｎ Ｈｗａｎｇ．Ｅｆｆｉｃｉｅｎｃｙ Ｄｅｃｏｍｐｏｓｉｔｉｏｎ ｉｎ ｔｗｏ—ｓｔａｇｅ Ｄａｔａ Ｅｎｖｅｌｏｐｍｅｎｔ Ａｎａｌｙｓｉｓ：Ａｎ Ａｐｐｌｉｃａｔｉｏｎ ｔｏ ｎｏｎ－ｌｉｆｅ Ｉｎｓｕｒ－ ａｎｔｅ Ｃｏｍｐａｎｉｅｓ ｉｎ Ｔａｉｗａｎ［Ｊ］．Ｅｕｒｏｐｅａｎ Ｊｏｕｒｎａｌ ｏｆ Ｏｐｅｒａｔｉｏｎａｌ Ｒｅｓｅａｒｃｈ，２００８，ｖｏｌ（１８５）：４１８—４２９． ［１３］Ｙａｏ Ｃｈｅｎ，Ｗａｄｅ Ｄ．Ｃｏｏｋ，Ｎｉｎｇ Ｌｉ，Ｊｏｅ Ｚｈｕ．Ａｄｄｉｔｉｖｅ Ｅｆｆｉｃｉｅｎｃｙ Ｄｅｃｏｍｐｏｓｉｔｉｏｎ ｉｎ ｔｗｏ—ｓｔａｇｅ ＤＥＡ［Ｊ］．Ｅｕｒｏｐｅａｎ Ｊｏｕｒｎａｌ ｏｆ Ｏｐｅｒａ— ｔｉｏｎａｌ Ｒｅｓｅａｒｃｈ，２００９，ｖｏｌ（１９６）：１１７０—１ １７６． ［１４］Ａｌｉ Ｅｍｒｏｕｚｎｅｊａｄ，Ａｂｄｅｌ Ｌａｔｅｆ Ａｎｏｕｚｅ，Ｅｍｍａｎｕｅｌ Ｔｈａｎａｓｓｏｕｌｉｓ．Ａ ｓｅｍｉ—ｏｒｉｅｎｔｅｄ Ｒａｄｉａｌ Ｍｅａｓｕｒｅ ｆｏｒ Ｍｅａｓｕｒｉｎｇ ｔｈｅ Ｅｆｆｉｃｉｅｎｃｙ ｏｆ Ｄｅｃｉ— ｓｉｏｎ Ｍａｋｉｎｇ Ｕｎｉｔｓ ｗｉｔｈ Ｎｅｇａｔｉｖｅ Ｄａｔａ，Ｕｓｉｎｇ ＤＥＡ［Ｊ］．Ｅｕｒｏｐｅａｎ Ｊｏｕｒｎａｌ ｏｆＯｐｅｒａｔｉｏｎａｌ Ｒｅｓｅａｒｃｈ，２０１０，ｖｏｌ（２００）：２９７—３０４． Ｃｏｍｐａｒａｔｉｖｅ Ｓｔｕｄｙ ｏｎ Ｃｈｉｎａ’ｓ Ｄｏｍｅｓｔｉｃ ａｎｄ Ｆｏｒｅｉｇｎ Ｌｉｆｅ Ｉｎｓｕｒｅｒｓ’Ｏｐｅｒａｔｉｎｇ Ｅｆｉｃｉｅｎｃｙ ｆＬＩ Ｙａ－ｚｈｅｎ，ＨＵ Ｘｉａ （Ｃｏｌｌｅｇｅ ｏｆ Ｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌ Ｔｒａｄｅ ａｎｄ Ｅｃｏｎｏｍｉｃｓ，Ｚｈｅｊｉａｎｇ Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ ｏｆ Ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙ，Ｈａｎｇｚｈｏｕ ３１００１２，Ｃｈｉｎａ） Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ｉｎ ｔｈｉｓ ｐａｐｅｒ，Ｗｅ ｄｉｖｉｄｅ ｔｈｅ ３２ ｌｉｆｅ ｉｎｓｕｒａｎｃｅ ｃｏｍｐａｎｉｅｓ ｉｎｔｏ ｆｏｕｒ ｇｒｏｕｐｓ，ｏｌｄ ｄｏｍｅｓｔｉｃ、ｎｅｗｌｙ—ｆｏｕｎｄｅｄ ｄｏ— ｍｅｓｔｉｃ、ｏｌｄ ｆｏｒｅｉｇｎ ａｎｄ ｎｅｗｌｙ一￣ｕｎｄｅｄ ｆｏｒｅｉｇｎ ｏｎｅｓ，ａｎｄ ｅｍｐｌｏｙ ａ ｔｗｏ—ｓｔａｇｅ ＤＥＡ ｍｏｄｅｌ ｄｅａｌｉｎｇ ｗｉｔｈ ｎｅｇａｔｉｖｅ ｏｕｔｐｕｔｓ ｔｏ ｍｅａｓｕｒｅ ｔｈｅ ３２ ｌｉｆｅ ｉｎｓｕｒｅｒｓ’ｏｐｅｒａｔｉｎｇ ｅｆｉｃｉｅｎｃｙ ｆｆｒｏｍ ２００３ ｔｏ ２０１０．Ｔｈｅ ｓｔｕｄｙ ｓｈｏｗｓ ｔｈａｔ ｔｈｅ ｄｏｍｅｓｔｉｃ ｃｏｍｐａｎｉｅｓ ｗｈｉｃｈ ｈａｖｅ ａ ｌｏｎｇ ｈｉｓｔｏｒｙ ａｎｄ ｏｗｎ ｏｌｄ ｂｒａｎｄｓ ｓｔｉｌｌ ｈａｖｅ ａ ｇｏｏｄ ｃｏｍｐａｒａｔｉｖｅ ａｄｖａｎｔａｇｅ，ｅｓｐｅｃｉａｌｌｙ ｉｎ ｔｈｅ ｆｉｒｓｔ ｓｔａｇｅ，ａｌｔｈｏｕｇｈ ｔｈｅｉｒ ｅｆｆｉｃｌｅｎ— ｃｙ ｈａｓ ｓｈｏｗｅｄ ｓｏｍｅ ｄｅｃｌｉｎｅ ｆａｅｅｄ ｗｉｔｈ ｔｈｅ ｓｅｒｉｏｕｓ ｃｈａｌｌｅｎｇｅ ａｆｔｅｒ ｔｈｅ ｅｎｔｙ ｉｎｔｒｏ ＷＴＯ．Ｔｈｅ ｏｌｄ ｆｏｒｅｉｇｎ ｏｎｅｓ ｃａｎ ｎｏｔ ｒｅａｃｈ ｔｈｅ ｌｅｖｅｌ ｏｆ ｆｏｒｍｅｒ ｏｎｅｓ ｉｎ ｔｈｅ ｆｉｒｓｔ、ｓｅｃｏｎｄ ａｎｄ ｏｖｅｒａｌｌ ｓｔａｇｅｓ，ｗｈｉｌｅ ｔｈｅｒｅ ｉｓ ｌｉｔｔｌｅ ｄｉｆｆｅｒｅｎｃｅ ａｍｏｎｇ ｎｅｗｌｙ一￣ｕｎｄｅｄ ｏｎｅｓ．Ｉｎ ａｄｄｉ— ｔｉｏｎ，ｓｐｅｃｉａｌ ｅｍｐｈａｓｉｓ ｓｈｏｕｌｄ ｂｅ ｐｌａｃｅｄ ｏｎ ｔｈｅ ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ ｃａｐａｃｉｔｙ ｓｏ ａｓ ｔｏ ｉｍｐｒｏｖｅ ｔｈｅ ｉｎｓｕｒｅｒｓ’ｏｖｅｒａｌｌ ｅｆｆｉｃｉｅｎｃｙ． Ｋｅｙ ｗｏｒｄｓ：ｄｏｍｅｓｔｉｃ ａｎｄ ｆｏｒｅｉｇｎ ｌｉｆｅ ｉｎｓｕｒｅｒｓ；ｔｗｏ－ｓｔａｇｅ ＤＥＡ；ｏｐｅｒａｔｉｎｇ ｅｆｉｃｉｆｅｎｃｙ 【责任编辑：梁实） ・５３・
